Еженедельный обзор российского фондового рынка

2 ноября 2010 Арбат Капитал | Акции
PDF 
Слабость российского рубля на прошлой неделе вновь стала камнем преткновения на пути российских биржевых индика- торов к новым годовым высотам, и если рублевый индекс ММВБ все-таки сумел показать скромный рост на 0.3%, то долларовые индексы РТС и MSCI Russia завершили пяти- дневку снижением на 1.3% Слабость российского рубля на прошлой неделе вновь стала камнем преткновения на пути российских биржевых индика- торов к новым годовым высотам, и если рублевый индекс ММВБ все-таки сумел показать скромный рост на 0.3%, то долларовые индексы РТС и MSCI Russia завершили пяти- дневку снижением на 1.3%. По всей видимости, основная часть чистого притока капитала в российские фонды соглас- но последнему еженедельнику от EPFR ($98 млн.) пришлась на позапрошлый четверг, тогда как на протяжении минувшей календарной недели активность нерезидентов вновь была невысока, что в свете начавшейся консолидации на амери- канском рынке акций, в паре евро/доллар и в нефтяных фьючерсах, сложно назвать удивительным. Закрытие ми- нувшей недели могло бы пройти на куда более минорной но- те, если бы не активизация покупателей во второй половине пятничных торгов после публикации предварительных дан- ных о росте американской экономики в III квартале. Хотя часть цифр оказалась чуть лучше консенсус-прогноза анали- тиков, в целом экономический рост оказался не столь вну- шительным, чтобы позволить развиться страхам о консерва- тизме ФРС в вопросе новой волны стимулирования
Важнейшим событием текущей недели, безусловно, будет очередное заседание ФРС США по вопросам монетарной политики (3/11), по итогам которого инвесторы ждут анонси- рования второго раунда политики «количественного ослаб- ления» (QE 2.0). Учитывая тот факт, что как минимум отчас- ти новая программа монетарного стимулирования уже зало- жена в текущие котировки ключевых финансовых активов, предсказать реакцию инвесторов на новости от американ- ского регулятора крайне сложно. Фактически, все будет за- висеть от того, в какой мере решение ФРС удовлетворит средние ожидания инвесторов по сумме, срокам и механиз- му новых стимулов. Соответственно, возможен очень широ- кий набор вариантов от быстрого роста рисковых активов к новым годовым максимумам до стремительного падения вниз, аналогичного движению в мае этого года. Причем прак- тически точно будет всплеск внутридневной волатильности, что значительно повышает вероятность ложных движений. Помимо имеющего все шансы стать значимой вехой на пути финансовых рынков решения ФРС, в ближайшие пять дней должно произойти еще два важных события. Во-первых, это промежуточные выборы в нижнюю палату американского конгресса (2/11). А во-вторых, это публикация октябрьских данных с американского рынка труда, основная часть кото- рых будет объявлена в пятницу (5/11).
Однако участники российского фондового рынка в любом случае смогут отреагировать на решение Федерального Ре- зерва только в следующий понедельник, что, может быть, даже лучше, т.к. к этому моменту, скорее всего, уже станет понятна истинная реакция крупных игроков на действия аме- риканского регулятора. Очевидно, что давать какие-либо со- веты по структуре и направленности инвестиционного порт- феля в преддверии столь неопределенного по итоговой ре- акции рынков события - дело заведомо неблагодарное. Тем не менее, в случае роста российского рынка в ближайшие три дня до новых годовых максимумов (выше 1650 пунктов по индексу РТС) мы советуем захеджировать хотя бы часть длинных позиций в отечественных акциях продажей де- кабрьского фьючерса на индекс РТС. В противном случае, на наш взгляд, имеет смысл уходить на ноябрьские праздни- ки с тем портфелем, который сформирован к настоящему моменту (крайне желательно без использования заемных средств), а предпринимать какие-либо действия следует только после открытия торгов в следующий понедельник

Источник http://www.arbatcapital.com/ http://www.arbatcapital.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=100080 обязательна
Условия использования материалов