СТАТЬЯ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ БЕРНАНКЕ:What the Fed did and why: supporting the recovery and sustaining price stability

4 ноября 2010 The Washington Post | Новости
Прошло два года с глубочайшего финансового кризиса со времен 1930-х годов, нанесшего сокрушительный удар по мировой экономике. Работая с чиновниками как в США, так и за пределами страны, Федеральный Резерв реагировал решительно и изобретательно, помогая стабилизировать финансовую систему и экономику Прошло два года с глубочайшего финансового кризиса со времен 1930-х годов, нанесшего сокрушительный удар по мировой экономике. Работая с чиновниками как в США, так и за пределами страны, Федеральный Резерв реагировал решительно и изобретательно, помогая стабилизировать финансовую систему и экономику. Среди действий Федерального Резерва было существенное смягчение монетарной политики — сокращение краткосрочных ставок почти до нулевого уровня. Также Фед выкупил Казначесйских ценных бумак и Ипотечных бумаг с гарантиями Правительства США на более чем триллион долларов, что способствовало снижению ставок по долгосрочным кредитам, таким, как ипотечные и корпоративные облигационные займы. Эти шаги помогли остановить экономическое свободное падение и подготовить почву для возобновления экономического роста в середине 2009г.

Несмотря на все достижения, когда на этой неделе с целью анализа экономического положения собрался Федеральный Комитет по открытым рынкам (FOMC) — денежно-кредитный комитет Федерального Резерва, текущее положение дел нельзя было неудовлетворительным. Цели Федеральной Резервной системы — ее двойной мандат, установленный Конгрессом — состоит в том, чтобы способствовать поддержанию высокого уровня занятости и низкой, устойчивой инфляции. К сожалению, рынок труда остается довольно слабым; национальный уровень безработицы составляет почти 10 процентов, большое количество людей может найти только работу с частичной занятостью, и существенная часть людей являются безработными 6 и более месяцев. Тяжкие последствия безработицы заключаются в исчерпании семейных финансов, большем количестве потерь домов из-за неспособности оплачивать ипотеку и в потере профессиональных навыков.

Сегодня, большинство оценок инфляции находится на уровнях ниже 2 процентов, или немного ниже чем тот уровень, который большинство чиновников ФедРезерва видит как наиболее обоснованный для здорового экономического роста в долгосрочной перспективе. Хотя сама по себе низкая инфляция и хороша в целом, инфляция, которая слишком низка, может представлять угрозы для экономики — особенно, когда экономика борется за выживание. В наиболее крайнем случае очень низкая инфляция может мутировать в дефляцию (снижение цен и заработных плат), которая может способствовать длительным периодам экономического застоя

Даже если бы и не было этих рисков, низкая и снижающаяся инфляция указывают, что у экономики есть значительные резервы, подразумевая, что есть где применять монетарную политику, чтобы повышать занятость, не рискуя экономическим перегреванием. FOMC на этой неделе принял решение, что при высокой безработице и низкой инфляцией поддержка экономике необходима. При том, что краткосрочные процентные ставки находятся у минимальных уровней, FOMC решил оказывать поддержку, покупая дополнительные долгосрочные ценные бумаги, как это было сделало в 2008 и 2009. FOMC намеревается купить дополнительные $600 миллиардов долгосрочных Казначейских ценных бумаг к середине 2011 и продолжит практику реинвестирования выплаты по своему портфелю ценных бумаг, как и делало это с августа.

Этот подход улучшил финансовое состояние в прошлом и, до сих пор, выглядит эффективным. Курсы акций уже пошли вверх, и долгосрочные процентные стали снижаться, когда инвесторы стали ожидать последнее действие ФедРезерва. Эти действия будут способствовать экономическому росту. Например, более низкие ставки ипотечных кредитов сделают жилье более доступным и позволят большему количеству домовладельцев рефинансировать свои закладные. Более низкая доходность по корпоративным облигациям будет стимулировать инвестиции. И более высокие курсы акций улучшит финансовое состояние потребителей и помогут нарастить уверенность, которая будет поощрять расходы. Увеличенные расходы приведут к более высоким доходам и прибыли, которые, в свою очередь, далее поддержат подъем экономики.

И хотя меры по покупке долгосрочных ценных бумаг успешно использовались как в Соединенных Штатах, так и в других странах, все же это менее используемый инструмент монетарной политики, чем снижение краткосрочных процентных ставок. Это — одна из причин, по котороой FOMC осторожничал, взвешивая все ЗА и ПРОТИВ перед своим действием. Мы будем регулярно анализировать программу выкупа, чтобы гарантировать, что она работает в соответствии с предназначением и оценивать, необходимы ли какие-либо дополнительные настройки по мере изменения экономических условий.

Хотя покупки активов относительно мало изучены в качестве инструмента монетарной политики, некоторое беспокойство по поводу этого подхода завышено. Критики, например, волновались, что это приведет к чрезмерному росту денежной массы и в конечном счете к существенному скачку инфляции.

Использование нами этого подхода оказало небольшое влияние на объем денег в обращении или на другие широкие показатели денежной массы, такие как депозиты. И при этом не вызвало роста инфляции. Мы сделали все необходимые приготовления, и мы уверены, что у нас есть инструменты, которые запустят эти меры в подходящее время. Федеральный Резерв серьезно относится к обеим частям своего мандата и примет все меры, необходимые, чтобы сохранить инфляцию низкой и устойчивой.

Федеральная Резервная система не может решить проблемы всей экономики самостоятельно. Это займет определенное время и потребует объединенных усилий многих сторон, включая Центральный банк, Конгресс, администрацию, регуляторов и частный сектор. Но у Федеральной Резервной системы есть особое обязательство помочь в способствовании росту занятости и поддержания стабильности цен. Шаги, сделанные на этой неделе, должны помочь нам выполнить данное обязательство.

The writer is chairman of the Federal Reserve Board of Governors. (Перевод легионера Voblafish Bro)

Источник http://www.washingtonpost.com/ http://www.bloom-boom.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=100373 обязательна
Условия использования материалов