16 ноября 2010 Арбат Капитал
Благодаря догоняющему рывку вверх после ноябрьских праздников, имевшему место в понедельник-вторник, рос- сийский рынок акций смог завершить прошедшую неделю незначительным ростом в пределах 0.5% по индексу РТС. При этом другие фондовые и товарно-сырьевые площадки потеряли за этот же период по 2% и более на резко возросших опасениях по поводу нового витка долгового кризиса в Еврозоне, а также страхах относительно ужесточения моне- тарной политики в Китае. Но, несмотря на достаточно серь- езное движение вниз во второй половине минувшей пяти- дневки, многие фондовые рынки и цены на сырье по итогам пятницы всего лишь вернулись на уровни, предшествовав- шие ноябрьскому заседанию ФРС, что пока не позволяет принять гипотезу о развороте сформировавшихся здесь за последние месяцы растущих трендов. С другой стороны, произошедшие на прошлой неделе движения на валютном рынке (пары EUR/USD и USD/JPY), а также на рынке амери- канского государственного долга (USTs), на наш взгляд, с высокой вероятностью следует считать разворотными. Это вновь ставит во главу угла вопрос о том, привело ли реше- ние ФРС начать второй раунд политики «количественного ослабления» к разрушению сложивших корреляций между ценами финансовых активов или нет
В какой-то степени ясность в данный вопрос поможет внести текущая неделя, однако мы полагаем, что в ближайшее вре- мя decoupling валют с одной стороны и фондовых и товарно- сырьевых площадок с другой стороны маловероятен, поэто- му на этой неделе можно ожидать либо догоняющего движе- ния фондовых и товарно-сырьевых рынков вниз, либо, на- против, довольно резкого ослабления американской валюты, которое вернет валютные пары в рамки прежних торговых каналов. Из серьезных макроэкономических новостей на этой неделе стоит отметить только выходящие сегодня роз- ничные продажи (ожидается рост на 0.7% mom), а также публикуемые в среду данные о строительстве новых домов (ожидается 600 тыс.) в октябре, однако вряд ли эти цифры смогут кардинально повлиять на настроения на рынке. Ос- новное внимание инвесторов в ближайшие пять торговых сессий будет приковано к развитию ситуации вокруг суве- ренных долгов Ирландии, в отношении которых многие опа- саются повторения «греческого сценария». Действительно, несмотря на быстрое падение котировок ирландских суве- ренных обязательств, официальные лица этой страны пока не спешат просить о помощи Евросоюз и пытаются убедить рынки в том, что справятся своими силами. Чуть более чем полгода назад ровно такие же слова инвесторы слышали от администрации Греции, которая в течение следующих полу- тора-двух месяцев оказалась на грани дефолта. Кроме того, механизм европейского «антикризисного фонда» EFSF (Eu-ropean Financial Stability Facility) пока что ни разу не был оп- робован в действии - финансовая помощь Греции оказывалась «отдельной строкой» - что также порождает неуверен- ность в оперативном разрешении данной проблемы. По всей видимости, именно от способности руководства Ирландии быстро прийти к признанию необходимости задействовать механизм EFSF и последующего решительного выкупа про- блемных обязательств будет зависеть динамика мировых финансовых рынков в оставшиеся полтора месяца текущего года. Если проблема ирландских долгов будет решена в ближайшие одну-две недели, то в декабре можно будет рас- считывать на рост российского рынка до новых 12- месячных максимумов с ориентиром в 1700-1750 пунктов по индексу РТС. Если же ситуация начнет развиваться по «греческому сценарию», то начавшееся на прошлой неделе коррекцион- ное движение в ближайшие недели получит свое развитие, в результате которого индекс РТС опустится ниже рубежа в 1500 пунктов
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В какой-то степени ясность в данный вопрос поможет внести текущая неделя, однако мы полагаем, что в ближайшее вре- мя decoupling валют с одной стороны и фондовых и товарно- сырьевых площадок с другой стороны маловероятен, поэто- му на этой неделе можно ожидать либо догоняющего движе- ния фондовых и товарно-сырьевых рынков вниз, либо, на- против, довольно резкого ослабления американской валюты, которое вернет валютные пары в рамки прежних торговых каналов. Из серьезных макроэкономических новостей на этой неделе стоит отметить только выходящие сегодня роз- ничные продажи (ожидается рост на 0.7% mom), а также публикуемые в среду данные о строительстве новых домов (ожидается 600 тыс.) в октябре, однако вряд ли эти цифры смогут кардинально повлиять на настроения на рынке. Ос- новное внимание инвесторов в ближайшие пять торговых сессий будет приковано к развитию ситуации вокруг суве- ренных долгов Ирландии, в отношении которых многие опа- саются повторения «греческого сценария». Действительно, несмотря на быстрое падение котировок ирландских суве- ренных обязательств, официальные лица этой страны пока не спешат просить о помощи Евросоюз и пытаются убедить рынки в том, что справятся своими силами. Чуть более чем полгода назад ровно такие же слова инвесторы слышали от администрации Греции, которая в течение следующих полу- тора-двух месяцев оказалась на грани дефолта. Кроме того, механизм европейского «антикризисного фонда» EFSF (Eu-ropean Financial Stability Facility) пока что ни разу не был оп- робован в действии - финансовая помощь Греции оказывалась «отдельной строкой» - что также порождает неуверен- ность в оперативном разрешении данной проблемы. По всей видимости, именно от способности руководства Ирландии быстро прийти к признанию необходимости задействовать механизм EFSF и последующего решительного выкупа про- блемных обязательств будет зависеть динамика мировых финансовых рынков в оставшиеся полтора месяца текущего года. Если проблема ирландских долгов будет решена в ближайшие одну-две недели, то в декабре можно будет рас- считывать на рост российского рынка до новых 12- месячных максимумов с ориентиром в 1700-1750 пунктов по индексу РТС. Если же ситуация начнет развиваться по «греческому сценарию», то начавшееся на прошлой неделе коррекцион- ное движение в ближайшие недели получит свое развитие, в результате которого индекс РТС опустится ниже рубежа в 1500 пунктов
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter