МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОНЪЮНКТУРА

16 ноября 2010 Риком-Траст | Акции
PDF 
ФРС не стала сокращать объемы своей программы и приняла правильное решение для всех. Правда, правильным оно является именно сейчас. Что будет в долгосрочной перспективе, пока остается большим вопросом, но пока это никого не волнует. Все радуются, как дети и покупают, покупают, покупают: Напоминает некую дозу для наркомана, в роли которого выступает весь мировой рынок ФРС не стала сокращать объемы своей программы и приняла правильное решение для всех. Правда, правильным оно является именно сейчас. Что будет в долгосрочной перспективе, пока остается большим вопросом, но пока это никого не волнует. Все радуются, как дети и покупают, покупают, покупают: Напоминает некую дозу для наркомана, в роли которого выступает весь мировой рынок. Объем дозы составляет $600 млрд., что примерно соответствует $75 млрд. в месяц (программа помощи рассчитана на I полугодие 2011-го года), но это без учета бумаг вместо погашаемых, решение о выпуске которых было принято регулятором еще раньше. С учетом же оных окончательный объем помощи американской, а вместе с тем, и всем остальным экономикам составит около $110 млрд. в месяц. В результате общий объем всей помощи на протяжении 8 месяцев составит около $900-950 млрд. до конца II квартала 2011-го года. В принципе, подобные размеры поддержки оказались в рамках ожидаемых. Что это даст рынкам, в том числе и российскому?
Удовлетворение ожиданий отечественных инвесторов должно привести к существенному росту активности как сегодня, так и в ближайшие дни. Конечно, ФРС в любой момент может изменить объемы помощи как в сторону их повышения, так и понижения. Для сырьевых рынков объявление Федеральной резервной системы США о вливании на финансовые рынки в течение следующих восьми месяцев стало одним из главных факторов, которые оказывали влияние на цену нефти, поскольку участники рынка открывали позиции в преддверии объявления ФРС в среду и продолжали реагировать на решение в течение недели. Количественные смягчения ФРС хоть и дают приток денег в экономику, но существенно ослабляют доллар, поскольку они увеличивают денежную массу и ослабляют курс доллара. Слабый курс доллара повышает котировки фьючерсов на нефть, делая этот вид сырья дешевле в других валютах
Резкое желание покупать у участников рынка постепенно проходит, поскольку, очнувшись от 'позитива', вылитого на рынки со стороны ФРС, все начинают понимать, что надеяться на безудержный рост и активные покупки день за днем на протяжении долгого периода именно сейчас, по меньшей мере, наивно. Да, была задержка в отыгрыше новостей о помощи экономике, да, было крайне необходимо показать, что приток новых средств в мировую экономику - явление нужное и необходимое, без которого не обойтись. Тем не менее, ответа на вопрос о дальнейшей перспективе развития мировых рынков и экономики после I полугодия 2011-го года остается на повестке дня. Его никто не отменял. Усиление доллара продолжается, несмотря на столь масштабный вброс денег в экономику. Безработица и инфляция нещадно растут, а капитал все равно продолжает перетекать исключительно в доллар на фоне новых проблем в Еврозоне, где снова появились разговоры о долговых проблемах Испании и Португалии, а Ирландия вообще объявила о желании повысить налоги для борьбы с дефицитом бюджета
Последствия принятой программы ФРС по количественному смягчению и увеличению денежной массы привели к опасности обесценения многих мировых валют. Опасность эта не эфемерна, она вполне реальна. Настолько реальна, что даже глава Всемирного Банка Роберт Зеллик высказался в пользу возврата к золотому стандарту, отмененному в 1974-м году. Бегство многих участников рынка в более защитные активы, в том числе, и в металлы, может глобально привести к совершенно другим ценовым уровням драгоценных металлов - золота, серебра, платины и палладия. На столь высоких ценах речь идет даже не о долгосрочности их удержания, а самом факте возможности смены надежных инструментов инвестирования. Есть подозрения, что после окончания всех программ стимулирования, когда американская экономика доберется до того момента, когда печатать деньги для погашения своего собственного долга будет уже невозможно, обесценение доллара будет очень реальной перспективой. В этом случае никакие золотовалютные гарантии ФРС и других ЦБ мировых стран не спасут от роста курса национальных валют и снижению экспорта. Именно поэтому 'всплыл' вариант возвращения к золотому стандарту. Хватит ли такого количества для этого в мире - большой вопрос
Продолжение коррекционной волны на рынке остается таковым неспроста. По большому счету позитив может быть аккумулирован либо исключительно из фундаментальных идей по конкретным бумагам ('префы' Автоваза, 'обычки' Ростелекома, Уралкалий и т.д.), либо на поддержке со стороны рынка металлов, которые продолжают бить максимум за максимумом. Развитие событий в мировой экономике постепенно направляется к созданию новой архитектуры глобального финансового рынка. И разговоры о превращении БРИК в БРЮИК (с добавлением туда ЮАР), и создание новой валютной системы по объединению целого набора валют, имеющих статус резервных в мире - доллара, евро, иены, английского фунта, и даже китайского юаня. Новая система будет базироваться на гибких обменных курсах валют и исключать валютные интервенции центробанков. Мировая экономика без интервенций - это интересно. Посмотрим, что из этого выйдет
Завершился саммит G20 в Сеуле. Что конкретного принес он мировым фондовым рынкам и российскому рынку в частности? Многие эксперты, специалисты и экономисты говорят о том, что, бесспорно, удалось хотя бы начать переговоры относительно предотвращения различных нескоординированных действий валютной политики центральных банков стран как с развитыми, так и с развивающимися экономиками. Так получилось, что саммит попал в период возможности развязывания 'валютных войн' и эскалации конфликтов между различными странами-участниками 'двадцатки' по вопросу регулирования учетных ставок, объемов экспорта и курсов валют. Конечно, внимание всего мира приковано к ситуации вокруг США и Китая. Американская стороны требует от Поднебесной прекратить снижать курс юаня, поскольку это существенно бьет по и без того дефицитному бюджету, так как сильно удорожает импорт. Китайский импорт составляет довольно существенную часть в торговом балансе США. Китайская сторона заявляет о том, что в скором времени собирается ужесточать монетарную политику для борьбы с инфляцией в качестве реакции на начало программы количественного смягчения ФРС США. Все понимают, что рост ставки несколько охладит китайскую экономику и снизит спрос на основное сырье, основным потребителем которого Китай является уже давно. Это может привести к замедлению общего роста и привести к снижению цен на сырье, что для российской экономики не является хорошим знаком. использовали этот фон для достижения технических целей коррекции.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК: ДЕНЬ ЗА ДНЕМ

Торги в понедельник проходили с ростом активности инвесторов на российском рынке по сравнению с закрытием прошлой недели. С самого начала торгов российский рынок акций начал активно наверстывать упущенное и догонять мировые фондовые площадки, которые росли в течение прошлой недели после заявлений ФРС США о новой политике по реабилитации мировой экономики и на положительной статистике с рынка труда США. За период выходных также существенно выросли цены на промышленные металлы, нефть и депозитарные расписки российских эмитентов на Западе. К середине дня запал покупателей несколько снизился, поскольку игроки обратили внимание на текущую конъюнктуру международных площадок, а внешний фон был неоднозначным
Торги во вторник проходили при растущей активности участников рынка, даже, несмотря на достигнутые чуть ранее максимумы и ожидания фиксации прибыли. При этом на открытие торгов в России в Азии и США преобладали коррекционные настроения, поскольку в европейских странах обсуждались долговые проблемы Ирландии и Португалии в преддверии опасении новых кризисов. Большинство инвесторов сосредоточили внимание на товарных рынках, в результате чего цены на нефть, промышленные металлы и золото стали расти. Цена на золото достигла своих исторических максимумов на фоне заявления главы Всемирного банка Роберта Зеллика о необходимости возвращения мировой экономики к золотому стандарту
Торги в среду сопровождались сильным желанием отечественных участников рынка фиксироваться. Если раньше снижение на американском рынке было практически полностью проигнорировано, но их очередное снижение оставить без внимания было уже нельзя. Продавать надо было как по техническим причинам (большого количества незакрытых гэпов), так и по фундаментальным (слухам о долговых проблемах стран Европы и ужесточении денежно-кредитной политики в Китае). Народный банк Китая объявил о повышении нормы резервирования по депозитам банков на 50 базисных пунктов, что стало уже четвертым повышением этого норматива с начала года. В течение дня продавцы наращивали свое присутствие, поэтому даже сильные данные с рынка труда США, где число первичных обращений за пособием по безработице неожиданно упало до 435 тыс., что не смогло изменить внутридневную тенденцию. Необходимо отметить, что давления продавцов не хватило даже для того, чтобы нивелировать рост предшествовавшей сессии
Торги в четверг характеризовались достаточно активным поведением участников рынка, но вся эта активность как-то уходила в фиксирование позиций, причем оно проходило в достаточно спокойной, не панической манере - никакой паники в рядах инвесторов не наблюдалось. Новостной фон, конечно, мог бы поспособствовать некой активизации продаж из-за своей противоречивости, но высокие цены на сырье сослужили рынку хорошую службу. Азиатские фондовые индексы выросли по итогам торгов в четверг до двухлетних максимумов, после того как агентство Moody's повысило рейтинг государственных долговых обязательств Китая. Макроэкономическая статистика из Китая показала замедление роста экономики и ускорение инфляции. Торги в США стартовали со снижения, рынки Еврозоны также снижали на фоне сохраняющихся опасений по поводу долгового кризиса в Ирландии, Испании и Португалии. Евро продолжил ослабевать по отношению к доллару
В пятницу активность инвесторов на российском рынке акций находилась на уровне предыдущего дня и была достаточно высокой, хотя начало торгов характеризовалось снижением под влиянием негативных внешних факторов: снижения цен на нефть и промышленные металлы, опасения повышения ставок китайским ЦБ, снижение на американском и европейском рынках. Вся вышедшая европейская статистика была не очень благоприятной: и данные о ВВП Франции, и данные о ВВП Германии оказались хуже прогнозов. К тому же снова возобновились разговоры о том, что Ирландия может обратиться за финансовой помощью к Евросоюзу и МВФ для реструктуризации своего суверенного долга
Торги в субботу стартовали снижением котировок большинства бумаг на 0,5-1,5% относительно уровней предыдущего закрытия. Участники российского рынка отыгрывали в первой половине дня снижение американского фондового рынка в пятницу, но ближе к закрытию торгов отыгрывать было уже нечего, поскольку никакого внешнего фона не было. Ждать дополнительных сигналов от внутреннего фона также не приходилось, поэтому закрытие в боковике было вполне ожидаемо

НЕФТЯНОЙ РЫНОК: ДЕНЬ ЗА ДНЕМ

В понедельник цены на сырую нефть выросли после достижения нового 2-летнего максимума, но рост был ограничен укреплением доллара. Цены на нефть колебались в достаточно узком диапазоне по причине укрепления доллара, что сначала привело к снижению цен, но нефть сменила направление после того, когда курс доллара ушел ниже внутридневных максимумов. Курс доллара сохранялся на одном уровне весь день, что ограничило рост. Росту курса доллара по сравнению с другими валютами поспособствовали опасения по поводу финансовой слабости экономик еврозоны
Во вторник котировки фьючерсов снизились на фоне восстановления доллара США, завершив шестидневную серию роста. Снижение цен на нефть шло вразрез с динамикой цен на другие сырьевые товары, которые подскочили до многолетних максимумов на фоне незначительного предложения. Цены на нефть также снизились, поскольку производителям металлов и сельскохозяйственной продукции становится все труднее удовлетворять высокий спрос. Однако, в отличие от запасов других сырьевых товаров, запасы нефти по-прежнему превышают средние уровни. Излишек запасов в США не был устранен, что будет продолжать удерживать нефть ниже других сырьевых товаров
В среду котировки фьючерсов в среду выросли до нового 2-летнего максимума после того, как Министерство энергетики США сообщило о сокращении запасов нефти и топлива на последней неделе. Запасы продолжили снижаться со своих 27-летних максимумов. Управление сообщило о падении запасов бензина на 1,9 млн. баррелей. Запасы дистиллятов, включающих дизельное топливо и топочный мазут, уменьшились на 5 млн. баррелей. Оба снижения превзошли ожидания рынка. Коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей вырос на 0,6% до уровня в 82,4%. Совокупные запасы нефти и топлива сейчас находятся на самом низком уровне с июля, сокращаясь в течение четырех из последних пяти недель, но уровень запасов все еще продолжает превышать средний. Запасы снижаются с рекордного уровня для этого времени года, но в США остается по-прежнему предостаточно запасов, поэтому и не наблюдалось устойчивого повышения конечного спроса
В четверг котировки фьючерсов не изменились после снижения с нового максимума, достигнутого на фоне отчета, указавшего на более высокий спрос на нефть в Китае. Сильнее всего изменились цены на топочный мазут. Котировки декабрьских фьючерсов на мазут снизились на 0,6% до уровня в $2,43 за галлон. Снижение произошло уже после того, как государственные и частные прогнозы указали на то, что холодная погода будет распространяться по США в течение следующих нескольких недель не так сильно, как ожидалось ранее в южных и восточных регионах. Северо-Восток США является крупнейшим рынком для топочного мазута. Только в ноябре цены на топочный мазут поднялись на 8,4%, тогда как нефть выросла на 7,8%. С конца августа цены на нефть выросли более чем на 22% на фоне поддержки со стороны ослабления доллара и потока позитивных экономических новостей. Дополнительным источником поддержки послужило состояние китайской экономики. Именно по этой причине нефть не просела, несмотря на укрепление доллара, которое обычно толкает цены вниз, делая их более высокими в других валютах. Национальное бюро статистики Китая сообщило, что инвестиции в основной капитал в городских районах выросли за первые десять месяцев текущего года, а число выданных китайскими банками кредитов в прошлом месяце превысило средние уровни
В пятницу цены на фьючерсы в Нью-Йорке и в Лондоне по итогам торгов существенно снизились. Цены на фьючерсы снизились за один торговый день в среднем на 3% и установились на своем самом низком уровне более чем за полторы недели. Снижение цен на нефтяные фьючерсы было обусловлено фиксацией прибыли, образовавшейся с начала текущего месяца. С начала ноября цены на нефть на биржах выросли более чем на 7% и на неделе достигли максимальных значений более чем за два года, что остановило дальнейшие покупки нефтяных фьючерсов. Ликвидации длинных позиций по нефтяным фьючерсам способствовали опасения снижения потребления нефти Китаем из-за возможного замедления роста китайской экономики в связи с сокращением иностранных инвестиций на фоне решения властей КНР по ограничению деятельности в стране иностранных компаний, занятых в секторе недвижимости
В субботу торги на нефтяных рынках не проводились

Источник http://analytic.ricom.ru/ http://www.ricom.ru
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=101610 обязательна
Условия использования материалов