27 декабря 2010 ИХ "Финам" | Архив
В 2010 году российские чиновники (как, впрочем, и в 2009) неоднократно заявляли о том, что Россия приветствует иностранных инвесторов и поддерживает выход зарубежных компаний на отечественный рынок, что должно способствовать скорейшему восстановлению самого рынка после кризиса. По словам премьер-министра Владимира Путина, иностранные компании в России "играют" по тем же правилам, что и отечественные, т.е. ставить зарубежных партнеров в ситуацию худшую, чем та, в которой находятся российские компании, никто не собирается. Вместе с тем, премьер оговорился, что, иностранцы в России, конечно, нуждаются в особом внимании, поскольку у них нет сопоставимых с российскими административных связей, иное понимание российской действительности, они хуже осведомлены в отношении отечественного законодательства.
При этом, по мнению президента Дмитрия Медведева, организационно-правовые вопросы не столь важны, а важен - "правильный инвестиционный климат". Сами представители зарубежных компаний подтверждают, что после того как в конце кризисного 2008 года отток иностранного капитала из России превысил $100 млрд, в Кремле осознали ценность иностранных инвестиций. Среди факторов, которые однозначно упрощают существование зарубежных компаний на отечественном рынке - самый низкий среди государств "большой восьмерки" и стран БРИК налог на прибыль, а также закон, регламентирующий иностранные инвестиции в стратегические отрасли экономики. Однако даже с учетом этого пока вряд ли можно говорить о том, что Россия является надежной и прозрачной страной для работы иностранных компаний.
Приключения шведов в России
Традиционно одним из основных направлений, представители которого выводят свой бизнес на территорию России, является розничная торговля, однако, судя по опыту шведов IKEA, проблемы здесь возникают куда серьезнее, чем в стратегических отраслях экономики.
Свой первый гипермаркет в России шведская компания, интересы которой в стране представляет "ИКЕА Россия и Украина", открыла 10 лет назад на участке Ленинградского шоссе, инвестиции в данный проект составили $40 млн. Еще два года спустя в Москве открылся первый торговый центр "Мега" с объемом инвестиций уже около $200 млн. К августу 2009 года шведы владели 12 магазинами и 13 мегамоллами на территории России - в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Краснодаре, Ростове-на-Дону, Казани и Омске. Кроме того, компании принадлежат фабрики по производству мебели и комплектующих в Ленинградской и Московской областях, лесопилка в Карелии. По данным IKEA, инвестиции в российский бизнес составили в общей сложности $4 млрд, при этом сеть перестала быть убыточной только в 2006 году, т.е. спустя шесть лет после открытия первого магазина. Леннарт Дальгрен, первый генеральный директор российского подразделения IKEA, в одном из своих интервью рассказывал, что во время знакомства с послом Швеции в России Свеном Хирдманом ему был задан вопрос: "Объясни, как же вы можете быть такими идиотами, чтобы начать строительство, не разобравшись сперва, что здесь происходит?" Дальгрен, в свою очередь, ответил: "Если бы мы точно знали, что здесь происходит, нас, пожалуй, здесь не было. Было бы жаль, не правда ли?"
Один из главных принципов работы IKEA - никогда и ни при каких условиях не давать взяток чиновникам - в России подвергся самой настоящей проверке на прочность. Конфликт с московскими властями у шведов возник уже при строительстве первого магазина IKEA, когда компания отказалась от строительства эстакады к торговому центру в Химках из-за претензий столичной администрации, считавшей, что дорога "нарушит композицию памятника "Противотанковые ежи", расположенного в непосредственной близости к шоссе. Открытие "Меги" в Химках в 2004 году переносилось несколько раз, в результате чего и компания, и арендаторы торговых площадей несли весьма ощутимые убытки. Разрешить конфликтную ситуацию удалось только после того, как IKEA пожертвовала $1 млн на развитие детского спорта в Московской области. С не меньшими проблемами шведский бизнес столкнулся во время экспансии в российские регионы: в 2003 - 2004 годах на завершающих стадиях было приостановлено строительство магазинов IKEA в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге - из-за отсутствия заключения экспертизы Минприроды.
Самый же громкий конфликт, которым ознаменовалось пребывание финской компании в России, начался летом прошлого года, когда основатель IKEA Group Ингвар Кампрад публично обвинил российских энергетиков в завышении цен, а российских партнеров - в систематическом обмане. Торговый центр "Мега" в Санкт-Петербурге не был вовремя подключен к электросетям и долгое время питался от автономных генераторов по ценам, выше рыночных, в связи с чем Кампрад заявил: "Нас здорово обманули в вопросе электро- и газоснабжения, и это обошлось нам очень дорого". Более того, осенью 2009 года Московский Арбитраж обязал IKEA выплатить задолженность в размере почти 300 млн рублей за аренду генераторов, ответный иск компании к российским энергетикам находится в рассмотрении.
История получила продолжение в феврале 2010 года, когда стало известно об увольнении директора IKEA по Центральной и Восточной Европе Пера Кауфмана и директора по недвижимости в России Стефана Гросса, которые, по формулировке компании, допустили "случаи терпимости по отношению к коррупционным действиям подрядчика". Выяснилось, что для разрешения ситуации с энергоснабжением в Санкт-Петербургской "Меге" подрядчик IKEA оплатил незаконный акт приемки электрооборудования и в дальнейшем торговый центр эксплуатировался по фальшивому разрешению три года. "Мы глубоко огорчены и разочарованы. Любая терпимость по отношению к проявлениям коррупции для IKEA категорически неприемлема. Поэтому мы считаем сложившуюся ситуацию недопустимой и будем действовать быстро и решительно", - прокомментировал тогда президент ГК IKEA Макаэль Ольссон.
Вопрос о сегодняшнем положении шведской компании в России обсуждался и с участием Минэкономразвития РФ, и министров торговли и иностранных дел Швеции, однако пока вся инвестиционная программа IKEA в стране заморожена. По мнению экспертов, дальнейшие действия российского представительства компании будут зависеть от того, чем закончится история с торговым центром в Самаре: в случае положительного исхода IKEA может продолжить экспансию в регионы - в Саратов, Воронеж, Сочи, Тюмень. Если история с IKEA на российском рынке - это, очевидно, история с продолжением, то эпопея с выходом в Россию мирового розничного гиганта Wal-Mart закончилась в декабре 2010 года и в ближайшие несколько лет вряд ли повторится.
Нерешительные американские покупатели
Американский ритейлер, владеющий магазинами различных форматов в 15 странах мира, проявлял интерес к российскому рынку с 2002 года, участвуя в торговых конференциях и встречаясь с экс-мэром Москвы Юрием Лужковым. В 2004 году стало известно о том, что Wal-Mart сделал предложение о покупке Санкт-Петербургской торговой сети "Лента", однако по каким-то причинам сделка не состоялась. По мнению аналитиков, от решительных шагов компанию останавливали российские риски - трудности в сфере логистики, разница в уровне жизни в Москве и регионах, неблагоприятный режим экспорта и импорта. Кроме того, в отличие от своих шведских коллег, Wal-Mart планировал выйти на российский рынок через покупку местного оператора, строительство магазинов с нуля всерьез не рассматривалось, возможно, по причине высоких рисков инвестирования при отсутствии подходящих площадей для аренды. Четыре года спустя, в 2008 году, компания открыла свой офис в Москве и начала вести переговоры с X5 Retail Group о создании совместного предприятия на основе сети гипермаркетов "Карусель", однако эта история вновь осталась без продолжения. В том же году американский ритейлер принял участие в тендере на покупку 89% "Ленты" - на этот раз конкурс не завершился по причине начавшегося кризиса.
В 2009 году интерес компании переключился на сеть дискаунтеров "Копейка" Николая Цветкова, планировалось подписать договор о намерениях, но, по информации СМИ, он так и не был подписан. В конце же прошлого года стало известно об увольнении по собственной инициативе руководителя российского офиса Wal-Mart Штефана Фандерля, которому, как говорили, надоело ждать начала экспансии и осуществлять чисто технические функции. При этом представители международной сети заявляли, что уход Фандерля вовсе не означает, что компания передумала выходить на российский рынок. Определиться с дальнейшими действиями Wal-Mart почти год спустя помогла покупка "Копейки", но только вот покупателем дискаунтера стала российская Х5. В СМИ появлялась информация о том, что американская компания предлагала за российский актив более низкую цену, чем та, за которую он в итоге был продан ($1,65 млрд), а также не была готова подать ходатайство в ФАС. В итоге представители Wal-Mart объявили о том, что российский офис компании будет закрыт до конца февраля 2011 года, и в ближайшей перспективе ритейлер не видит других подходящих партнеров для приобретения. При этом, по словам президента международного подразделения Wal-Mart Дага Макмиллона, компания сохраняет интерес к России и "будет продолжать рассматривать варианты выхода на рынок".
Непонятно, что в действительности стало причиной отказа компании от экспансии в Россию, возможно, опасения повторить опыт французской сети Carrefour, которая в 2009 году заявила о своем уходе с российского рынка, всего четыре месяца спустя после открытия первого магазина. В официальном сообщении сети говорилось, что "решение продать бизнес в России и уйти с рынка обусловлено отсутствием достаточных перспектив органического роста и возможностей для поглощений в краткосрочной и долгосрочной перспективе, что позволило бы Carrefour занять лидирующие позиции в стране".
Непоследовательность испанских банкиров
Решение уйти с российского рынка в 2010 году принял еще один зарубежный инвестор, на этот раз представитель банковского сектора, - испанская финансовая группа Banco Santander S.A. of Spain. В начале ноября текущего года Сантандер Консьюмер Банк, российская "дочка" группы, начавшая свою деятельность в стране с покупки Экстробанка в 2006 году, объявила о закрытии своего последнего розничного отделения "Центральное". Клиентам банка, имеющим непогашенные кредиты, предлагалось вносить платежи дистанционно - через электронные терминалы, "Почту России" или безналичными переводами. Еще месяц спустя стало известно о том, что 100% акционерного капитала российского подразделения банка приобрел КБ "Восточный".
Свое присутствие в России испанская группа сокращала постепенно: так, в 2009 году банк избавился от банкоматной сети и ушел из автосалонов, несмотря на то, что основным направлением деятельности Сантандера в России являлось именно автокредитование. В дальнейшем были закрыты все филиалы и подразделения российской "дочки" в регионах - Санкт-Петербурге, Самаре, Екатеринбурге; практически прекратилась выдача кредитов. Как писали СМИ со ссылкой на источники, близкие к банку, в материнской компании было принято решение сделать ставку на другие зарубежные рынки и, соответственно, свернуть бизнес в России. Однако, по мнению экспертов, такое поведение Santander все равно является нетипичным - за последние 25 лет банк потратил на сделки M&A около $70 млрд, не прерывая процесс поглощения даже в период кризиса. Однако в последнее время интерес испанской группы был направлен на западноевропейские и американские рынки.
Главной ошибкой Santander в России, которая не позволила банку осуществить свои амбициозные планы, стал неправильный выбор объекта для поглощения, считают эксперты. Кроме того, неправильно было концентрировать свою деятельность лишь на одном банковском продукте. Потратив 40 млн евро на покупку российского "Экстробанка" и пригласив на должность руководителя бывшего главу дирекции розничного бизнеса Райффайзенбанка, испанцы планировали в будущем занять 10% рынка автокредитования. Однако покупка изначально небольшого банка, а также слишком осторожное поведение в освоении рынка привело к тому, что Сантандер Консьюмер Банк с большим трудом пережил кризис и полностью не смог оправиться от его последствий. В конце 2008 года банк объявил о том, что временно прекращает выдачу автокредитов и до признаков восстановления рынка сосредоточится на обслуживании имеющегося кредитного портфеля.
При этом Santander далеко не единственный европейский банк, который сокращает свое присутствие на отечественном рынке. Так, недавно стало известно о том, что Swedbank планирует уменьшить свою долю в российской и украинской "дочках", а нидерландский ING Bank может пересмотреть свой портфель активов и выйти из некоторых из них. В то же время, французская Societe Generale в 2010 году активно занимается консолидацией своих российских активов, которая, по мнению группы, позволит повысить эффективность бизнеса в России. В феврале акционеры "Росбанка" (французам принадлежит чуть более 60% его акций) договорились об объединении с другими дочерними банками Societe Generale в России - BSGV, "Дельта Кредитом", "Русфинанс Банком". По мнению экспертов, данные действия говорят о том, что поддержка материнской компании своих отечественных "дочек" вполне реальная, и в этих условиях даже продажа "ВТБ Капиталу" почти 20%-ного пакета акций "Росбанка", принадлежащего "Интерросу", не является критичной. По словам аналитика НБ "ТРАСТ" Сергея Гончарова, данную инвестицию ВТБ рассматривает скорее как портфельную и не планирует активно участвовать в управлении банком.
Утечка нефтяных инвестиций
Громкие события, связанные с поведением иностранных компаний на российском рынке, в 2010 году разворачивались и в такой стратегической отрасли, как нефтянка. В марте этого года американская ConocoPhillips, являвшаяся на тот момент крупнейшим акционером российского "ЛУКОЙЛа" (чуть более 20%), объявила о намерении продать до 10% его акций. ConocoPhillips стала владельцем пакета крупнейшей частной нефтяной компании России в 2004 году, выкупив на приватизационном аукционе 7,59% обыкновенных акций "ЛУКОЙЛа", принадлежащих государству, за $1,988 млрд. Условиями стратегического альянса двух компаний было предусмотрено, что Conoco могла нарастить свою долю в "ЛУКОЙЛе" до 20%-ной, что давало возможность американцем консолидировать показатели НК в свою отчетность, влиять на операционную деятельность компании, а также увеличить свои доказанные запасы нефти и газа более чем на 50%. Однако, шесть лет спустя, компания столкнулась с рядом трудностей, которые вынудили ее распрощаться с пакетом акций ликвидного актива (по итогам 2009 года Conoco оценила свою долю в чистой прибыли "ЛУКОЙЛа" в $1,66 млрд).
Причин тому было озвучено несколько. По словам президента "ЛУКОЙЛа" Вагита Алекперова, ConocoPhillips нужны деньги для поддержания стабильности собственного бизнеса. Аналитики подтверждали, что из-за последствий кризиса третья по величине нефтегазовая компания США находится не в лучшем финансовом положении, что особенно заметно на фоне других ведущих НК Соединенных Штатов и других развитых стран. Еще в октябре прошлого года ConocoPhillips сообщила, что для улучшения своего финансового состояния она намерена сократить капитальные вложения и продать активы на $10 млрд в ближайшие два года. Среди возможных активов к продаже тогда назывались и акции российской компании, однако они являлись планом "Б", поэтому в продажу доли "ЛУКОЙЛа" на рынке не очень-то верили. Однако впоследствии "запасной" план все же был реализован. В то же время, уже по словам главы ConocoPhillips Джима Мальвы, развитие на российском рынке представляется для американцев весьма затруднительным, поскольку власти явно отдают предпочтение государственным компаниям и создают для них различные преференции. С учетом возникших проблем, продажа части акций "ЛУКОЙЛа" действительно оправдана. По словам старшего аналитика ИФК "Алемар" Сергея Захарова, "реальные деньги американцы могли получать лишь в виде дивидендов, в остальном из-за отсутствия контроля наличие данного миноритарного пакета не сказывалось на денежных потоках компании".
Обсуждалось несколько вариантов продажи пакета акций "ЛУКОЙЛа", в результате же российская компания, совместно с группой инвесторов и банком Unicredit, воспользовалась правом преимущественного выкупа и приобрела у ConocoPhillips 42,4 млн собственных акций в форме АДР. Цена выкупа составила $56 за акцию, общие же доходы от продажи ConocoPhillips акций "ЛУКОЙЛа" до налогообложения составили $6,44 млрд. В октябре текущего года также стало известно, что американская компания намерена реализовать оставшиеся 4% акций "ЛУКОЙЛа" на рынке. Тем не менее, Conoco по-прежнему остается крупным акционером российской компании, так что сотрудничество еще может продолжиться.
Разговоры о возможном выходе еще одного нефтяного гиганта, британской ВР, из своих российских активов - долей в ТНК-ВР и "Роснефти" - начались после катастрофы в Мексиканском заливе. Для борьбы с последствиями аварии ВР вынуждена была продать активы на $10 млрд, в связи с чем участники рынка начали гадать - попадут ли в их число акции "Роснефти" (1,2% по состоянию на 2008 год). Теоретически, "под угрозой" оказалась и ТНК-ВР, которой британская компания владеет на паритетных началах с консорциумом "Альфа-Аксесс-Ренова", однако аналитики сошлись во мнении, что ВР вряд ли продаст акции своей российской "дочки".
Это подтверждали и высказывания представителей компаний. Так, совладелец и исполнительный директор ТНК-ВР Виктор Вексельберг заявлял, что решение о продаже доли в компании может быть принято BP в последнюю очередь. Другой совладелец ТНК-ВР Михаил Фридман также называет продажу этого актива маловероятной. "Мы считаем ВР эффективным партнером и хотели бы продолжить сотрудничество с ними", - заявил он. Глава ВР в России Дэвид Питти, в свою очередь, сообщил, что британская компания не будет требовать от своей "дочки" увеличивать дивидендные выплаты в связи с многократно возросшими из-за аварии расходами британской компании. Будущее ВР в России представляется Питти "очень хорошим и ярким", а инвестиции в акции "Роснефти" Питти также называл "очень успешными". Тем не менее, с этой компанией дело обстоит сложнее. "Роснефть" - прежде всего финансовая, а не стратегическая инвестиция для ВР, "а от финансовых инвестиций в таких ситуациях избавляются в первую очередь", и "если "прижмет", то эти акции будут в первом ряду стоять на продажу", такое мнение высказал руководитель аналитического департамента "Совлинка" Михаил Армяков.
На фоне этих опасений за судьбу пакета акций "Роснефти" у российской компании неожиданно появился потенциальный "спасительный" инвестор в лице американской Chevron - летом компании подписали соглашение о совместном освоении участка недр "Вал Шатского" на шельфе Черного моря, а аналитики предположили, что если российско-американское сотрудничество будет успешным, то Chevron вполне может выкупить пакет ВР в "Роснефти".
Пока же активность американских компаний на российском энергетическом рынке, по сравнению с другими сферами сотрудничества, остается на начальном этапе. По мнению спецпосланника госдепартамента США по энергетическим вопросам в Евразии Ричарда Морнингстара, одна из основных проблем в данном случае - вновь процедурные и законодательные барьеры, возникающие в процессе сотрудничества. "Компании, которые работают в России, чувствуют, что некоторые вопросы, которые у них возникают, подлежат решению. Да, у нас сохранятся вопросы, которые нужно будет преодолевать. Но если компании будут развивать отношения доверия и поддерживать открытую связь со своими партнерами в России, думаю, нас ждет блестящее будущее", - отметил г-н Морнингстар в одном из своих интервью агентству "Интерфакс".
Или не все так плохо?
Куда более обнадеживающей выглядит на сегодняшний день ситуация в сфере ресторанного бизнеса, производстве товаров и услуг. Так, французский молочный гигант Danone и национальный переработчик молока в России и СНГ "Юнимилк" в 2010 году завершили сделку по объединению молочных активов. В результате контрольный пакет в объединенной компании достался Danone (58%), а к 2022 году французы смогут выкупить у акционеров "Юнимилка" их долю (42%). В начале декабре этого года американская PepsiCo заключила с основными акционерами "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" соглашение о приобретении 66% компании за $3,8 млрд, и затем купила ее АДР на общую сумму $432,136 млн. PepsiCo намерена закрыть сделку через четыре месяца, после чего предложит остальным акционерам ВБД продать ей свои доли.
В уходящем году состоялся долгожданный выход на российский рынок главного мирового конкурента McDonald’s - компании Burger King, которая планировала свою экспансию на российский рынок фаст-фуда еще в 2003 году, однако не нашла подходящего партнера. В итоге лишь в феврале 2010 года в Москве открылся первый ресторан Burger King, партнером мировой сети в России является компания ООО "Бургер Рус". По словам представителей сети, американцев не пугает конкуренция со стороны давно популярных сетей McDonald’s и "Ростик’с - KFC", компания планирует открыть еще несколько своих ресторанов в России и найти новых партнеров для дальнейшего развития. В апреле 2010 года состоялась премьера уже на российском рынке одежного ритейла - в Москве свой первый магазин открыла крупнейшая в Японии сеть магазинов молодежной одежды Uniqlo, и в дальнейшем компания планирует запустить не менее 10 универмагов в столице. По заявлениям самой компании, 80% выручки которой приходится на Японию, Uniqlo планирует расширять бизнес за пределами материнского рынка, сосредоточившись при этом на странах Европы и БРИК.
По словам российского премьера Владимира Путина, нет ни одной международной компании, которая, работая на территории России, разорилась бы, или же свернула свою деятельность в условиях кризиса, однако факты и цифры свидетельствуют несколько об иной тенденции. По данным Росстата, в 1 полугодии 2010 года прямые иностранные инвестиции в Россию сократились на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, а по итогам 9 месяцев этого года снижение произошло уже на 13,2% - до $47,5 млрд. Очевидно, что замедление притока иностранных инвестиций в страну, начавшееся в период кризиса, продолжается. По мнению экспертов, к уже традиционным причинам - недоверию иностранного бизнеса к отечественному рынку, - прибавилась также нестабильность на мировых рынках и низкий спрос. Не повышают привлекательность нашего рынка для международного бизнеса и такие риски, как коррупция, бюрократия, скандальные судебные разбирательства, т.е. те реалии, с которыми зарубежные компании, по словам премьера, не так хорошо знакомы, как отечественные. За последние несколько лет с волной скандалов и судебных процессов в России столкнулись такие мировые компании как IKEA, Daimler и Siemens, репутацию которых подпортили обвинения в даче взяток, Kimberly-Clark, которая встретилась с рядом неожиданных территориальных проблем при строительстве российского завода. К тому же, многим западным компаниям наверняка надолго запомнились громкие дела в отношении основателя "Евросети" Евгения Чичваркина и Motorola, которая вынуждена была практически полностью свернуть свою деятельность в России...
Кириллова Ольга
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При этом, по мнению президента Дмитрия Медведева, организационно-правовые вопросы не столь важны, а важен - "правильный инвестиционный климат". Сами представители зарубежных компаний подтверждают, что после того как в конце кризисного 2008 года отток иностранного капитала из России превысил $100 млрд, в Кремле осознали ценность иностранных инвестиций. Среди факторов, которые однозначно упрощают существование зарубежных компаний на отечественном рынке - самый низкий среди государств "большой восьмерки" и стран БРИК налог на прибыль, а также закон, регламентирующий иностранные инвестиции в стратегические отрасли экономики. Однако даже с учетом этого пока вряд ли можно говорить о том, что Россия является надежной и прозрачной страной для работы иностранных компаний.
Приключения шведов в России
Традиционно одним из основных направлений, представители которого выводят свой бизнес на территорию России, является розничная торговля, однако, судя по опыту шведов IKEA, проблемы здесь возникают куда серьезнее, чем в стратегических отраслях экономики.
Свой первый гипермаркет в России шведская компания, интересы которой в стране представляет "ИКЕА Россия и Украина", открыла 10 лет назад на участке Ленинградского шоссе, инвестиции в данный проект составили $40 млн. Еще два года спустя в Москве открылся первый торговый центр "Мега" с объемом инвестиций уже около $200 млн. К августу 2009 года шведы владели 12 магазинами и 13 мегамоллами на территории России - в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Краснодаре, Ростове-на-Дону, Казани и Омске. Кроме того, компании принадлежат фабрики по производству мебели и комплектующих в Ленинградской и Московской областях, лесопилка в Карелии. По данным IKEA, инвестиции в российский бизнес составили в общей сложности $4 млрд, при этом сеть перестала быть убыточной только в 2006 году, т.е. спустя шесть лет после открытия первого магазина. Леннарт Дальгрен, первый генеральный директор российского подразделения IKEA, в одном из своих интервью рассказывал, что во время знакомства с послом Швеции в России Свеном Хирдманом ему был задан вопрос: "Объясни, как же вы можете быть такими идиотами, чтобы начать строительство, не разобравшись сперва, что здесь происходит?" Дальгрен, в свою очередь, ответил: "Если бы мы точно знали, что здесь происходит, нас, пожалуй, здесь не было. Было бы жаль, не правда ли?"
Один из главных принципов работы IKEA - никогда и ни при каких условиях не давать взяток чиновникам - в России подвергся самой настоящей проверке на прочность. Конфликт с московскими властями у шведов возник уже при строительстве первого магазина IKEA, когда компания отказалась от строительства эстакады к торговому центру в Химках из-за претензий столичной администрации, считавшей, что дорога "нарушит композицию памятника "Противотанковые ежи", расположенного в непосредственной близости к шоссе. Открытие "Меги" в Химках в 2004 году переносилось несколько раз, в результате чего и компания, и арендаторы торговых площадей несли весьма ощутимые убытки. Разрешить конфликтную ситуацию удалось только после того, как IKEA пожертвовала $1 млн на развитие детского спорта в Московской области. С не меньшими проблемами шведский бизнес столкнулся во время экспансии в российские регионы: в 2003 - 2004 годах на завершающих стадиях было приостановлено строительство магазинов IKEA в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге - из-за отсутствия заключения экспертизы Минприроды.
Самый же громкий конфликт, которым ознаменовалось пребывание финской компании в России, начался летом прошлого года, когда основатель IKEA Group Ингвар Кампрад публично обвинил российских энергетиков в завышении цен, а российских партнеров - в систематическом обмане. Торговый центр "Мега" в Санкт-Петербурге не был вовремя подключен к электросетям и долгое время питался от автономных генераторов по ценам, выше рыночных, в связи с чем Кампрад заявил: "Нас здорово обманули в вопросе электро- и газоснабжения, и это обошлось нам очень дорого". Более того, осенью 2009 года Московский Арбитраж обязал IKEA выплатить задолженность в размере почти 300 млн рублей за аренду генераторов, ответный иск компании к российским энергетикам находится в рассмотрении.
История получила продолжение в феврале 2010 года, когда стало известно об увольнении директора IKEA по Центральной и Восточной Европе Пера Кауфмана и директора по недвижимости в России Стефана Гросса, которые, по формулировке компании, допустили "случаи терпимости по отношению к коррупционным действиям подрядчика". Выяснилось, что для разрешения ситуации с энергоснабжением в Санкт-Петербургской "Меге" подрядчик IKEA оплатил незаконный акт приемки электрооборудования и в дальнейшем торговый центр эксплуатировался по фальшивому разрешению три года. "Мы глубоко огорчены и разочарованы. Любая терпимость по отношению к проявлениям коррупции для IKEA категорически неприемлема. Поэтому мы считаем сложившуюся ситуацию недопустимой и будем действовать быстро и решительно", - прокомментировал тогда президент ГК IKEA Макаэль Ольссон.
Вопрос о сегодняшнем положении шведской компании в России обсуждался и с участием Минэкономразвития РФ, и министров торговли и иностранных дел Швеции, однако пока вся инвестиционная программа IKEA в стране заморожена. По мнению экспертов, дальнейшие действия российского представительства компании будут зависеть от того, чем закончится история с торговым центром в Самаре: в случае положительного исхода IKEA может продолжить экспансию в регионы - в Саратов, Воронеж, Сочи, Тюмень. Если история с IKEA на российском рынке - это, очевидно, история с продолжением, то эпопея с выходом в Россию мирового розничного гиганта Wal-Mart закончилась в декабре 2010 года и в ближайшие несколько лет вряд ли повторится.
Нерешительные американские покупатели
Американский ритейлер, владеющий магазинами различных форматов в 15 странах мира, проявлял интерес к российскому рынку с 2002 года, участвуя в торговых конференциях и встречаясь с экс-мэром Москвы Юрием Лужковым. В 2004 году стало известно о том, что Wal-Mart сделал предложение о покупке Санкт-Петербургской торговой сети "Лента", однако по каким-то причинам сделка не состоялась. По мнению аналитиков, от решительных шагов компанию останавливали российские риски - трудности в сфере логистики, разница в уровне жизни в Москве и регионах, неблагоприятный режим экспорта и импорта. Кроме того, в отличие от своих шведских коллег, Wal-Mart планировал выйти на российский рынок через покупку местного оператора, строительство магазинов с нуля всерьез не рассматривалось, возможно, по причине высоких рисков инвестирования при отсутствии подходящих площадей для аренды. Четыре года спустя, в 2008 году, компания открыла свой офис в Москве и начала вести переговоры с X5 Retail Group о создании совместного предприятия на основе сети гипермаркетов "Карусель", однако эта история вновь осталась без продолжения. В том же году американский ритейлер принял участие в тендере на покупку 89% "Ленты" - на этот раз конкурс не завершился по причине начавшегося кризиса.
В 2009 году интерес компании переключился на сеть дискаунтеров "Копейка" Николая Цветкова, планировалось подписать договор о намерениях, но, по информации СМИ, он так и не был подписан. В конце же прошлого года стало известно об увольнении по собственной инициативе руководителя российского офиса Wal-Mart Штефана Фандерля, которому, как говорили, надоело ждать начала экспансии и осуществлять чисто технические функции. При этом представители международной сети заявляли, что уход Фандерля вовсе не означает, что компания передумала выходить на российский рынок. Определиться с дальнейшими действиями Wal-Mart почти год спустя помогла покупка "Копейки", но только вот покупателем дискаунтера стала российская Х5. В СМИ появлялась информация о том, что американская компания предлагала за российский актив более низкую цену, чем та, за которую он в итоге был продан ($1,65 млрд), а также не была готова подать ходатайство в ФАС. В итоге представители Wal-Mart объявили о том, что российский офис компании будет закрыт до конца февраля 2011 года, и в ближайшей перспективе ритейлер не видит других подходящих партнеров для приобретения. При этом, по словам президента международного подразделения Wal-Mart Дага Макмиллона, компания сохраняет интерес к России и "будет продолжать рассматривать варианты выхода на рынок".
Непонятно, что в действительности стало причиной отказа компании от экспансии в Россию, возможно, опасения повторить опыт французской сети Carrefour, которая в 2009 году заявила о своем уходе с российского рынка, всего четыре месяца спустя после открытия первого магазина. В официальном сообщении сети говорилось, что "решение продать бизнес в России и уйти с рынка обусловлено отсутствием достаточных перспектив органического роста и возможностей для поглощений в краткосрочной и долгосрочной перспективе, что позволило бы Carrefour занять лидирующие позиции в стране".
Непоследовательность испанских банкиров
Решение уйти с российского рынка в 2010 году принял еще один зарубежный инвестор, на этот раз представитель банковского сектора, - испанская финансовая группа Banco Santander S.A. of Spain. В начале ноября текущего года Сантандер Консьюмер Банк, российская "дочка" группы, начавшая свою деятельность в стране с покупки Экстробанка в 2006 году, объявила о закрытии своего последнего розничного отделения "Центральное". Клиентам банка, имеющим непогашенные кредиты, предлагалось вносить платежи дистанционно - через электронные терминалы, "Почту России" или безналичными переводами. Еще месяц спустя стало известно о том, что 100% акционерного капитала российского подразделения банка приобрел КБ "Восточный".
Свое присутствие в России испанская группа сокращала постепенно: так, в 2009 году банк избавился от банкоматной сети и ушел из автосалонов, несмотря на то, что основным направлением деятельности Сантандера в России являлось именно автокредитование. В дальнейшем были закрыты все филиалы и подразделения российской "дочки" в регионах - Санкт-Петербурге, Самаре, Екатеринбурге; практически прекратилась выдача кредитов. Как писали СМИ со ссылкой на источники, близкие к банку, в материнской компании было принято решение сделать ставку на другие зарубежные рынки и, соответственно, свернуть бизнес в России. Однако, по мнению экспертов, такое поведение Santander все равно является нетипичным - за последние 25 лет банк потратил на сделки M&A около $70 млрд, не прерывая процесс поглощения даже в период кризиса. Однако в последнее время интерес испанской группы был направлен на западноевропейские и американские рынки.
Главной ошибкой Santander в России, которая не позволила банку осуществить свои амбициозные планы, стал неправильный выбор объекта для поглощения, считают эксперты. Кроме того, неправильно было концентрировать свою деятельность лишь на одном банковском продукте. Потратив 40 млн евро на покупку российского "Экстробанка" и пригласив на должность руководителя бывшего главу дирекции розничного бизнеса Райффайзенбанка, испанцы планировали в будущем занять 10% рынка автокредитования. Однако покупка изначально небольшого банка, а также слишком осторожное поведение в освоении рынка привело к тому, что Сантандер Консьюмер Банк с большим трудом пережил кризис и полностью не смог оправиться от его последствий. В конце 2008 года банк объявил о том, что временно прекращает выдачу автокредитов и до признаков восстановления рынка сосредоточится на обслуживании имеющегося кредитного портфеля.
При этом Santander далеко не единственный европейский банк, который сокращает свое присутствие на отечественном рынке. Так, недавно стало известно о том, что Swedbank планирует уменьшить свою долю в российской и украинской "дочках", а нидерландский ING Bank может пересмотреть свой портфель активов и выйти из некоторых из них. В то же время, французская Societe Generale в 2010 году активно занимается консолидацией своих российских активов, которая, по мнению группы, позволит повысить эффективность бизнеса в России. В феврале акционеры "Росбанка" (французам принадлежит чуть более 60% его акций) договорились об объединении с другими дочерними банками Societe Generale в России - BSGV, "Дельта Кредитом", "Русфинанс Банком". По мнению экспертов, данные действия говорят о том, что поддержка материнской компании своих отечественных "дочек" вполне реальная, и в этих условиях даже продажа "ВТБ Капиталу" почти 20%-ного пакета акций "Росбанка", принадлежащего "Интерросу", не является критичной. По словам аналитика НБ "ТРАСТ" Сергея Гончарова, данную инвестицию ВТБ рассматривает скорее как портфельную и не планирует активно участвовать в управлении банком.
Утечка нефтяных инвестиций
Громкие события, связанные с поведением иностранных компаний на российском рынке, в 2010 году разворачивались и в такой стратегической отрасли, как нефтянка. В марте этого года американская ConocoPhillips, являвшаяся на тот момент крупнейшим акционером российского "ЛУКОЙЛа" (чуть более 20%), объявила о намерении продать до 10% его акций. ConocoPhillips стала владельцем пакета крупнейшей частной нефтяной компании России в 2004 году, выкупив на приватизационном аукционе 7,59% обыкновенных акций "ЛУКОЙЛа", принадлежащих государству, за $1,988 млрд. Условиями стратегического альянса двух компаний было предусмотрено, что Conoco могла нарастить свою долю в "ЛУКОЙЛе" до 20%-ной, что давало возможность американцем консолидировать показатели НК в свою отчетность, влиять на операционную деятельность компании, а также увеличить свои доказанные запасы нефти и газа более чем на 50%. Однако, шесть лет спустя, компания столкнулась с рядом трудностей, которые вынудили ее распрощаться с пакетом акций ликвидного актива (по итогам 2009 года Conoco оценила свою долю в чистой прибыли "ЛУКОЙЛа" в $1,66 млрд).
Причин тому было озвучено несколько. По словам президента "ЛУКОЙЛа" Вагита Алекперова, ConocoPhillips нужны деньги для поддержания стабильности собственного бизнеса. Аналитики подтверждали, что из-за последствий кризиса третья по величине нефтегазовая компания США находится не в лучшем финансовом положении, что особенно заметно на фоне других ведущих НК Соединенных Штатов и других развитых стран. Еще в октябре прошлого года ConocoPhillips сообщила, что для улучшения своего финансового состояния она намерена сократить капитальные вложения и продать активы на $10 млрд в ближайшие два года. Среди возможных активов к продаже тогда назывались и акции российской компании, однако они являлись планом "Б", поэтому в продажу доли "ЛУКОЙЛа" на рынке не очень-то верили. Однако впоследствии "запасной" план все же был реализован. В то же время, уже по словам главы ConocoPhillips Джима Мальвы, развитие на российском рынке представляется для американцев весьма затруднительным, поскольку власти явно отдают предпочтение государственным компаниям и создают для них различные преференции. С учетом возникших проблем, продажа части акций "ЛУКОЙЛа" действительно оправдана. По словам старшего аналитика ИФК "Алемар" Сергея Захарова, "реальные деньги американцы могли получать лишь в виде дивидендов, в остальном из-за отсутствия контроля наличие данного миноритарного пакета не сказывалось на денежных потоках компании".
Обсуждалось несколько вариантов продажи пакета акций "ЛУКОЙЛа", в результате же российская компания, совместно с группой инвесторов и банком Unicredit, воспользовалась правом преимущественного выкупа и приобрела у ConocoPhillips 42,4 млн собственных акций в форме АДР. Цена выкупа составила $56 за акцию, общие же доходы от продажи ConocoPhillips акций "ЛУКОЙЛа" до налогообложения составили $6,44 млрд. В октябре текущего года также стало известно, что американская компания намерена реализовать оставшиеся 4% акций "ЛУКОЙЛа" на рынке. Тем не менее, Conoco по-прежнему остается крупным акционером российской компании, так что сотрудничество еще может продолжиться.
Разговоры о возможном выходе еще одного нефтяного гиганта, британской ВР, из своих российских активов - долей в ТНК-ВР и "Роснефти" - начались после катастрофы в Мексиканском заливе. Для борьбы с последствиями аварии ВР вынуждена была продать активы на $10 млрд, в связи с чем участники рынка начали гадать - попадут ли в их число акции "Роснефти" (1,2% по состоянию на 2008 год). Теоретически, "под угрозой" оказалась и ТНК-ВР, которой британская компания владеет на паритетных началах с консорциумом "Альфа-Аксесс-Ренова", однако аналитики сошлись во мнении, что ВР вряд ли продаст акции своей российской "дочки".
Это подтверждали и высказывания представителей компаний. Так, совладелец и исполнительный директор ТНК-ВР Виктор Вексельберг заявлял, что решение о продаже доли в компании может быть принято BP в последнюю очередь. Другой совладелец ТНК-ВР Михаил Фридман также называет продажу этого актива маловероятной. "Мы считаем ВР эффективным партнером и хотели бы продолжить сотрудничество с ними", - заявил он. Глава ВР в России Дэвид Питти, в свою очередь, сообщил, что британская компания не будет требовать от своей "дочки" увеличивать дивидендные выплаты в связи с многократно возросшими из-за аварии расходами британской компании. Будущее ВР в России представляется Питти "очень хорошим и ярким", а инвестиции в акции "Роснефти" Питти также называл "очень успешными". Тем не менее, с этой компанией дело обстоит сложнее. "Роснефть" - прежде всего финансовая, а не стратегическая инвестиция для ВР, "а от финансовых инвестиций в таких ситуациях избавляются в первую очередь", и "если "прижмет", то эти акции будут в первом ряду стоять на продажу", такое мнение высказал руководитель аналитического департамента "Совлинка" Михаил Армяков.
На фоне этих опасений за судьбу пакета акций "Роснефти" у российской компании неожиданно появился потенциальный "спасительный" инвестор в лице американской Chevron - летом компании подписали соглашение о совместном освоении участка недр "Вал Шатского" на шельфе Черного моря, а аналитики предположили, что если российско-американское сотрудничество будет успешным, то Chevron вполне может выкупить пакет ВР в "Роснефти".
Пока же активность американских компаний на российском энергетическом рынке, по сравнению с другими сферами сотрудничества, остается на начальном этапе. По мнению спецпосланника госдепартамента США по энергетическим вопросам в Евразии Ричарда Морнингстара, одна из основных проблем в данном случае - вновь процедурные и законодательные барьеры, возникающие в процессе сотрудничества. "Компании, которые работают в России, чувствуют, что некоторые вопросы, которые у них возникают, подлежат решению. Да, у нас сохранятся вопросы, которые нужно будет преодолевать. Но если компании будут развивать отношения доверия и поддерживать открытую связь со своими партнерами в России, думаю, нас ждет блестящее будущее", - отметил г-н Морнингстар в одном из своих интервью агентству "Интерфакс".
Или не все так плохо?
Куда более обнадеживающей выглядит на сегодняшний день ситуация в сфере ресторанного бизнеса, производстве товаров и услуг. Так, французский молочный гигант Danone и национальный переработчик молока в России и СНГ "Юнимилк" в 2010 году завершили сделку по объединению молочных активов. В результате контрольный пакет в объединенной компании достался Danone (58%), а к 2022 году французы смогут выкупить у акционеров "Юнимилка" их долю (42%). В начале декабре этого года американская PepsiCo заключила с основными акционерами "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" соглашение о приобретении 66% компании за $3,8 млрд, и затем купила ее АДР на общую сумму $432,136 млн. PepsiCo намерена закрыть сделку через четыре месяца, после чего предложит остальным акционерам ВБД продать ей свои доли.
В уходящем году состоялся долгожданный выход на российский рынок главного мирового конкурента McDonald’s - компании Burger King, которая планировала свою экспансию на российский рынок фаст-фуда еще в 2003 году, однако не нашла подходящего партнера. В итоге лишь в феврале 2010 года в Москве открылся первый ресторан Burger King, партнером мировой сети в России является компания ООО "Бургер Рус". По словам представителей сети, американцев не пугает конкуренция со стороны давно популярных сетей McDonald’s и "Ростик’с - KFC", компания планирует открыть еще несколько своих ресторанов в России и найти новых партнеров для дальнейшего развития. В апреле 2010 года состоялась премьера уже на российском рынке одежного ритейла - в Москве свой первый магазин открыла крупнейшая в Японии сеть магазинов молодежной одежды Uniqlo, и в дальнейшем компания планирует запустить не менее 10 универмагов в столице. По заявлениям самой компании, 80% выручки которой приходится на Японию, Uniqlo планирует расширять бизнес за пределами материнского рынка, сосредоточившись при этом на странах Европы и БРИК.
По словам российского премьера Владимира Путина, нет ни одной международной компании, которая, работая на территории России, разорилась бы, или же свернула свою деятельность в условиях кризиса, однако факты и цифры свидетельствуют несколько об иной тенденции. По данным Росстата, в 1 полугодии 2010 года прямые иностранные инвестиции в Россию сократились на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, а по итогам 9 месяцев этого года снижение произошло уже на 13,2% - до $47,5 млрд. Очевидно, что замедление притока иностранных инвестиций в страну, начавшееся в период кризиса, продолжается. По мнению экспертов, к уже традиционным причинам - недоверию иностранного бизнеса к отечественному рынку, - прибавилась также нестабильность на мировых рынках и низкий спрос. Не повышают привлекательность нашего рынка для международного бизнеса и такие риски, как коррупция, бюрократия, скандальные судебные разбирательства, т.е. те реалии, с которыми зарубежные компании, по словам премьера, не так хорошо знакомы, как отечественные. За последние несколько лет с волной скандалов и судебных процессов в России столкнулись такие мировые компании как IKEA, Daimler и Siemens, репутацию которых подпортили обвинения в даче взяток, Kimberly-Clark, которая встретилась с рядом неожиданных территориальных проблем при строительстве российского завода. К тому же, многим западным компаниям наверняка надолго запомнились громкие дела в отношении основателя "Евросети" Евгения Чичваркина и Motorola, которая вынуждена была практически полностью свернуть свою деятельность в России...
Кириллова Ольга
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter