Много в этом году писал по данной теме, доказывал, показывал, потому как считаю, что ключевая проблема именно в этом. Ниже статья Д. Сакса
Проблема заключается в коррумпированной американской политике и утрате гражданской морали….как и республиканцы, демократы тоже стремятся снизить налоги для своих основных спонсоров выборной кампании, в основном богатых американцев…
…Кроме того, это безумие налоговых сокращений приходит после трех десятилетий элитного финансового уклада в США, который благоприятствовал богатым и сильным…годовой доход богатейших 12 000 домохозяйств выше, чем у беднейших 24 млн домохозяйств…
…Реальная игра республиканской партии заключается в попытке зафиксировать на месте этот доход и преимущество богатства…
…Уровень политической коррупции в Америке просто ошеломляет. Проведение избирательных кампаний, которые стали невероятно дорогими, теперь полностью зависит от денег…
…ходят слухи, что Обама получит 1 млрд долларов США или более для своей предвыборной кампании. Эти деньги поступят не от бедных…
…время для перемен наступит. Республиканцы считают, что у них есть превосходство и они дальше могут извращать систему в пользу богатых. Я верю, что они окажутся неправы…
http://www.project-syndicate.org/commentary/sachs173/Russian
Со многим можно согласиться, хотя лично я бы откинул из этого стенания по поводу сокращения пособий, потому как дефицит должен работать на перспективу, концентрируясь на окупаемых для экономики расходах, а не на пособиях для всех подряд лентяев. Пусть это будут социальные работы, вложения в образование, науку, но никак не стимулирование тунеядства.
P.S.: Кстати Джеффри Сакс достаточно известная в России личность, он был одним из тех, кто участвовал в проведении реформ начала 90-х, собственно его самое известное заявление в конце 1998 года:
«Главное, что подвело нас, это колоссальный разрыв между риторикой реформаторов и их реальными действиями… И, как мне кажется, российское руководство превзошло самые фантастические представления марксистов о капитализме: они сочли, что дело государства — служить узкому кругу капиталистов, перекачивая в их карманы как можно больше денег и поскорее. Это не шоковая терапия. Это злостная, предумышленная, хорошо продуманная акция, имеющая своей целью широкомасштабное перераспределение богатств в интересах узкого круга людей»...
Банки США: доллар - валюта фондирования
Для начала банковский кредит. Здесь сильный негатив наблюдался с начала кризиса и до весны 2010 года, с весны сжатие кредита стало более пологим, но все же продолжалось, в конце сентября был сформирован минимум (если убрать изменение методики весной и РЕПО), с конца осени кредит стабилизировался. Хотя рост депозитов в банках был достаточно сильным, но банки сокращали кредитование, в общей сложности кредит сократился на $866 млрд., из них $304 млрд. в 2010 году. Одновременно банки сокращали свои заимствования, если учесть изменение методики и убрать межбанк – то они сократились почти вдвое за период кризиса – на $974 млрд. (с $2216 млрд. до $1242 млрд.), а в текущем году они сократились на $398 млрд. Высвободившиеся средства пополнили наличность на балансах банков, ушли на формирование резервов под убытки.
Межбанковское кредитование немного активизировалось во второй половине года, но объемы межбанка только и смогли добраться до $200 млрд. – это почти в 2.5 раза меньше, чем перед началом кризиса и соответствует уровню 90-х годов. Фактически межбанк находится в полумертвом состоянии. Ещё один интересный момент в конце года – это то, что США стала поставщиком ликвидности на внешние рынки, к концу года, банками работающими в США выведено на зарубежные офисы $102 млрд., что сравнимо с уровнем осени 2008 года. Причем иностранные банки резко нарастили вывод капиталов на свои внешние офисы до рекордных с лета 2009 года $480 млрд. Американские же банки сократили привлечение ресурсов со своих внешних офисов в США до $378 млрд. Доллар таки стал валютой фондирования, по крайней мере в банковской системе
За счет чего банки живут и платят бонусы было здесь нового здесь пока ничего нет.
Балансы ЕЦБ/ФРС и евро
В целом подходим к финалу года, потому интересно посмотреть на балансы двух крупнейших Центробанков. За год активы ЕЦБ практически не изменились, если учитывать закрытие программы годовых кредитов - то на прошлой неделе было погашено около 50 млрд. кредитов (из €201 млрд. кредита банки рефинансировали всего €149.5 млрд.) и баланс ЕЦБ должен быть в районе €1.9 трлн. Баланс же ФРС вырос на $42 млрд. за неделю и составляет $2.43 трлн. Если смотреть валовые активы – то в последние 2 года курс евро и соотношение активов ФРС и ЕЦБ очень устойчиво взаимосвязаны.
Но и ФРС и ЕЦБ изымают определенный объем средств из системы, ФРС это делает посредством supplementary financing account (счет Казначейства в ФРС, фактически через выпуск 56-тидневных векселей Казначейство изымает из системы средства, которые паркуются на счету в ФРС), ЕЦБ изымает средства на недельные депозиты fixed-term deposits (изымает ликвидность, влитую в систему посредством покупки облигаций стран PIIGS). Это те активы, которые заморожены на счетах ФРС и ЕЦБ, потому их имеет смысл исключить из балансов, на данный момент, на балансе ФРС это $200 млрд., а на балансе ЕЦБ €72.5 млрд.
С чем связан тот факт, что до 2009 года соотношение активов ФРС/ЕЦБ и курс евро сильно разошлись? Есть одно простое объяснение этого факта: роль евро в мире росла, потребность в евро росла быстрее потребности в долларе. Шел активный процесс диверсификации из долларовых активов в евро, а ЕЦБ, как достаточно консервативная структура, не обеспечивал потребности в полной мере (или вторая сторона медали – ФРС проводил слишком мягкую монетарную политику). С началом кризиса европейская валюта серьёзно утратила свои позиции, в итоге мы пришли к тому, что резко сжался спред между курсом и соотношением балансов. В текущей ситуации наращивание баланса ФРС просто компенсирует потребность в долларе относительно евро и снижение роли евро. Может ли это привести к существенному падению доллара против евро? Теоретически да, но в условиях рисков зоны евро это совершенно не гарантировано, т.к. наращивать резервы в евро, как это было до кризиса, никто не будет, наоборот идет процесс вывода из еврозоны капиталов. Но действия ФРС все же играют в пользу евро, если бы ФРС не начал QE2 – то сейчас бы мы видели евро в районе 1.20-1.25. На данный момент, отношение к евро ещё не приняло устойчивый негативный настрой. Но для еврозоны ситуация незавидна, ФРС ставит европейцев в достаточно пикантную позицию
Японский риск
По промышленному производству российская промышленность (данные ГУ ВШЭ) чувствует себя относительно неплохо, конечно в отсутствии на графике Китая, который прибавил к январю 2008 года более 40%. Ударную динамику показывает Германия, где провал был одним из наиболее глубоких, а за провалом последовало столь же стремительное восстановление. Еврозона в целом выглядит значительно слабее Германии. США, при относительно неглубоком падении показывает достаточно скромное восстановление. Худшая динамика у Японии, провал здесь был самым глубоким, после резкого отскока промышленность развернулась вниз летом 2010 года и есть все предпосылки к продолжению падения. Самые большие опасения вызывает именно Япония, на фоне дорогой йены производства будут переноситься в соседние регионы
Учитывая крайне слабый внутренний спрос, японская экономика может оказаться в крайне сложной ситуации, доходы продолжат снижаться, это может провоцировать сокращение сбережений в пользу поддержки привычного уровня потребления. Эффект от сокращения сбережений японцев будет достаточно неприятным – это сокращение покупок гособлигаций, что при текущем долге правительства грозит кризисом госдолга. Второй важный момент – это инвестиции японцев в иностранные активы, как рисковые, так и относительно консервативные (госдолги). Сокращение доходов и сбережений японцев будет провоцировать сокращение их инвестиций во внешние активы. В один момент, внешне стабильная Япония (многие считают её стабильной, я нет) может “сорваться с катушек” и падение это будет очень стремительным. Чтобы понимать масштабы проблемы... Япония – это $2.6 трлн.чистых инвестиций в иностранные активы без учета позиции по прямым инвестициям (это $1.5 трлн. чистых портфельных инвестиций), почти $11 трлн. госдолга. Пока это нереализованные риски, но …подобные пирамиды, накопив критическую массу, падают очень быстро.
Инфляция
Динамика потребительских цен с января 2008 года. Особо выделяется Великобритания, где прирост цен был самым значительным, именно у англичан инфляционное давление самое высокое, цены падали всего три месяца, после чего начали стремительно расти. Отчасти инфляция в Англии обусловлена резким падением фунта, на фоне сильной импортной зависимости это серьёзно усилило инфляционное давление.
Канада США и Еврозона близки по ценовой динамике, хотя в Канаде ускорение более агрессивное в последние месяцы. Китай во второй половине года фиксирует резкое ускорение, но достаточно длительный период падения цен в 2008-2009 годах пока компенсирует и общий рост не столь значителен.
Япония (данные за ноябрь взяты по Токио) традиционно придерживается дефляционной динамики.
P.S.: Россию не стал ставить, потому как она график порвет со своими 30% роста за 3 года.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Проблема заключается в коррумпированной американской политике и утрате гражданской морали….как и республиканцы, демократы тоже стремятся снизить налоги для своих основных спонсоров выборной кампании, в основном богатых американцев…
…Кроме того, это безумие налоговых сокращений приходит после трех десятилетий элитного финансового уклада в США, который благоприятствовал богатым и сильным…годовой доход богатейших 12 000 домохозяйств выше, чем у беднейших 24 млн домохозяйств…
…Реальная игра республиканской партии заключается в попытке зафиксировать на месте этот доход и преимущество богатства…
…Уровень политической коррупции в Америке просто ошеломляет. Проведение избирательных кампаний, которые стали невероятно дорогими, теперь полностью зависит от денег…
…ходят слухи, что Обама получит 1 млрд долларов США или более для своей предвыборной кампании. Эти деньги поступят не от бедных…
…время для перемен наступит. Республиканцы считают, что у них есть превосходство и они дальше могут извращать систему в пользу богатых. Я верю, что они окажутся неправы…
http://www.project-syndicate.org/commentary/sachs173/Russian
Со многим можно согласиться, хотя лично я бы откинул из этого стенания по поводу сокращения пособий, потому как дефицит должен работать на перспективу, концентрируясь на окупаемых для экономики расходах, а не на пособиях для всех подряд лентяев. Пусть это будут социальные работы, вложения в образование, науку, но никак не стимулирование тунеядства.
P.S.: Кстати Джеффри Сакс достаточно известная в России личность, он был одним из тех, кто участвовал в проведении реформ начала 90-х, собственно его самое известное заявление в конце 1998 года:
«Главное, что подвело нас, это колоссальный разрыв между риторикой реформаторов и их реальными действиями… И, как мне кажется, российское руководство превзошло самые фантастические представления марксистов о капитализме: они сочли, что дело государства — служить узкому кругу капиталистов, перекачивая в их карманы как можно больше денег и поскорее. Это не шоковая терапия. Это злостная, предумышленная, хорошо продуманная акция, имеющая своей целью широкомасштабное перераспределение богатств в интересах узкого круга людей»...
Банки США: доллар - валюта фондирования
Для начала банковский кредит. Здесь сильный негатив наблюдался с начала кризиса и до весны 2010 года, с весны сжатие кредита стало более пологим, но все же продолжалось, в конце сентября был сформирован минимум (если убрать изменение методики весной и РЕПО), с конца осени кредит стабилизировался. Хотя рост депозитов в банках был достаточно сильным, но банки сокращали кредитование, в общей сложности кредит сократился на $866 млрд., из них $304 млрд. в 2010 году. Одновременно банки сокращали свои заимствования, если учесть изменение методики и убрать межбанк – то они сократились почти вдвое за период кризиса – на $974 млрд. (с $2216 млрд. до $1242 млрд.), а в текущем году они сократились на $398 млрд. Высвободившиеся средства пополнили наличность на балансах банков, ушли на формирование резервов под убытки.
Межбанковское кредитование немного активизировалось во второй половине года, но объемы межбанка только и смогли добраться до $200 млрд. – это почти в 2.5 раза меньше, чем перед началом кризиса и соответствует уровню 90-х годов. Фактически межбанк находится в полумертвом состоянии. Ещё один интересный момент в конце года – это то, что США стала поставщиком ликвидности на внешние рынки, к концу года, банками работающими в США выведено на зарубежные офисы $102 млрд., что сравнимо с уровнем осени 2008 года. Причем иностранные банки резко нарастили вывод капиталов на свои внешние офисы до рекордных с лета 2009 года $480 млрд. Американские же банки сократили привлечение ресурсов со своих внешних офисов в США до $378 млрд. Доллар таки стал валютой фондирования, по крайней мере в банковской системе
За счет чего банки живут и платят бонусы было здесь нового здесь пока ничего нет.
Балансы ЕЦБ/ФРС и евро
В целом подходим к финалу года, потому интересно посмотреть на балансы двух крупнейших Центробанков. За год активы ЕЦБ практически не изменились, если учитывать закрытие программы годовых кредитов - то на прошлой неделе было погашено около 50 млрд. кредитов (из €201 млрд. кредита банки рефинансировали всего €149.5 млрд.) и баланс ЕЦБ должен быть в районе €1.9 трлн. Баланс же ФРС вырос на $42 млрд. за неделю и составляет $2.43 трлн. Если смотреть валовые активы – то в последние 2 года курс евро и соотношение активов ФРС и ЕЦБ очень устойчиво взаимосвязаны.
Но и ФРС и ЕЦБ изымают определенный объем средств из системы, ФРС это делает посредством supplementary financing account (счет Казначейства в ФРС, фактически через выпуск 56-тидневных векселей Казначейство изымает из системы средства, которые паркуются на счету в ФРС), ЕЦБ изымает средства на недельные депозиты fixed-term deposits (изымает ликвидность, влитую в систему посредством покупки облигаций стран PIIGS). Это те активы, которые заморожены на счетах ФРС и ЕЦБ, потому их имеет смысл исключить из балансов, на данный момент, на балансе ФРС это $200 млрд., а на балансе ЕЦБ €72.5 млрд.
С чем связан тот факт, что до 2009 года соотношение активов ФРС/ЕЦБ и курс евро сильно разошлись? Есть одно простое объяснение этого факта: роль евро в мире росла, потребность в евро росла быстрее потребности в долларе. Шел активный процесс диверсификации из долларовых активов в евро, а ЕЦБ, как достаточно консервативная структура, не обеспечивал потребности в полной мере (или вторая сторона медали – ФРС проводил слишком мягкую монетарную политику). С началом кризиса европейская валюта серьёзно утратила свои позиции, в итоге мы пришли к тому, что резко сжался спред между курсом и соотношением балансов. В текущей ситуации наращивание баланса ФРС просто компенсирует потребность в долларе относительно евро и снижение роли евро. Может ли это привести к существенному падению доллара против евро? Теоретически да, но в условиях рисков зоны евро это совершенно не гарантировано, т.к. наращивать резервы в евро, как это было до кризиса, никто не будет, наоборот идет процесс вывода из еврозоны капиталов. Но действия ФРС все же играют в пользу евро, если бы ФРС не начал QE2 – то сейчас бы мы видели евро в районе 1.20-1.25. На данный момент, отношение к евро ещё не приняло устойчивый негативный настрой. Но для еврозоны ситуация незавидна, ФРС ставит европейцев в достаточно пикантную позицию
Японский риск
По промышленному производству российская промышленность (данные ГУ ВШЭ) чувствует себя относительно неплохо, конечно в отсутствии на графике Китая, который прибавил к январю 2008 года более 40%. Ударную динамику показывает Германия, где провал был одним из наиболее глубоких, а за провалом последовало столь же стремительное восстановление. Еврозона в целом выглядит значительно слабее Германии. США, при относительно неглубоком падении показывает достаточно скромное восстановление. Худшая динамика у Японии, провал здесь был самым глубоким, после резкого отскока промышленность развернулась вниз летом 2010 года и есть все предпосылки к продолжению падения. Самые большие опасения вызывает именно Япония, на фоне дорогой йены производства будут переноситься в соседние регионы
Учитывая крайне слабый внутренний спрос, японская экономика может оказаться в крайне сложной ситуации, доходы продолжат снижаться, это может провоцировать сокращение сбережений в пользу поддержки привычного уровня потребления. Эффект от сокращения сбережений японцев будет достаточно неприятным – это сокращение покупок гособлигаций, что при текущем долге правительства грозит кризисом госдолга. Второй важный момент – это инвестиции японцев в иностранные активы, как рисковые, так и относительно консервативные (госдолги). Сокращение доходов и сбережений японцев будет провоцировать сокращение их инвестиций во внешние активы. В один момент, внешне стабильная Япония (многие считают её стабильной, я нет) может “сорваться с катушек” и падение это будет очень стремительным. Чтобы понимать масштабы проблемы... Япония – это $2.6 трлн.чистых инвестиций в иностранные активы без учета позиции по прямым инвестициям (это $1.5 трлн. чистых портфельных инвестиций), почти $11 трлн. госдолга. Пока это нереализованные риски, но …подобные пирамиды, накопив критическую массу, падают очень быстро.
Инфляция
Динамика потребительских цен с января 2008 года. Особо выделяется Великобритания, где прирост цен был самым значительным, именно у англичан инфляционное давление самое высокое, цены падали всего три месяца, после чего начали стремительно расти. Отчасти инфляция в Англии обусловлена резким падением фунта, на фоне сильной импортной зависимости это серьёзно усилило инфляционное давление.
Канада США и Еврозона близки по ценовой динамике, хотя в Канаде ускорение более агрессивное в последние месяцы. Китай во второй половине года фиксирует резкое ускорение, но достаточно длительный период падения цен в 2008-2009 годах пока компенсирует и общий рост не столь значителен.
Япония (данные за ноябрь взяты по Токио) традиционно придерживается дефляционной динамики.
P.S.: Россию не стал ставить, потому как она график порвет со своими 30% роста за 3 года.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter