3 января 2011 Rietumu Trading | Архив
Уходящий 2010г. стал годом восстановления мировой экономики после мирового финансового кризиса и выходом из рецессии большинства стран. Согласно докладам разных организаций, в 2010г. мировая экономика выросла на 3,5-4,8%. Несмотря на разнящиеся оценки экспертов и экономистов, можно смело утверждать, что мировая экономика преодолела дно кризиса и начала восстанавливать потери. Однако кризис оставил после себя наследство, с которым мировым правительствам придется бороться еще несколько лет. Рекордно высокая безработица, рост задолженностей развитых стран и проблемы в банковском секторе – все это являлось предметом самым жарких дискуссий, как в экспертных кругах, так и в общественном поле. Перед тем, как перейти к прогнозам на 2011г., подведем некоторые итоги 2010г.
После кризисного 2009, когда мир внезапно оказался на пороге финансового краха и так же неожиданно быстро оправился, прошлый год был намного менее волатильным. Тем не менее, вопреки пессимистичным ожиданиям, 2010 год вновь оказался очень успешным для всех классов активов. Как фондовые рынки, так долговые и товарные показали двухзначные уровни прироста на фоне продолжения восстановления мировой экономики после кризиса. Росту не смогли помешать даже довольно резкие коррекции на протяжении всего года, вызванные поочередно то обострением долгового кризиса в Европе, то опасениями насчет новой волны рецессии США и замедления роста в развивающихся странах, таких как Китай
Из основных событий прошедшего года стоит отметить следующие. Базельский комитет по банковскому надзору одобрил реформу мирового банковского сектора ?Базель-3?. Согласно реформе, у банков будет шесть лет, начиная с 2013г., на процесс постепенного увеличения размера резерва собственного капитала банка для того, чтобы к 2019 году он составлял не менее 6%. С января 2013г. банки должны будут удерживать в резервах не менее 4,5%, тогда как сегодняшнее требование - 4%. Наверное, самые громкие новости приходили из США. В начале ноября ФРС США объявил о запуске программы, так называемого, количественного смягчения QE2. Целью этой программы является монетарное стимулирование экономики, которая страдает от высокой безработицы, путем вливания дополнительной ликвидности размером 600 млрд. долл. Под конец года президент Обама достиг договоренности с республиканцами о продлении налоговых льгот, принятых при президенте Буше. Несмотря на то, что это добавит процентов к росту ВВП США, такие меры обойдутся бюджету, который и так сверстан со значительным дефицитом, в 800 млрд. долл
Товарные рынки Нефть
Главным событием на рынке нефти стало достижение нового 2- летнего максимума цен на нефть. ?Черное золото? преодолело важный психологический рубеж на отметке 90 долл./барр. Толчком к росту цен стали не столько фундаментальные факторы, сколько спекулятивный спрос, вызванный очередным вливанием ликвидности на рынки со стороны ФРС США. Международное энергетическое агентство оценивает свободные мощности стран ОПЕК в размере 6,4% от мирового спроса, что вдвое выше, чем в конце 2007г. В 2011г. определяющими факторами цен на нефть станет развитие ситуации с ростом инфляции в Китае, а также темпы роста американской экономики. Инфляция в самой быстро растущей экономики превысила 5% в годовом выражении, и поэтому в первом полугодии 2011г. финансовые власти Китая будут уделять особое внимание росту цен в экономике. Это приведет к некоторому замедлению экономического роста, и как результат к падению спроса на энергоресурсы.
После почти полутора летней консолидации цены смогли достичь отметки 91,88 долл./барр. В результате, на конец 2010г. мы можем наблюдать отчетливую динамику к росту. В первой половине 2011г. цены на нефть, скорее всего, преодолеют уровень 100 долл./барр., после некоторого отката в самом начале года. Тем не менее, остается открытыми вопросы о том, насколько устойчивым станет такой резкий рост и повториться ли динамика 2008г., когда был достигнут рекордно высокий уровень цен на ?черное золото? - 147 долл./барр. Не стоит также забывать, что существенный рост цен скажется на восстановлении роста в США и других странах, пострадавших от кризиса.
Золото
Золото в 2010г. установило очередной ценовой рекорд на отметке 1431 долл./т.ун. Кроме того, золото растет в цене на протяжении уже 10 лет, а в прошедшем году рост составил 28%. Причинами такого роста ?желтого металла? стало желание инвесторов застраховаться от обесценивания валют на фоне инфляционных ожиданий. Такой рост цен не может поддерживаться на протяжении такого длительного периода времени, и поэтому откат вниз неизбежен. Мы считаем, что это случиться в первой половине 2011г. После падения до 1200- 1250 долл./т.ун., золото продолжит рост, но уже в более умеренном тренде
Серебро
Феноменальный рост в 2010г. продемонстрировало серебро, которое прибавило 80% и достигло 30-летнего максимума на отметке 30,70 долл./т.ун. Такой спрос на серебро был вызван как со стороны промышленности, на которую приходится порядка 60% от общего спроса, так и со стороны инвесторов, который могли инвестировать в серебро путем покупки долей в биржевых торговых фондах (ETFs). После столь бурного роста, должен последовать откат. Мы ожидаем снижения цен до 21-22 долл./т.ун., после чего вероятно продолжение роста.
Медь
Сильный уровень сопротивления на отметке 405 был пробит в самом конце 2010г. В итоге за год пророст составил 31% даже, несмотря на рост запасов на LME и Шанхайской бирже. После роста конца года, в начале 2011г. вероятна коррекция цен до 400 цент./фунт. Тем не менее, динамика остается положительной и рост цен на медь будет обусловлен такими факторами как рост спроса в Китай, рост инвестиций в биржевые торговые фонды, а также наращивание спроса на промышленные металлы ввиду восстановления мировой экономики
Валютные рынки
EUR/USD
В середине 2010г. курс единой валюты еврозоны снизился до 1,20 долларов за евро. Причиной стал долговой кризис в Греции, который затем перекинулся на Ирландию. Кризис суверенного долга оказывал давление на евро в течение всего прошлого года. Несмотря на достаточно решительные действия стран участников еврозоны, ЕЦБ и МВФ, до конца устранить проблемы периферийных стран пока не удалось, и инвесторы по-прежнему оценивают перспективы единой валюты с некоторым опасением. Долгосрочный тренд для евро является нисходяшим, и резкие падения курса евро будут вызваны эскалацией напряженности на рынке долговых обязательств таких стран как Португалия, Испания, Бельгия и Италия. Неблагоприятным фоном для многих стран стало снижение суверенных рейтингов международными рейтинговыми агентствами. Испания, например, потеряла высшую оценку ААА агентств Fitch и S&P. Однако стоит отметить, что многие из этих стран уже встали на путь жесткой экономии. Крупнейшая экономика стран PIIGS, Испания, закончит 2010г. с бюджетным дефицитом в размере 9,3% от ВВП, но к 2013г. правительство намерено довести дефицит до приемлемого Маастрихским договором уровнем в 3% от ВВП. Путем снижение заработной платы госслужащих и повышением налогов планируется снизить дефицит до 3% от ВВП в 2012г. и в Португалии. От успеха правительств вышеперечисленных стран в сокращении дефицитов и вселении оптимизма в участников рынка будет зависеть стоимость заимствований на рынке бондов, а значит и реалистичность планов по сокращению дефицитов
USD/JPY
Несмотря на то, что в конце 2010г. курс пары доллар/йена существенно падал, мы считаем, что фундаментальных причин для такой динамики нет и вскоре йена должна подешеветь. Не стоит забывать, что Япония имеет госдолг размером 180% от ВВП, что является самым высоким уровнем среди развитых стран. Именно поэтому сильная йена невыгодна японскому правительству и большому числу японских экспортеров. В 2010г., Банк Японии уже пытался повлиять на курс йены путем интервенции, которая в итоге оказалась бесполезной, так как курс йены все равно устремился к историческим минимумам. В целом, состояние экономики Японии вызывает опасения и это должно сказаться на курсе пары доллар/йена
USD/RUB
Курс доллар/рубль торговался в боковом тренде в течение большей части 2010г. С ростом цен на нефть в конце года, курс снизился на 4,5% и приблизился к отметке 30 руб./долл. Рост доллара на протяжении года встречал сопротивление со стороны 38,2% линии Фибоначчи на уровне 31,6 руб./долл. Фактором, способствующим дальнейшему росту курса рубля и падению доллара в 2011г., традиционно будет рост цен на нефть
Фондовые рынки
Индекс Dow Jones
В 2010г. корпоративные прибыли в США достигли рекорда в 1,66 трл. долл. Чем вызваны такие размеры прибылей в посткризисный период вопрос достаточно спорный, но тот факт, что ведущие американские индексы достигли в 2010г. посткризисных максимумов, заставляет инвесторов с оптимизмом смотреть на перспективы фондового рынка и в 2011г. После бурного роста в 2009г. и более умеренного прироста в 2010г., мы ожидаем плавного роста в пределах коридора и достижения уровней 12000-12500 в 2011г. Основную поддержку ведущим фондовым индексам обещают оказать ускорение роста экономики США, а также продолжение уверенного восстановления мировой экономики. В то же время, основными угрозами по- прежнему являются дефициты бюджета развитых стран и долговые проблемы в Европе.
Индекс РТС
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311021683_ba0bd50f7276bf3a0145a6d9159117bf.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После кризисного 2009, когда мир внезапно оказался на пороге финансового краха и так же неожиданно быстро оправился, прошлый год был намного менее волатильным. Тем не менее, вопреки пессимистичным ожиданиям, 2010 год вновь оказался очень успешным для всех классов активов. Как фондовые рынки, так долговые и товарные показали двухзначные уровни прироста на фоне продолжения восстановления мировой экономики после кризиса. Росту не смогли помешать даже довольно резкие коррекции на протяжении всего года, вызванные поочередно то обострением долгового кризиса в Европе, то опасениями насчет новой волны рецессии США и замедления роста в развивающихся странах, таких как Китай
Из основных событий прошедшего года стоит отметить следующие. Базельский комитет по банковскому надзору одобрил реформу мирового банковского сектора ?Базель-3?. Согласно реформе, у банков будет шесть лет, начиная с 2013г., на процесс постепенного увеличения размера резерва собственного капитала банка для того, чтобы к 2019 году он составлял не менее 6%. С января 2013г. банки должны будут удерживать в резервах не менее 4,5%, тогда как сегодняшнее требование - 4%. Наверное, самые громкие новости приходили из США. В начале ноября ФРС США объявил о запуске программы, так называемого, количественного смягчения QE2. Целью этой программы является монетарное стимулирование экономики, которая страдает от высокой безработицы, путем вливания дополнительной ликвидности размером 600 млрд. долл. Под конец года президент Обама достиг договоренности с республиканцами о продлении налоговых льгот, принятых при президенте Буше. Несмотря на то, что это добавит процентов к росту ВВП США, такие меры обойдутся бюджету, который и так сверстан со значительным дефицитом, в 800 млрд. долл
Товарные рынки Нефть
Главным событием на рынке нефти стало достижение нового 2- летнего максимума цен на нефть. ?Черное золото? преодолело важный психологический рубеж на отметке 90 долл./барр. Толчком к росту цен стали не столько фундаментальные факторы, сколько спекулятивный спрос, вызванный очередным вливанием ликвидности на рынки со стороны ФРС США. Международное энергетическое агентство оценивает свободные мощности стран ОПЕК в размере 6,4% от мирового спроса, что вдвое выше, чем в конце 2007г. В 2011г. определяющими факторами цен на нефть станет развитие ситуации с ростом инфляции в Китае, а также темпы роста американской экономики. Инфляция в самой быстро растущей экономики превысила 5% в годовом выражении, и поэтому в первом полугодии 2011г. финансовые власти Китая будут уделять особое внимание росту цен в экономике. Это приведет к некоторому замедлению экономического роста, и как результат к падению спроса на энергоресурсы.
После почти полутора летней консолидации цены смогли достичь отметки 91,88 долл./барр. В результате, на конец 2010г. мы можем наблюдать отчетливую динамику к росту. В первой половине 2011г. цены на нефть, скорее всего, преодолеют уровень 100 долл./барр., после некоторого отката в самом начале года. Тем не менее, остается открытыми вопросы о том, насколько устойчивым станет такой резкий рост и повториться ли динамика 2008г., когда был достигнут рекордно высокий уровень цен на ?черное золото? - 147 долл./барр. Не стоит также забывать, что существенный рост цен скажется на восстановлении роста в США и других странах, пострадавших от кризиса.
Золото
Золото в 2010г. установило очередной ценовой рекорд на отметке 1431 долл./т.ун. Кроме того, золото растет в цене на протяжении уже 10 лет, а в прошедшем году рост составил 28%. Причинами такого роста ?желтого металла? стало желание инвесторов застраховаться от обесценивания валют на фоне инфляционных ожиданий. Такой рост цен не может поддерживаться на протяжении такого длительного периода времени, и поэтому откат вниз неизбежен. Мы считаем, что это случиться в первой половине 2011г. После падения до 1200- 1250 долл./т.ун., золото продолжит рост, но уже в более умеренном тренде
Серебро
Феноменальный рост в 2010г. продемонстрировало серебро, которое прибавило 80% и достигло 30-летнего максимума на отметке 30,70 долл./т.ун. Такой спрос на серебро был вызван как со стороны промышленности, на которую приходится порядка 60% от общего спроса, так и со стороны инвесторов, который могли инвестировать в серебро путем покупки долей в биржевых торговых фондах (ETFs). После столь бурного роста, должен последовать откат. Мы ожидаем снижения цен до 21-22 долл./т.ун., после чего вероятно продолжение роста.
Медь
Сильный уровень сопротивления на отметке 405 был пробит в самом конце 2010г. В итоге за год пророст составил 31% даже, несмотря на рост запасов на LME и Шанхайской бирже. После роста конца года, в начале 2011г. вероятна коррекция цен до 400 цент./фунт. Тем не менее, динамика остается положительной и рост цен на медь будет обусловлен такими факторами как рост спроса в Китай, рост инвестиций в биржевые торговые фонды, а также наращивание спроса на промышленные металлы ввиду восстановления мировой экономики
Валютные рынки
EUR/USD
В середине 2010г. курс единой валюты еврозоны снизился до 1,20 долларов за евро. Причиной стал долговой кризис в Греции, который затем перекинулся на Ирландию. Кризис суверенного долга оказывал давление на евро в течение всего прошлого года. Несмотря на достаточно решительные действия стран участников еврозоны, ЕЦБ и МВФ, до конца устранить проблемы периферийных стран пока не удалось, и инвесторы по-прежнему оценивают перспективы единой валюты с некоторым опасением. Долгосрочный тренд для евро является нисходяшим, и резкие падения курса евро будут вызваны эскалацией напряженности на рынке долговых обязательств таких стран как Португалия, Испания, Бельгия и Италия. Неблагоприятным фоном для многих стран стало снижение суверенных рейтингов международными рейтинговыми агентствами. Испания, например, потеряла высшую оценку ААА агентств Fitch и S&P. Однако стоит отметить, что многие из этих стран уже встали на путь жесткой экономии. Крупнейшая экономика стран PIIGS, Испания, закончит 2010г. с бюджетным дефицитом в размере 9,3% от ВВП, но к 2013г. правительство намерено довести дефицит до приемлемого Маастрихским договором уровнем в 3% от ВВП. Путем снижение заработной платы госслужащих и повышением налогов планируется снизить дефицит до 3% от ВВП в 2012г. и в Португалии. От успеха правительств вышеперечисленных стран в сокращении дефицитов и вселении оптимизма в участников рынка будет зависеть стоимость заимствований на рынке бондов, а значит и реалистичность планов по сокращению дефицитов
USD/JPY
Несмотря на то, что в конце 2010г. курс пары доллар/йена существенно падал, мы считаем, что фундаментальных причин для такой динамики нет и вскоре йена должна подешеветь. Не стоит забывать, что Япония имеет госдолг размером 180% от ВВП, что является самым высоким уровнем среди развитых стран. Именно поэтому сильная йена невыгодна японскому правительству и большому числу японских экспортеров. В 2010г., Банк Японии уже пытался повлиять на курс йены путем интервенции, которая в итоге оказалась бесполезной, так как курс йены все равно устремился к историческим минимумам. В целом, состояние экономики Японии вызывает опасения и это должно сказаться на курсе пары доллар/йена
USD/RUB
Курс доллар/рубль торговался в боковом тренде в течение большей части 2010г. С ростом цен на нефть в конце года, курс снизился на 4,5% и приблизился к отметке 30 руб./долл. Рост доллара на протяжении года встречал сопротивление со стороны 38,2% линии Фибоначчи на уровне 31,6 руб./долл. Фактором, способствующим дальнейшему росту курса рубля и падению доллара в 2011г., традиционно будет рост цен на нефть
Фондовые рынки
Индекс Dow Jones
В 2010г. корпоративные прибыли в США достигли рекорда в 1,66 трл. долл. Чем вызваны такие размеры прибылей в посткризисный период вопрос достаточно спорный, но тот факт, что ведущие американские индексы достигли в 2010г. посткризисных максимумов, заставляет инвесторов с оптимизмом смотреть на перспективы фондового рынка и в 2011г. После бурного роста в 2009г. и более умеренного прироста в 2010г., мы ожидаем плавного роста в пределах коридора и достижения уровней 12000-12500 в 2011г. Основную поддержку ведущим фондовым индексам обещают оказать ускорение роста экономики США, а также продолжение уверенного восстановления мировой экономики. В то же время, основными угрозами по- прежнему являются дефициты бюджета развитых стран и долговые проблемы в Европе.
Индекс РТС
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311021683_ba0bd50f7276bf3a0145a6d9159117bf.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter