5 января 2011 IFC Markets
Заявления президента ФРБ Канзас-Сити Томаса Хенига
Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити (ФРБ Канзас-Сити) Томас Хениг, который выступал против каждой официальной меры, принятой Федеральной резервной системой (ФРС) США в прошлом году, продолжил выражать свою оппозицию по отношению к текущей денежно-кредитной политике ФРС. Он заявил в среду, что восстановление экономики должно продолжиться и привести к созданию новых рабочих мест в 2011 году. "Экономика восстанавливается, хотя и сдержанными темпами", – отметил он в тексте своего выступления. "Если только не случится что-нибудь неожиданное, восстановление должно усилиться, что будет стимулировать наем и медленно снижать уровень безработицы", – считает он. Хениг добавил, что хотя было бы приятнее увидеть более быстрое снижение безработицы, в экономике сейчас происходит серьезная перестройка, которая замедляет темпы улучшения ситуации. После 2010 года Хениг больше не входит в число голосующих руководителей ФРС на заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке. Глава ФРБ Канзас-Сити голосовал против мер, принимаемых ФРС, на всех восьми заседаниях центрального банка, опасаясь, что очень низкий уровень процентных ставок, позднее дополненный возобновлением программы покупки долгосрочных казначейских облигаций, создает почву для будущих финансовых проблем. Это несогласие привлекло к Хенигу значительное внимание на финансовых рынках и в прессе. Некоторые опасались, что его слова затеняют мнение об экономике, которое пытается выразить ФРС. Хениг был настолько склонен к жесткой денежно-кредитной политике, что он даже отстаивал повышение процентных ставок. Эта точка зрения не нашла поддержки среди руководителей центрального банка. В своей речи Хениг снова выразил беспокойство относительно пути, по которому следует ФРС. "Комитет по операциям на открытом рынке сохранял чрезвычайную денежно-кредитную политику в условиях восстанавливающейся экономики и продолжил ее смягчать", – заявил он. "Я считаю, что эти действия рискуют создать новые дисбалансы или пузыри", – предупредил Хениг. Президент ФРБ Канзас-Сити посвятил значительную часть своей заранее подготовленной речи защите роли несогласного, заявив, что эта позиция "неправильно понимается и рассматривается вне контекста". Он объяснил, что "идея о том, что голос 'против' сбивает с толку, неэффективен и в целом нежелателен, вредна". Хениг добавил, что "выработка лучшего политического решения строится на различных мнениях и энергичных дебатах". Согласно прогнозу Хенига, рост валового внутреннего продукта США составит порядка 3,5%-4% в ближайшую пару лет, при этом он назвал эти темпы "сдержанными". Глава ФРБ Канзас-Сити отметил, что недавно принятый налоговый план, одобренный правительством, "обеспечит дальнейший стимул совокупному спросу в следующем году, хотя не без долгосрочных рисков для экономики". Хениг заявил, что безработица будет снижаться медленно. Он отметил, что даже в условиях роста найма, "с учетом числа безработных и растущим количеством тех, кто пополняет рынок рабочей силы, на то, чтобы /безработица/ опустилась гораздо ниже 9%, уйдет некоторое время". Хениг выразил обеспокоенность относительно ценового давления. "Базовая инфляция будет оставаться умеренной в краткосрочной перспективе", и "риск дальнейшей дезинфляции или открытой дефляции невелик" и снижается, заявил он. Однако Хениг предупредил, что "учитывая степень денежно-кредитного и налогово-бюджетного стимулирования в экономике в настоящее время, инфляция должна вырасти в среднесрочном и долгосрочном периоде", если политики не будут действовать правильно
Темпы роста активности в секторе услуг США ускорились, но индекс занятости разочаровал инвесторов
Темпы роста активности в секторе услуг США ускорились в последнем месяце 2010 года, завершив год на сильной ноте, хотя темпы роста найма снизились, а ценовое давление выросло. Об этом свидетельствуют данные, представленные в среду Институтом управления поставками (ISM). Данные были опубликованы после того, как ранее на этой неделе был представлен отчет ISM по производственной сфере. Он также указал на силу экономики и хороший импульс в начале нового года. Согласно представленным в среду данным, индекс менеджеров по снабжению (PMI) для непроизводственной сферы США в декабре вырос до 57,1 против 55,0 в ноябре и 54,3 в октябре. Значения выше 50 указывают на рост активности. Значение показателя в декабре превысило прогноз экономистов, ожидавших роста индекса до 55,7. Индекс деловой активности производства в декабре вырос до 63,5 с 57,0 месяцем ранее. "Комментарии респондентов меняются в зависимости от компании и отрасли, однако в целом они, в основном, позитивны в отношении условий ведения бизнеса", – отмечает Энтони Нивс, руководящий этим опросом. Отчет ISM был представлен в период растущего оптимизма относительно экономических перспектив США. Многие показатели улучшились, а отчет о занятости, опубликованный в среду Automatic Data Processing Inc. (ADP) и консалтинговой компанией Macroeconomic Advisers, продемонстрировал очень сильные показатели найма в частном секторе. Хотя неясно, проявится ли этот рост в правительственном отчете по занятости в декабре, который будет опубликован в пятницу, экономисты испытывают все больше оптимизма относительно того, что ситуация на рынке труда меняется на более позитивную. У некоторых это вызывает сомнения относительно того, будет ли необходимо ФРС США полностью осуществить программу покупки казначейских облигаций, как запланировано сейчас. Согласно отчету ISM, рост найма замедлился. Индекс занятости ISM для непроизводственной сферы в декабре составил 50,5 против 52,7 в ноябре. Индекс новых заказов вырос в декабре до 63,0 против 57,7 в ноябре. Рост инфляции усилился. Индекс цен вырос до 70,0 против 63,2 месяцем ранее
Сильные американские данные не означают автоматического сворачивания стимулирующих программ
Между сильными американскими данными и сильным долларом США все-таки может и не быть знака равенства. Таков основной смысл протоколов последнего заседания FOMC, участники которого, похоже, не захотели с такой же верой одобрить восстановление экономики США, как это сделали некоторые финансовые рынки. Вместо того чтобы дать сигнал о том, что центральный банк в ответ на недавние сильные данные может начать сокращать масштабы покупок облигаций, которые он планировал осуществить до конца июня, протоколы показали, что ФРС ведет себя даже более осторожно, чем ожидалось. Это нежелание приступить к сворачиванию количественного смягчения неудивительно, учитывая то, что, несмотря на улучшение положения в некоторых секторах экономики США, инфляция остается сдержанной. Аналитики не ожидают сколько-нибудь серьезного повышения ценового давления до конца 2012 года, поэтому риски дефляции в США по-прежнему реальны. Хотя протоколы действительно говорят о том, что ФРС будет и впредь реагировать на "экономические и финансовые события", из них также ясно следует, что "некоторые члены комитета указали на довольно высокий порог для внесения изменений в программу количественного смягчения". Другими словами, сильная экономическая статистика – это, конечно, хорошо, но это не означает, что между нею и ожиданиями повышения ставок есть прямая связь. Взять, к примеру, ключевой отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства, который выйдет в эту пятницу. Вплоть до публикации протоколов прогнозы относительно того, что число рабочих мест в прошлом месяце выросло на целых 140 000, расценивались как еще одна причина ожидать скорого ужесточения чрезвычайно мягкой денежно-кредитной политики США. Теперь ожидать этого не следует. Предупреждение ФРС о "высоком пороге" означает, что ее комментарии будут пока по-прежнему свидетельствовать о склонности к мягкой политике, а повышательное давление на доходности американских бумаг должно понизиться. В таком случае поддержка для доллара, который в последние недели рос в основном благодаря ожиданиям ужесточения денежно-кредитной политики, должна ослабнуть. Изменение в отношении финансовых рынков уже ясно проявилось в снижении доходностей: доходность 10-летних бумаг снизилась примерно на пять базисных пунктов после публикации протоколов. Если уж на то пошло, то сильные данные США в предстоящие месяцы вполне могут оказаться более полезными для других основных валют, нежели для доллара, так как другие центральные банки могут не иметь столь же "высокого порога" для отхода от мягкой денежно-кредитной политики, как ФРС. Сильные данные США улучшат перспективы восстановления мировой экономики и повысят ожидания глобальной инфляции. Возьмите, к примеру, еврозону. Данные этой недели показали, что ценовое давление растет намного быстрее, чем в США: годовая инфляция в еврозоне выросла в прошлом месяце намного сильнее, чем ожидалось, – до 2,2%. Ив Мерш, член правления ЕЦБ, предупреждал, что "близится время для сворачивания властями экономического стимула". Так что, сильные данные США могут усилить инфляционные опасения в еврозоне и послужить предлогом для покупки евро, однако вероятность того, что они усилят опасения в отношении цен в США и станут причиной для покупки доллара, менее высокая.
Число рабочих мест в частном секторе экономики США в декабре росло очень сильными темпами
Число рабочих мест в частном секторе экономики США в декабре росло очень сильными темпами. Об этом свидетельствует отчет, опубликованный в среду Automatic Data Processing Inc. (ADP) и консалтинговой компанией Macroeconomic Advisers. Согласно опубликованным данным, число рабочих мест в частном секторе США в декабре выросло на 297000. Экономисты ожидали роста числа рабочих на 100000, что составляет лишь одну треть от фактических данных. Согласно отчету, этот рост "указывает на то, что занятость в частном секторе вне сельского хозяйства выросла очень сильно в декабре, темпами, существенно превышающими те, которые обычно ассоциируются со снижающимся уровнем безработицы". Отчет ADP охватывает лишь частный сектор, тогда как данные Министерства труда США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства, которые ожидаются в пятницу, учитывают также государственный сектор. Экономисты ожидают, что общее число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло в декабре на 140000, и прогнозируют увольнения в органах власти штатов и в местных органах власти. Число рабочих мест в частном секторе в рамках этих данных, согласно среднему прогнозу экономистов, выросло на 160000. Ожидается, что безработица в декабре снизилась до 9,7% против 9,8% в ноябре. Отчет ADP может заставить некоторых экспертов немного изменить свои ожидания относительно данных, которые выйдут в пятницу. Слабый рост числа рабочих мест был камнем преткновения в восстановлении экономики. Федеральная резервная система (ФРС) США попыталась стимулировать наем через программу покупки активов. В протоколах своего заседания, прошедшего 14 декабря, ФРС отмечает, что "тон на рынке труда был в общем немного лучше", однако сохраняются риски, и улучшение будет медленным. Последний отчет ADP показал, что крупные компании, где работает 500 или более сотрудников, в декабре наняли 36000 сотрудников, тогда как в компаниях среднего размера число рабочих мест увеличилось на 144000. Компании малого бизнеса, в которых занято менее 50 работников, наняли 117000 новых сотрудников. В сфере услуг число рабочих мест в декабре выросло на 270000, тогда как число рабочих мест в производственном секторе увеличилось только на 23000. Через ADP (Роузленд, штат Нью-Джерси) проходят данные по оплате труда каждого шестого работника США, а Macroeconomic Advisers (Сент-Луис) является консалтинговой компанией. В среду были также опубликованы другие отчеты по занятости. Так, в TrimLabs сообщили, что число рабочих мест в экономике США, по их оценке, выросло в декабре на 135000. Между тем, как стало известно в среду из отчета Challenger, Gray & Christmas Inc., работодатели в декабре сообщили о сокращении 32004 рабочих мест, что на 34% меньше, чем в ноябре, когда было заявлено о сокращении 48711 рабочих мест
ФРС США считает, что более сильная экономика США является одной из причин роста доходности по государственным облигациям
Федеральная резервная система (ФРС) США считает, что более сильная экономика США является одной из причин роста доходности по государственным облигациям, который может подорвать ее усилия по поддержанию восстановления экономики за счет низких процентных ставок. Во вторник с традиционной задержкой были опубликованы протоколы заседания центрального банка, прошедшего 14 декабря. В них руководители ФРС предложили несколько объяснений того, почему доходность по казначейским облигациям США растет, несмотря на реализацию программы покупки облигаций на сумму 600 млрд долларов. Пересмотренный инвесторами в сторону понижения конечный объем программы покупки облигаций, улучшившиеся экономические перспективы и влияние недавнего соглашения по сокращению налогов на дефицит бюджета были факторами роста доходности, считают руководители ФРС. По мнению некоторых из них, масштаб роста доходности, возможно, увеличился даже за счет связанного с концом года позиционирования. Однако, несмотря на улучшение ситуации в экономике, руководители ФРС "в целом, считали, что изменение перспектив не было достаточным, чтобы служить основанием для какой-либо корректировки программы покупки активов". "Некоторые из них отметили, что необходимо больше времени, чтобы собрать информацию о ситуации в экономике", – говорится в протоколах ФРС. Предполагалось, что программа покупки облигаций окажет помощь экономике за счет, среди прочего, удержания ставок по займам на низком уровне. Однако процентные ставки для потребителей и компаний, которые заимствуют, чтобы тратить и инвестировать, в действительности росли с 3 ноября, когда ФРС объявила о своем плане приобрести государственные облигации на сумму 600 млрд долларов до конца июня 2011 года. Доходность по 10-летним казначейским облигациям, используемая в качестве базовой для некоторых процентных ставок, в настоящее время составляет около 3,35% против 2,48% 4 ноября. Протоколы продемонстрировали, что руководители ФРС были более оптимистичным относительно перспектив экономического роста, причем, по их мнению, риск дефляции снизился. Однако они отметили, что по-прежнему существует множество понижательных рисков, особенно со стороны рынка жилья и продолжающегося долгового кризиса в Европе. Восстановление экономики США из суровой рецессии 2008-2009 годов уже набирало темпы, когда ФРС проводила заседание 3 недели назад. С того времени усилились признаки того, что ситуация на рынке труда улучшается. Президент Барак Обама подписал двухпартийный пакет налоговых мер, который, как ожидается, окажет дальнейшую поддержку экономике в 2011 году ценой увеличения уже значительного дефицита бюджета. Улучшившиеся перспективы наряду с опасениями, что экономика, возможно, в конечном счете перегреется и приведет к высокой инфляции, вынудили инвесторов продавать государственные облигации. Это снизило их стоимость и повысило доходность. Критики центрального банка указывают на рост процентных ставок, чтобы сказать, что стратегия ФРС не работает. В протоколах руководители ФРС возражают, что доходность по облигациям была бы еще выше без их вмешательства. Сторонники политики ФРС также отмечают, что программа покупки облигаций помогает экономике иными способами. Она приводит к тому, что инвесторы направляют средства в рискованные ценные бумаги, таким образом способствуя росту акций. Она также поддерживает стоимость доллара против других валют на низком уровне, тем самым оказывая поддержку экспорту.
Производственные заказы в США продемонстрировали неожиданный рост
Производственные заказы в США в ноябре неожиданно выросли, став еще одним признаком сильного импульса в производственном секторе на фоне роста экономики. Согласно данным, представленным во вторник Министерством торговли США, объем производственных заказов в США в ноябре вырос на 0,7% и составил 423,85 млрд долларов. Аналитики ожидали снижения показателя на 0,1%. Заказы на капитальные товары необоронного назначения без учета воздушных судов выросли в ноябре на 2,6% после падения на 3,2% месяцем ранее. Этот показатель считается барометром капиталовложений компаний. ВВП США вырос на 2,6% в 3-м квартале на фоне сдержанных потребительских расходов. Некоторые производственные компании прогнозируют более высокие прибыли с ростом заказов. Так, в прошлом месяце компания Nike Inc. /NKE/ заявила, что ее прибыль во 2-м финансовом квартале выросла сильнее, чем ожидалось, – на 22%. При этом производитель спортивной обуви по-прежнему ожидает сильный рост заказов в будущем. Активность в производственном секторе США растет. На этой неделе Институт управления поставками (ISM) сообщил, что в декабре индекс производственной активности вырос до 57,0 с 56,6 в ноябре и 56,9 в октябре. Любое значение индекса ISM выше 50 указывает на рост активности. Относительно сильный импульс позволяет производственному сектору восстанавливаться из глубокой рецессии. Согласно представленным во вторник данным, спрос на товары длительного пользования, срок службы которых составляет не менее трех лет, снизился в ноябре на 0,3%. Показатель был пересмотрен, ранее сообщалось о падении объема заказов на 3,1%. Спрос на товары длительного пользования в октябре упал на 3,1%. Заказы на товары краткосрочного пользования в ноябре выросли на 1,7% после роста на 1,5% в октябре. Резкое падение спроса на гражданские воздушные суда в ноябре ограничило рост общих производственных заказов. Заказы на товары, произведенные в транспортном секторе, снизились на 11,1% в ноябре после падения на 6,2% в октябре. Без учета транспортного сектора новые заказы в ноябре выросли на 2,4% после роста на 0,1% месяцем ранее. Выросли заказы на металлы, компьютеры и электрическое оборудование. Заказы на капитальные товары в ноябре снизились на 4,4%. Заказы на капитальные товары оборонного назначения выросли на 17,5%. Спрос на капитальные товары необоронного назначения снизился на 6,8%. Без учета заказов на товары оборонного назначения общие производственные заказы выросли в ноябре на 0,3%. Согласно отчету, индекс поставок в ноябре вырос на 0,8%. Индекс невыполненных заказов, являющийся индикатором будущего спроса, повысился на 0,6%. Товарно-материальные запасы увеличились на 0,8%. В октябре общие производственные заказы снизились на 0,7%. Показатель был пересмотрен в сторону повышения. Ранее сообщалось о снижении объема заказов на 0,9%. В сентябре производственные заказы выросли на 3,0%
Заявления бывшего управляющего ФРС США Фредерика Мишкина
Бывший управляющий Федеральной резервной системы США Фредерик Мишкин заявил, что американский центральный банк, скорее всего, завершит свою программу покупок казначейских облигаций на 600 миллиардов долларов, известную как QE2 или второй раунд количественного ослабления монетарной политики, а проведение третьего раунда вообще маловероятно. "Тот факт, что экономика сейчас гораздо сильнее, делает гораздо менее вероятным шанс, что мы увидим QЕ3,", - заявил Мишкин, работающий сейчас экономистом в Колумбийском университете в Нью-Йорке. Мишкин уверен, что третий раунд расширения баланса ФРС может увеличить настроения относительно того, что ФРС проводит покупку казначейских облигаций исключительно для облегчения дефицита правительства, а это может ослабить независимость ФРС. В новом составе Конгресса представитель из Техаса Рон Пол, автор книги "Конец ФРС", будет председательствовать в подкомитете Палаты надзора за деятельностью центрального банка. Комитет по надзору будет возглавлять республиканец из Калифорнии Даррелл Исса, который нацелен на повышение прозрачности ФРС, введя такие нормы как отмена задержки публикаций стенограммы заседания Комитета по открытым рынкам. "Это будет довольно интересная инициатива", - добавил Мишкин, - "Правда я не уверен, что она хоть как-то поможет."
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити (ФРБ Канзас-Сити) Томас Хениг, который выступал против каждой официальной меры, принятой Федеральной резервной системой (ФРС) США в прошлом году, продолжил выражать свою оппозицию по отношению к текущей денежно-кредитной политике ФРС. Он заявил в среду, что восстановление экономики должно продолжиться и привести к созданию новых рабочих мест в 2011 году. "Экономика восстанавливается, хотя и сдержанными темпами", – отметил он в тексте своего выступления. "Если только не случится что-нибудь неожиданное, восстановление должно усилиться, что будет стимулировать наем и медленно снижать уровень безработицы", – считает он. Хениг добавил, что хотя было бы приятнее увидеть более быстрое снижение безработицы, в экономике сейчас происходит серьезная перестройка, которая замедляет темпы улучшения ситуации. После 2010 года Хениг больше не входит в число голосующих руководителей ФРС на заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке. Глава ФРБ Канзас-Сити голосовал против мер, принимаемых ФРС, на всех восьми заседаниях центрального банка, опасаясь, что очень низкий уровень процентных ставок, позднее дополненный возобновлением программы покупки долгосрочных казначейских облигаций, создает почву для будущих финансовых проблем. Это несогласие привлекло к Хенигу значительное внимание на финансовых рынках и в прессе. Некоторые опасались, что его слова затеняют мнение об экономике, которое пытается выразить ФРС. Хениг был настолько склонен к жесткой денежно-кредитной политике, что он даже отстаивал повышение процентных ставок. Эта точка зрения не нашла поддержки среди руководителей центрального банка. В своей речи Хениг снова выразил беспокойство относительно пути, по которому следует ФРС. "Комитет по операциям на открытом рынке сохранял чрезвычайную денежно-кредитную политику в условиях восстанавливающейся экономики и продолжил ее смягчать", – заявил он. "Я считаю, что эти действия рискуют создать новые дисбалансы или пузыри", – предупредил Хениг. Президент ФРБ Канзас-Сити посвятил значительную часть своей заранее подготовленной речи защите роли несогласного, заявив, что эта позиция "неправильно понимается и рассматривается вне контекста". Он объяснил, что "идея о том, что голос 'против' сбивает с толку, неэффективен и в целом нежелателен, вредна". Хениг добавил, что "выработка лучшего политического решения строится на различных мнениях и энергичных дебатах". Согласно прогнозу Хенига, рост валового внутреннего продукта США составит порядка 3,5%-4% в ближайшую пару лет, при этом он назвал эти темпы "сдержанными". Глава ФРБ Канзас-Сити отметил, что недавно принятый налоговый план, одобренный правительством, "обеспечит дальнейший стимул совокупному спросу в следующем году, хотя не без долгосрочных рисков для экономики". Хениг заявил, что безработица будет снижаться медленно. Он отметил, что даже в условиях роста найма, "с учетом числа безработных и растущим количеством тех, кто пополняет рынок рабочей силы, на то, чтобы /безработица/ опустилась гораздо ниже 9%, уйдет некоторое время". Хениг выразил обеспокоенность относительно ценового давления. "Базовая инфляция будет оставаться умеренной в краткосрочной перспективе", и "риск дальнейшей дезинфляции или открытой дефляции невелик" и снижается, заявил он. Однако Хениг предупредил, что "учитывая степень денежно-кредитного и налогово-бюджетного стимулирования в экономике в настоящее время, инфляция должна вырасти в среднесрочном и долгосрочном периоде", если политики не будут действовать правильно
Темпы роста активности в секторе услуг США ускорились, но индекс занятости разочаровал инвесторов
Темпы роста активности в секторе услуг США ускорились в последнем месяце 2010 года, завершив год на сильной ноте, хотя темпы роста найма снизились, а ценовое давление выросло. Об этом свидетельствуют данные, представленные в среду Институтом управления поставками (ISM). Данные были опубликованы после того, как ранее на этой неделе был представлен отчет ISM по производственной сфере. Он также указал на силу экономики и хороший импульс в начале нового года. Согласно представленным в среду данным, индекс менеджеров по снабжению (PMI) для непроизводственной сферы США в декабре вырос до 57,1 против 55,0 в ноябре и 54,3 в октябре. Значения выше 50 указывают на рост активности. Значение показателя в декабре превысило прогноз экономистов, ожидавших роста индекса до 55,7. Индекс деловой активности производства в декабре вырос до 63,5 с 57,0 месяцем ранее. "Комментарии респондентов меняются в зависимости от компании и отрасли, однако в целом они, в основном, позитивны в отношении условий ведения бизнеса", – отмечает Энтони Нивс, руководящий этим опросом. Отчет ISM был представлен в период растущего оптимизма относительно экономических перспектив США. Многие показатели улучшились, а отчет о занятости, опубликованный в среду Automatic Data Processing Inc. (ADP) и консалтинговой компанией Macroeconomic Advisers, продемонстрировал очень сильные показатели найма в частном секторе. Хотя неясно, проявится ли этот рост в правительственном отчете по занятости в декабре, который будет опубликован в пятницу, экономисты испытывают все больше оптимизма относительно того, что ситуация на рынке труда меняется на более позитивную. У некоторых это вызывает сомнения относительно того, будет ли необходимо ФРС США полностью осуществить программу покупки казначейских облигаций, как запланировано сейчас. Согласно отчету ISM, рост найма замедлился. Индекс занятости ISM для непроизводственной сферы в декабре составил 50,5 против 52,7 в ноябре. Индекс новых заказов вырос в декабре до 63,0 против 57,7 в ноябре. Рост инфляции усилился. Индекс цен вырос до 70,0 против 63,2 месяцем ранее
Сильные американские данные не означают автоматического сворачивания стимулирующих программ
Между сильными американскими данными и сильным долларом США все-таки может и не быть знака равенства. Таков основной смысл протоколов последнего заседания FOMC, участники которого, похоже, не захотели с такой же верой одобрить восстановление экономики США, как это сделали некоторые финансовые рынки. Вместо того чтобы дать сигнал о том, что центральный банк в ответ на недавние сильные данные может начать сокращать масштабы покупок облигаций, которые он планировал осуществить до конца июня, протоколы показали, что ФРС ведет себя даже более осторожно, чем ожидалось. Это нежелание приступить к сворачиванию количественного смягчения неудивительно, учитывая то, что, несмотря на улучшение положения в некоторых секторах экономики США, инфляция остается сдержанной. Аналитики не ожидают сколько-нибудь серьезного повышения ценового давления до конца 2012 года, поэтому риски дефляции в США по-прежнему реальны. Хотя протоколы действительно говорят о том, что ФРС будет и впредь реагировать на "экономические и финансовые события", из них также ясно следует, что "некоторые члены комитета указали на довольно высокий порог для внесения изменений в программу количественного смягчения". Другими словами, сильная экономическая статистика – это, конечно, хорошо, но это не означает, что между нею и ожиданиями повышения ставок есть прямая связь. Взять, к примеру, ключевой отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства, который выйдет в эту пятницу. Вплоть до публикации протоколов прогнозы относительно того, что число рабочих мест в прошлом месяце выросло на целых 140 000, расценивались как еще одна причина ожидать скорого ужесточения чрезвычайно мягкой денежно-кредитной политики США. Теперь ожидать этого не следует. Предупреждение ФРС о "высоком пороге" означает, что ее комментарии будут пока по-прежнему свидетельствовать о склонности к мягкой политике, а повышательное давление на доходности американских бумаг должно понизиться. В таком случае поддержка для доллара, который в последние недели рос в основном благодаря ожиданиям ужесточения денежно-кредитной политики, должна ослабнуть. Изменение в отношении финансовых рынков уже ясно проявилось в снижении доходностей: доходность 10-летних бумаг снизилась примерно на пять базисных пунктов после публикации протоколов. Если уж на то пошло, то сильные данные США в предстоящие месяцы вполне могут оказаться более полезными для других основных валют, нежели для доллара, так как другие центральные банки могут не иметь столь же "высокого порога" для отхода от мягкой денежно-кредитной политики, как ФРС. Сильные данные США улучшат перспективы восстановления мировой экономики и повысят ожидания глобальной инфляции. Возьмите, к примеру, еврозону. Данные этой недели показали, что ценовое давление растет намного быстрее, чем в США: годовая инфляция в еврозоне выросла в прошлом месяце намного сильнее, чем ожидалось, – до 2,2%. Ив Мерш, член правления ЕЦБ, предупреждал, что "близится время для сворачивания властями экономического стимула". Так что, сильные данные США могут усилить инфляционные опасения в еврозоне и послужить предлогом для покупки евро, однако вероятность того, что они усилят опасения в отношении цен в США и станут причиной для покупки доллара, менее высокая.
Число рабочих мест в частном секторе экономики США в декабре росло очень сильными темпами
Число рабочих мест в частном секторе экономики США в декабре росло очень сильными темпами. Об этом свидетельствует отчет, опубликованный в среду Automatic Data Processing Inc. (ADP) и консалтинговой компанией Macroeconomic Advisers. Согласно опубликованным данным, число рабочих мест в частном секторе США в декабре выросло на 297000. Экономисты ожидали роста числа рабочих на 100000, что составляет лишь одну треть от фактических данных. Согласно отчету, этот рост "указывает на то, что занятость в частном секторе вне сельского хозяйства выросла очень сильно в декабре, темпами, существенно превышающими те, которые обычно ассоциируются со снижающимся уровнем безработицы". Отчет ADP охватывает лишь частный сектор, тогда как данные Министерства труда США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства, которые ожидаются в пятницу, учитывают также государственный сектор. Экономисты ожидают, что общее число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло в декабре на 140000, и прогнозируют увольнения в органах власти штатов и в местных органах власти. Число рабочих мест в частном секторе в рамках этих данных, согласно среднему прогнозу экономистов, выросло на 160000. Ожидается, что безработица в декабре снизилась до 9,7% против 9,8% в ноябре. Отчет ADP может заставить некоторых экспертов немного изменить свои ожидания относительно данных, которые выйдут в пятницу. Слабый рост числа рабочих мест был камнем преткновения в восстановлении экономики. Федеральная резервная система (ФРС) США попыталась стимулировать наем через программу покупки активов. В протоколах своего заседания, прошедшего 14 декабря, ФРС отмечает, что "тон на рынке труда был в общем немного лучше", однако сохраняются риски, и улучшение будет медленным. Последний отчет ADP показал, что крупные компании, где работает 500 или более сотрудников, в декабре наняли 36000 сотрудников, тогда как в компаниях среднего размера число рабочих мест увеличилось на 144000. Компании малого бизнеса, в которых занято менее 50 работников, наняли 117000 новых сотрудников. В сфере услуг число рабочих мест в декабре выросло на 270000, тогда как число рабочих мест в производственном секторе увеличилось только на 23000. Через ADP (Роузленд, штат Нью-Джерси) проходят данные по оплате труда каждого шестого работника США, а Macroeconomic Advisers (Сент-Луис) является консалтинговой компанией. В среду были также опубликованы другие отчеты по занятости. Так, в TrimLabs сообщили, что число рабочих мест в экономике США, по их оценке, выросло в декабре на 135000. Между тем, как стало известно в среду из отчета Challenger, Gray & Christmas Inc., работодатели в декабре сообщили о сокращении 32004 рабочих мест, что на 34% меньше, чем в ноябре, когда было заявлено о сокращении 48711 рабочих мест
ФРС США считает, что более сильная экономика США является одной из причин роста доходности по государственным облигациям
Федеральная резервная система (ФРС) США считает, что более сильная экономика США является одной из причин роста доходности по государственным облигациям, который может подорвать ее усилия по поддержанию восстановления экономики за счет низких процентных ставок. Во вторник с традиционной задержкой были опубликованы протоколы заседания центрального банка, прошедшего 14 декабря. В них руководители ФРС предложили несколько объяснений того, почему доходность по казначейским облигациям США растет, несмотря на реализацию программы покупки облигаций на сумму 600 млрд долларов. Пересмотренный инвесторами в сторону понижения конечный объем программы покупки облигаций, улучшившиеся экономические перспективы и влияние недавнего соглашения по сокращению налогов на дефицит бюджета были факторами роста доходности, считают руководители ФРС. По мнению некоторых из них, масштаб роста доходности, возможно, увеличился даже за счет связанного с концом года позиционирования. Однако, несмотря на улучшение ситуации в экономике, руководители ФРС "в целом, считали, что изменение перспектив не было достаточным, чтобы служить основанием для какой-либо корректировки программы покупки активов". "Некоторые из них отметили, что необходимо больше времени, чтобы собрать информацию о ситуации в экономике", – говорится в протоколах ФРС. Предполагалось, что программа покупки облигаций окажет помощь экономике за счет, среди прочего, удержания ставок по займам на низком уровне. Однако процентные ставки для потребителей и компаний, которые заимствуют, чтобы тратить и инвестировать, в действительности росли с 3 ноября, когда ФРС объявила о своем плане приобрести государственные облигации на сумму 600 млрд долларов до конца июня 2011 года. Доходность по 10-летним казначейским облигациям, используемая в качестве базовой для некоторых процентных ставок, в настоящее время составляет около 3,35% против 2,48% 4 ноября. Протоколы продемонстрировали, что руководители ФРС были более оптимистичным относительно перспектив экономического роста, причем, по их мнению, риск дефляции снизился. Однако они отметили, что по-прежнему существует множество понижательных рисков, особенно со стороны рынка жилья и продолжающегося долгового кризиса в Европе. Восстановление экономики США из суровой рецессии 2008-2009 годов уже набирало темпы, когда ФРС проводила заседание 3 недели назад. С того времени усилились признаки того, что ситуация на рынке труда улучшается. Президент Барак Обама подписал двухпартийный пакет налоговых мер, который, как ожидается, окажет дальнейшую поддержку экономике в 2011 году ценой увеличения уже значительного дефицита бюджета. Улучшившиеся перспективы наряду с опасениями, что экономика, возможно, в конечном счете перегреется и приведет к высокой инфляции, вынудили инвесторов продавать государственные облигации. Это снизило их стоимость и повысило доходность. Критики центрального банка указывают на рост процентных ставок, чтобы сказать, что стратегия ФРС не работает. В протоколах руководители ФРС возражают, что доходность по облигациям была бы еще выше без их вмешательства. Сторонники политики ФРС также отмечают, что программа покупки облигаций помогает экономике иными способами. Она приводит к тому, что инвесторы направляют средства в рискованные ценные бумаги, таким образом способствуя росту акций. Она также поддерживает стоимость доллара против других валют на низком уровне, тем самым оказывая поддержку экспорту.
Производственные заказы в США продемонстрировали неожиданный рост
Производственные заказы в США в ноябре неожиданно выросли, став еще одним признаком сильного импульса в производственном секторе на фоне роста экономики. Согласно данным, представленным во вторник Министерством торговли США, объем производственных заказов в США в ноябре вырос на 0,7% и составил 423,85 млрд долларов. Аналитики ожидали снижения показателя на 0,1%. Заказы на капитальные товары необоронного назначения без учета воздушных судов выросли в ноябре на 2,6% после падения на 3,2% месяцем ранее. Этот показатель считается барометром капиталовложений компаний. ВВП США вырос на 2,6% в 3-м квартале на фоне сдержанных потребительских расходов. Некоторые производственные компании прогнозируют более высокие прибыли с ростом заказов. Так, в прошлом месяце компания Nike Inc. /NKE/ заявила, что ее прибыль во 2-м финансовом квартале выросла сильнее, чем ожидалось, – на 22%. При этом производитель спортивной обуви по-прежнему ожидает сильный рост заказов в будущем. Активность в производственном секторе США растет. На этой неделе Институт управления поставками (ISM) сообщил, что в декабре индекс производственной активности вырос до 57,0 с 56,6 в ноябре и 56,9 в октябре. Любое значение индекса ISM выше 50 указывает на рост активности. Относительно сильный импульс позволяет производственному сектору восстанавливаться из глубокой рецессии. Согласно представленным во вторник данным, спрос на товары длительного пользования, срок службы которых составляет не менее трех лет, снизился в ноябре на 0,3%. Показатель был пересмотрен, ранее сообщалось о падении объема заказов на 3,1%. Спрос на товары длительного пользования в октябре упал на 3,1%. Заказы на товары краткосрочного пользования в ноябре выросли на 1,7% после роста на 1,5% в октябре. Резкое падение спроса на гражданские воздушные суда в ноябре ограничило рост общих производственных заказов. Заказы на товары, произведенные в транспортном секторе, снизились на 11,1% в ноябре после падения на 6,2% в октябре. Без учета транспортного сектора новые заказы в ноябре выросли на 2,4% после роста на 0,1% месяцем ранее. Выросли заказы на металлы, компьютеры и электрическое оборудование. Заказы на капитальные товары в ноябре снизились на 4,4%. Заказы на капитальные товары оборонного назначения выросли на 17,5%. Спрос на капитальные товары необоронного назначения снизился на 6,8%. Без учета заказов на товары оборонного назначения общие производственные заказы выросли в ноябре на 0,3%. Согласно отчету, индекс поставок в ноябре вырос на 0,8%. Индекс невыполненных заказов, являющийся индикатором будущего спроса, повысился на 0,6%. Товарно-материальные запасы увеличились на 0,8%. В октябре общие производственные заказы снизились на 0,7%. Показатель был пересмотрен в сторону повышения. Ранее сообщалось о снижении объема заказов на 0,9%. В сентябре производственные заказы выросли на 3,0%
Заявления бывшего управляющего ФРС США Фредерика Мишкина
Бывший управляющий Федеральной резервной системы США Фредерик Мишкин заявил, что американский центральный банк, скорее всего, завершит свою программу покупок казначейских облигаций на 600 миллиардов долларов, известную как QE2 или второй раунд количественного ослабления монетарной политики, а проведение третьего раунда вообще маловероятно. "Тот факт, что экономика сейчас гораздо сильнее, делает гораздо менее вероятным шанс, что мы увидим QЕ3,", - заявил Мишкин, работающий сейчас экономистом в Колумбийском университете в Нью-Йорке. Мишкин уверен, что третий раунд расширения баланса ФРС может увеличить настроения относительно того, что ФРС проводит покупку казначейских облигаций исключительно для облегчения дефицита правительства, а это может ослабить независимость ФРС. В новом составе Конгресса представитель из Техаса Рон Пол, автор книги "Конец ФРС", будет председательствовать в подкомитете Палаты надзора за деятельностью центрального банка. Комитет по надзору будет возглавлять республиканец из Калифорнии Даррелл Исса, который нацелен на повышение прозрачности ФРС, введя такие нормы как отмена задержки публикаций стенограммы заседания Комитета по открытым рынкам. "Это будет довольно интересная инициатива", - добавил Мишкин, - "Правда я не уверен, что она хоть как-то поможет."
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter