7 января 2011 Архив Кашина Елена
Каким образом на сегодня складывается карточный пасьянс на FOREX?
Прежде всего, привлекают внимание объемы рынка деривативов по отдельным валютам.
Относительно низкие объемы с преобладанием коротких спекулятивных позиций наблюдаются по EUR и GBP. Объемы длинных позиций спекулянтов по AUD и CHF близки к историческим максимумам. По JPY и CAD ситуация выглядит как среднестатистическая, т.е. указывает на неопределенность.
При этом причины текущего расклада вполне можно объяснить для AUD и СHF, например, тем, что в эти валюты долгое время совершался «уход» под различными предлогами типа «спасайся, кто может, от европейского кризиса» (для CHF) и «хорошей доходности» AUD, связанной со ставками.
JPY – хитрый самурай (слово «самурай» происходит от глагола «самурау», в дословном переводе означающего «служить вышестоящему лицу… самураи — не просто воины-рыцари, они были и телохранителями своего «даймё» (по современному – «крупняка»), и в то же время его слугами в повседневной жизни при должностях, например, «смотритель меча своего господина», «смотритель зонтика», «подаватель воды утром, после сна»). Так и японская иена живет – три в одном. Отсюда – неопределенность.
CAD сильно привязан к экономической ситуации в США, а потому и ведет себя так: ни рыба – ни мясо.
А вот EUR и GBP в ситуации низких объемов могут в итоге что-то надумать.
В сложившейся противоречивой ситуации следует поискать тему, которой можно обосновать возможность разнонаправленных движений шести перечисленных валют против USD, а также кросс-пар.
И тема эта уже загорает на матрасе, подложив руки под голову и покачиваясь на водах мирового финансового океана – тема инфляции.
Великобритания. Последние в 2010 г. сообщения Банка Англии: «Повышение налога с продаж в январе может спровоцировать повышение ставки Банком Англии»; «Повышение ставки должно быть воспринято как позитивный знак укрепления экономики»; «Более высокие процентные будут сдерживать инфляцию»; «Более высокие процентные ставки нужны для роста экономики». На это есть полные основания: долгосрочные инфляционные ожидания в декабре выросли до 3,8% с 3,5% в ноябре. Годовые инфляционные ожидания: 3,5% против 3,3%.
Еврозона. В декабре 2010 г. один из предмаркетов уже был посвящен высоким темпам роста инфляционных показателей в Еврозоне, и не удивительно, что годовая инфляция в декабре «вдруг» оказалась выше целевого уровня Европейского Центрального Банка. Впервые с ноября 2008 г. (по данным статистического агентства ЕС Eurostat), индекс потребительских цен (CPI) Еврозоны в декабре вырос на 2,2% г/г (предыдущее значение 1,9% г/г) при прогнозах роста на 2,0% г/г. Целевой уровень инфляции ЕЦБ, соответствующий ценовой стабильности, ниже 2,0%. Eurostat не предоставило никакой дополнительной информации, которая объяснила бы рост инфляции. Без комментариев. Хотя реакция финансовых властей все же была. В виде лозунга «Ценовая стабильность – основная задача ЕЦБ».
Австралия. С одной стороны, инфляционные опасения в Азии, которые традиционно имеют сильную корреляцию с инфляцией в Австралии, приводят к выводам о том, что РБА может увеличить ставки более быстрыми темпами, чем сейчас рынок учел в ценах. С другой стороны, масштабные разрушения в стране в связи с наводнениями, вероятно, заставят РБА воздержаться от повышения ставки (заседание РБА состоится 1 февраля). Речь идет о самых тяжелых наводнениях за последние 50 лет в северо-восточной части Австралии, которые окажут негативное воздействие на экономику. В частности, затопленные шахты и уничтожение посевов зерна приведут к сокращению доходов от экспорта.
США. Начали поступать сообщения, что на QEII всё и закончится…
Но самое главное не это. Согласно заявлению министра финансов США Т. Гейтнера, «долг США приближается к предельно допустимому уровню, равному примерно $14,3 трлн». Звучит призыв к Конгрессу повысить уже в I квартале предельный уровень в шестой раз менее чем за четыре года. Цитата из письма к законодателям, опубликованного вчера: «Неспособность поднять предельно допустимый уровень долга может ускорить дефолт США… Дефолт США может иметь катастрофические экономические последствия, которые будут сохраняться десятилетиями». Ожидается, что государственный долг США достигнет предельно допустимого уровня во II квартале 2011 г.
Из сообщений прессы: «Неспособность повысить предельно допустимый уровень долга может подвергнуть сомнению способность правительства США платить по своим обязательствам. Однако в ходе предвыборных кампаний многие консервативно настроенные кандидаты критиковали своих оппонентов за голосование в поддержку повышения предельно допустимого уровня долга в прошлом году. Они пообещали голосовать против еще одного повышения, когда займы федерального правительства достигнут текущего предельного уровня. Палата представителей Конгресса США согласилась в среду изменить процедуру голосования по вопросу о повышении лимита заимствований страны. Новый порядок означает, что законодатели будут вынуждены официально заявить о поддержке повышения предельно допустимого уровня государственных займов или проголосовать против этого, тем самым рискуя создать угрозу дефолта США. Ранее Конгресс одобрял предельно допустимые уровни долга автоматически, что было частью бюджетной резолюции».
С другой стороны, в протоколах ФРС США, опубликованных во вторник, сказано следующее: «Федеральная резервная система США считает, что более сильная экономика США является одной из причин роста доходности по государственным облигациям, который может подорвать ее усилия по поддержанию восстановления экономики за счет низких процентных ставок». Руководители ФРС предложили несколько объяснений того, почему доходность по казначейским облигациям США растет, несмотря на реализацию программы покупки облигаций на сумму $600 млрд: пересмотренный инвесторами в сторону понижения конечный объем программы покупки облигаций; улучшившиеся экономические перспективы; влияние недавнего соглашения по сокращению налогов на дефицит бюджета и простое позиционирование игроков в новогодние праздники…
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прежде всего, привлекают внимание объемы рынка деривативов по отдельным валютам.
Относительно низкие объемы с преобладанием коротких спекулятивных позиций наблюдаются по EUR и GBP. Объемы длинных позиций спекулянтов по AUD и CHF близки к историческим максимумам. По JPY и CAD ситуация выглядит как среднестатистическая, т.е. указывает на неопределенность.
При этом причины текущего расклада вполне можно объяснить для AUD и СHF, например, тем, что в эти валюты долгое время совершался «уход» под различными предлогами типа «спасайся, кто может, от европейского кризиса» (для CHF) и «хорошей доходности» AUD, связанной со ставками.
JPY – хитрый самурай (слово «самурай» происходит от глагола «самурау», в дословном переводе означающего «служить вышестоящему лицу… самураи — не просто воины-рыцари, они были и телохранителями своего «даймё» (по современному – «крупняка»), и в то же время его слугами в повседневной жизни при должностях, например, «смотритель меча своего господина», «смотритель зонтика», «подаватель воды утром, после сна»). Так и японская иена живет – три в одном. Отсюда – неопределенность.
CAD сильно привязан к экономической ситуации в США, а потому и ведет себя так: ни рыба – ни мясо.
А вот EUR и GBP в ситуации низких объемов могут в итоге что-то надумать.
В сложившейся противоречивой ситуации следует поискать тему, которой можно обосновать возможность разнонаправленных движений шести перечисленных валют против USD, а также кросс-пар.
И тема эта уже загорает на матрасе, подложив руки под голову и покачиваясь на водах мирового финансового океана – тема инфляции.
Великобритания. Последние в 2010 г. сообщения Банка Англии: «Повышение налога с продаж в январе может спровоцировать повышение ставки Банком Англии»; «Повышение ставки должно быть воспринято как позитивный знак укрепления экономики»; «Более высокие процентные будут сдерживать инфляцию»; «Более высокие процентные ставки нужны для роста экономики». На это есть полные основания: долгосрочные инфляционные ожидания в декабре выросли до 3,8% с 3,5% в ноябре. Годовые инфляционные ожидания: 3,5% против 3,3%.
Еврозона. В декабре 2010 г. один из предмаркетов уже был посвящен высоким темпам роста инфляционных показателей в Еврозоне, и не удивительно, что годовая инфляция в декабре «вдруг» оказалась выше целевого уровня Европейского Центрального Банка. Впервые с ноября 2008 г. (по данным статистического агентства ЕС Eurostat), индекс потребительских цен (CPI) Еврозоны в декабре вырос на 2,2% г/г (предыдущее значение 1,9% г/г) при прогнозах роста на 2,0% г/г. Целевой уровень инфляции ЕЦБ, соответствующий ценовой стабильности, ниже 2,0%. Eurostat не предоставило никакой дополнительной информации, которая объяснила бы рост инфляции. Без комментариев. Хотя реакция финансовых властей все же была. В виде лозунга «Ценовая стабильность – основная задача ЕЦБ».
Австралия. С одной стороны, инфляционные опасения в Азии, которые традиционно имеют сильную корреляцию с инфляцией в Австралии, приводят к выводам о том, что РБА может увеличить ставки более быстрыми темпами, чем сейчас рынок учел в ценах. С другой стороны, масштабные разрушения в стране в связи с наводнениями, вероятно, заставят РБА воздержаться от повышения ставки (заседание РБА состоится 1 февраля). Речь идет о самых тяжелых наводнениях за последние 50 лет в северо-восточной части Австралии, которые окажут негативное воздействие на экономику. В частности, затопленные шахты и уничтожение посевов зерна приведут к сокращению доходов от экспорта.
США. Начали поступать сообщения, что на QEII всё и закончится…
Но самое главное не это. Согласно заявлению министра финансов США Т. Гейтнера, «долг США приближается к предельно допустимому уровню, равному примерно $14,3 трлн». Звучит призыв к Конгрессу повысить уже в I квартале предельный уровень в шестой раз менее чем за четыре года. Цитата из письма к законодателям, опубликованного вчера: «Неспособность поднять предельно допустимый уровень долга может ускорить дефолт США… Дефолт США может иметь катастрофические экономические последствия, которые будут сохраняться десятилетиями». Ожидается, что государственный долг США достигнет предельно допустимого уровня во II квартале 2011 г.
Из сообщений прессы: «Неспособность повысить предельно допустимый уровень долга может подвергнуть сомнению способность правительства США платить по своим обязательствам. Однако в ходе предвыборных кампаний многие консервативно настроенные кандидаты критиковали своих оппонентов за голосование в поддержку повышения предельно допустимого уровня долга в прошлом году. Они пообещали голосовать против еще одного повышения, когда займы федерального правительства достигнут текущего предельного уровня. Палата представителей Конгресса США согласилась в среду изменить процедуру голосования по вопросу о повышении лимита заимствований страны. Новый порядок означает, что законодатели будут вынуждены официально заявить о поддержке повышения предельно допустимого уровня государственных займов или проголосовать против этого, тем самым рискуя создать угрозу дефолта США. Ранее Конгресс одобрял предельно допустимые уровни долга автоматически, что было частью бюджетной резолюции».
С другой стороны, в протоколах ФРС США, опубликованных во вторник, сказано следующее: «Федеральная резервная система США считает, что более сильная экономика США является одной из причин роста доходности по государственным облигациям, который может подорвать ее усилия по поддержанию восстановления экономики за счет низких процентных ставок». Руководители ФРС предложили несколько объяснений того, почему доходность по казначейским облигациям США растет, несмотря на реализацию программы покупки облигаций на сумму $600 млрд: пересмотренный инвесторами в сторону понижения конечный объем программы покупки облигаций; улучшившиеся экономические перспективы; влияние недавнего соглашения по сокращению налогов на дефицит бюджета и простое позиционирование игроков в новогодние праздники…
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter