Финансовая стабильность и чертик из табакерки

19 января 2011 Финмаркет | Обзор рынка
Валютный рынок, похоже, сформировал концепцию поведения, которой в ближайшее время намерены придерживаться участники (стабильность бивалютной корзины около уровня 34,5 рубля или немного ниже), а фондовый рынок закрепляется на пост-кризисных максимумах Валютный рынок, похоже, сформировал концепцию поведения, которой в ближайшее время намерены придерживаться участники (стабильность бивалютной корзины около уровня 34,5 рубля или немного ниже), а фондовый рынок закрепляется на пост-кризисных максимумах.

Ситуация на финансовых рынках выглядит неплохо. Валютный рынок, похоже, сформировал концепцию поведения, которой в ближайшее время намерены придерживаться участники (стабильность бивалютной корзины около уровня 34,5 рубля или немного ниже), а фондовый рынок закрепляется на пост-кризисных максимумах. Сильного роста, наблюдавшегося в первые дни года, уже нет, но зато есть рост в отдельных компаниях и общая уверенность в обоснованности достигнутых уровней.

Обоснованность, конечно, не предполагает, что все компании как минимум не подешевеют с нынешних уровней. Вполне могут, и в самое ближайшее время - если, например, цены на нефть пойдут вниз. Во всяком случае, по нефтегазовому сектору такое развитие событий нанесет ощутимый удар.

Но, во-первых, нефть как-то не стремится падать - напротив, цены brent и WTI отчетливо демонстрируют бычье направление движения. А во-вторых, общая ситуация на рынках - на мировых рынках - не меняется в отношении лекарства для излечения проблем.

Очень характерно в этом плане укрепление курса евро, которое мы сейчас наблюдаем: евро после ряда мытарств поднялся чуть выше отметки $1,35. Это максимум примерно за 2 месяца, т.е. с ноября - как раз с того самого момента, когда мир вдруг с жаром начал обсуждать долговой кризис в Ирландии.

Ирландские события, в свою очередь, стали, как мы помним, вторым актом драмы плохих долгов в еврозоне. Первый акт был греческим. И тот, и другой акты заставляли финансистов раздумывать на тему того, способна ли Европа создать механизм взаимной поддержки и при этом сохранить текущие политические соотношения.

Именно так: ведь основным ограничивающим возможности взаимной помощи фактором является стремление европейцев остаться сообществом разных, независимых друг от друга стран.

Примечательно, что проблемы оказываются в очередной раз законсервированными (так же как и летом 2010 года), и рынку этого хватает для того, чтобы почувствовать оптимизм. Почему? Потому что далеко не все страны (и корпорации) исчерпали еще возможности по консолидации средств. Эти средства могут теперь пойти на покупку общеевропейских облигаций: та же Германия весь прошлый год возражала против таких облигаций, но теперь, похоже, вопрос решен, неясными остались только детали.

Многие крупные и серьезные страны готовы будут покупать облигации еврозоны (европейского фонда финансовой помощи, European Financial Stability Facility). Китай об этом заявлял, Япония… На этой неделе и Россия. Облигации фонда, очевидно, будут низкодоходными; плюс вложений в эти бумаги, очевидно, будет в том, что риск этих бумаг станет интегральным риском еврозоны (т.е. будет в первую очередь отражать риск самых крупных стран, Германии и Франции). А во вторых - что, быть может, не менее важно - наличие этих облигаций в портфеле стран может отражать возможность для этих стран оказывать на Европу политическое влияние. В духе того, как сейчас Китай стремится оказать влияние на США.

Впрочем, для текущего состояния рынков долгосрочные политические последствия не так уж важны; а важнее то, что, очевидно, страны продолжают играть в игру "слишком большой, чтобы упасть", используя дешевую ликвидность.

Ключевой вопрос, который инвесторы скоро будут задавать, похоже, будет связан с инфляцией. В России инфляционное усиление, судя по текущим индикаторам, уже ощущается. Но, конечно, судить по первым дням января не очень правильно, и российские инфляционные тенденции могут вовсе не соответствовать мировым. Но сейчас уже не практика, но интуиция подсказывает, что инфляционный фактор может выскочить перед мировым финансовым сообществом неожиданно, как чертик из табакерки.

Андрей Лусников

Источник http://www.finmarket.ru/ http://finmarket.ru
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=108066 обязательна
Условия использования материалов