Обзор взаимосвязей финансовых рынков

В этом обзоре я хотел бы рассмотреть два актива, которые представляют наибольший интерес для трейдеров. Речь идет о курсе валютной пары EUR/USD и цене золота В этом обзоре я хотел бы рассмотреть два актива, которые представляют наибольший интерес для трейдеров. Речь идет о курсе валютной пары EUR/USD и цене золота.
В своем обзоре, который я написал две недели назад, я говорил о том, что цена золота достигла своего предела по причине того, что золото потеряло фундаментальный драйвер своего роста. Традиционно золото используется как актив убежище от рисков. Этот драйвер потерял свое значение, что подтверждается ростом доходности долгосрочных казначейских облигаций. Вторая роль золота - это актив убежище от инфляции. В настоящий момент рынок прогнозирует среднюю инфляцию в размере 2.218% на период в 10 лет, что подтверждается прошедшим аукционом 10-ти летних TIPS облигаций. Спрэд между 10-ти летней облигацией с фиксированной доходностью и 10-ти летней облигацией защищенной от инфляции (TIPS) равен искомой величине прогнозируемой инфляции, с определенным приближением, естественно.

Таким образом, не имея фундаментальных драйверов для дальнейшего роста, цена золота начала выписывать корону на вершине своего тренда, что и дает мне повод выдвинуть гипотезу о снижении цены на золото в краткосрочной перспективе.

Сегодня я хотел бы подкрепить эту гипотезу технической картиной стоимости золота не только в долларах США, но и в других мировых валютах. Данные о цене на золото любезно предоставлены ресурсом World Gold Council.

Цена золота в USD & EUR.

[img]http://instaforex.com/userfiles/20110125/Gold USD&EUR.jpg[/img]


Посмотрим на графические изображения цены золота в долларах США и евро по состоянию на 14 января 2011 года. В долларах США картина очень красноречивая, как говорится ,классика графического анализа. Характерно выраженная тройная вершина указывает на то, что цена созрела для коррекции, первой целью которой предположительно будет уровень 1250 $ per ounces.В евро мы также можем наблюдать потенциальную тройную вершину. Таким образом, цена золота, выраженная в двух основных резервных валютах, и с точки зрения графического анализа готова к снижению.

Проанализируем графическую картину, сложившуюся у цены золота, выраженной в двух других резервных валютах, иене и фунте стерлингов.

Цена золота в JPY & GBP.

[img]http://instaforex.com/userfiles/20110125/Gold YEN&GBP.jpg[/img]


После образования исторического максимума в декабре 2010 года, цена на золото в британских фунтах и иенах начала коррекцию. По моему мнению, эта коррекция может быть продолжена как минимум до уровня 107.000 JPY per ounces, и 825 GBP per ounces.

В заключении я хотел бы провести анализ того, как ведет себя цена на золото в товарных валютах.

Цена золота AUD & CAD.

[img]http://instaforex.com/userfiles/20110125/Gold aud&cad.jpg[/img]


Графическая картина цены на золото в австралийских долларах не имеет ярко выраженной картины, которая указывает на признаки разворота. В настоящий момент цена золота, выраженная в австралийских долларах, находится в диапазоне. График цены золота в канадских долларах имеет ярко выраженную графическую картину разворота текущего тренда, которая повторяет картину графика цены золота в долларах США, что впрочем не удивительно.

Таким образом, я могу сделать вывод, что во всех основных валютах, кроме австралийского доллара, цена золота готова к коррекции. Насколько глубокой будет эта коррекция - пока сказать трудно, однако первичные цели можно установить. Эти цели будут располагаться на следующих уровнях:

-для золота в долларах США уровень 1250 USD per ounces;

-для золота в евро уровень в 950 EUR per ounces;

-для золота в иенах 107.000 JPY per ounces;

-для золота в британских фунтах уровень 825 GBP per ounces;

-для золота в канадских долларах уровень 1275 CAD per ounces;

Во второй части своего обзора я рассмотрю перспективы движения курса европейской валюты.

В своем прошлом обзоре я объяснил, почему курс иностранной валюты в большей степени зависит от краткосрочных государственных облигаций, нежели долгосрочных. Коротко замечу, что основной причиной этого является то, что при долгосрочных операциях в иностранной валюте невозможно хеджировать риски.

Те из вас, кто следит за моими регулярными обзорами аукционов казначейства США, в курсе происходящих событий. Для остальных отмечу следующее начальное условие: доходность краткосрочных казначейских векселей США в настоящий момент находится в диапазоне.

Однако у валютной пары есть две части. Таким образом, если не рассматривать вторую часть, картина будет не полной. Поэтому для того, чтобы детали картины были видны полностью, я решил обратить внимание на государственные облигации Германии.

Объемы заимствований Германии не так велики, как заимствования США, но, по моему мнению, наблюдая за доходностью немецких облигаций и спросом на данный вид активов, можно получить некоторые опережающие фундаментальные сигналы.

В ФРГ управлением государственного долга занимается «Государственное Финансовое Агентство», которое проводит аукционы, подобные аукционам проводимым Казначейством США.

Структура государственного долга Германии, по типам облигаций.

Обзор взаимосвязей финансовых рынков


Краткосрочные долговые обязательства называются “Bubill” и имеют сроки погашения 6,9,12 месяцев, которые продаются с дисконтом. Т.е. являются бескупонными облигациями одинакового типа с американскими казначейскими векселями. Различие заключается в том, что в отличие от американских казначейских векселей «Treasury Bill», аукционы которых проводятся еженедельно, аукционы «Bubill» проводятся ежемесячно. Объемы заимствований также значительно отличаются. При этом меня в большей степени интересует динамика процесса, нежели абсолютные цифры.

Последним из аукционов проводимых «Финансовым Агентством» был аукцион 24 января 2011 года, на котором было реализовано € 3 млрд. в 12 месячных “bubill”, средневзвешенная доходность которых составила 0.8683 % годовых, против 0.7492 % месяцем ранее.

Давайте посмотрим, как взаимодействовали доходность этих ценных бумаг и курс EUR/USD.

Взаимодействие доходности 12-ти месячных векселей ФРГ и курса EUR/USD

Обзор взаимосвязей финансовых рынков


Как видно из представленной диаграммы, доходность векселей и курс EUR/USD движутся в одном направлении, что делает восходящее движение евро более вероятным. Таким образом, можно констатировать, что в настоящий момент движение курса евро не противоречит фундаментальной составляющей, а значит, может быть продолжено.

Следующий аукцион 6 месячных “Bubill” состоится 7 февраля, что позволит мне снова проверить, как взаимодействует курс евро и доходность государственных векселей Германии. Текущая неделя богата на аукционы Казначейства США, в ходе которых планируется разместить $ 181 млрд. в облигациях и векселях с различными сроками погашения. Следите за веткой «Вести из Казначейства США».

Сегодня начинается заседание Комитета по открытым рынкам и на рынке возможна повышенная волотильность.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц, принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Источник https://www.instaforex.com/ http://instaforex.com
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=108752 обязательна
Условия использования материалов