Индексы и индикаторы: неделя 24-30 января

31 января 2011 БФА | Обзор рынка
PDF 
Заседание ФРС США (25-26 янв.) не принесло никаких сюрпризов инвесторам - информация о сохранении целевого диапазона базовой ставки (0-0,25 %) и риторики об удержании низких ставок на длительный срок, а также о сохранении объема программы выкупа бондов на уровне 600 млрд. долл. вызвала позитивную реакцию на развитых и развивающихся рынках, поскольку на время развеяла сомнения инвесторов насчет возможного пересмотра объемов программы выкупа в связи с постепенным улучшением ситуации в американской экономике Драйверы недели

Заседание ФРС США (25-26 янв.) не принесло никаких сюрпризов инвесторам - информация о сохранении целевого диапазона базовой ставки (0-0,25 %) и риторики об удержании низких ставок на длительный срок, а также о сохранении объема программы выкупа бондов на уровне 600 млрд. долл. вызвала позитивную реакцию на развитых и развивающихся рынках, поскольку на время развеяла сомнения инвесторов насчет возможного пересмотра объемов программы выкупа в связи с постепенным улучшением ситуации в американской экономике
Публикация предварительной оценки роста ВВП США оказалась неоднозначной - ожидания выхода сильного ВВП поддерживали американский фондовый рынок большую часть недели; но фактические данные оказались несколько хуже прогнозных (в 4 кв. +3,2 % вместо ожидавшихся +3,5 %), хоть и выше, чем за предыдущий квартал (в 3 кв. +2,6 %), что изначально вызвало сдержанную позитивную реакцию на рынке, но после усиления волнений в Египте, скорее, сыграло на руку «медведям», принявшимся продавать американские акции
Усиление политической нестабильности в Египте вызвало волну продаж на фондовых рынках - на фоне роста волнений в Египте американский фондовый рынок упал в пятницу сильнее, чем вырос за предыдущие пять дней, а цены на нефть, напротив, совершили резкий скачок вверх на опасениях возможного сокращения поставок нефти с Ближнего востока в случае перекидывания волны народного недовольства из соседних африканских стран

Товары

Цены на нефть, по крайней мере, на продолжившую отставать WTI, вполне могли продемонстрировать по итогам недели существенное снижение, поскольку большую часть недели они падали, в т.ч. и на сохранении высокого уровня запасов нефти в США (за неделю запасы нефти увеличились на 4,8 млн. баррелей, бензина - на 2,4 млн. баррелей). Но в пятницу на фоне разгорания конфликта в Египте цены на американскую нефть подскочили вверх почти на 5 долл. за баррель (+4,5 %) и отыграли не только падение предыдущих дней, но и вышли по итогам недели в символический плюс (+0,3 %). Сильное пятничное движение позволило также сократить межсортовой спрэд до - 10 долл. за баррель, который накануне достиг почти -12,5 долл., обновив исторические минимумы
До усиления политической нестабильности в Египте мы полагали, что отрицательная коррекция на нефти, по крайней мере, марки WTI продолжится. Теперь ситуация, скорее всего, будет развиваться по другому сценарию - неожиданный перерыв в падении участники рынка могут воспринять, как окончание коррекции, что вызовет желание сыграть в обратную сторону
Цены на газ продолжили двигаться обособленно: после двух недель роста на рынке произошло сильное снижение (-9 % за неделю), которое было обусловлено не только желанием игроков зафиксировать прибыль, но и относительно теплой погодой в большинстве штатов (теплее, чем норма). В среднесрочной перспективе мы не видим причин для выхода цен на газ из диапазона 4- 5 долл. за млн. БТЕ
Промышленные металлы завершили неделю в плюсе, однако прошлая пятидневка отличилась повышенной волатильностью. Главным негативным фактором стали новости с азиатских рынков: повышение ключевых ставок в Индии и опасения по поводу аналогичных шагов в Китае, а затем и понижение рейтинга Японии со стороны агентства S&P. Быстрая коррекция способствовала снижению котировок к нижним границам трендов, что заставило быков активно отыгрывать потери, в чем им помогла хорошая статистика из США относительно строительства новых домов. Однако позитив для промышленных металлов обернулся негативом для резервных активов, что привело к сильному снижению котировок на золото и серебро, как следствие положительной тенденции по преодолению кризисных явлений в экономике США. Цены на никель значительно прибавили вслед за ценами на сталь. Причем последние не спешат корректироваться несмотря на окончание наводнения в Австралии, которая дает до 90% коксующихся углей для металлургии. На этой неделе ожидается снижение активности игроков в связи с празднованием Китайского нового года (2-8 февраля). Мы ожидаем традиционный умеренный рост рынка промышленных металлов за этот период
Драгоценные металлы вновь стали пользоваться популярностью, а запасы ETF прекратили сокращаться. Для этого золоту пришлось опуститься до 150-дневной скользящей средней, уже несколько раз прерывавшей нисходящий тренд в этом году. Впрочем, технические индикаторы скорее совпали с новостным фоном: уход в более рискованные активы частично прекратился на фоне волнений в Тунисе и Египте. Помимо этого, советник центрального банка Китая, господин Xia Bin уже второй раз в интервью иностранным газетам заявил, что КНР нуждается в диверсификации государственных резервов, то есть наращиванию доли драгоценных металлов, придерживаясь долгосрочной стратегии «покупка на дне». Инвесторы однозначно восприняли эту информацию как руководство к действию, тем более, что январь 2011 года оказался одним из худших месяцев для золота за последний год
Индексы фрахта продолжают снижаться без видимых причин для восстановления. Ожидания увеличения спроса перед празднованием китайского нового года не оправдались, соответственно текущая неделя может оказаться еще более тихой. В то же время Австралия вновь окажется под влиянием сильного шторма, который достигнет берегов примерно 3 февраля, что вызовет новый этап затишья на рынке сухогрузов. Танкерные перевозки немного подорожали вслед за взлетом котировок на нефть

Фондовые рынки, волатильность

Большинство западных индексов могло показать по итогам недели положительное изменение. Но египетские события, обострение которых произошло в пятницу, испортили позитивный настрой, обусловленный во многом исходом заседания ФЕДа и ожиданиями публикации сильного ВВП США, и вызвали сильные продажи на большинстве развитых рынков, которые в результате по итогам недели закрылись преимущественно в минусе (в пределах -0,5 %).
В плюсе неделю фактически завершил только японский рынок, который прибавил +0,84 %, несмотря на то, что в четверг рейтинговое агентство S&P понизило суверенный рейтинг Японии с «АА» до «АА-» впервые с 2002 г. Влияние этой негативной новости как на фондовый рынок Японии, так и другие рынки, оказалось не велико и кратковременно, а основной негатив из Египта и США пришел в пятницу уже после закрытия японского рынка, что и обусловило его положительное закрытие по итогам недели
Несмотря на то, что мы считаем египетский фактор лишь поводом для снижения на рынке США, и продолжаем ожидать нисходящей коррекции на рынке, пока мы не готовы говорить о ее начале и ждем, что попытки походов вверх и пробития важных отметок по основным индексам (1300 пунктов по S&P500 и 12 000 пунктов по DJIA) повторятся
Развивающиеся рынки завершили неделю смешанной динамикой. Большинство рынков АТР не успели отыграть вечерний пятничный негатив из Египта и закрылись в плюсе, остальные рынки упали по итогам недели
Рынки EM с начала года смотрятся хуже развитых. В Азии, по-прежнему, сохраняются негативные ожидания введения монетарных ограничений, которые уже вовсю реализуются. Так напомним, что в начале года ЦБ Китая повысил ФОР на 50 б.п., а Банк Кореи - базовую ставку на 25 б.п. до 2,75 %; на прошлой неделе Банк Индии последовал примеру южнокорейского регулятора и повысил свою ставку на 25 б.п. до 6,5 %. Эти негативные ожидания сохранятся, на наш взгляд, на ближайшие месяцы и будут обуславливать относительную слабость рынков региона. Динамика других рынков EM, при условии поддержки со стороны товарных рынков, будет, на наш взгляд, более впечатляющей
В начале прошлой недели на российском рынке продолжалась нисходящая коррекция, вечером в понедельник усиленная сообщением о теракте в Домодедово. Впрочем, уже на следующий день давление на котировки российских бумаг несколько снизилось, и в результате индекс ММВБ так и не протестировал поддержку на уровне 1700 пунктов. В среду эта устойчивость получила развитие в виде отскока наверх, легко пробившего линию краткосрочного нисходящего тренда последних полутора недель. Тем не менее, возобновления растущего тренда не произошло, в течение второй половины недели индекс ММВБ консолидировался в боковом диапазоне 1740 - 1755 пунктов, пока вечером в пятницу не вышел из него вниз после того как эскалация политической нестабильности в Египте привела к падению на мировых фондовых рынках. В итоге к концу сессии индекс ММВБ снизился до 1735,01 пунктов (-0,71 % за неделю).
По итогам волатильной недели динамика ликвидных бумаг оказалась разнонаправленной. Лучше рынка выглядели акции Газпрома (+3,63 %) и Роснефти (+2,49 %). Акции Лукойла (-4,24 %), напротив, оказались под давлением после сообщения о том, что Conocophilips пока остается владельцем 2 % акций компании, которые планирует продать в 1 кв. 2011 г. В банковском секторе выросли обыкновенные акции Сбербанка (+0,73 %), в то время как привилегированные (-1,62 %) и акции ВТБ (-1,8 %) понесли потери. Сильно выросли котировки акций Банка Москвы (+21,27 %) на ожиданиях объединения с ВТБ. Продолжали рост акции ГМК Норильский Никель (+2,67 %), в то время как весь сегмент черной металлургии стал одним из основных аутсайдеров недели: существенно хуже рынка выглядели акции Северстали (-5,11 %), ММК (-6,97 %) и НЛМК (-8,26 %). В электроэнергетике под давлением оказались акции большинства генерирующих компаний, в частности РусГидро (-5,94 %), в то время как в бумагах ряда сетевых компаний во главе с ФСК ЕЭС (+7,73 %) преобладали покупки
Новую неделю российский рынок начинает со снижения на фоне геополитических рисков, возникающих в связи с политическим конфликтом в Египет, от динамики которого и будет во многом зависеть, остановит ли коррекцию на этот раз поддержка на уровне 1700 пунктов по индексу ММВБ, до которой индексу остается порядка 1 %. Впрочем, второе прямое следствие нестабильности в Египте - рост цен на нефть - частично уравновешивает риски для российских индексов, доля нефтегазового сектора в базе расчета которых остается наибольшей

Источник http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif http://www.bfa.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=109530 обязательна
Условия использования материалов