3 февраля 2011 Архив Рябов Павел
Через 3 месяца после старта операции "Судный день"
Не смотря на то, что везде только и слышны разговоры о ралли и вселенской радости, однако буйство красок и праздник жизни далеко не у всех. Несколько фактов для того, чтобы понимали, где мы находимся, и что вообще происходит. За точку отсчета берем 2 ноября, как последний день перед запуском операции «Судный день». Итак, Китай упал на 8%, Индия рухнула с того момента по настоящий день на 11%, достигнув минимумов с конца августа 2010. Именно так, т.е. за все это время фондовый рынок Индии не вырос ни на сколько и никакого ралли там нет уже давно. Бразилия также не стала исключением, ибо 7% падение не является игрой слов, а довольно таки печальный факт для инвесторов. С Гондурасом все понятно - рост 15%. S&P500 около 10% роста, нефть WTI 7.5%, Brent и медь порядка 20%.
Вот, кстати, как это безумие выглядит в динамике.
Последние 3 месяца наиболее забавны. Чем сильнее падают развивающиеся рынки, тем сильнее растет российский! )) Последний раз такая борзость была детектирована в мае 2008 года, а что стало потом показано на графике! Можно, конечно, сказать, что нефть выступает поддержкой, но такая отвязанная динамика впервые за долгое время. В былые времена корреляция была от 80 до 100%, сейчас отрицательная, что собственно является аномальностью. Уникальность заключается в том, что нерезиденты не замешаны в этом росте, если судить по данным http://www.epfr.com/fundflows.aspx, по крайней мере никаких серьезных инвестиций со стороны западных структур в российский рынок акций нет (так по мелочи). Следовательно покупают свои, но не частники, т.к. из Пифов деньги выводили в 2010, а контуженных независимых физиков с миллиардами не так и много (спекулянты не способны удерживать рынок и формировать тренд, у них другая роль – создание ликвидности). Остаются либо топ менеджмент российских компаний, либо государство или то и другое, что позволит выгодно приватизировать доли в компаниях.
Что касается Бразилии, Индии, Китая, то эти страны борются с притоком спекулятивного капитала (все помнят, что говорили представители Бразилии и Китая через день после QE2 – прямой намек всем, что денег от Бена они не ждут, и шел бы он куда подальше со своим QE2). При этом параллельно ужесточая денежно-кредитную политику. Так, например, ЦБ Индии повысил процентные ставки с 3.75 в июле 2010 до 5.5% на данный момент (максимум с первой половины 2008). Китай увеличил с 5.3 до 5.8%, Бразилия с 9.5% до 11.25% и продолжат ужесточать. Все эти меры приводят к оттоку горячего спекулятивного капитала, плюс множество других внутренних проблем.
Вакханалия с Россией закончится очень предсказуемо. Побегут скоро так, что глаза кровью нальются от боли, так было всегда. Пока наши коллеги (Бразилия, Индия, Китай) проводят адекватную и взвешенную денежно-кредитную политику, но нам до них далеко. )) Ничего, вот надуем пузырь, тогда и будем тушить пожар керосином, бороться с перегревом и прочими нехорошими делами! ))
Часть денег, которые вышли из БИК окэшилось, частично пошло в США, но вообще, сейчас ситуация уникальная. Как вы знаете, юридически ФРС не имеет возможности покупать фондовый рынок, но Фед через свои счета этого не делает, для этого есть бравые PD, которые всегда спешат на помощь, естественно не за бесплатно. Т.е. по сути, весь рост рынков в большей степени основан на прямой национализации фондовых рынков через афилированные конторы. ФРС сейчас сама с собой торгует, никого на рынке больше нет. Ну и плюс традиционное принуждение инвесторов к риску, когда реальные ставки по долговым инструментам становятся нулевыми или отрицательными из-за инфляционного всплеска и тогда народ вынужден инвестировать в рискованные активы или уходить нафиг, но при уходе деньги обесцениваются, поэтому частично вынуждены направлять в сырье и фондовые рынки. Игра крайне опасная и скоро будут пожинать плоды.
Вот так выглядят итоги QE2 для фин.рынков. Сравнение относительно 2 ноября 2010.
Так годовая динамика.
Комментария излишни.
Геноцид народа
Вся современная политика ФРС основана на геноциде рабочего класса через инфляцию товаров и услуг первой необходимости. Такой скрытый налог на общество, делающий основной рабочий класс нищими. Не стоит считать функционеров в ФРС дураками, и что они ничего не понимают. Думаю, они прекрасно все понимают и осознают лучше всех нас, какие фундаментальные риски кроются в количественном ослаблении и монетизации долга. Они прекрасно понимали, к каким последствиям для экономики может привести ипотечный пузырь, но делали все возможно НЕ для того, чтобы предотвратить сокрушительный коллапс пузыря и не для того, чтобы хоть как-то систему защитить. Они делали все возможное, чтобы скрыть реальные проблемы, они до последнего момента убеждали широкую общественность в том, что все нормально, рынки саморегулируемые и не стоит ожидать проблем. Это было ошибкой также, как и QE2.
Они создали несколько лет назад все условия для ипотечного пузыря, взрастили его и позволили лопнуть с сокрушительными последствиями для всего мира. Ради интереса стоит почитать архивы официальных комментариев монетаристов, чтобы понять всю абсурдность той ситуации. Эти парни имели все рычаги воздействия и квалификацию, чтобы предотвратить, но не было сделано ничего. Теперь дуют новый пузырь, имя которого – пузырь короткой ликвидности. Меня интересует один вопрос: зачем они продолжают грабить и убивать людей? Не прямо, конечно, а косвенно – через налоги, через инфляцию, с помощью долговой кабалы. А гибнут люди потом, как бы сами в войне, бунтах, либо от голода. Как бы никто не причем, все само получилось )) Банковский картель сосредоточили в своих руках всю власть, все деньги, но зачем они это делают, зачем они убивают людей? Не хорошо так.
А пока вернемся к нашим баранам. Организация FNS выпустила данные за ноябрь 2010 по количеству человек, которые пользуются продуктовыми талонами по программе Supplemental Nutrition Assistance Program. Для тех, кто не имеет доходов, либо имеет, но очень низкие. Получилось 43.6 млн человек или 20.4 млн домохозяйств. Год назад было 38.2 и 17.5 млн соответственно. А в момент начала кризиса всего 30.8 млн человек. Чувствуете разницу? Причем рост числа бедных идет по экспоненциальной кривой. Даже, если сделать коррекцию на мошеннические схемы, то все равно много. 14% от всего населения.
Средний размер пособия 133 бакса в месяц на человека в номинальном выражении. За 1.5 года размер пособия практически не изменился, поэтому в реальном выражении с учетом роста цен на продукты питания получается значительно меньше. Всего на программу государство тратит около 65 млрд долларов в год против 50 млрд в 2009.
В моем понимание окончание кризиса – это когда домохозяйства перешли на «самопривод», т.е. функционируют на собственном обеспечении без помощи государства, как было уже в конце 90-х годов 20 века. Но пока мы видим, что количество бедных в США увеличилось. Пока все более ли менее устойчиво, т.к. Казначейство имеет возможность занимать и финансировать все эти программы. Пока есть возможность пожрать, то любая склонность к бунтам и погромам аннигилируется за гамбургерами с кокой колой, но стоит только спотыкнуться, как народная агрессия не заставит себя долго ждать. Добропорядочные и цивилизованные США по образу и подобию быстро превратятся в бушующую кровопролитную арену уровня африканских разборок. Все эти Тунис и Греция – это, что может быть с США, если продолжат действовать в том же духе, с лишенной поддержкой от правительства. А надолго ли хватит его с таким уровнем дефицита?
Стоимость проживания в Москве
Хотя этот блог чуть менее, чем полностью посвящен экономике США и про Россию здесь почти не слова, хехе ))) Все же стоит сделать небольшие ремарки. Решил посмотреть, как изменялись цены на ЖКХ и энергию. Взял их, потому что услуги стандартифицированы и легко сравнить и проверить Росстат в ручную. С продуктами немного сложнее, т.к. разное качество, точки сбыта и т.д.
Политиканы мозги дефляцией компостируют, а вот, что получилось с ЖКХ. За 7 лет больше всего цены выросли на воду, почти в 7 раз. Меньше всего на сетевой газ (4,4 раза), однако тарифы ЖКХ являются основной проблемой для малообеспеченных домохозяйств. При этом рост в 2011 составит от 10 до 25% http://www.rian.ru/moscow/20110101/316099259.html Плата за жилье существенно выросла. В декабре 2010 10,4р за 1 квадратный метр против 2,6р в конце 2003 года.
Теперь бензин, электричество и продовольствие. Корзина основных продуктов по Росстату, плюс стоимость фиксированного набора потребительских товаров и услуг от него же. Судя по этим данным получается, что бензин вырос в 2,1 раза, а среднемесячная цена Brent на конец года в 3,2 раза. В этом плане более ли менее справедливо, хотя в 2008 году при падении нефти бензин рос в цене, за что правительство от автолюбителей получало вербальные пиздюли ))
Транспорт, кстати, тоже вырос очень сильно. В 2003 году в метро было 7 рублей, сейчас 28р. Наземный транспорт примерно аналогично. http://www.metro.ru/fare/history/
Так что обесценение денег идет зверскими темпами. Кто живет в Европе или США, то как стоимость на основные товары и услуги изменилась?
Объемы размещений и погашений трежерис в январе 2011
Казначейство разместило в январе 2011 трежерис на общую сумму в 636.8 млрд долларов, погасили 535.1, положительное сальдо 101.7 млрд, за 3 последних месяца с момента старта QE2 разместили больше, чем погасили на 441.5 млрд (из низ более 370 млрд скупила ФРС). В дальнейшем, по крайней мере, до конца программы POMO, тенденция может сохраниться, иначе ФРС нечего будет скупать. У Гайтнера пока есть гарантированный допинг по 125 млрд в месяц от Бена! ))
• Размещено трежерис в январе 2011 на 636.8 млрд (T-bills 468.4 млрд; T-notes 155.1 млрд; T-bonds 13.3 млрд)
• Размещено месяцем ранее на 770.6 млрд (T-bills 599.7 млрд; T-notes 157.7 млрд; T-bonds 13.19 млрд)
• Размещено год назад на 363.3 млрд (T-bills 286.4 млрд; T-notes 63.4 млрд; T-bonds 13.5 млрд).
График с 2007 года:
• Погашено трежерис в январе 2011 на 535.1 млрд (T-bills 480.4 млрд; T-notes 54.7 млрд;)
• Погашено месяцем ранее на 656.5 млрд (T-bills 602.7 млрд; T-notes 53.7 млрд)
• Погашено год назад на 432.3 млрд (T-bills 390.4 млрд; T-notes 41.9 млрд;).
Ниже показан график и объемы погашений. Отмечу лишь то, что 15 и 28 февраля гасят ноты, в остальные дни биллы.
Что касается распределения долговой нагрузки, то расклад следующий: TIPS Bonds (150.9 млрд долгов), TIPS Notes (408.2 млрд), T-Bills (1760.45 млрд), T-notes (5672.5 млрд), T-bonds (1015.8 млрд), итого чуть больше 9 трлн. задолженности только по трежерис. Т.е. основные долги в трежерис (нотах) с дюрацией от 2 до 10 лет, хотя объемы по нотам в 4-10 раз меньше, чем по T-bill. Выше давал расклад. Просто у билов другая задача
Ну, вы понимаете, что единственная возможность выплачивать долги – это бесконечный процесс рефинансирования? )) Например, до конца 2012 года нужно выплатить 3.75 трлн. баксов, плюс прогнозируемый дефицит в 2.5-3 трлн., итого занять необходимо без малого 6.5-7 трлн. за 2 года. Поэтому в данном контексте все зависит от инвесторов (будет доверие или нет), ну и … от ФРС ясное дело. Сумма огромная, поэтому от наркоты не отвяжутся, тобишь от POMO иглы. Хоть задом, хоть передом, но будут всеми силами пытаться протащить QE3, а тут разгорается тема с инфляцией активов! Весело будет. ФРС и Казначейству придется не слабо вертеться.
Ну и на последок годовая динамика размещений и погашений
По Ri сейчас - самый сильный восходящий тренд с мая 2006.
Фьючерс на индекс РТС ровно 100 торговых дней находится выше своей 50 дневной скользящей средней – это самое сильное ралли с начала 2006 года. Тогда установили рекорд в 132 торговой сессии и закончилось все 15 мая 2006. Потом менее, чем за месяц обвалились на 25%.
Если взять период новой реальности, т.е. после банкротства Lehman, то по фьючерсу было 5 длительных восходящий трендовых периодов. Самый длительный с марта 2009 по 19 июня 2009 (72 торговых дня), с августа 2009 по 25 ноября 2009 (71 день) и в 2010 три (2 раза по 30 дней и 42 дня – тот который с февраля по конец апреля). А сейчас 100 дней, т.е. именно столько торговых дней российские трейдеры не видели коррекцию. Наш рынок без откатов растет с конца августа 2010.
Кстати, что касается коррекций. Понятно, что самая сильная была в 2008. Там проторчали 119 дней ниже 50 дневной скользящей средней и тыкнули ее снизу 12 декабря 2008, правда потом опять прошили сверху и сползли вниз. На втором месте коррекция начала 2008 года (50 дней) и скоростной спуск 2010 (май-начало июля, итого 47 дней). Собственно, к чему это? Ключевые моменты: продолжительность (кол-во периодов выше или ниже скользящей средней). Сила (степень отклонения текущей цены от скользящей средней). Стронг лонг (или покрытие шортов) при обвале и стронг шорт (или выход из лонгов) при всплеске оптимизма, но это если говорить о позиционной торговле с ограниченным плечом и контролем за риском. При этом это не отменяет всяких там тренд-следящих систем. Просто момент, когда нужно переворачиваться. По сути - индикатор силы вовлеченности толпы.
Основное правило здесь такое: чем длительнее и сильнее тренд, тем более мощный контртренд. Т.е. при росте со 140 до 170 коррекция обычно бывает менее сильной, чем при росте от 140 до 200 и аналогично при падении. Поэтому нужно опасаться сильных и продолжительных трендов, как нисходящих, так и восходящих, т.к. кривая риск/менеджмента и потенциала прибыли стремится в отрицательную область. Иными словами средносрочно шортить на лоях это такое же безумие, как и среднесрочно покупать на хаях. Хотя, это правило для крупного и длинного капитала, так что для спекулянтов не подходит, но тем не менее, как справка
Муниципальные облигации США - обвал и серьезные проблемы в финансировании бюджета
Bloomberg, cnbc, wsj этого пока не пишут, т.к. не хотят портить идиллию на фондовом рынке. Писать начнут, когда все полетит. Но народ должен знать, что происходит, поэтому сегодня поговорим о муниципальных облигациях США.
С количественным ослаблением получилось очень и очень смешно. Все, что выросло в акциях и сырье аннигилировалось в облигациях. Т.е. падение цен по облигациям нивелирует рост цен по акциям, а учитывая, что в бондах объемы по-более будут (в сумме казначейские, корпоративные и муниципальные), чем в акция, то в сухом остатке получаем какую-то фигню. Издержки этого веселья еще более забавные, если обратить внимание к каким последствиям ведет рост цен на сырье (голод и бунты) и к каким последствиям ведет падение цен на облигации (провалы в размещения, проблемы в финансировании). До трежерис еще не дошли, т.к. ФРС пока открыто монетизирует долг, а вот, что касается муниципальных облигаций, то проблемы есть.
Сейчас государственные и местные органы власти в США имеют долгов больше, чем когда-либо раньше – 22% от ВВП только долгов штатов, не считая федерального правительства – это абсолютный рекорд. Как так вышло? Да очень просто. Во время кризиса все нормальные люди снижают расходы, но государство наращивает. Вроде бы правильно? Да, претензий нет, но США, как обычно с ними бывает, перенаоткрывали клапана и активно производили заимствования, что повышало уровень жизни и все были довольны. Муниципальные облигации используются для финансирования таких проектов, как строительство дорог, школ, детских садов, мостов, гос.зданий, финансирование ведомств и т.д.
В отличие от федерального правительства, штаты и местные органы власти не имеют возможности оттелефонировать дяди Бену и попросить у него денег так, как это делает наш старый друг Тимоти Гайтнер. ФРС не имеет законодательных прав на поддержку муниципальных бондов, поэтому им остается занимать у инвесторов. Долгое время муниципальные бонды распространялись с легендой, что это очень надежный актив и всегда под него найдется спрос. Все стало меняться в 2010 году, когда стало очевидным, что бюджеты Штатов подвержены гниению. Самая тяжелая ситуация в Калифорнии, где дефицит около 20 млрд. в год, а долгов более 120 млрд., которые нужно еще рефинансировать, безработица достигает 25%, а это самый крупный штат, далее в Нью Джерси дефицит под 10 млрд., а долгов 46 млрд., плюс пенсионные и медицинские обязательства, итого за 100 выходит. Дефицит на четверть сократили путем увольнения учителей, врачей, полицейских, но безработица растет, народ начинает нервничать. В Иллинойсе проблеме серьезные, в Детройте еле дышат.
Если раньше штаты строили дороги и здания, то теперь стали сокращать такие проекты. Памятники на металлолом, здания в аренду, персонал под увольнения. Ситуация начала очень сильно ухудшаться после старта QE2. Хотите видеть, насколько серьезное ухудшение?
Ок, на графике представлен Municipal Bond Index, который рассчитывается S&P на основе цен 40 долгосрочных мунипальных облигаций с наибольшими размещениями (т.е. наиболее крупные). Даты в американском формате, поэтому сначала месяц, потом день. Чем индекс выше, тем лучше - значит Штаты успешно финансируются, ставки низкие и все хорошо. Не смотря на начало проблем с дефицитами, смогли продержаться до середины октября, но с тех пор непрекращающийся обвал, который ускорился в момент старта QE2. Сейчас на уровне марта 2009, когда ситуация была наиболее тяжелой.
Когда инвесторы уходят, то следует обвал. Таким образом, Штаты теряют возможность финансировать бюджет, отсюда рушатся все социальные обязательства.
Теперь смотрим, как инвесторы выводили деньги из взаимных фондов, ориентированных на инвестирование в муниципальные облигации. Обратите внимание на приток денег в 2009, но далее поток средств в бонды ослаб, а необходимость в финансировании росла, следовательно происходил разрыв. Т.е. проблемы стали появляться в начале 2010 года и расти, расти и расти.
В сентябре 2010 поток денег ослаб и тогда начали все активнее появляться слухи о том, что штаты испытывают проблемы. Что сейчас? Полный здец! Вывод средств рекордный, кризис 2008 даже рядом не стоял. В ноябре поставили рекорд по выводу, в декабре его обновили, в январе 2011 идем на новый рекорд! Отмечу, что за январь данные по 19 число, поэтому за месяц выйдет около 17 млрд. чистого оттока только из взаимных фондов, которые в муниципальные облигации инвестируют. Ну, что – не слабо, да?!
Я не знаю, сколько они еще продержатся. С финансированием у штатов большие проблемы, что касается маркета – агония самая обычная. Даже комментировать нечего. Всегда же растут перед крахом. В октябре 2007 тоже хаи показывали, когда банки один за другим летели и ничего. Это обычное дело. )))
Пл слухам все Казначейство и ФРС на транквилизаторах, чтобы снизить боль и горечь. Ведь придется покупать муниципальные бонды, а на всех не хватит. Слишком жирно: трежерис, фондовый рынок, а еще бонды! ))
Что интересовало людей на протяжении столетий?
Если, кто еще не знает, то у google есть один очень забавный сервис, который позволяет оценить частоту использования слов или выражений в книгах на разных языках. http://ngrams.googlelabs.com Что позволяет оценить долгосрочные тенденции и интересы людей разных эпох.
Например, американцев экономический кризис больше всего начал волновать в начале 90-х годов, про финансовый кризис стали узнавать только ближе к 21 веку, а жизненный кризис перестал интересовать с середины 80-х годов. Данные по 2008, соответственно в новых релизах книг и учебников частота упоминания кризиса будет несравненно больше.
Пик упоминания по экономической депрессии пришелся на саму Великую Депрессию в 30-х годах, зато мода на апокалипсис растет с каждым годом, так что я на волне! )))
Увлечение микропроцессорами стало пропадать после изобретения i386 - с середины 80-х, с которого собственно все и началось, зато бурное развитие интернета перехватило инициативую и продолжает развиваться.
Тенденции в науке. Роль физики снижается, биологии и медицины растет, интересоваться астрономией практически перестали, частота упоминания математики начала расти с 21 века.
Кстати, Сталин обогнал Ленина и это произошло после распада СССР. Примерно в течение 25 лет личность Сталина была под запретом, зато Ленин пользовался "спросом". Интересоваться трудами Маркса практически перестали.
Результаты Ford за 2010 год
Прибыль Ford в 2010 увеличилась до 6,56 млрд с 3,84 млрд годом ранее, доход вырос на 4% г/г до 120,9 млрд. Но для сравнения: в 2008 доход был 146,3 млрд. баксов, а в 2007 около 172,4 млрд. Что касается прибыли, то в 2008 убытки на 14,6 млрд, а в 2007 убытки 2,7 млрд.
Прибыль Ford за 4 квартал сократилась до 190 млн, или 0,05 долл на акцию, с 886 млн долл или 0,25 долл на акцию годом ранее - но это скорректированные показатели. В том году были убытки на 696 млн. Доход уменьшился на 6,6% г/г до 32,5 млрд.
По регионам:
Особую роль стоит отметить государства, которое субсидировало автопром 3 последних года и особо привлекательные предложения в США. Например, дилеры явно демпингуют, сбрасывая цены, чуть не на 30%, либо предлагая опции бесплатно, которые раньше стоили денег. Покупка авто в США в целом верное вложение средств, по крайне мере покупка нечто материального - не то, что фьючерсы на воздух ))
Кстати, что касается воздуха )) Акции Форда падали утром на торгах в США на 15% в моменте на рекордных объемах. Сегодня могут показать абсолютный рекорд по объемам!
Отчета компании здесь: http://corporate.ford.com/doc/ir_20110128a_2010_4q_financial_results.pdf
Экономический терроризм ФРС
Когда весь мир, условно говоря, в говне, а на бирже радость - это забавно, тут не сомнений. Очень весело, когда так задорно растут, радуются на плохих новостях и все такое. Но парни заигрались. Биржа - это не только цифры на терминале, она имеет свойство распространятся в реальный мир. Эти уроды разогнали цены на сырье и продовольствие. Конечно, первым страдают самые бедные страны - это пока страны Африканского континента, Ближнего Востока. Уже совсем скоро ждем Китай и Индию.
Антураж, как в голивудском блокбастере, но это не фильм - это реальность. Не смотря на то, что бунты в таких регионах обычное дело, но последние стали самыми сильными за десятилетие.
После Туниса, Иордании, Морокко бунты перекинулись на Египет, а это уже более крупное государство и более масштабные события. Народ борется с коррупцией, безработицей, низким уровнем жизни, но главным толчком, триггером послужил рост цен на продовольствие, в частности на зерно.
Минувшей ночью в стране начались перебои со связью: провайдеры отключили Интернет, позднее возникли проблемы с сотовой связью. Сейчас вели комендантский час в Каире, вводится бронетехника, ситуация очень напряженная.
Родственники этого парня должны знать, кого "благодарить". Бена Бернанке, Goldman Sachs, JPMorgan и всех тех, кто прямо участвует в разгоне финансовых, товарных рынков.
А ведь это наше будущее, если рынки еще немного продержаться в таком состоянии. Это не избежать.
Процесс будет каскадным. От самых бедных стран к самым богатым.
http://www.reuters.com/news/pictures/slideshow?articleId=USRTXX2EJ#a=43
Что там сказал сегодня деятель (Онил?) из GS: strong long и все ок? Тупые бычары доиграются скоро... Только GS выйдет с рынка быстрее, чем вы туда зайдете и от былых таргетов в небо не останется и следа
ВВП США за 4 квартал 2010 +3,2%, но с полным коллапсом инвестиций
Хуже прогнозов, но я на прогнозы никогда не смотрю. Главное структура. Что существенно и на что стоит обратить внимание. Расходы на личное потребление, которые обеспечивают более 70% ВВП выросли на 4,4% против 2,4% в 3 квартале и 0,9% годом ранее, главным образом за счет спроса на товары, здесь рост аж на 10.1%, при этом покупки товаров длительного пользования выросли на 21,6%. Это, друзья дорогие, после того, как вчера Census опубликовал заказы на товары длительного пользования, которые падали ВЕСЬ 4 квартал (3 месяца в подряд). Смахивает на неприкрытое вранье или шизофрению.
Далее идем. Инвестиции упали на 22,5%(!!) - это самое сильное падение с 1 квартала 2009! За счет инвестиций в запасы, которые сократились до нуля. )) Раньше был фактор пополнения товарно-материальных запасов, который поднимал инвестиции и производство, сейчас сходит на нет. Я напомню, что инвестиции опережающий индикатор. Они растут раньше, т.к. когда экономическая активность восстанавливается и падают раньше и быстрее, когда компании негативно оценивают перспективность своих вложений. Не я это придумал, это аксиона, подтвержденная историей. 22,5% - это очень серьезно. Но судя по опросу бизнеса и потому, как ведут себя инсайдеры, которые рекордными объемами сливают акции, то можно предположить, что мало то верит в рост экономики. Да и рынок это подтверждает, обычно такое поведение свидетельствует об агонии, о полном отчаянии.
Что касается инвестиций в жилье, то отскок дохлой кошки - сейчас минимумы за 20 лет, на счет инвестиции в основой капитал, то немного выросли до показателей конца 2008 года.
ДОП: Еще положительный вклад в рост ВВП внесло очень сильное сокращение импорта., что обеспечило дополнительные 113 млрд баксов к реальному ВВП в ценах 2005 года. Без сокращения импорта ВВП мог сократиться на 0,4%!
ЕЩЕ 200 млрд В РЫНОК от Казначейства!
Естественно, каждый из вас понимает, что сейчас рынок один из самых примитивных/простых за всю историю своего существования, т.е. его не нужно прогнозировать и анализировать, так как все понятно без лишних слов. Раньше было 3 направления – вниз, вбок, вверх. Теперь только вверх, при этом неважно, что происходит в мире. Даже если метеорит упадет и все живое вымрет, то рынок все равно будет расти! )) Плохо – вверх; хорошо – тоже вверх. Не важно, что выходит, не важно, что происходит, главное, что направление задано централизированным планированием некой преступной группировкой, ранее именуемой ФРС. Фед покупает рынок, и он будет расти до тех пор, пока он его покупает, либо до тех пор, пока грань не перейдут. Единственная неопределенность сейчас - это грань – до куда можно дуть еще пузырь? ))
У Казначейства есть заначка в 200 млрд. долларов на счетах в ФРС в виде 56-дневных CMB (Cash Management Bill) по программе Supplementary Financing Program (SFP). Это, как бы на черный день – кэш, если размещения провалились и нужно финансироваться в аварийном порядке, либо гос.долг подходит к пределу по лимиту. Но с 3 февраля 2011 эти деятели представят еще по 25 млрд. баксов в неделю в качестве дополнительной ликвидности до конца марта!
Таким образом около 125 млрд в месяц от QE2 + еще 100 млрд, из них около 80% свежего бабла. Совсем с цепи сорвались. Единственное разумное решение бежать от этого безумия, чтобы пятки сверкали, ибо такая чудовищная буря нас ждет, что живые мертвым позавидуют.
Похоже бунты в Африке – это только начало. Взрыв будет очень сильный.
Отлично, Бен, спасибо тебе за QE2!
Ситуация невероятно комическая. За 2 последних месяца поток новостей на редкость омерзительный. Гадость хлечет, как на подбор - из всех щелей и не остановить. ))) С каждым днем все хуже и хуже. Тут и ПИГСы на грани дефолта и кризис ликвидности в Китае, и голодные бунты по всему миру, банки в США банкротятся рекордными темпами, домохозяйства в полной депрессии, муниципальные бонды в ауте, многие Штаты в США готовы объявить дефолт, спрос на сырье падает до минимумов с начала 2009, а маркет сентимент такой развеселый! Вот, что за манера перед самой жопой расти? Забавно, но на рынке ФРС сама у себя покупает и продает. Больше никого на рынке нет, рободрочеры не в счет. )) Понятно, что маркет - это казино и к реальности имеет весь посредственное отношение, но нормы приличия хотя бы должны быть? ))
Чисто исторически наиболее четким индикатором потребительской активности является заказы на товары длительного пользования. Почему так? Первичный спрос всегда на продовольствие и энергию, т.е. те товары и услуги без которых жизнь невозможна, и лишь когда конъюнктура благоприятна и имеются дополнительные средства, то следуют покупки на ТВ, компьютеры, бытовую технику, авто и т.д. Компании покупает станки и оборудование и жизнь развивается. Но, когда наступает ухудшение экономической ситуации, то экономические агенты в первую очередь отказываются от товаров длительного пользования.
Заказы упали на 2,5%, это уже 3 месяц падения и уровень начала марта. Обычно в ноябре-декабре потребительская и деловая активность увеличивается, там и бонусы и конец года, но сейчас этого не было. Старт QE в начале ноября, за это время заказы упали почти на 2,7%. Для сравнения в том году за аналогичный период они выросли на 0,7%, а в докризисные времена норма 4-7% роста!!
Вот, смотрите, любуйтесь http://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/pdf/durgd.pdf
А это для истории. Ноль, абсолютный НОЛЬ! Заказы гражданских судов
Даже не смотря на то, что заказы достаточно волатильны, тенденция в последние пол года негативная.
Спрэд между Brent и WTI
Если не пытаться вдаваться в причины возникновения спрэда, а просто посмотреть фактические данные и к чему они приводят, то получается следующая картина. Текущий спрэд между Brent и WTi составляет более 13,5% - это максимум с начала февраля 2009 – самый разгар кризиса, но тогда нефть валилась. Еще раньше похожая аномалия со спредом наблюдалась в момент разворачивания кризиса ликвидности в мировой банковской системе и кризиса subprime, примерно сначала 2007 TED Spread начал расти, банки банкротится и ипотека сыпаться.
Что можно сказать однозначно – спрэд вскоре стремительно сокращается, а это значит практически беспроигрышная идея шорт Brent, лонг WTI. Но с точки зрения динамики цен на нефть ничего определенного сказать нельзя. В 2007 спрэд был очень волатильным и цена, как падала, так и росла. В 2009 экстремальный рост спрэда ознаменовал формирование дна и начало роста цен, но тогда цены были на дне.
Если брать 2009, то в большей степени происходило то, что Brent оставался на месте, а цена по WTI росла. Однако, в последнее время рост спрэда (не экстремальный) означал формирование локального топа – так было в 4 раз из 5
Взялись за тяжелую артиллерию
Эти конторы (рейтинговые агентства) за последние 4 года себя полностью дискредитировали, когда рейтинги выставлялись в соответствии с политикой «партии», а не по принципу кредитоспособности заемщика. Однако шарманка запущена. Рейтинг Японии опущен с «АА» до «АА-» . Набор оправданий стандартен: дефициты слишком высоки и снижаться не собираются, гос.долг «один из самых высоких по отношению к ВВП и продолжит расти», размер экономики и ее диверсификация не меняется, перманентная дефляция и т.д. т.п.
Текст НЕ в интерпретации СМИ, а в оригинале (без регистрации ссылку бессмысленно давать, поэтому скрин):
Но собственно, это спусковой крючок, в дальнейшем ситуация будет только ухудшаться. Взялись за гигантов и продолжение следует. Хотя степень манипуляция и наглости меня поражает. США в открытую монетизирует долг, расширяет бюджетный дефицит, но удалось удержать “AAA”, хотя понятно, что сейчас в мире нет ни одного надежного актива.
Рецессия закончилась - ура! Да, здравствуй, новая рецессия! ))
Есть много пустых новостей, но есть те, на которые стоит обратить внимание. Бурно колосящиеся плантации зеленых ростков, требуют все более убойную дозу допинга. Конгресс США, фактически, официально признал, что с экономикой не то, чтобы порядок – об этом приличные люди даже не упоминают. Конгресс признал, что ситуация настолько хреновая, что экономика НЕ может нормально функционировать без новых стимулов, без новых субсидий, без низких налогов и в конце концов без открытой монетизации долга. Она не может «встать на ноги» и «обеспечить живой самоподдерживающий рост» - не это ли нам обещали говорящие головы несколько месяцев назад, когда говорили о том, что из кризиса вышли, почва под ногами видна и теперь только вперед?
Дефицит бюджета от ВВП на 2011 год прогнозируется на 9.8% - максимум за 65 лет против 8.4% в 2010 и 9.4% в 2009. Вы не ослышались. Именно: 9.4% тогда, когда бушевал кризис и 9.8% сейчас, когда зеленые ростки. Основные статьи расходов: Social Security, Medicare, and Medicaid. Чтобы не думали, что это шутка, то документ http://www.cbo.gov/ftpdocs/120xx/doc12039/SummaryforWeb.pdf
Если все так здорово, то к чему этот отчаянный крик души, зов о помощи? Зачем увеличивать дефицит до максимальной величины за 65 лет и больше, чем в 2009? При этом прошлый прогноз был чуть выше 1 трлн. или 7% от ВВП, т.е. когда приближается новый год и разговоры о сокращении, то конгрессмены ретируются от непопулярных решений и открывают клапана ликвидности.
Вот так выглядит прогноз в деталях. Чтобы не запутаться, то выделил цветами доходы, расходы и дефицит.
После 2011 года особо не увлекайтесь изучением. Это чистой воды фантазия CBO. Реальность только на текущий год. Т.е. в 2012 могут пересмотреть текущий прогноз с 1.1 трлн до 1.4 трлн или еще хуже.
Единственный фактор, который будет свидетельствовать о выходе из кризиса – это момент, когда экономика будет расти без помощи государства, когда дефицит будет сокращаться. Если правительство за 3 года вкачивает 5 трлн, чтобы ВВП остался на одно и том же уровне, т.е. в нулях, то о какой к черту рентабельности вновь созданного долга идет речь? Если на каждый 1 доллар прироста долга эффект 0 долларов – это не выход из кризиса, это катастрофа, и она разворачивается по спирали.
Вам в СМИ несут какую-то херь. Говорят о том, что продажи на первичке показали рост, но забыв сказать после того, как достигли исторического минимума, показав самый худший в истории год. В подконтрольных СМИ, управляемых пропагандирующей машиной, погрязшей по уши во лжи и в фальсификации "реальностью" уже не осталось ничего, ранее похожего на островки стабильности. Вам на ТВ могут долго врать, что инфляции нет до тех пор, пока вас не обворуют до последней нитки, и когда вы не сможете сопротивляться. Вам могут долго врать о том, что все хорошо, но нужно понимать, что источник этого «хорошо» был достигнут нереальной инъекцией в экономику, путем наращивания гос.долгов на сумму, достигающую 15 трлн. баксов за 3 года по всему миру.
У автора этого блока нет никаких сомнений в том, что QE3 неизбежное событие, если не сразу, так потом. Эти парни прочно подсели на наркоту и из такой удручающей ситуации на самоприводе не выкарабкаться.
Рынок? Ребят, но источник роста очень прост. Будет ФРС вливать деньги в систему – будет рост, не будет вливать – не будет роста. Нет, правильнее так: будет ли ФРС выкупать рынок или нет? Все очень однородно, дискретно и примитивно.
Меня еще порадовал прогноз реального ВВП. Номинальный 3.7%, а реальный 3.1-3.2%. Уровень моих знаний и компетенции еще очень низок, но я не понимаю, как при реальной официальной инфляции 1-1.5%, дефлятор получается 0.5?! Еще смешнее то, как при росте цен на 100% годовых удается получать 1% инфляции?! )) Нет, ну понятно, что далеко не все товары растут, например техника, авто, мебель дешевеют по большей части, но как они смогли показать для продовольственной инфляции 1%?! Чудеса! ))
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Не смотря на то, что везде только и слышны разговоры о ралли и вселенской радости, однако буйство красок и праздник жизни далеко не у всех. Несколько фактов для того, чтобы понимали, где мы находимся, и что вообще происходит. За точку отсчета берем 2 ноября, как последний день перед запуском операции «Судный день». Итак, Китай упал на 8%, Индия рухнула с того момента по настоящий день на 11%, достигнув минимумов с конца августа 2010. Именно так, т.е. за все это время фондовый рынок Индии не вырос ни на сколько и никакого ралли там нет уже давно. Бразилия также не стала исключением, ибо 7% падение не является игрой слов, а довольно таки печальный факт для инвесторов. С Гондурасом все понятно - рост 15%. S&P500 около 10% роста, нефть WTI 7.5%, Brent и медь порядка 20%.
Вот, кстати, как это безумие выглядит в динамике.
Последние 3 месяца наиболее забавны. Чем сильнее падают развивающиеся рынки, тем сильнее растет российский! )) Последний раз такая борзость была детектирована в мае 2008 года, а что стало потом показано на графике! Можно, конечно, сказать, что нефть выступает поддержкой, но такая отвязанная динамика впервые за долгое время. В былые времена корреляция была от 80 до 100%, сейчас отрицательная, что собственно является аномальностью. Уникальность заключается в том, что нерезиденты не замешаны в этом росте, если судить по данным http://www.epfr.com/fundflows.aspx, по крайней мере никаких серьезных инвестиций со стороны западных структур в российский рынок акций нет (так по мелочи). Следовательно покупают свои, но не частники, т.к. из Пифов деньги выводили в 2010, а контуженных независимых физиков с миллиардами не так и много (спекулянты не способны удерживать рынок и формировать тренд, у них другая роль – создание ликвидности). Остаются либо топ менеджмент российских компаний, либо государство или то и другое, что позволит выгодно приватизировать доли в компаниях.
Что касается Бразилии, Индии, Китая, то эти страны борются с притоком спекулятивного капитала (все помнят, что говорили представители Бразилии и Китая через день после QE2 – прямой намек всем, что денег от Бена они не ждут, и шел бы он куда подальше со своим QE2). При этом параллельно ужесточая денежно-кредитную политику. Так, например, ЦБ Индии повысил процентные ставки с 3.75 в июле 2010 до 5.5% на данный момент (максимум с первой половины 2008). Китай увеличил с 5.3 до 5.8%, Бразилия с 9.5% до 11.25% и продолжат ужесточать. Все эти меры приводят к оттоку горячего спекулятивного капитала, плюс множество других внутренних проблем.
Вакханалия с Россией закончится очень предсказуемо. Побегут скоро так, что глаза кровью нальются от боли, так было всегда. Пока наши коллеги (Бразилия, Индия, Китай) проводят адекватную и взвешенную денежно-кредитную политику, но нам до них далеко. )) Ничего, вот надуем пузырь, тогда и будем тушить пожар керосином, бороться с перегревом и прочими нехорошими делами! ))
Часть денег, которые вышли из БИК окэшилось, частично пошло в США, но вообще, сейчас ситуация уникальная. Как вы знаете, юридически ФРС не имеет возможности покупать фондовый рынок, но Фед через свои счета этого не делает, для этого есть бравые PD, которые всегда спешат на помощь, естественно не за бесплатно. Т.е. по сути, весь рост рынков в большей степени основан на прямой национализации фондовых рынков через афилированные конторы. ФРС сейчас сама с собой торгует, никого на рынке больше нет. Ну и плюс традиционное принуждение инвесторов к риску, когда реальные ставки по долговым инструментам становятся нулевыми или отрицательными из-за инфляционного всплеска и тогда народ вынужден инвестировать в рискованные активы или уходить нафиг, но при уходе деньги обесцениваются, поэтому частично вынуждены направлять в сырье и фондовые рынки. Игра крайне опасная и скоро будут пожинать плоды.
Вот так выглядят итоги QE2 для фин.рынков. Сравнение относительно 2 ноября 2010.
Так годовая динамика.
Комментария излишни.
Геноцид народа
Вся современная политика ФРС основана на геноциде рабочего класса через инфляцию товаров и услуг первой необходимости. Такой скрытый налог на общество, делающий основной рабочий класс нищими. Не стоит считать функционеров в ФРС дураками, и что они ничего не понимают. Думаю, они прекрасно все понимают и осознают лучше всех нас, какие фундаментальные риски кроются в количественном ослаблении и монетизации долга. Они прекрасно понимали, к каким последствиям для экономики может привести ипотечный пузырь, но делали все возможно НЕ для того, чтобы предотвратить сокрушительный коллапс пузыря и не для того, чтобы хоть как-то систему защитить. Они делали все возможное, чтобы скрыть реальные проблемы, они до последнего момента убеждали широкую общественность в том, что все нормально, рынки саморегулируемые и не стоит ожидать проблем. Это было ошибкой также, как и QE2.
Они создали несколько лет назад все условия для ипотечного пузыря, взрастили его и позволили лопнуть с сокрушительными последствиями для всего мира. Ради интереса стоит почитать архивы официальных комментариев монетаристов, чтобы понять всю абсурдность той ситуации. Эти парни имели все рычаги воздействия и квалификацию, чтобы предотвратить, но не было сделано ничего. Теперь дуют новый пузырь, имя которого – пузырь короткой ликвидности. Меня интересует один вопрос: зачем они продолжают грабить и убивать людей? Не прямо, конечно, а косвенно – через налоги, через инфляцию, с помощью долговой кабалы. А гибнут люди потом, как бы сами в войне, бунтах, либо от голода. Как бы никто не причем, все само получилось )) Банковский картель сосредоточили в своих руках всю власть, все деньги, но зачем они это делают, зачем они убивают людей? Не хорошо так.
А пока вернемся к нашим баранам. Организация FNS выпустила данные за ноябрь 2010 по количеству человек, которые пользуются продуктовыми талонами по программе Supplemental Nutrition Assistance Program. Для тех, кто не имеет доходов, либо имеет, но очень низкие. Получилось 43.6 млн человек или 20.4 млн домохозяйств. Год назад было 38.2 и 17.5 млн соответственно. А в момент начала кризиса всего 30.8 млн человек. Чувствуете разницу? Причем рост числа бедных идет по экспоненциальной кривой. Даже, если сделать коррекцию на мошеннические схемы, то все равно много. 14% от всего населения.
Средний размер пособия 133 бакса в месяц на человека в номинальном выражении. За 1.5 года размер пособия практически не изменился, поэтому в реальном выражении с учетом роста цен на продукты питания получается значительно меньше. Всего на программу государство тратит около 65 млрд долларов в год против 50 млрд в 2009.
В моем понимание окончание кризиса – это когда домохозяйства перешли на «самопривод», т.е. функционируют на собственном обеспечении без помощи государства, как было уже в конце 90-х годов 20 века. Но пока мы видим, что количество бедных в США увеличилось. Пока все более ли менее устойчиво, т.к. Казначейство имеет возможность занимать и финансировать все эти программы. Пока есть возможность пожрать, то любая склонность к бунтам и погромам аннигилируется за гамбургерами с кокой колой, но стоит только спотыкнуться, как народная агрессия не заставит себя долго ждать. Добропорядочные и цивилизованные США по образу и подобию быстро превратятся в бушующую кровопролитную арену уровня африканских разборок. Все эти Тунис и Греция – это, что может быть с США, если продолжат действовать в том же духе, с лишенной поддержкой от правительства. А надолго ли хватит его с таким уровнем дефицита?
Стоимость проживания в Москве
Хотя этот блог чуть менее, чем полностью посвящен экономике США и про Россию здесь почти не слова, хехе ))) Все же стоит сделать небольшие ремарки. Решил посмотреть, как изменялись цены на ЖКХ и энергию. Взял их, потому что услуги стандартифицированы и легко сравнить и проверить Росстат в ручную. С продуктами немного сложнее, т.к. разное качество, точки сбыта и т.д.
Политиканы мозги дефляцией компостируют, а вот, что получилось с ЖКХ. За 7 лет больше всего цены выросли на воду, почти в 7 раз. Меньше всего на сетевой газ (4,4 раза), однако тарифы ЖКХ являются основной проблемой для малообеспеченных домохозяйств. При этом рост в 2011 составит от 10 до 25% http://www.rian.ru/moscow/20110101/316099259.html Плата за жилье существенно выросла. В декабре 2010 10,4р за 1 квадратный метр против 2,6р в конце 2003 года.
Теперь бензин, электричество и продовольствие. Корзина основных продуктов по Росстату, плюс стоимость фиксированного набора потребительских товаров и услуг от него же. Судя по этим данным получается, что бензин вырос в 2,1 раза, а среднемесячная цена Brent на конец года в 3,2 раза. В этом плане более ли менее справедливо, хотя в 2008 году при падении нефти бензин рос в цене, за что правительство от автолюбителей получало вербальные пиздюли ))
Транспорт, кстати, тоже вырос очень сильно. В 2003 году в метро было 7 рублей, сейчас 28р. Наземный транспорт примерно аналогично. http://www.metro.ru/fare/history/
Так что обесценение денег идет зверскими темпами. Кто живет в Европе или США, то как стоимость на основные товары и услуги изменилась?
Объемы размещений и погашений трежерис в январе 2011
Казначейство разместило в январе 2011 трежерис на общую сумму в 636.8 млрд долларов, погасили 535.1, положительное сальдо 101.7 млрд, за 3 последних месяца с момента старта QE2 разместили больше, чем погасили на 441.5 млрд (из низ более 370 млрд скупила ФРС). В дальнейшем, по крайней мере, до конца программы POMO, тенденция может сохраниться, иначе ФРС нечего будет скупать. У Гайтнера пока есть гарантированный допинг по 125 млрд в месяц от Бена! ))
• Размещено трежерис в январе 2011 на 636.8 млрд (T-bills 468.4 млрд; T-notes 155.1 млрд; T-bonds 13.3 млрд)
• Размещено месяцем ранее на 770.6 млрд (T-bills 599.7 млрд; T-notes 157.7 млрд; T-bonds 13.19 млрд)
• Размещено год назад на 363.3 млрд (T-bills 286.4 млрд; T-notes 63.4 млрд; T-bonds 13.5 млрд).
График с 2007 года:
• Погашено трежерис в январе 2011 на 535.1 млрд (T-bills 480.4 млрд; T-notes 54.7 млрд;)
• Погашено месяцем ранее на 656.5 млрд (T-bills 602.7 млрд; T-notes 53.7 млрд)
• Погашено год назад на 432.3 млрд (T-bills 390.4 млрд; T-notes 41.9 млрд;).
Ниже показан график и объемы погашений. Отмечу лишь то, что 15 и 28 февраля гасят ноты, в остальные дни биллы.
Что касается распределения долговой нагрузки, то расклад следующий: TIPS Bonds (150.9 млрд долгов), TIPS Notes (408.2 млрд), T-Bills (1760.45 млрд), T-notes (5672.5 млрд), T-bonds (1015.8 млрд), итого чуть больше 9 трлн. задолженности только по трежерис. Т.е. основные долги в трежерис (нотах) с дюрацией от 2 до 10 лет, хотя объемы по нотам в 4-10 раз меньше, чем по T-bill. Выше давал расклад. Просто у билов другая задача
Ну, вы понимаете, что единственная возможность выплачивать долги – это бесконечный процесс рефинансирования? )) Например, до конца 2012 года нужно выплатить 3.75 трлн. баксов, плюс прогнозируемый дефицит в 2.5-3 трлн., итого занять необходимо без малого 6.5-7 трлн. за 2 года. Поэтому в данном контексте все зависит от инвесторов (будет доверие или нет), ну и … от ФРС ясное дело. Сумма огромная, поэтому от наркоты не отвяжутся, тобишь от POMO иглы. Хоть задом, хоть передом, но будут всеми силами пытаться протащить QE3, а тут разгорается тема с инфляцией активов! Весело будет. ФРС и Казначейству придется не слабо вертеться.
Ну и на последок годовая динамика размещений и погашений
По Ri сейчас - самый сильный восходящий тренд с мая 2006.
Фьючерс на индекс РТС ровно 100 торговых дней находится выше своей 50 дневной скользящей средней – это самое сильное ралли с начала 2006 года. Тогда установили рекорд в 132 торговой сессии и закончилось все 15 мая 2006. Потом менее, чем за месяц обвалились на 25%.
Если взять период новой реальности, т.е. после банкротства Lehman, то по фьючерсу было 5 длительных восходящий трендовых периодов. Самый длительный с марта 2009 по 19 июня 2009 (72 торговых дня), с августа 2009 по 25 ноября 2009 (71 день) и в 2010 три (2 раза по 30 дней и 42 дня – тот который с февраля по конец апреля). А сейчас 100 дней, т.е. именно столько торговых дней российские трейдеры не видели коррекцию. Наш рынок без откатов растет с конца августа 2010.
Кстати, что касается коррекций. Понятно, что самая сильная была в 2008. Там проторчали 119 дней ниже 50 дневной скользящей средней и тыкнули ее снизу 12 декабря 2008, правда потом опять прошили сверху и сползли вниз. На втором месте коррекция начала 2008 года (50 дней) и скоростной спуск 2010 (май-начало июля, итого 47 дней). Собственно, к чему это? Ключевые моменты: продолжительность (кол-во периодов выше или ниже скользящей средней). Сила (степень отклонения текущей цены от скользящей средней). Стронг лонг (или покрытие шортов) при обвале и стронг шорт (или выход из лонгов) при всплеске оптимизма, но это если говорить о позиционной торговле с ограниченным плечом и контролем за риском. При этом это не отменяет всяких там тренд-следящих систем. Просто момент, когда нужно переворачиваться. По сути - индикатор силы вовлеченности толпы.
Основное правило здесь такое: чем длительнее и сильнее тренд, тем более мощный контртренд. Т.е. при росте со 140 до 170 коррекция обычно бывает менее сильной, чем при росте от 140 до 200 и аналогично при падении. Поэтому нужно опасаться сильных и продолжительных трендов, как нисходящих, так и восходящих, т.к. кривая риск/менеджмента и потенциала прибыли стремится в отрицательную область. Иными словами средносрочно шортить на лоях это такое же безумие, как и среднесрочно покупать на хаях. Хотя, это правило для крупного и длинного капитала, так что для спекулянтов не подходит, но тем не менее, как справка
Муниципальные облигации США - обвал и серьезные проблемы в финансировании бюджета
Bloomberg, cnbc, wsj этого пока не пишут, т.к. не хотят портить идиллию на фондовом рынке. Писать начнут, когда все полетит. Но народ должен знать, что происходит, поэтому сегодня поговорим о муниципальных облигациях США.
С количественным ослаблением получилось очень и очень смешно. Все, что выросло в акциях и сырье аннигилировалось в облигациях. Т.е. падение цен по облигациям нивелирует рост цен по акциям, а учитывая, что в бондах объемы по-более будут (в сумме казначейские, корпоративные и муниципальные), чем в акция, то в сухом остатке получаем какую-то фигню. Издержки этого веселья еще более забавные, если обратить внимание к каким последствиям ведет рост цен на сырье (голод и бунты) и к каким последствиям ведет падение цен на облигации (провалы в размещения, проблемы в финансировании). До трежерис еще не дошли, т.к. ФРС пока открыто монетизирует долг, а вот, что касается муниципальных облигаций, то проблемы есть.
Сейчас государственные и местные органы власти в США имеют долгов больше, чем когда-либо раньше – 22% от ВВП только долгов штатов, не считая федерального правительства – это абсолютный рекорд. Как так вышло? Да очень просто. Во время кризиса все нормальные люди снижают расходы, но государство наращивает. Вроде бы правильно? Да, претензий нет, но США, как обычно с ними бывает, перенаоткрывали клапана и активно производили заимствования, что повышало уровень жизни и все были довольны. Муниципальные облигации используются для финансирования таких проектов, как строительство дорог, школ, детских садов, мостов, гос.зданий, финансирование ведомств и т.д.
В отличие от федерального правительства, штаты и местные органы власти не имеют возможности оттелефонировать дяди Бену и попросить у него денег так, как это делает наш старый друг Тимоти Гайтнер. ФРС не имеет законодательных прав на поддержку муниципальных бондов, поэтому им остается занимать у инвесторов. Долгое время муниципальные бонды распространялись с легендой, что это очень надежный актив и всегда под него найдется спрос. Все стало меняться в 2010 году, когда стало очевидным, что бюджеты Штатов подвержены гниению. Самая тяжелая ситуация в Калифорнии, где дефицит около 20 млрд. в год, а долгов более 120 млрд., которые нужно еще рефинансировать, безработица достигает 25%, а это самый крупный штат, далее в Нью Джерси дефицит под 10 млрд., а долгов 46 млрд., плюс пенсионные и медицинские обязательства, итого за 100 выходит. Дефицит на четверть сократили путем увольнения учителей, врачей, полицейских, но безработица растет, народ начинает нервничать. В Иллинойсе проблеме серьезные, в Детройте еле дышат.
Если раньше штаты строили дороги и здания, то теперь стали сокращать такие проекты. Памятники на металлолом, здания в аренду, персонал под увольнения. Ситуация начала очень сильно ухудшаться после старта QE2. Хотите видеть, насколько серьезное ухудшение?
Ок, на графике представлен Municipal Bond Index, который рассчитывается S&P на основе цен 40 долгосрочных мунипальных облигаций с наибольшими размещениями (т.е. наиболее крупные). Даты в американском формате, поэтому сначала месяц, потом день. Чем индекс выше, тем лучше - значит Штаты успешно финансируются, ставки низкие и все хорошо. Не смотря на начало проблем с дефицитами, смогли продержаться до середины октября, но с тех пор непрекращающийся обвал, который ускорился в момент старта QE2. Сейчас на уровне марта 2009, когда ситуация была наиболее тяжелой.
Когда инвесторы уходят, то следует обвал. Таким образом, Штаты теряют возможность финансировать бюджет, отсюда рушатся все социальные обязательства.
Теперь смотрим, как инвесторы выводили деньги из взаимных фондов, ориентированных на инвестирование в муниципальные облигации. Обратите внимание на приток денег в 2009, но далее поток средств в бонды ослаб, а необходимость в финансировании росла, следовательно происходил разрыв. Т.е. проблемы стали появляться в начале 2010 года и расти, расти и расти.
В сентябре 2010 поток денег ослаб и тогда начали все активнее появляться слухи о том, что штаты испытывают проблемы. Что сейчас? Полный здец! Вывод средств рекордный, кризис 2008 даже рядом не стоял. В ноябре поставили рекорд по выводу, в декабре его обновили, в январе 2011 идем на новый рекорд! Отмечу, что за январь данные по 19 число, поэтому за месяц выйдет около 17 млрд. чистого оттока только из взаимных фондов, которые в муниципальные облигации инвестируют. Ну, что – не слабо, да?!
Я не знаю, сколько они еще продержатся. С финансированием у штатов большие проблемы, что касается маркета – агония самая обычная. Даже комментировать нечего. Всегда же растут перед крахом. В октябре 2007 тоже хаи показывали, когда банки один за другим летели и ничего. Это обычное дело. )))
Пл слухам все Казначейство и ФРС на транквилизаторах, чтобы снизить боль и горечь. Ведь придется покупать муниципальные бонды, а на всех не хватит. Слишком жирно: трежерис, фондовый рынок, а еще бонды! ))
Что интересовало людей на протяжении столетий?
Если, кто еще не знает, то у google есть один очень забавный сервис, который позволяет оценить частоту использования слов или выражений в книгах на разных языках. http://ngrams.googlelabs.com Что позволяет оценить долгосрочные тенденции и интересы людей разных эпох.
Например, американцев экономический кризис больше всего начал волновать в начале 90-х годов, про финансовый кризис стали узнавать только ближе к 21 веку, а жизненный кризис перестал интересовать с середины 80-х годов. Данные по 2008, соответственно в новых релизах книг и учебников частота упоминания кризиса будет несравненно больше.
Пик упоминания по экономической депрессии пришелся на саму Великую Депрессию в 30-х годах, зато мода на апокалипсис растет с каждым годом, так что я на волне! )))
Увлечение микропроцессорами стало пропадать после изобретения i386 - с середины 80-х, с которого собственно все и началось, зато бурное развитие интернета перехватило инициативую и продолжает развиваться.
Тенденции в науке. Роль физики снижается, биологии и медицины растет, интересоваться астрономией практически перестали, частота упоминания математики начала расти с 21 века.
Кстати, Сталин обогнал Ленина и это произошло после распада СССР. Примерно в течение 25 лет личность Сталина была под запретом, зато Ленин пользовался "спросом". Интересоваться трудами Маркса практически перестали.
Результаты Ford за 2010 год
Прибыль Ford в 2010 увеличилась до 6,56 млрд с 3,84 млрд годом ранее, доход вырос на 4% г/г до 120,9 млрд. Но для сравнения: в 2008 доход был 146,3 млрд. баксов, а в 2007 около 172,4 млрд. Что касается прибыли, то в 2008 убытки на 14,6 млрд, а в 2007 убытки 2,7 млрд.
Прибыль Ford за 4 квартал сократилась до 190 млн, или 0,05 долл на акцию, с 886 млн долл или 0,25 долл на акцию годом ранее - но это скорректированные показатели. В том году были убытки на 696 млн. Доход уменьшился на 6,6% г/г до 32,5 млрд.
По регионам:
Особую роль стоит отметить государства, которое субсидировало автопром 3 последних года и особо привлекательные предложения в США. Например, дилеры явно демпингуют, сбрасывая цены, чуть не на 30%, либо предлагая опции бесплатно, которые раньше стоили денег. Покупка авто в США в целом верное вложение средств, по крайне мере покупка нечто материального - не то, что фьючерсы на воздух ))
Кстати, что касается воздуха )) Акции Форда падали утром на торгах в США на 15% в моменте на рекордных объемах. Сегодня могут показать абсолютный рекорд по объемам!
Отчета компании здесь: http://corporate.ford.com/doc/ir_20110128a_2010_4q_financial_results.pdf
Экономический терроризм ФРС
Когда весь мир, условно говоря, в говне, а на бирже радость - это забавно, тут не сомнений. Очень весело, когда так задорно растут, радуются на плохих новостях и все такое. Но парни заигрались. Биржа - это не только цифры на терминале, она имеет свойство распространятся в реальный мир. Эти уроды разогнали цены на сырье и продовольствие. Конечно, первым страдают самые бедные страны - это пока страны Африканского континента, Ближнего Востока. Уже совсем скоро ждем Китай и Индию.
Антураж, как в голивудском блокбастере, но это не фильм - это реальность. Не смотря на то, что бунты в таких регионах обычное дело, но последние стали самыми сильными за десятилетие.
После Туниса, Иордании, Морокко бунты перекинулись на Египет, а это уже более крупное государство и более масштабные события. Народ борется с коррупцией, безработицей, низким уровнем жизни, но главным толчком, триггером послужил рост цен на продовольствие, в частности на зерно.
Минувшей ночью в стране начались перебои со связью: провайдеры отключили Интернет, позднее возникли проблемы с сотовой связью. Сейчас вели комендантский час в Каире, вводится бронетехника, ситуация очень напряженная.
Родственники этого парня должны знать, кого "благодарить". Бена Бернанке, Goldman Sachs, JPMorgan и всех тех, кто прямо участвует в разгоне финансовых, товарных рынков.
А ведь это наше будущее, если рынки еще немного продержаться в таком состоянии. Это не избежать.
Процесс будет каскадным. От самых бедных стран к самым богатым.
http://www.reuters.com/news/pictures/slideshow?articleId=USRTXX2EJ#a=43
Что там сказал сегодня деятель (Онил?) из GS: strong long и все ок? Тупые бычары доиграются скоро... Только GS выйдет с рынка быстрее, чем вы туда зайдете и от былых таргетов в небо не останется и следа
ВВП США за 4 квартал 2010 +3,2%, но с полным коллапсом инвестиций
Хуже прогнозов, но я на прогнозы никогда не смотрю. Главное структура. Что существенно и на что стоит обратить внимание. Расходы на личное потребление, которые обеспечивают более 70% ВВП выросли на 4,4% против 2,4% в 3 квартале и 0,9% годом ранее, главным образом за счет спроса на товары, здесь рост аж на 10.1%, при этом покупки товаров длительного пользования выросли на 21,6%. Это, друзья дорогие, после того, как вчера Census опубликовал заказы на товары длительного пользования, которые падали ВЕСЬ 4 квартал (3 месяца в подряд). Смахивает на неприкрытое вранье или шизофрению.
Далее идем. Инвестиции упали на 22,5%(!!) - это самое сильное падение с 1 квартала 2009! За счет инвестиций в запасы, которые сократились до нуля. )) Раньше был фактор пополнения товарно-материальных запасов, который поднимал инвестиции и производство, сейчас сходит на нет. Я напомню, что инвестиции опережающий индикатор. Они растут раньше, т.к. когда экономическая активность восстанавливается и падают раньше и быстрее, когда компании негативно оценивают перспективность своих вложений. Не я это придумал, это аксиона, подтвержденная историей. 22,5% - это очень серьезно. Но судя по опросу бизнеса и потому, как ведут себя инсайдеры, которые рекордными объемами сливают акции, то можно предположить, что мало то верит в рост экономики. Да и рынок это подтверждает, обычно такое поведение свидетельствует об агонии, о полном отчаянии.
Что касается инвестиций в жилье, то отскок дохлой кошки - сейчас минимумы за 20 лет, на счет инвестиции в основой капитал, то немного выросли до показателей конца 2008 года.
ДОП: Еще положительный вклад в рост ВВП внесло очень сильное сокращение импорта., что обеспечило дополнительные 113 млрд баксов к реальному ВВП в ценах 2005 года. Без сокращения импорта ВВП мог сократиться на 0,4%!
ЕЩЕ 200 млрд В РЫНОК от Казначейства!
Естественно, каждый из вас понимает, что сейчас рынок один из самых примитивных/простых за всю историю своего существования, т.е. его не нужно прогнозировать и анализировать, так как все понятно без лишних слов. Раньше было 3 направления – вниз, вбок, вверх. Теперь только вверх, при этом неважно, что происходит в мире. Даже если метеорит упадет и все живое вымрет, то рынок все равно будет расти! )) Плохо – вверх; хорошо – тоже вверх. Не важно, что выходит, не важно, что происходит, главное, что направление задано централизированным планированием некой преступной группировкой, ранее именуемой ФРС. Фед покупает рынок, и он будет расти до тех пор, пока он его покупает, либо до тех пор, пока грань не перейдут. Единственная неопределенность сейчас - это грань – до куда можно дуть еще пузырь? ))
У Казначейства есть заначка в 200 млрд. долларов на счетах в ФРС в виде 56-дневных CMB (Cash Management Bill) по программе Supplementary Financing Program (SFP). Это, как бы на черный день – кэш, если размещения провалились и нужно финансироваться в аварийном порядке, либо гос.долг подходит к пределу по лимиту. Но с 3 февраля 2011 эти деятели представят еще по 25 млрд. баксов в неделю в качестве дополнительной ликвидности до конца марта!
Таким образом около 125 млрд в месяц от QE2 + еще 100 млрд, из них около 80% свежего бабла. Совсем с цепи сорвались. Единственное разумное решение бежать от этого безумия, чтобы пятки сверкали, ибо такая чудовищная буря нас ждет, что живые мертвым позавидуют.
Похоже бунты в Африке – это только начало. Взрыв будет очень сильный.
Отлично, Бен, спасибо тебе за QE2!
Ситуация невероятно комическая. За 2 последних месяца поток новостей на редкость омерзительный. Гадость хлечет, как на подбор - из всех щелей и не остановить. ))) С каждым днем все хуже и хуже. Тут и ПИГСы на грани дефолта и кризис ликвидности в Китае, и голодные бунты по всему миру, банки в США банкротятся рекордными темпами, домохозяйства в полной депрессии, муниципальные бонды в ауте, многие Штаты в США готовы объявить дефолт, спрос на сырье падает до минимумов с начала 2009, а маркет сентимент такой развеселый! Вот, что за манера перед самой жопой расти? Забавно, но на рынке ФРС сама у себя покупает и продает. Больше никого на рынке нет, рободрочеры не в счет. )) Понятно, что маркет - это казино и к реальности имеет весь посредственное отношение, но нормы приличия хотя бы должны быть? ))
Чисто исторически наиболее четким индикатором потребительской активности является заказы на товары длительного пользования. Почему так? Первичный спрос всегда на продовольствие и энергию, т.е. те товары и услуги без которых жизнь невозможна, и лишь когда конъюнктура благоприятна и имеются дополнительные средства, то следуют покупки на ТВ, компьютеры, бытовую технику, авто и т.д. Компании покупает станки и оборудование и жизнь развивается. Но, когда наступает ухудшение экономической ситуации, то экономические агенты в первую очередь отказываются от товаров длительного пользования.
Заказы упали на 2,5%, это уже 3 месяц падения и уровень начала марта. Обычно в ноябре-декабре потребительская и деловая активность увеличивается, там и бонусы и конец года, но сейчас этого не было. Старт QE в начале ноября, за это время заказы упали почти на 2,7%. Для сравнения в том году за аналогичный период они выросли на 0,7%, а в докризисные времена норма 4-7% роста!!
Вот, смотрите, любуйтесь http://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/pdf/durgd.pdf
А это для истории. Ноль, абсолютный НОЛЬ! Заказы гражданских судов
Даже не смотря на то, что заказы достаточно волатильны, тенденция в последние пол года негативная.
Спрэд между Brent и WTI
Если не пытаться вдаваться в причины возникновения спрэда, а просто посмотреть фактические данные и к чему они приводят, то получается следующая картина. Текущий спрэд между Brent и WTi составляет более 13,5% - это максимум с начала февраля 2009 – самый разгар кризиса, но тогда нефть валилась. Еще раньше похожая аномалия со спредом наблюдалась в момент разворачивания кризиса ликвидности в мировой банковской системе и кризиса subprime, примерно сначала 2007 TED Spread начал расти, банки банкротится и ипотека сыпаться.
Что можно сказать однозначно – спрэд вскоре стремительно сокращается, а это значит практически беспроигрышная идея шорт Brent, лонг WTI. Но с точки зрения динамики цен на нефть ничего определенного сказать нельзя. В 2007 спрэд был очень волатильным и цена, как падала, так и росла. В 2009 экстремальный рост спрэда ознаменовал формирование дна и начало роста цен, но тогда цены были на дне.
Если брать 2009, то в большей степени происходило то, что Brent оставался на месте, а цена по WTI росла. Однако, в последнее время рост спрэда (не экстремальный) означал формирование локального топа – так было в 4 раз из 5
Взялись за тяжелую артиллерию
Эти конторы (рейтинговые агентства) за последние 4 года себя полностью дискредитировали, когда рейтинги выставлялись в соответствии с политикой «партии», а не по принципу кредитоспособности заемщика. Однако шарманка запущена. Рейтинг Японии опущен с «АА» до «АА-» . Набор оправданий стандартен: дефициты слишком высоки и снижаться не собираются, гос.долг «один из самых высоких по отношению к ВВП и продолжит расти», размер экономики и ее диверсификация не меняется, перманентная дефляция и т.д. т.п.
Текст НЕ в интерпретации СМИ, а в оригинале (без регистрации ссылку бессмысленно давать, поэтому скрин):
Но собственно, это спусковой крючок, в дальнейшем ситуация будет только ухудшаться. Взялись за гигантов и продолжение следует. Хотя степень манипуляция и наглости меня поражает. США в открытую монетизирует долг, расширяет бюджетный дефицит, но удалось удержать “AAA”, хотя понятно, что сейчас в мире нет ни одного надежного актива.
Рецессия закончилась - ура! Да, здравствуй, новая рецессия! ))
Есть много пустых новостей, но есть те, на которые стоит обратить внимание. Бурно колосящиеся плантации зеленых ростков, требуют все более убойную дозу допинга. Конгресс США, фактически, официально признал, что с экономикой не то, чтобы порядок – об этом приличные люди даже не упоминают. Конгресс признал, что ситуация настолько хреновая, что экономика НЕ может нормально функционировать без новых стимулов, без новых субсидий, без низких налогов и в конце концов без открытой монетизации долга. Она не может «встать на ноги» и «обеспечить живой самоподдерживающий рост» - не это ли нам обещали говорящие головы несколько месяцев назад, когда говорили о том, что из кризиса вышли, почва под ногами видна и теперь только вперед?
Дефицит бюджета от ВВП на 2011 год прогнозируется на 9.8% - максимум за 65 лет против 8.4% в 2010 и 9.4% в 2009. Вы не ослышались. Именно: 9.4% тогда, когда бушевал кризис и 9.8% сейчас, когда зеленые ростки. Основные статьи расходов: Social Security, Medicare, and Medicaid. Чтобы не думали, что это шутка, то документ http://www.cbo.gov/ftpdocs/120xx/doc12039/SummaryforWeb.pdf
Если все так здорово, то к чему этот отчаянный крик души, зов о помощи? Зачем увеличивать дефицит до максимальной величины за 65 лет и больше, чем в 2009? При этом прошлый прогноз был чуть выше 1 трлн. или 7% от ВВП, т.е. когда приближается новый год и разговоры о сокращении, то конгрессмены ретируются от непопулярных решений и открывают клапана ликвидности.
Вот так выглядит прогноз в деталях. Чтобы не запутаться, то выделил цветами доходы, расходы и дефицит.
После 2011 года особо не увлекайтесь изучением. Это чистой воды фантазия CBO. Реальность только на текущий год. Т.е. в 2012 могут пересмотреть текущий прогноз с 1.1 трлн до 1.4 трлн или еще хуже.
Единственный фактор, который будет свидетельствовать о выходе из кризиса – это момент, когда экономика будет расти без помощи государства, когда дефицит будет сокращаться. Если правительство за 3 года вкачивает 5 трлн, чтобы ВВП остался на одно и том же уровне, т.е. в нулях, то о какой к черту рентабельности вновь созданного долга идет речь? Если на каждый 1 доллар прироста долга эффект 0 долларов – это не выход из кризиса, это катастрофа, и она разворачивается по спирали.
Вам в СМИ несут какую-то херь. Говорят о том, что продажи на первичке показали рост, но забыв сказать после того, как достигли исторического минимума, показав самый худший в истории год. В подконтрольных СМИ, управляемых пропагандирующей машиной, погрязшей по уши во лжи и в фальсификации "реальностью" уже не осталось ничего, ранее похожего на островки стабильности. Вам на ТВ могут долго врать, что инфляции нет до тех пор, пока вас не обворуют до последней нитки, и когда вы не сможете сопротивляться. Вам могут долго врать о том, что все хорошо, но нужно понимать, что источник этого «хорошо» был достигнут нереальной инъекцией в экономику, путем наращивания гос.долгов на сумму, достигающую 15 трлн. баксов за 3 года по всему миру.
У автора этого блока нет никаких сомнений в том, что QE3 неизбежное событие, если не сразу, так потом. Эти парни прочно подсели на наркоту и из такой удручающей ситуации на самоприводе не выкарабкаться.
Рынок? Ребят, но источник роста очень прост. Будет ФРС вливать деньги в систему – будет рост, не будет вливать – не будет роста. Нет, правильнее так: будет ли ФРС выкупать рынок или нет? Все очень однородно, дискретно и примитивно.
Меня еще порадовал прогноз реального ВВП. Номинальный 3.7%, а реальный 3.1-3.2%. Уровень моих знаний и компетенции еще очень низок, но я не понимаю, как при реальной официальной инфляции 1-1.5%, дефлятор получается 0.5?! Еще смешнее то, как при росте цен на 100% годовых удается получать 1% инфляции?! )) Нет, ну понятно, что далеко не все товары растут, например техника, авто, мебель дешевеют по большей части, но как они смогли показать для продовольственной инфляции 1%?! Чудеса! ))
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter