Россия - самые мощные продажи с июля 2010!
Наш рынок в последние пару дней мне начинает все больше нравиться. Впервые за долгое время появился характер, а то всю свою «сознательную» жизнь мы проторчали в тени S&P, следуя за каждым вздохом Америки, как послушные псы, а тут очевидная раскорреляция. То, что рынок на столь благоприятной конъюнктуре продемонстрировал столь агрессивную негативную динамику несет в целом положительные моменты. Во-первых: коррекция еще никому не мешала и выпустить пар тоже. А потом проучили наиболее одиозных и оголтелых БУЛЛишев, которые в последнее время от перманентной вседозволенности и безнаказанности совсем оторвались от реальности. Быков реально стало слишком много и многие из них порядком оборзели от безоткатного роста на протяжение 6 месяцев.
Для многих инвесторов жизнь стала слишком простой, а на рынке никогда нельзя расслабляться и всегда следует быть бдительным и осторожным. За алчность и жадность нужно платить и если парней посадят на маржинколл – это будет справедливо. Была тысяча возможностей остановиться, одуматься и выйти по хаям. Рынок вылетел через все допустимые уровни, при этом летел пол год без остановок и единой коррекции. Поймите правильно, тут дело совершенно не в быках, просто меру нужно знать? Выросли на 40%, нужно и честь знать. Поросли, скорректировались, опять поросли и снова скорректировались, но когда пол года прямо, не взирая ни на что рост – перебор. Чрезмерный сентимент, будь то медвежий или бычий опасен и лучше в такие момент играть против толпы. Аналогичное можно было бы сказать в июне 2010 по отношению к медведям, которые несправедливо сдавили рынок в пол или в марте 2009. Я всегда опасаюсь чрезмерной вовлеченности.
Забавно. За 2 дня почти 15 фигур по Сберу выполнили при растущем СИПИ и нефти. Знаю, это многих столь неожиданное падение вводило в ярость и бешенство, но рано или поздно это должно было случиться
Что кроется под коррекцией вам никто не скажет, т.к. многая инфа скрыта от любопытных глаз. Но, если посмотрите на развивающие рынки, то картина может более отчетливо вырисовываться. Крупные игроки начали опасаться действий ЦБ по борьбе со спекулятивным капиталом, притоком горячих денег, пузырями на рынках и инфляцией. ЦБ РФ не станет исключением. Возможно уже этой весной начнет ужесточать денежно-кредитную политику.
Наш рынок впервые с апреля-мая 2010 (!!) стали продавать серьезно. По индексу самые сильные продажи с 1 июля, но тогда конъюнктура были иной - нефть валилась и СИПИ был 1020, но "скрытые" продажи впервые с апреля где-то. До этого еще не было таких сильных падений, при этом я даже не припомню, чтобы валились на 3% при нулевом СИПи и плюсующей нефти. Исторический момент. По слухам это те парни, кто активно гнал рынок все эти месяцы. Понятно, что если выходят по текущим, то НЕ ждут дальнейшего существенного роста. Сомневаюсь, что они будут снова входить по текущим ценам, а скорее всего дождутся более сильной коррекции. Это ситуация опасна тем, что с рынка уходит сильная поддержка, а значит высока вероятность продолжения падения. Обычно на это дело уходит около месяца, т.е. до февраля могут давить.
Все может быть. Вероятно, что от текущих рванут до 200 тыс по РИ, но сигнал сам по себе серьезный. Эти два дня на рынке были реальные продажи. Вообще, движения могут быть конъюнктурные (здесь обычно участвуют простые инвесторы и спекулянты + роботы), т.е. вырос СИПИ на 1%, мы следом за ним и аналогично с падением. Бывают «стратегические» движения, когда динамика рынка определяется на основе избыточного спроса и предложения со стороны крупных игроков. Например, когда какой нибудь крупный фонд входит или выходит. Поэтому движение нашего рынка больше всего смахивает на второй тип. Но коррекция объективно назрела
Cisco - снова обвал!
Конечно, отличная инвест.идея - шортить акции компании Cisco в день выхода отчетности! )) Прибыль может быть неимоверной! Честно говоря, я не понял, что так огорчило инвесторов, но акции рухнули на 14.2% до минимумов с середины июля 2009 года!Обороты прошли максимальные за всю историю торгов - 559.2 млн бумаг против 552.8 млн бумаг 11 ноября (средний оборот около 48.5 млн), когда также отчитывались.
Гэпы, конечно, чудовищные. Как галимый третий эшелон, хотя одна из самых ликвидных акций в США! Вот такой парадокс.
Если посмотреть на отчет, то ничего особо страшного я там не увидел, хотя доходы и прибыли упали по сравнению с прошлым кварталом, поэтому и ничего хорошего тоже нет )) Если сравнить с прошлым годом, то прибыль упала до 1.52 млрд против 1.85 млрд Q2 2010. Короче все хуже прогнозов и хуже предыдущих показателей. http://investor.cisco.com/eventdetail.cfm?eventid=89039
А теперь на счет того, кто сколько потерял после падения Cisco на 15%.
BlackRock имеет 5.1% акций компании и потерял почти 900 млн баксов за день!
JPMorgan схватил лося на 185 млн за день.
Goldman Sachs потерял 142.4 млн баксов
Спасибо Тайлеру за инфу по потерям http://www.zerohedge.com/article/meet-todays-biggest-csco-losers
Какая доля прибыли у американских корпораций за пределами США?
Я давно искал эту информацию и чудом нашел на ZeroHedge. Долгое время – в течение почти 40 лет до 70-х годов 20 века американские компании были полностью американскими, когда все доходы и прибыли зарабатывались на родине – более 90-95%. Резкий обвал международной торговли и свертывание зачатков глобализации произошли в 1930-е годы, после начала Великой депрессии и введения ведущими западными державами в 30-х годах высоких импортных пошлин, прочих протекционистских мер. Потом помешала война, далее медленное восстановление.
На тот момент международная торговля была крайне слабо развита. С 60-х годов развитию глобализации способствовало улучшения в технологиях, которые привели к быстрым морским, железнодорожным и воздушным перевозкам. Мировой торговый оборот начала расти как раз с 70-х годов, что позволило американским компаниям наращивать прибыли за пределами США до 20%. Плюс кризис 80-х годов способствовал экспансии амер.компаний на другие рынки.
В 1995 году образовалось ВТО, плюс начала активно развиваться Азия, не считая кризиса 98 года. Примерно с конца 20 века и по настоящий момент идет не только развитие международной торговли, но и активная экспансия корпораций из США в Азию, т.е. непосредственное строительство заводов, фабрик. Кстати, тот же iPhone от Apple на 95% собран в Азии, а частности в Китае где-то 70-80%, в США только разработка, маркетинг, продажи.
Intel хотя производит процессоры на 4 фабриках в США: D1D и D1C в штате Орегон, Fab 32 в штате Аризона и Fab 11X в Нью-Мексико, но разводку и компоновку в Китае. Те же Nvidia имеет линии на фабриках TSMC (Тайвань) и UMC. Это речь идет о производстве, но рынок сбыта стал очень важен. Сейчас Intel получает около 85% всех доходов за пределами США, где на Азию приходится 57% из всех доходов.
Так что сейчас (по данным на 2010) год 44% всех доходов компаний формируется за пределами США. Рост экспоненциальный, а учитывая, что американский потребитель еле дышит, то пока эксплуатируют Азию, а как известно главное в капитализме - это прибыль, а компаниях хорошие отчеты. Так что уже давно для оценки потенциала прибылей амер.компаний не достаточно изучать американский потребительский спрос.
Но график хорош, позволяет в динамике оценить глобализацию
Выступление Бернанке
Ничего нового Бен не сказал. http://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/bernanke20110809a.htm
Уровень безработицы, вероятно, будет оставаться повышенным в течение некоторого времени. Кроме того, инфляция, как ожидается, сохранится ниже целевых уровней, что позволяет ФРС продолжать QE2. Цены на многие промышленные и сельскохозяйственные товары выросли в последнее время, в основном в результате очень сильного спроса со стороны быстро растущих развивающих экономик. Также рост цен произошел, в некоторых случаях, из-за ограничений на поставки. Хм, забавно, что роль QE2 в разгоне комодитиз Бен не упомянул.
Тем не менее, общий уровень инфляции остается достаточно низкий и долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными. Рост заработной платы замедлились, также, средняя почасовая заработная плата выросла лишь на 1,7 процента в прошлом году.
В частности, мы по-прежнему неуклонно привержены стабильности цен, и мы уверены, что у нас есть инструменты, чтобы иметь возможность плавно и эффективно выйти из текущей высокой адаптивной денежно-кредитной политики в соответствующее время. При необходимости, мы могли бы также ужесточить политику путем погашения или продажи ценных бумаг.
Сказал, что рост цен на активы и сокращение ставок по займам повышают экономическую активность. Бен сказал, что покупки долгосрочных ценных бумаг оказывают понижательное давление непосредственно на долгосрочные процентные ставки! ?? Бен давно смотрел на кривую доходностей ?)
Лабуда какая-то ))
Среднесрочные перспективы ММВБ и РИ
Слышу очень много гнева на счет того, почему Америка показывает хаи, а мы уже два дня падаем при растущем S&P. Просто народ очень привык к высокой корреляции с S&P и малейшая раскорреляция вводит всех в ступор. Но здесь совет простой: нужно смотреть по сторонам и не зевать.
Среди тех, кто управляет трендами на рынке нет идиотов. Они все прекрасно понимают и в курсе всех тех проблем, о которых я тут пишу. Также необходимо уяснить источник роста в США; монетизация долга и национализация фондового рынка с попыткой принуждения инвесторов к риску из-за отрицательных реальных ставок на долговом рынке через разгон инфляционных ожиданий. Что касается остальных рынков, то, скорее всего, они будут ходить в соответствии с денежно-кредитной политикой национальных ЦБ и экономической ситуацией.
Я бы хотел обратить внимание вот на какой важный момент. Китай вышел с каникул отдохнувшим, но упал на превосходной конъюнктуре, когда были все шансы вырасти. Китай находится на минимальных уровнях от начала сентября. Индия упала сегодня до минимальных уровней с начала июля 2010, когда S&P был 1030, а нефть 70!! Бразилия продолжает валиться. Последний раз так дешево стоила в конце августа 2010. Составной индекс БИК находится возле минимумов начала сентября!! Это означает, что в странах БИК полностью проигнорировали рост США и сырьевых рынков – ПОЛНОСТЬЮ! За это время S&P вырос на 27%!
Чтобы наглядно проследить динамику, то продемонстрирую сравнение индексов относительно конца 2009 года.
Красной линией выделен старт QE2. Тут даже комментировать нечего, все видно без лишних слов. Ближний восток и Африка рухнули на минимумы с марта 2009 года. Если сравнивать с индексами развивающих стран, то адекватный даунсайд для РИ составляет около 45 тыс. пунктов, т.е. 145000 является разумным уровнем, но с коррекцией с ценами по нефти возле 160-165. Так что полет может быть стремительным, пока никакой коррекции не было. 30K по РИ вниз могут нарисовать очень быстро. А что касается экономики. то десятки раз говорил, что наша экономика абсолютный аутсайдер среди всех стран. Вот динамика ВВП:
Как говорится, посмеялись и поплакали! )) А что бывает с рынками, которые выросли выше всех на свете? Если у банков начинаются проблемы, то что продают в первую очередь. Правильно - то, что выросло сильнее всех. Мое ИМХО: инвестировать в российский рынок на долгосрок по текущим ценам слишком опасно, нужно быть долбанутым слегка )))
Как потребители игнорируют QE2
В ФРС работают очень умные люди. IQ зашкаливает, многие талантливые математики, превосходно знают наизусть все экономические законы и термины, за плечами десятки различных научных исследований. Они хорошо разбираются в технической стороне всех монетарных операций, т.е. как, куда и по каким каналам идут деньги. Народ в этой конторе образованный и очень эрудированный, нам до них далеко – это на самом деле так. В таких организациях по определению нет дураков. Но ум не есть мудрость. Иногда мне кажется, что в ФРС работают обнаглевшие кретины, сорвавшиеся с цепи с полностью съехавшим чердаком. Иначе как еще можно объяснить абсолютно безответственную, безрассудную и отмороженную денежно-кредитную политику? Если вы думаете, что они что-то контролируют и спасут в трудных ситуациях, то вы ошибаетесь. Кризис доткомов и сабпрайм показал, что они ничего не контролируют, а в лучшем случае действуют постфактум.
Они вам будут до последнего момента врать, что все хорошо, что все под контролем, но это не значит ровным счетом ничего. Каждый день, кто-то выступает из представителей ФРС, но если раньше можно было уцепиться за тонкую нить, отделяющую грань разумности от бесконтрольного безумия и вранья, то теперь нас всех открыто считают идиотами. Такое ощущение, что они комментируют совершенно иной мир, который не имеет ни какого отношения к реальности или вещают с другой планеты, совершенно не понимая, что творится, т.е. в отрыве от конъюнктуры. Нужно быть очень наглым и самоуверенным, чтобы говорить, что имеет место быть низкий и стабильный уровень инфляции, что экономика стремительно улучшается и все в этом духе (как буд-то они не знают в каком состоянии экономика), что они не беспокоятся на счет роста финансовых рынков и еще много популистских возгласов.
Волна народного гнева из-за роста сырьевых и продовольственных цен уже дважды огибает Земной шар, а прошло лишь 3 месяца, если не остановятся, то могут не дотянуть до конца июня. Долговой рынок сошел с тормозов и полетел под откос. Кривая доходностей выезживается, как только может, такие цирковые «зигзаги» выписывает, что доросли до рекордных ставок по 30-леткам с коррекцией на ставки по фед.фондам.
Я исключаю, что они идиоты, здесь могу допустить, что я идиот и ничего не понимаю. Также исключаю, что там сумасшедшие. Остается одно - они просто врут, что более вероятно, скрывая реальные причины запуска QE2. Однако, такое наглое и провокационное поведение к позитивным итогам не приведет, чтобы не стояло за этим QE2 - спасение бангстеров или отчаянная попытка профинансировать и удержать в узде бесконтрольное наращивание гос.долга. Все ЦБ мира проводят адекватную политику, по мере необходимости открывают клапана и ограничивают поток, если видят угрозы разгона инфляции, как Народный Банк Китая, который до 6.06% повысил ставки. Но то, что вытворяет ФРС – это печально.
А вот теперь интересно. Как потребители оценивают итоги «куебизма» - производный термин от QE2 )))
Есть такой индекс ABC Consumer Comfort Index. Раньше этот индекс был довольно популярен. Однако, сейчас его мало, где публикуют, либо на второстепенных колонках, ибо он настолько уныл, что потревожит душевное равновесие пипла, а ведь это душевное равновесие американская пропаганда филигранно настраивает уже как год. Иначе не загнать в рынок новое мясо. Я не имею отношения к пропаганде, поэтому покажу, насколько весел американский потребитель. Также я не занимаюсь интерпретацией, компиляцией, переводами новостей из СМИ, а всегда публикую инфу от первоисточников, поэтому сразу ссылку даю. http://www.langerresearch.com/uploads/m020611.pdf
Но он полезен тем, что рассчитывается негосударственной структурой и прозрачен в методике, что редкость. Индекс потребительского комфорта, или индекс потребительского доверия, основан на результатах случайного общенационального опроса 1000 респондентов в США за неделю. Индекс отражает оценку типичными американцами трех сфер: национальной экономики, состояния собственных финансов и своей готовности тратить деньги. Погрешность результатов опроса составляет плюс-минус три процентных пункта.
Индекс рассчитывается за счет вычитания негативных ответов на каждый вопрос из числа позитивных ответов на тот же вопрос. Полученные три цифры складываются, а затем делятся на три. Значение индекса может варьироваться от 100 (позитивные ответы всех респондентов на каждый из трех вопросов) до -100 (отрицательные ответы всех респондентов на каждый из трех вопросов).
Сразу хотел бы обратить внимание на графу доходы.
Те, кто получает меньше 15 тыс. баксов в год, что для США очень мало крайне, то они пессимистичны, я бы сказал критически (-79), в то время, как средний класс с доходами более 100 штук нейтральны и в целом оптимистичны. Логично? Но вы понимаете, что основная масса работников, более 85% получают зарплату меньше 50 штук в год и которые почти не имеют вложений в финансовые активы. У них на это нет денег. То, что финансисты так веселы и пляшут джигу-джигу вместе с Берданкой и Бланкфайном понятно. Они выписали себе бонусы в 2 млрд на рыло и понятие не имеют, как живет реальный сектор. Они никогда не были в магазинах и не имеют ни малейшего представления о уровне цен, да им это и не нужно. Своих забот хватает - попилить, поделить, соврать, опять попилить. Кстати, средняя зарплата в финансовом секторе в США около 300 штук в год, звезды берут десятки миллионов. Да, мы с вами в этом сфере, но не нужно забывать о других ))
Поэтому, когда говорите о восстановление, то не забывайте делать поправку на сектора. Где-то хорошо – спору нет, только это «где-то» весьма ограничено в размерах. Т.е. не нужно связывать уровень жизни в финансовой сфере со всей экономикой. В остальном настроение потребителей выглядят так.
Никакого улучшения нет, при этом за последние недели ярковыраженное ухудшение и совсем чуть - чуть и обновим минимумы марта 2009 (-56)! Средний уровень за 25 лет (-12), максимумы в период с 97 по 2000 возле 35-37. Сейчас (-46) - это, друзья, после обещанного Берданкой вселенского счастья от QE2. Ставки по кредитам вверх, пессимизм вверх, оптимизм где-то там, в области финансовой матрицы, которая показана ниже:
Это NASDAQ, который вблизи от максимумов 2007 года. Считанные доли процента остались! Забавно выглядит динамика рынка с настроем потребителей?
Пока единственное, что им удалось - это повысить инфляционные ожидания, в остальном, конечно, полный провал. При этом забавно, что народ не бежит, сломя голову в магазин ))
P.S. Знаю, что многим может не понравиться эмоциональность поста, но бескрайние просторы безумия в СМИ и на рынках нужно как-то контртрендить? ))) Эпитеты лишь показывают отношение ко всему этому произволу. Говорить хотя бы о реальном секторе, про который все забыли? ))
Дядя Бен теряет контроль над длинным концом кривой доходностей
В последнее время в связи с монетизацией гос.долга очень резко подскочили долгосрочные ставки. По 30-леткам уже 4.7% - максимум с апреля 2010. Кривая доходностей стала наиболее крутой за всю современную историю эмиссии трежерис. По крайне мере, если считать с 77 года, когда стали выпускаться 30-летки. Спрэд между 30-летками и двухлетними нотами составляет около 4%, что является рекордом.
Народ начал активно избавляться от долгосрочных бумаг, в том числе из-за так называемой liquidity premium theor, когда держатель долгосрочного инструмента более подвержен ценовому риску при общем уровне изменения процентных ставок, поэтому требуют большую премию. Иными словами инфляционные ожидания повышаются.
Хотя официальные реальные процентные ставки даже выросли, но благодаря заниженному CPI.
Спрэд между 10 летками и 2-летками составляет 2.9%, что также является максимумом. Кстати, обычно при достижении спреда выше 2.5% через 6-15 месяцев шло повышение ключевой процентной ставки ФРС. На графике синим цветом спрэд 2y10y, красным ставка по федеральным фондам (правая шкала).
Как правило, после спада и перед началом подъема в экономике кривая доходностей становится более крутой, потом сокращается по мере роста. ФРС начинает цикл повышения ставок с лагом в 3 месяца после того, как начинает ускоряться инфляция. Раньше это совпадало с ростом экономики и фондовых рынков и все жили хорошо. Был баланс спроса и предложения. Но дядя Бен решил сыграть в игру и отвязать спрос от предложения. Экономика отдельно, рынки отдельно. К чему это приведет - скоро будет понятно, но даже ребенку ясно, что ни к чему хорошему. ))
Теперь мы живем в другом мире, который мало чем похож на предыдущий. Тогда не было долгов, тогда не был поврежден кредитный механизм, тогда не было столь развитого фин.сектора и зависимости от ликвидности, поэтому экономика могла восстанавливаться на "самоприводе" с незначительным толчком от монетарных властей. Теперь каких пней не развешивай -все бес толку.
Так что может случиться уникальная ситуация, когда ФРС начнет повышать ставки не из-за того, что экономическая ситуация улучшилась и не из-за того, что потребитель в стал на ноги и пошел гулять. Повышение ставок может быть принудительным из-за разгона инфляции издержек. А инфляция будет с таким трендом на фин.рынках. Выбора здесь не будет, придется бороться с инфляцией.
По крайней мере раньше рынок еще никогда не рос в отрыве от экономики. Сейчас такое есть, поэтому многие экономические модели не применимы к сегодняшней ситуации. Правда лишь в том, что изъятие ликвидности будет неизбежным, если инфляционный джин вырвется из бытылки.
Для этого стоит следить за эффектиной ставкой по федеральным фондам. Но я вам скажу быстрее всех момент, когда ФРС начнет скрыто откачивать ликвидность из системы. Это будет ясно без слов. По денежному рынку станет понятно, когда ФРС начнет повышать ставку. Пока этого нет, но это пока
Тихая гавань, такая гавань ))
Многие западные конторы и инвесторы больно обожглись об тихую гавань в 2008 году и на данный момент особого энтузиазма не проявляются по инвестированию в Россию, даже наоборот - бегут, что пятки сверкают! Тут еще наложился бандитизм, коррупция, высокая политическая нестабильность и многое другое. Во всяком случае скептицизм на западе по отношению к России высокий.
Из России деньги вывозят 3 год подряд. В 2008 отток 133,9 млрд, в 2009 вывоз 56,9 млрд, а в 2010 около 38.3 млрд. При этом в 4 квартале 2010 года отток капитала ускорился до 22.3 млрд (т.е. более половины было вывезено в конце года) и это при цене нефти под 100 и исключительно благоприятной конъюнктуре. Плохи дела в российском королевстве.
Квартальная динамика.
С 1994 года по суммарному чистому ввоз/вывозу капитала банками в млрд. баксах
С 1994 года суммарный приток/отток в млрд долларов для частного сектора
Собственно, с 2006 по середину 2008 года хорошо виден период бурной радости всего и вся по поводу перспектив России. А потом бац и что-то сломалось ))
Для тех, кто хочет следить за статистикой, то вот она http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/capital.htm
Этот безумный, безумный мир! Обстановка с кредитованием в США на грани катастрофы...
В последнее время происходит очень много удивительных моментов. Например, один из них – это то, что потребительские кредиты за последних месяц сжались с максимальной за всю историю силой. Кризис 2008-2009 не стоит ни в какое сравнение с тем, какое сжатие произошло в январе 2011. Абсолютный рекорд! За месяц потери почти 55 млрд или более 7%. Около 40 млрд или больше 10% потеряла категория, включающая авто кредиты, студенческие, на медицинские расходы и т.д. Если не ошибаюсь, то с 2011 года правительство частично сократило субсидирующие программы по студенческим кредитам и т.д. При этом данные с сезонным сглаживанием – для чистоты эксперимента.
Если взять за точку отсчета август 2008 года, то на текущий момент общее кредитование сократилось на 13.2%, а потери от максимумов в 2008 составляют порядка 1 трлн. долларов – исторический рекорд, как в абсолютном выражении, так и в относительном.
Из них коммерческие кредиты минус на 22.5% от августа 2008, ипотечные - 7.5%, потребительские минус 16.6%. Если за последний год, то сжатие общего кредита составило 5%, коммерческих 3.7%, сокращение ипотечного кредитам ускоряется с каждым месяцем и на текущий момент составляет 5.4% к аналогичному периоду прошлого года, а что касается потребительских, то все плохо чуть менее, чем полностью – почти на 14% рухнули за год!
На графике ниже продемонстрирована динамика основных категорий кредитования относительно начала 2000 года. Данные с коррекцией на изменение методики. В октябре 2008 при переходе инвестбанков в банковские холдинги и в конце марта 2010, когда ФРС изменила методику, в которой секьюритизированные кредиты банков были включены на баланс.
Здесь следует отметить, что за всю историю ведения статистики кредит рос каждый год, исключений не было. Имели место быть замедления темпов роста во время циклических спадов, но, в общем и в целом, кредит всегда рос. Так что мы имеем возможность лицезреть исторический момент, когда сменяется целая эпоха – эра кредитной экспансии! Весьма полезно, что застали столь интересные времена!
Так что мы видим самый натуральный рецидив кризиса и ухудшение по всем фронтам. Ясно, почему ФРС национализирует фондовый рынок? У бангстеров просто нет другого выбора, необходимо спасать активы богатых. Крысы бегут с корабля! ))
Несколько интересных фактов относительно работы Казначейства США
В недавнем отчете Казначейства есть несколько интересных графиков. Например, можно узнать, кто является собственником трежерис в процентах от общего долга. С 1994 года основной спрос на трежерис стали обеспечивать иностранные структуры (ЦБ, коммерческие банки, хэдж фонды, частные лица). Именно с тех пор появилась популярное выражение "США зависит от притока иностранного капитала". Теперь это показано на графике. Доля выросла очень существенно: за 15 лет с 18% до 47%. Во время кризиса немного сократилась.
Тем не менее за время кризиса получилось следующее: нарастили долю домохозяйства (куда входят частные инвесторы, теоретически Сорос, Полсон и Бланкфайн могут выступать в роли домохозяйств), банки США и пенсионные фонды. Сократили долю иностранцы и взаимные фонды.
Здесь еще интересно то, что коммерческие банки в США долг практически не удерживают. На данный момент основные вложения у них в T-bills, а как я раньше говорил в T-bills только 18% долга. Около 2% в TIPS и 80% в долгосрочном. Иностранцы покупают долгосрочный долг, бангстеры в США орудуют с T-biils, именно там основной объем.
На графике структура покупок векселей. Основная доля у первичных дилеров, инвестиционные фонды и иностранные структуры по 14% имеют. При этом доля в 2011 у первичных дилеров немного выросла.
Далее тоже интересный график, показывающий среднюю дюрацию долга в месяцах.
C 2000 до 2008 была устойчивая тенденция по перекладыванию в более краткосрочные трежерис (от 2 до 5 лет). Во время кризиса был бешенный спрос на краткосрочные векселя (до года), теперь ситуация нормализовалась и спрос начал формироваться на 7,10 летние трежерис и бонды.
Кроме того полезная информация по программе TARP, где показаны все покупки и выплаты от начала действия программы по январь 2011.
Например, можно понять, что за последнее время на счет Казначейства были переведены 2 очень крупных транша. 13,5 млрд от IPO GM (смешно выглядит слово IPO для такой компании)) и 10,5 млрд – это продажи со стороны минфина акций Citi на открытом рынке. В принципе, на графике все понятно.
Занятость вне сх МИНУС 500 тыс!!! Махинации с трудовой статистикой?
ервое, что я заметил - это странные цифры с количеством занятых вне с/х. Вроде месяц к месяцу рост, но что-то не то. Сравнил с тем, что было раньше и увидел, что они пересмотрели данные с 2006 года, естественно в худшую сторону. Например, раньше в декабре 2010 было 130.6 млн занятых вне сх, теперь 130.1 млн, т.е. пересмотр на 500 тыс в худшую сторону - а это весь годовой прирост!! Функционеры любили хвастаться тем, что занятость в частном секторе начала расти. Отлично, после пересмотра теперь ничего не выросло. Сейчас они пишут, что занятость в частном сектор год к году выросла на 1,23 млн. человек до 108 млн. Без пересмотра рост на 900 тыс.
Вот таким образом модифицировали матрицу:
Что касается безработицы, то вышло забавно. Кол-во рабочей силы сокращается (153.2 против 153.7 млн в декабре) - плохо, кол-во человек, не включенных в состав рабочей силы увеличилось на 320 тыс. человек - опять плохо, т.е. просто выпали из состава рабочей силы. Понятно, что с такими махинациями безработица упадет до 9%.
Друзья, это анекдот, вчера всю ночь рыдал над выступлением Бена и удивлялся, как можно так врать всему миру. )) Так рыдал, что только сейчас в чувства пришел. А теперь опять добили враньем! ))))
В принципе, с такими темпами, я не удивлюсь, что уже совсем скоро мы узнаем, что ВВП США никуда не вырос, а упал в 2010 на пару процентов из-за того, что занижали инфляцию, следовательно дефлятор. Но что более вероятно, что с продолжением роста на финансовых рынках и при стагнации экономики в 2011 ВВП может легко перевалить за минус 3%. Допустим, S&P500 к концу года 1500, нефть 200, весь комодитиз более 100% роста и инфляция под 10%, когда номинальный ВВП +6-7%. Вот и получим 3% падение. А нам обещают рост?!
Куда может увезти рынок наводнение системы ликвидностью от SFP
Казначейство имеет Supplementary Financing Program – это специальная программа для компенсации потенциальных трудностей в размещениях и финансировании . Казначейство выпускается специальные 56 дневные векселя и размещает деньги на своих счетах в ФРС. Как уже ранее говорилось, с 3 февраля, т.е со вчерашнего дня Казначейство перестает рефинансировать программу, и деньги начнут поступать на рынок. Вопрос в том, к чему это может привести? На гистограмме ниже показана динамика этой программы, и каким образом будет идти сокращение.
Примерно по 25 млрд. долларов в неделю до конца марта 2011. За последние 3 года Казначейство уже два раза сокращало баланс, не считая сегодняшнего момента. От начала ноября 2008 к январю 2009, тогда на 300 млрд сократили. Это мало, чем помогло. На тот момент динамика рынка определялась иными факторами, как бы кризис свирепствовал, банкротства шли и т.д. Во второй раз с сентября 2009 по ноябрь 2009, что совпало с ралли на рынке, тогда рост на фондовом рынке составил 8-10%
Однако, с февраля 2010 по апрель 2010 Казначейство изымало из системы деньги, но и тогда было ралли., причем наиболее сильное и устойчивое. Т.е. изъятие денег в 2010 не мешало рынку расти, а вливание ликвидности в 2008 не мешало ему падать, поэтому 100% гарантии для продолжении ралли на данный момент нет. Теоретически это должно поддерживать рынок, но все зависит от первичных дилеров. Пока не известно, куда они направят эти деньги.
Докатились! Новый рекорд по продовольствию!
Итак, самые последние новости с фронта. Мировые цены на продовольствие достигли новой рекордной отметки в январе, цены растут седьмой месяц подряд, говорится в обновленном индексе цен на продовольствие ФАО.
Индекс увеличился в январе на 3.4% по сравнению с декабрем 2010 г. и достиг 231 пункта. К январю 2010 рост на 28%!!! Именно столько составляет продовольственная инфляция в мире и пусть американские функционеры не пиздят со своей дефляцией (даже не смотря на то, что цены могут существенно отличаться по регионам, тренд очевиден). Это самый высокий уровень с тех пор, как ФАО начала измерять индекс в 1990 г. Цены на все отслеживаемые товарные группы продемонстрировали сильный рост в январе, за исключением мяса, цены на которое остались неизменными.
Высокие цены на продовольствие являются основным поводом для беспокойства для стран с низким доходом и продовольственным дефицитом, которые могут столкнуться с проблемами финансирования продовольственного импорта, а также для бедных домашних хозяйств, которые тратят значительную часть своих доходов на продовольствие
Индекс цен на зерно вырос в январе на 3% по сравнению с декабрем и составил 245 пунктов, что является самым высоким показателем с июля 2008 г., однако он все еще на 11% ниже пиковых отметок, зарегистрированных в апреле 2008 г. Рост в январе в основном отражает повышение мировых цен на пшеницу и кукурузу, в ситуации напряженности с поставками, в то время как цены на рис слегка упали, так как пришло время сбора урожаев в ряде основных стран-экспортеров.
Индекс цен на масличные культуры поднялся на 5.6% до 278 пунктов и приблизился к рекордному уровню июня 2008 г.
Индекс цен на молочные продукты составил 221 пункт в январе, то есть он вырос на 6.2% по сравнению с декабрем, но все еще остается на 17% ниже пиковых значений в ноябре 2007 г. Устойчивый мировой спрос на молочные продукты на фоне обычного сезонного спада производства в южном полушарии продолжил укреплять цены на молочные продукты.
Индекс цен на сахар равнялся 420 пунктам в январе, то есть вырос на 5.4% по сравнению с декабрем. Мировые цены на сахар, подстегиваемые напряженностью с поставками, остаются высокими.
Напротив, индекс цен ФАО на мясо оставался неизменным на уровне 166 пунктов, так как снижение цен на мясо в Европе, причиной которого стал подрыв потребительского доверия вследствие скандала с зараженным кормом, было компенсировано легким повышением цен на экспорт из Бразилии и Соединенных Штатов.
Перевод от официального источника http://www.fao.org/news/story/en/item/50519/icode/
1 млрд человек - именно столько хронически голодают посылают Бену и Ко пламенный привет за то, что его электронная типография продолжает грабить людей! Спасибо! )))
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наш рынок в последние пару дней мне начинает все больше нравиться. Впервые за долгое время появился характер, а то всю свою «сознательную» жизнь мы проторчали в тени S&P, следуя за каждым вздохом Америки, как послушные псы, а тут очевидная раскорреляция. То, что рынок на столь благоприятной конъюнктуре продемонстрировал столь агрессивную негативную динамику несет в целом положительные моменты. Во-первых: коррекция еще никому не мешала и выпустить пар тоже. А потом проучили наиболее одиозных и оголтелых БУЛЛишев, которые в последнее время от перманентной вседозволенности и безнаказанности совсем оторвались от реальности. Быков реально стало слишком много и многие из них порядком оборзели от безоткатного роста на протяжение 6 месяцев.
Для многих инвесторов жизнь стала слишком простой, а на рынке никогда нельзя расслабляться и всегда следует быть бдительным и осторожным. За алчность и жадность нужно платить и если парней посадят на маржинколл – это будет справедливо. Была тысяча возможностей остановиться, одуматься и выйти по хаям. Рынок вылетел через все допустимые уровни, при этом летел пол год без остановок и единой коррекции. Поймите правильно, тут дело совершенно не в быках, просто меру нужно знать? Выросли на 40%, нужно и честь знать. Поросли, скорректировались, опять поросли и снова скорректировались, но когда пол года прямо, не взирая ни на что рост – перебор. Чрезмерный сентимент, будь то медвежий или бычий опасен и лучше в такие момент играть против толпы. Аналогичное можно было бы сказать в июне 2010 по отношению к медведям, которые несправедливо сдавили рынок в пол или в марте 2009. Я всегда опасаюсь чрезмерной вовлеченности.
Забавно. За 2 дня почти 15 фигур по Сберу выполнили при растущем СИПИ и нефти. Знаю, это многих столь неожиданное падение вводило в ярость и бешенство, но рано или поздно это должно было случиться
Что кроется под коррекцией вам никто не скажет, т.к. многая инфа скрыта от любопытных глаз. Но, если посмотрите на развивающие рынки, то картина может более отчетливо вырисовываться. Крупные игроки начали опасаться действий ЦБ по борьбе со спекулятивным капиталом, притоком горячих денег, пузырями на рынках и инфляцией. ЦБ РФ не станет исключением. Возможно уже этой весной начнет ужесточать денежно-кредитную политику.
Наш рынок впервые с апреля-мая 2010 (!!) стали продавать серьезно. По индексу самые сильные продажи с 1 июля, но тогда конъюнктура были иной - нефть валилась и СИПИ был 1020, но "скрытые" продажи впервые с апреля где-то. До этого еще не было таких сильных падений, при этом я даже не припомню, чтобы валились на 3% при нулевом СИПи и плюсующей нефти. Исторический момент. По слухам это те парни, кто активно гнал рынок все эти месяцы. Понятно, что если выходят по текущим, то НЕ ждут дальнейшего существенного роста. Сомневаюсь, что они будут снова входить по текущим ценам, а скорее всего дождутся более сильной коррекции. Это ситуация опасна тем, что с рынка уходит сильная поддержка, а значит высока вероятность продолжения падения. Обычно на это дело уходит около месяца, т.е. до февраля могут давить.
Все может быть. Вероятно, что от текущих рванут до 200 тыс по РИ, но сигнал сам по себе серьезный. Эти два дня на рынке были реальные продажи. Вообще, движения могут быть конъюнктурные (здесь обычно участвуют простые инвесторы и спекулянты + роботы), т.е. вырос СИПИ на 1%, мы следом за ним и аналогично с падением. Бывают «стратегические» движения, когда динамика рынка определяется на основе избыточного спроса и предложения со стороны крупных игроков. Например, когда какой нибудь крупный фонд входит или выходит. Поэтому движение нашего рынка больше всего смахивает на второй тип. Но коррекция объективно назрела
Cisco - снова обвал!
Конечно, отличная инвест.идея - шортить акции компании Cisco в день выхода отчетности! )) Прибыль может быть неимоверной! Честно говоря, я не понял, что так огорчило инвесторов, но акции рухнули на 14.2% до минимумов с середины июля 2009 года!Обороты прошли максимальные за всю историю торгов - 559.2 млн бумаг против 552.8 млн бумаг 11 ноября (средний оборот около 48.5 млн), когда также отчитывались.
Гэпы, конечно, чудовищные. Как галимый третий эшелон, хотя одна из самых ликвидных акций в США! Вот такой парадокс.
Если посмотреть на отчет, то ничего особо страшного я там не увидел, хотя доходы и прибыли упали по сравнению с прошлым кварталом, поэтому и ничего хорошего тоже нет )) Если сравнить с прошлым годом, то прибыль упала до 1.52 млрд против 1.85 млрд Q2 2010. Короче все хуже прогнозов и хуже предыдущих показателей. http://investor.cisco.com/eventdetail.cfm?eventid=89039
А теперь на счет того, кто сколько потерял после падения Cisco на 15%.
BlackRock имеет 5.1% акций компании и потерял почти 900 млн баксов за день!
JPMorgan схватил лося на 185 млн за день.
Goldman Sachs потерял 142.4 млн баксов
Спасибо Тайлеру за инфу по потерям http://www.zerohedge.com/article/meet-todays-biggest-csco-losers
Какая доля прибыли у американских корпораций за пределами США?
Я давно искал эту информацию и чудом нашел на ZeroHedge. Долгое время – в течение почти 40 лет до 70-х годов 20 века американские компании были полностью американскими, когда все доходы и прибыли зарабатывались на родине – более 90-95%. Резкий обвал международной торговли и свертывание зачатков глобализации произошли в 1930-е годы, после начала Великой депрессии и введения ведущими западными державами в 30-х годах высоких импортных пошлин, прочих протекционистских мер. Потом помешала война, далее медленное восстановление.
На тот момент международная торговля была крайне слабо развита. С 60-х годов развитию глобализации способствовало улучшения в технологиях, которые привели к быстрым морским, железнодорожным и воздушным перевозкам. Мировой торговый оборот начала расти как раз с 70-х годов, что позволило американским компаниям наращивать прибыли за пределами США до 20%. Плюс кризис 80-х годов способствовал экспансии амер.компаний на другие рынки.
В 1995 году образовалось ВТО, плюс начала активно развиваться Азия, не считая кризиса 98 года. Примерно с конца 20 века и по настоящий момент идет не только развитие международной торговли, но и активная экспансия корпораций из США в Азию, т.е. непосредственное строительство заводов, фабрик. Кстати, тот же iPhone от Apple на 95% собран в Азии, а частности в Китае где-то 70-80%, в США только разработка, маркетинг, продажи.
Intel хотя производит процессоры на 4 фабриках в США: D1D и D1C в штате Орегон, Fab 32 в штате Аризона и Fab 11X в Нью-Мексико, но разводку и компоновку в Китае. Те же Nvidia имеет линии на фабриках TSMC (Тайвань) и UMC. Это речь идет о производстве, но рынок сбыта стал очень важен. Сейчас Intel получает около 85% всех доходов за пределами США, где на Азию приходится 57% из всех доходов.
Так что сейчас (по данным на 2010) год 44% всех доходов компаний формируется за пределами США. Рост экспоненциальный, а учитывая, что американский потребитель еле дышит, то пока эксплуатируют Азию, а как известно главное в капитализме - это прибыль, а компаниях хорошие отчеты. Так что уже давно для оценки потенциала прибылей амер.компаний не достаточно изучать американский потребительский спрос.
Но график хорош, позволяет в динамике оценить глобализацию
Выступление Бернанке
Ничего нового Бен не сказал. http://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/bernanke20110809a.htm
Уровень безработицы, вероятно, будет оставаться повышенным в течение некоторого времени. Кроме того, инфляция, как ожидается, сохранится ниже целевых уровней, что позволяет ФРС продолжать QE2. Цены на многие промышленные и сельскохозяйственные товары выросли в последнее время, в основном в результате очень сильного спроса со стороны быстро растущих развивающих экономик. Также рост цен произошел, в некоторых случаях, из-за ограничений на поставки. Хм, забавно, что роль QE2 в разгоне комодитиз Бен не упомянул.
Тем не менее, общий уровень инфляции остается достаточно низкий и долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными. Рост заработной платы замедлились, также, средняя почасовая заработная плата выросла лишь на 1,7 процента в прошлом году.
В частности, мы по-прежнему неуклонно привержены стабильности цен, и мы уверены, что у нас есть инструменты, чтобы иметь возможность плавно и эффективно выйти из текущей высокой адаптивной денежно-кредитной политики в соответствующее время. При необходимости, мы могли бы также ужесточить политику путем погашения или продажи ценных бумаг.
Сказал, что рост цен на активы и сокращение ставок по займам повышают экономическую активность. Бен сказал, что покупки долгосрочных ценных бумаг оказывают понижательное давление непосредственно на долгосрочные процентные ставки! ?? Бен давно смотрел на кривую доходностей ?)
Лабуда какая-то ))
Среднесрочные перспективы ММВБ и РИ
Слышу очень много гнева на счет того, почему Америка показывает хаи, а мы уже два дня падаем при растущем S&P. Просто народ очень привык к высокой корреляции с S&P и малейшая раскорреляция вводит всех в ступор. Но здесь совет простой: нужно смотреть по сторонам и не зевать.
Среди тех, кто управляет трендами на рынке нет идиотов. Они все прекрасно понимают и в курсе всех тех проблем, о которых я тут пишу. Также необходимо уяснить источник роста в США; монетизация долга и национализация фондового рынка с попыткой принуждения инвесторов к риску из-за отрицательных реальных ставок на долговом рынке через разгон инфляционных ожиданий. Что касается остальных рынков, то, скорее всего, они будут ходить в соответствии с денежно-кредитной политикой национальных ЦБ и экономической ситуацией.
Я бы хотел обратить внимание вот на какой важный момент. Китай вышел с каникул отдохнувшим, но упал на превосходной конъюнктуре, когда были все шансы вырасти. Китай находится на минимальных уровнях от начала сентября. Индия упала сегодня до минимальных уровней с начала июля 2010, когда S&P был 1030, а нефть 70!! Бразилия продолжает валиться. Последний раз так дешево стоила в конце августа 2010. Составной индекс БИК находится возле минимумов начала сентября!! Это означает, что в странах БИК полностью проигнорировали рост США и сырьевых рынков – ПОЛНОСТЬЮ! За это время S&P вырос на 27%!
Чтобы наглядно проследить динамику, то продемонстрирую сравнение индексов относительно конца 2009 года.
Красной линией выделен старт QE2. Тут даже комментировать нечего, все видно без лишних слов. Ближний восток и Африка рухнули на минимумы с марта 2009 года. Если сравнивать с индексами развивающих стран, то адекватный даунсайд для РИ составляет около 45 тыс. пунктов, т.е. 145000 является разумным уровнем, но с коррекцией с ценами по нефти возле 160-165. Так что полет может быть стремительным, пока никакой коррекции не было. 30K по РИ вниз могут нарисовать очень быстро. А что касается экономики. то десятки раз говорил, что наша экономика абсолютный аутсайдер среди всех стран. Вот динамика ВВП:
Как говорится, посмеялись и поплакали! )) А что бывает с рынками, которые выросли выше всех на свете? Если у банков начинаются проблемы, то что продают в первую очередь. Правильно - то, что выросло сильнее всех. Мое ИМХО: инвестировать в российский рынок на долгосрок по текущим ценам слишком опасно, нужно быть долбанутым слегка )))
Как потребители игнорируют QE2
В ФРС работают очень умные люди. IQ зашкаливает, многие талантливые математики, превосходно знают наизусть все экономические законы и термины, за плечами десятки различных научных исследований. Они хорошо разбираются в технической стороне всех монетарных операций, т.е. как, куда и по каким каналам идут деньги. Народ в этой конторе образованный и очень эрудированный, нам до них далеко – это на самом деле так. В таких организациях по определению нет дураков. Но ум не есть мудрость. Иногда мне кажется, что в ФРС работают обнаглевшие кретины, сорвавшиеся с цепи с полностью съехавшим чердаком. Иначе как еще можно объяснить абсолютно безответственную, безрассудную и отмороженную денежно-кредитную политику? Если вы думаете, что они что-то контролируют и спасут в трудных ситуациях, то вы ошибаетесь. Кризис доткомов и сабпрайм показал, что они ничего не контролируют, а в лучшем случае действуют постфактум.
Они вам будут до последнего момента врать, что все хорошо, что все под контролем, но это не значит ровным счетом ничего. Каждый день, кто-то выступает из представителей ФРС, но если раньше можно было уцепиться за тонкую нить, отделяющую грань разумности от бесконтрольного безумия и вранья, то теперь нас всех открыто считают идиотами. Такое ощущение, что они комментируют совершенно иной мир, который не имеет ни какого отношения к реальности или вещают с другой планеты, совершенно не понимая, что творится, т.е. в отрыве от конъюнктуры. Нужно быть очень наглым и самоуверенным, чтобы говорить, что имеет место быть низкий и стабильный уровень инфляции, что экономика стремительно улучшается и все в этом духе (как буд-то они не знают в каком состоянии экономика), что они не беспокоятся на счет роста финансовых рынков и еще много популистских возгласов.
Волна народного гнева из-за роста сырьевых и продовольственных цен уже дважды огибает Земной шар, а прошло лишь 3 месяца, если не остановятся, то могут не дотянуть до конца июня. Долговой рынок сошел с тормозов и полетел под откос. Кривая доходностей выезживается, как только может, такие цирковые «зигзаги» выписывает, что доросли до рекордных ставок по 30-леткам с коррекцией на ставки по фед.фондам.
Я исключаю, что они идиоты, здесь могу допустить, что я идиот и ничего не понимаю. Также исключаю, что там сумасшедшие. Остается одно - они просто врут, что более вероятно, скрывая реальные причины запуска QE2. Однако, такое наглое и провокационное поведение к позитивным итогам не приведет, чтобы не стояло за этим QE2 - спасение бангстеров или отчаянная попытка профинансировать и удержать в узде бесконтрольное наращивание гос.долга. Все ЦБ мира проводят адекватную политику, по мере необходимости открывают клапана и ограничивают поток, если видят угрозы разгона инфляции, как Народный Банк Китая, который до 6.06% повысил ставки. Но то, что вытворяет ФРС – это печально.
А вот теперь интересно. Как потребители оценивают итоги «куебизма» - производный термин от QE2 )))
Есть такой индекс ABC Consumer Comfort Index. Раньше этот индекс был довольно популярен. Однако, сейчас его мало, где публикуют, либо на второстепенных колонках, ибо он настолько уныл, что потревожит душевное равновесие пипла, а ведь это душевное равновесие американская пропаганда филигранно настраивает уже как год. Иначе не загнать в рынок новое мясо. Я не имею отношения к пропаганде, поэтому покажу, насколько весел американский потребитель. Также я не занимаюсь интерпретацией, компиляцией, переводами новостей из СМИ, а всегда публикую инфу от первоисточников, поэтому сразу ссылку даю. http://www.langerresearch.com/uploads/m020611.pdf
Но он полезен тем, что рассчитывается негосударственной структурой и прозрачен в методике, что редкость. Индекс потребительского комфорта, или индекс потребительского доверия, основан на результатах случайного общенационального опроса 1000 респондентов в США за неделю. Индекс отражает оценку типичными американцами трех сфер: национальной экономики, состояния собственных финансов и своей готовности тратить деньги. Погрешность результатов опроса составляет плюс-минус три процентных пункта.
Индекс рассчитывается за счет вычитания негативных ответов на каждый вопрос из числа позитивных ответов на тот же вопрос. Полученные три цифры складываются, а затем делятся на три. Значение индекса может варьироваться от 100 (позитивные ответы всех респондентов на каждый из трех вопросов) до -100 (отрицательные ответы всех респондентов на каждый из трех вопросов).
Сразу хотел бы обратить внимание на графу доходы.
Те, кто получает меньше 15 тыс. баксов в год, что для США очень мало крайне, то они пессимистичны, я бы сказал критически (-79), в то время, как средний класс с доходами более 100 штук нейтральны и в целом оптимистичны. Логично? Но вы понимаете, что основная масса работников, более 85% получают зарплату меньше 50 штук в год и которые почти не имеют вложений в финансовые активы. У них на это нет денег. То, что финансисты так веселы и пляшут джигу-джигу вместе с Берданкой и Бланкфайном понятно. Они выписали себе бонусы в 2 млрд на рыло и понятие не имеют, как живет реальный сектор. Они никогда не были в магазинах и не имеют ни малейшего представления о уровне цен, да им это и не нужно. Своих забот хватает - попилить, поделить, соврать, опять попилить. Кстати, средняя зарплата в финансовом секторе в США около 300 штук в год, звезды берут десятки миллионов. Да, мы с вами в этом сфере, но не нужно забывать о других ))
Поэтому, когда говорите о восстановление, то не забывайте делать поправку на сектора. Где-то хорошо – спору нет, только это «где-то» весьма ограничено в размерах. Т.е. не нужно связывать уровень жизни в финансовой сфере со всей экономикой. В остальном настроение потребителей выглядят так.
Никакого улучшения нет, при этом за последние недели ярковыраженное ухудшение и совсем чуть - чуть и обновим минимумы марта 2009 (-56)! Средний уровень за 25 лет (-12), максимумы в период с 97 по 2000 возле 35-37. Сейчас (-46) - это, друзья, после обещанного Берданкой вселенского счастья от QE2. Ставки по кредитам вверх, пессимизм вверх, оптимизм где-то там, в области финансовой матрицы, которая показана ниже:
Это NASDAQ, который вблизи от максимумов 2007 года. Считанные доли процента остались! Забавно выглядит динамика рынка с настроем потребителей?
Пока единственное, что им удалось - это повысить инфляционные ожидания, в остальном, конечно, полный провал. При этом забавно, что народ не бежит, сломя голову в магазин ))
P.S. Знаю, что многим может не понравиться эмоциональность поста, но бескрайние просторы безумия в СМИ и на рынках нужно как-то контртрендить? ))) Эпитеты лишь показывают отношение ко всему этому произволу. Говорить хотя бы о реальном секторе, про который все забыли? ))
Дядя Бен теряет контроль над длинным концом кривой доходностей
В последнее время в связи с монетизацией гос.долга очень резко подскочили долгосрочные ставки. По 30-леткам уже 4.7% - максимум с апреля 2010. Кривая доходностей стала наиболее крутой за всю современную историю эмиссии трежерис. По крайне мере, если считать с 77 года, когда стали выпускаться 30-летки. Спрэд между 30-летками и двухлетними нотами составляет около 4%, что является рекордом.
Народ начал активно избавляться от долгосрочных бумаг, в том числе из-за так называемой liquidity premium theor, когда держатель долгосрочного инструмента более подвержен ценовому риску при общем уровне изменения процентных ставок, поэтому требуют большую премию. Иными словами инфляционные ожидания повышаются.
Хотя официальные реальные процентные ставки даже выросли, но благодаря заниженному CPI.
Спрэд между 10 летками и 2-летками составляет 2.9%, что также является максимумом. Кстати, обычно при достижении спреда выше 2.5% через 6-15 месяцев шло повышение ключевой процентной ставки ФРС. На графике синим цветом спрэд 2y10y, красным ставка по федеральным фондам (правая шкала).
Как правило, после спада и перед началом подъема в экономике кривая доходностей становится более крутой, потом сокращается по мере роста. ФРС начинает цикл повышения ставок с лагом в 3 месяца после того, как начинает ускоряться инфляция. Раньше это совпадало с ростом экономики и фондовых рынков и все жили хорошо. Был баланс спроса и предложения. Но дядя Бен решил сыграть в игру и отвязать спрос от предложения. Экономика отдельно, рынки отдельно. К чему это приведет - скоро будет понятно, но даже ребенку ясно, что ни к чему хорошему. ))
Теперь мы живем в другом мире, который мало чем похож на предыдущий. Тогда не было долгов, тогда не был поврежден кредитный механизм, тогда не было столь развитого фин.сектора и зависимости от ликвидности, поэтому экономика могла восстанавливаться на "самоприводе" с незначительным толчком от монетарных властей. Теперь каких пней не развешивай -все бес толку.
Так что может случиться уникальная ситуация, когда ФРС начнет повышать ставки не из-за того, что экономическая ситуация улучшилась и не из-за того, что потребитель в стал на ноги и пошел гулять. Повышение ставок может быть принудительным из-за разгона инфляции издержек. А инфляция будет с таким трендом на фин.рынках. Выбора здесь не будет, придется бороться с инфляцией.
По крайней мере раньше рынок еще никогда не рос в отрыве от экономики. Сейчас такое есть, поэтому многие экономические модели не применимы к сегодняшней ситуации. Правда лишь в том, что изъятие ликвидности будет неизбежным, если инфляционный джин вырвется из бытылки.
Для этого стоит следить за эффектиной ставкой по федеральным фондам. Но я вам скажу быстрее всех момент, когда ФРС начнет скрыто откачивать ликвидность из системы. Это будет ясно без слов. По денежному рынку станет понятно, когда ФРС начнет повышать ставку. Пока этого нет, но это пока
Тихая гавань, такая гавань ))
Многие западные конторы и инвесторы больно обожглись об тихую гавань в 2008 году и на данный момент особого энтузиазма не проявляются по инвестированию в Россию, даже наоборот - бегут, что пятки сверкают! Тут еще наложился бандитизм, коррупция, высокая политическая нестабильность и многое другое. Во всяком случае скептицизм на западе по отношению к России высокий.
Из России деньги вывозят 3 год подряд. В 2008 отток 133,9 млрд, в 2009 вывоз 56,9 млрд, а в 2010 около 38.3 млрд. При этом в 4 квартале 2010 года отток капитала ускорился до 22.3 млрд (т.е. более половины было вывезено в конце года) и это при цене нефти под 100 и исключительно благоприятной конъюнктуре. Плохи дела в российском королевстве.
Квартальная динамика.
С 1994 года по суммарному чистому ввоз/вывозу капитала банками в млрд. баксах
С 1994 года суммарный приток/отток в млрд долларов для частного сектора
Собственно, с 2006 по середину 2008 года хорошо виден период бурной радости всего и вся по поводу перспектив России. А потом бац и что-то сломалось ))
Для тех, кто хочет следить за статистикой, то вот она http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/capital.htm
Этот безумный, безумный мир! Обстановка с кредитованием в США на грани катастрофы...
В последнее время происходит очень много удивительных моментов. Например, один из них – это то, что потребительские кредиты за последних месяц сжались с максимальной за всю историю силой. Кризис 2008-2009 не стоит ни в какое сравнение с тем, какое сжатие произошло в январе 2011. Абсолютный рекорд! За месяц потери почти 55 млрд или более 7%. Около 40 млрд или больше 10% потеряла категория, включающая авто кредиты, студенческие, на медицинские расходы и т.д. Если не ошибаюсь, то с 2011 года правительство частично сократило субсидирующие программы по студенческим кредитам и т.д. При этом данные с сезонным сглаживанием – для чистоты эксперимента.
Если взять за точку отсчета август 2008 года, то на текущий момент общее кредитование сократилось на 13.2%, а потери от максимумов в 2008 составляют порядка 1 трлн. долларов – исторический рекорд, как в абсолютном выражении, так и в относительном.
Из них коммерческие кредиты минус на 22.5% от августа 2008, ипотечные - 7.5%, потребительские минус 16.6%. Если за последний год, то сжатие общего кредита составило 5%, коммерческих 3.7%, сокращение ипотечного кредитам ускоряется с каждым месяцем и на текущий момент составляет 5.4% к аналогичному периоду прошлого года, а что касается потребительских, то все плохо чуть менее, чем полностью – почти на 14% рухнули за год!
На графике ниже продемонстрирована динамика основных категорий кредитования относительно начала 2000 года. Данные с коррекцией на изменение методики. В октябре 2008 при переходе инвестбанков в банковские холдинги и в конце марта 2010, когда ФРС изменила методику, в которой секьюритизированные кредиты банков были включены на баланс.
Здесь следует отметить, что за всю историю ведения статистики кредит рос каждый год, исключений не было. Имели место быть замедления темпов роста во время циклических спадов, но, в общем и в целом, кредит всегда рос. Так что мы имеем возможность лицезреть исторический момент, когда сменяется целая эпоха – эра кредитной экспансии! Весьма полезно, что застали столь интересные времена!
Так что мы видим самый натуральный рецидив кризиса и ухудшение по всем фронтам. Ясно, почему ФРС национализирует фондовый рынок? У бангстеров просто нет другого выбора, необходимо спасать активы богатых. Крысы бегут с корабля! ))
Несколько интересных фактов относительно работы Казначейства США
В недавнем отчете Казначейства есть несколько интересных графиков. Например, можно узнать, кто является собственником трежерис в процентах от общего долга. С 1994 года основной спрос на трежерис стали обеспечивать иностранные структуры (ЦБ, коммерческие банки, хэдж фонды, частные лица). Именно с тех пор появилась популярное выражение "США зависит от притока иностранного капитала". Теперь это показано на графике. Доля выросла очень существенно: за 15 лет с 18% до 47%. Во время кризиса немного сократилась.
Тем не менее за время кризиса получилось следующее: нарастили долю домохозяйства (куда входят частные инвесторы, теоретически Сорос, Полсон и Бланкфайн могут выступать в роли домохозяйств), банки США и пенсионные фонды. Сократили долю иностранцы и взаимные фонды.
Здесь еще интересно то, что коммерческие банки в США долг практически не удерживают. На данный момент основные вложения у них в T-bills, а как я раньше говорил в T-bills только 18% долга. Около 2% в TIPS и 80% в долгосрочном. Иностранцы покупают долгосрочный долг, бангстеры в США орудуют с T-biils, именно там основной объем.
На графике структура покупок векселей. Основная доля у первичных дилеров, инвестиционные фонды и иностранные структуры по 14% имеют. При этом доля в 2011 у первичных дилеров немного выросла.
Далее тоже интересный график, показывающий среднюю дюрацию долга в месяцах.
C 2000 до 2008 была устойчивая тенденция по перекладыванию в более краткосрочные трежерис (от 2 до 5 лет). Во время кризиса был бешенный спрос на краткосрочные векселя (до года), теперь ситуация нормализовалась и спрос начал формироваться на 7,10 летние трежерис и бонды.
Кроме того полезная информация по программе TARP, где показаны все покупки и выплаты от начала действия программы по январь 2011.
Например, можно понять, что за последнее время на счет Казначейства были переведены 2 очень крупных транша. 13,5 млрд от IPO GM (смешно выглядит слово IPO для такой компании)) и 10,5 млрд – это продажи со стороны минфина акций Citi на открытом рынке. В принципе, на графике все понятно.
Занятость вне сх МИНУС 500 тыс!!! Махинации с трудовой статистикой?
ервое, что я заметил - это странные цифры с количеством занятых вне с/х. Вроде месяц к месяцу рост, но что-то не то. Сравнил с тем, что было раньше и увидел, что они пересмотрели данные с 2006 года, естественно в худшую сторону. Например, раньше в декабре 2010 было 130.6 млн занятых вне сх, теперь 130.1 млн, т.е. пересмотр на 500 тыс в худшую сторону - а это весь годовой прирост!! Функционеры любили хвастаться тем, что занятость в частном секторе начала расти. Отлично, после пересмотра теперь ничего не выросло. Сейчас они пишут, что занятость в частном сектор год к году выросла на 1,23 млн. человек до 108 млн. Без пересмотра рост на 900 тыс.
Вот таким образом модифицировали матрицу:
Что касается безработицы, то вышло забавно. Кол-во рабочей силы сокращается (153.2 против 153.7 млн в декабре) - плохо, кол-во человек, не включенных в состав рабочей силы увеличилось на 320 тыс. человек - опять плохо, т.е. просто выпали из состава рабочей силы. Понятно, что с такими махинациями безработица упадет до 9%.
Друзья, это анекдот, вчера всю ночь рыдал над выступлением Бена и удивлялся, как можно так врать всему миру. )) Так рыдал, что только сейчас в чувства пришел. А теперь опять добили враньем! ))))
В принципе, с такими темпами, я не удивлюсь, что уже совсем скоро мы узнаем, что ВВП США никуда не вырос, а упал в 2010 на пару процентов из-за того, что занижали инфляцию, следовательно дефлятор. Но что более вероятно, что с продолжением роста на финансовых рынках и при стагнации экономики в 2011 ВВП может легко перевалить за минус 3%. Допустим, S&P500 к концу года 1500, нефть 200, весь комодитиз более 100% роста и инфляция под 10%, когда номинальный ВВП +6-7%. Вот и получим 3% падение. А нам обещают рост?!
Куда может увезти рынок наводнение системы ликвидностью от SFP
Казначейство имеет Supplementary Financing Program – это специальная программа для компенсации потенциальных трудностей в размещениях и финансировании . Казначейство выпускается специальные 56 дневные векселя и размещает деньги на своих счетах в ФРС. Как уже ранее говорилось, с 3 февраля, т.е со вчерашнего дня Казначейство перестает рефинансировать программу, и деньги начнут поступать на рынок. Вопрос в том, к чему это может привести? На гистограмме ниже показана динамика этой программы, и каким образом будет идти сокращение.
Примерно по 25 млрд. долларов в неделю до конца марта 2011. За последние 3 года Казначейство уже два раза сокращало баланс, не считая сегодняшнего момента. От начала ноября 2008 к январю 2009, тогда на 300 млрд сократили. Это мало, чем помогло. На тот момент динамика рынка определялась иными факторами, как бы кризис свирепствовал, банкротства шли и т.д. Во второй раз с сентября 2009 по ноябрь 2009, что совпало с ралли на рынке, тогда рост на фондовом рынке составил 8-10%
Однако, с февраля 2010 по апрель 2010 Казначейство изымало из системы деньги, но и тогда было ралли., причем наиболее сильное и устойчивое. Т.е. изъятие денег в 2010 не мешало рынку расти, а вливание ликвидности в 2008 не мешало ему падать, поэтому 100% гарантии для продолжении ралли на данный момент нет. Теоретически это должно поддерживать рынок, но все зависит от первичных дилеров. Пока не известно, куда они направят эти деньги.
Докатились! Новый рекорд по продовольствию!
Итак, самые последние новости с фронта. Мировые цены на продовольствие достигли новой рекордной отметки в январе, цены растут седьмой месяц подряд, говорится в обновленном индексе цен на продовольствие ФАО.
Индекс увеличился в январе на 3.4% по сравнению с декабрем 2010 г. и достиг 231 пункта. К январю 2010 рост на 28%!!! Именно столько составляет продовольственная инфляция в мире и пусть американские функционеры не пиздят со своей дефляцией (даже не смотря на то, что цены могут существенно отличаться по регионам, тренд очевиден). Это самый высокий уровень с тех пор, как ФАО начала измерять индекс в 1990 г. Цены на все отслеживаемые товарные группы продемонстрировали сильный рост в январе, за исключением мяса, цены на которое остались неизменными.
Высокие цены на продовольствие являются основным поводом для беспокойства для стран с низким доходом и продовольственным дефицитом, которые могут столкнуться с проблемами финансирования продовольственного импорта, а также для бедных домашних хозяйств, которые тратят значительную часть своих доходов на продовольствие
Индекс цен на зерно вырос в январе на 3% по сравнению с декабрем и составил 245 пунктов, что является самым высоким показателем с июля 2008 г., однако он все еще на 11% ниже пиковых отметок, зарегистрированных в апреле 2008 г. Рост в январе в основном отражает повышение мировых цен на пшеницу и кукурузу, в ситуации напряженности с поставками, в то время как цены на рис слегка упали, так как пришло время сбора урожаев в ряде основных стран-экспортеров.
Индекс цен на масличные культуры поднялся на 5.6% до 278 пунктов и приблизился к рекордному уровню июня 2008 г.
Индекс цен на молочные продукты составил 221 пункт в январе, то есть он вырос на 6.2% по сравнению с декабрем, но все еще остается на 17% ниже пиковых значений в ноябре 2007 г. Устойчивый мировой спрос на молочные продукты на фоне обычного сезонного спада производства в южном полушарии продолжил укреплять цены на молочные продукты.
Индекс цен на сахар равнялся 420 пунктам в январе, то есть вырос на 5.4% по сравнению с декабрем. Мировые цены на сахар, подстегиваемые напряженностью с поставками, остаются высокими.
Напротив, индекс цен ФАО на мясо оставался неизменным на уровне 166 пунктов, так как снижение цен на мясо в Европе, причиной которого стал подрыв потребительского доверия вследствие скандала с зараженным кормом, было компенсировано легким повышением цен на экспорт из Бразилии и Соединенных Штатов.
Перевод от официального источника http://www.fao.org/news/story/en/item/50519/icode/
1 млрд человек - именно столько хронически голодают посылают Бену и Ко пламенный привет за то, что его электронная типография продолжает грабить людей! Спасибо! )))
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter