Еженедельный обзор рынков

Новости из Китая стали центральной темой прошлой недели. Народный Банк Китая неожиданно повысил ставки по депозитам и кредитам на 0.2%-0.45%, но действует Центробанк крайне осторожно: наиболее сильно были повышены ставки по долгосрочным депозитам, значительно скромнее было повышение ставок по кредитам

На неделе с 7 февраля по 13 февраля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

Заказы в обрабатывающей промышленности за декабрь сократились на 3.4%, годовой прирост составил 19.7%.
Промышленное производство за декабрь сократилось на 1.5%, годовой прирост составил 10%.
Торговый баланс за декабрь вырос на €14 млрд.
Дефицит торгового баланса за декабрь вырос до ?9.2 млрд.
Заказы на машины и оборудование за декабрь выросли на 1.7%, годовое падение заказов составило 1.6%.
Уровень безработицы за январь остался на уровне 5.0%.
Промышленное производство за декабрь выросло на 0.5%, годовой прирост составил 3.6%.
Ключевая процентная ставка Банка Англии оставлена без изменений на уровне 0.5% годовых.
Число первичных заявок на пособие по безработице сократилось до 383 тыс.
Дефиит бюджета за январь составил $49.8 млрд.
Индекс потребительских цен за январь вырос на 0.3%, годовой прирост цен достиг 2.0%.
Индекс отпускных производственных цен за январь вырос на 1.0%, годовой прирост цен составил 4.8%.
Торговый баланс за декабрь вырос до C$3.0 млрд.
Дефицит торгового баланса за декабрь вырос до $40.6 млрд.
Индекс доверия потребителей за февраль вырос до 75.1. Инфляционные ожидания составили 3.4%.

Новости из Китая стали центральной темой прошлой недели. Народный Банк Китая неожиданно повысил ставки по депозитам и кредитам на 0.2%-0.45%, но действует Центробанк крайне осторожно: наиболее сильно были повышены ставки по долгосрочным депозитам, значительно скромнее было повышение ставок по кредитам. Власти Китая пытаются сократить разрыв между депозитными и кредитными ставками и именно так охладить кредитный сектор - это отражает сложную ситуацию на кредитном рынке. Центробанк боится агрессивного повышать кредитные ставки, т.к. объемы кредитования последних лет были крайне высокими, повышение ставок может спровоцировать схлопывание кредитного пузыря. Но пока политика Народного банка Китая реальных плодов не приносит, наоборот создает ещё более сложную ситуацию, банки будут активнее использовать краткосрочные заимствования для предоставления долгосрочных кредитов. Повышение ставок опрокинуло фондовые рынки развивающихся стран, рост инфляции заставляет проводить жесткую монетарную политику, что негативно скажется на фондовых индексах. В Японии банковское кредитование продолжает сокращаться, сальдо платежного баланса выросло, помог спрос со стороны Китая. Заказы в машиностроении тоже выросли, прибавка за месяц составила 1.7%, но после падения за 3 месяца на 15% такой рост особо не радует. Ускоряется рост оптовых цен, за последний год они прибавили 1.6%, чего не было с осени 2008 года, но основной причиной является ресурсный фактор, так что радости тут особой нет. Йена всю неделю ослаблялась, но завершение финансового года 1 марта, что может вызвать репатриацию капиталов и это будет способствовать росту японской валюты.

Великобритания продолжает фиксировать ускорение темпов роста цен, за январь закупочные цены производителей выросли на 1.7%, годовой прирост цен достиг 13.4%, отпускные цены прибавили за месяц 1.0%, годовой прирост цен достиг 4.8%.

Цены разгоняются, что обусловлено внешними факторами, но Банк Англии пока не решается что-то предпринимать, надеясь, что сокращение бюджетного стимула притормозит инфляцию. На неделе решение Центробанка по ставкам не принесло ничего нового: ставка оставлена без изменений, программа выкупа облигаций - тоже без изменений. Участники рынков все меньше верят в то, что банкиры смогут что-то противопоставить инфляцию, потому реакция фунта на инфляционный отчет была крайне негативной. Банк Англии теряет доверие инвесторов, что грозит проблемами. Рост импортных цен провоцирует и рост дефицита торгового баланса, на неделе он поставил исторический рекорд на уровне ?9.2 млрд. фунтов. Английская экономика крайне сильно зависит от импорта, а рост цен на ресурсы только усугубляет ситуацию с внешней торговлей. Английская промышленность закрыла год ростом, за декабрь рост производства составил 0.5%, а годовой прирост производства составил 3.6%. Но в обрабатывающей промышленности впервые за 7 месяцев наблюдалось падение на 0.1%, годовой прирост составил 4.4%. В добывающей промышленности падение производства на 0.6% за месяц и 5.9% за год. Единственное, что вытащило показатели в плюс: производство электричества, воды и газа, здесь скачек производства на 6.1% за месяц и рост на 10% за год. Помогли рекордные морозы. Фунт на неделе падал, рынки опасаются того, что Центробанк продолжит вести себя пассивно, что ещё больше разгонит инфляцию.

ЕЦБ, вслед за Банком Англии, занял выжидательную позицию и не дает никаких сигналов на ужесточение монетарной политики, что было отражено в ежемесячном бюллетене Центробанка. Такая позиция оказывала давление на евро, ускорение инфляции монетарными властями списывается на краткосрочные факторы. На этом фоне пришли крайне негативные новости из Германии, глава Бундесбанка и главный претендент на роль главы ЕЦБ Аксель Вебер выбыл из борьбы и в апреле покинет свой пост. Вебер сторонник очень жесткой монетарной политики, видимо понял, что проводить свою линию он не сможет, поддержка у него вне Германии крайне низкая. Это удар не только по позициям Меркель, но и евро в целом, только Вебер обладал из всех претендентов достаточным авторитетом для такой должности. Тем временем инфляция ускоряется и здесь, за последний гол потребительские цены в Германии выросли на 2.0%, что стало максимумом осени 2008 года.

Оптовые цены в Германии выросли за месяц на 1.2%, а гза последний год на 9.4%. Торговый баланс пока остается достаточно высоким, для немецих экспортеров текущие уровни евро вполне приемлемы. В промышленности Германии декабрь не задался, заказы сократились на 3.4%, а промышленное производство показало падение на 1.5%, но это только небольшая коррекция после роста в последние месяцы, негативное влияние на показатели оказали плохие погоды. ЕЦБ на неделе был вынужден снова скупать облигации, в этот раз Португалии, т.к. ставки по её долгам поставили новые максимумы, росли доходности и остальных стран из группы PIIGS. Европейская валюта на неделе предприняла попытку роста, но после новостей из ЕЦБ и информации об уходе главы Бундесбанка резко снизилась, надежды на повышение ставок уже не так сильны, чтобы поддержать евро, а долговой кризис продолжается.

Американцы в декабре активно закупались, сезон праздничные распродажи были неплохими, на этом фоне потребительское кредитование выросло, но уже в январе ситуация стала меняться в обратном направлении. Индексы оптимизма в экономике показали негативную динамику, не оправдав прогнозов. Запасы на оптовых складах снова росли, причем продажи показали слабую динамику, затоваренность складов снова растет. Зато число первичных заявок на пособия по безработице резко сократилось, за первую неделю февраля они составили 383 тысячи, но это может быть обусловлено временными факторами, в последние недели показатель взлетал несколько раз до 450 тысяч, потом падал до 400 тысяч. Во внешней торговле США ситуация сильно зависит от ресурсного рынка, дорогая нефть спровоцировала рост дефицита до $40.6 млрд., резко вырос дефицит в торговле с Канадой и странами ОПЕК. В 2010 году американцы потратили на импорт нефти и нефтепродуктов на $77.9 млрд. больше, чем в прошлом году, при этом в натуральном выражении импорт практически не изменился. После продления налоговых льгот снова растет дефицит бюджета, в январе он составил $49.8 млрд., и вырос относительно января прошлого года на 16.8%. За последние 12 месяцев доходы бюджета составили $2227.1 млрд., расходы составили $3509.3 млрд., дефицит достиг $1282.3 млрд. Расходы подбираются к своему историческому максимуму, дефицит тоже начинает разворачиваться вверх. Серьёзные опасения вызывает сектор социальных расходов, в 2010 году фонды социального страхования начали фиксировать чистый дефицит, что заставит правительство больше занимать на открытом рынке.

На неделе глава ФРС Б.Бернанке отчитывался перед бюджетным комитетом Конгресса, ничего нового он не сказал, повторив свое недавнее выступление. Руководство ФРС продолжает оправдывать рост ставок улучшением ситуации, но именно снижение ставок они указывали, как основной аргумент включения печатного станка. Произошло все с точностью до наоборот: долгосрочные ставки по всему спектру рынка подскочили на 1.0%-1.2% годовых, ФРС приходится придумывать объяснения почем же так произошло и выглядит это достаточно комично. В последние 2 недели Минфин США закачал в систему $50 млрд., которые ранее были изъяты и находились на счетах ФРС, сам Федрезерв тоже не сидел сложа руки и выкупил гособлигаций на $53 млрд., значительно превысив свои первоначальные планы скупки трежерис. Но ставки по гособлигациям падать не собираются, по факту это означает высокие инфляционные ожидания и низкое доверие к политике Минфина и ФРС. Но ситуация на Ближнем Востоке и в Европе пока помогает американскому Минфину финансировать свои долги. На неделе же американские власти заявили о реформе ипотечного рынка итогом который должен стать уход с рынка государственных ипотечных монстров Freddie Mac и Fannie May, т.е. сворачивание госгарантий по ипотеке. Азиатские инвесторы заволновались, иностранные Центробанки держат облигаций на $0.75 трлн., а всего иностранцы скупили их на 1.2 трлн. Отмена государственных гарантий заставит многих избавляться от ипотечных бумаг, но идти этим инвесторам некуда - придется скупать облигации Минфина, возможно, именно на это делается ставка американских властей (как-то же нужно финансировать рекордный дефицит бюджета). Неожиданно Член Совета управляющих ФРС Кевин Уорш подал в отставку, он был достаточно активным противником новой программы количественного смягчения, с его уходом позиции сторонников активного стимулирования экономики усилятся. Уйдет Уорш 31 марта, Вебер из Бундесбанка уходит 30 апреля - оба достаточно жестки противники чрезмерного стимулирования со стороны Центробанка. Такие отставки никак не способствуют росту доверия к политике Центробанков. Дополнительно власти США рассматривают по стимулированию возврата капиталов американских компаний из других юрисдикций. Доллар на этом фоне показывал позитивную динамику, но пока это все же результат проблем в других экономических регионах.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

<!-- показатель-->
  Понедельник
ВВП за 4 квартал.
Промышленное производство за декабрь.
  Вторник
Индекс потребительских цен за январь.
Решение по процентной ставке Банка Японии.
ВВП за 4 квартал.
Индекс потребительских цен за январь.
Индекс настроений в экономике ZEW за февраль.
ВВП за 4 квартал.
Розничные продажи за январь.
Приток капитала в долгосрочные активы США за декабрь.
  Среда
Уровень безработицы за декабрь.
Выступление главы Банка Англии.
Выданные разрешения на строительство за январь.
Индекс производственных цен за январь.
Промышленное производство за январь.
Протоколы ФРС по процентным ставкам.
  Четверг
Первичные заявки на пособие по безработице.
Индекс потребительских цен за январь.
Выступление главы ФРС Б.Бернанке
  Пятница
Индекс производственных цен за январь.
  Встреча министров финансов и глав Центробанков G20.
Розничные продажи за январь.
Индекс потребительских цен за январь
Выступление главы ФРС Б.Бернанке
Выступление главы Банка Англии.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет очень насыщена экономическими отчетами и выступлениями. Неделя начнется с публикации данных по ВВП Японии в 4 квартале 2010 года. Ожидания по показателю достаточно негативные, учитывая динамику промышленного производства и внутреннего спроса, можно смело говорить о сокращении ВВП, причем падение может превзойти ожидания. Серию данных будет публиковать Китай, но точное время выхода большинства отчетов не указано в анонсах. Все внимание будет приковано к отчету по инфляции во вторник, Центробанк на прошлой неделе повысил ставки - это сигнализирует о том, что инфляция будет достаточно высокой. Текущие меры не могут существенно ограничить рост кредитования и рост потребительских цен, потому впереди ещё предстоит продолжение цикла повышения ставок. Во вторник также свое решение по процентным ставкам опубликует Банк Японии, но здесь серьёзных сюрпризов быть не должно, ставки вблизи нулевых уровней и повышения их пока не ожидается, а снижать некуда, но на дополнительные стимулы они вряд ли пойдут. Японская валюта пока держится в диапазоне, фондирование в йене отчасти будет гаситься репатриацией капиталов, есть риски укрепления японской валюты.

Великобритания начнет неделю с публикации отчета по инфляции во вторник, сейчас это ключевой отчет для английской экономики. Спад в экономике сопровождается крайне высокой для английской экономики инфляцией, а Центробанк ничего сделать не может, есть риски резкого усиления инфляционного давления, в том числе и по причине повышения налогов. После отчета по инфляции главе Банка Англии снова придется оправдываться и писать объяснительные по поводу высокой инфляции. В среду публикуется отчет по рынку труда Великобритании, есть риски ухудшения показателей, хотя основные сокращения рабочих мест в госсекторе начнутся немного позднее в этом году. В этот же день планируется публикация квартального отчета по инфляции Банка Англии, усиление инфляции требует все же хоть какой-то реакции Центробанка, но, скорее всего, опять будет указано на то, что инфляция снизится позднее (это участники рынок слышат уже более года, а инфляция продолжает ускоряться, так что могут и перестать верить). В пятницу публикуется отчет по розничным продажам за январь, есть надежды на рост показателя после провального декабря. В этот же день состоится ещё одно выступление главы Банка Англии, но вряд ли он скажет что-то новое, сейчас принципиальным для рынков вопросом является реакция Центробанка на инфляционную угрозу. Если никакой четкой реакции рынки не увидят - фунт может резко снизиться, что уже произошло на прошлой неделе после публикации отчета по динамике производственных цен.

Еврозона начнет неделю в понедельник с публикации отчета по промышленному производству за декабрь, есть риски выхода данных хуже ожиданий после снижения производства в Германии. Более важным днем для Еврозоны будет вторник, когда начнут выходить отчет по росту экономики в 4 квартале. Ожидания достаточно неплохие, но реальность может оказаться значительно хуже, что уже подтвердила Великобритания. Слабые отчеты могут вызвать опасения относительно проведения более мягкой политики ЕЦБ, чем этого требует усиливающаяся инфляция. Помимо этого будет опубликован отчет по настроениям в деловой среде Германии, здесь пока все очень оптимистично, немецкая экономика чувствует себя действительно неплохо. В пятницу Германия будет публиковать отчет по динамике производственных цен, после того, как цены на нефть превысили $100 за баррель, а большинство ресурсных товаров ставит все новые и новые максимумы мало сомнений в том, что цен продолжат стремительно ускоряться. Ситуация в Еврозоне усложняется тем, что доходности на по долгам стран PIIGS снова растут, что требует принятия мер по поддержке долговых рынков Еврозоны. Риски для европейской валюты достаточно серьёзные, не исключено снижение европейской валюты.

США начнет неделю с новых предложений Обамы по сокращению дефицита бюджета на $1.1 трлн. за 10 лет, это уже напоминает политический мазохизм. Сначала Обама подписывает законы о продлении налоговых льгот, продлении сроков действия дополнительных пособий по безработице, потом бюджетное управление Конгресса рапортует о том, что дефицит бюджета будет в 2010 году рекордным и составит $1.48 трлн., а потом придумывает план как сократить дефицит (который своими де решениями и создает). Но в любом случае хотя бы сигналы на сокращение дефицита - уже хоть что-то, потому доллар может получить поддержку от данных новостей. Во вторник будут опубликованы данные по розничной торговле в январе, учитывая динамику потребительского кредита в этом месяце данные могут не оправдать ожиданий. Более важным будет отчет по потокам капитала за последний месяц года, есть опасения, что США становится все сложнее привлекать иностранные капиталы на свои долговые рынки. Большая серия данных будет опубликована и в среду, основное внимание стоит обратить на динамику производственных цен, ускорение которых будет говорить о том, что и для США инфляция является актуальной проблемой. Ускорение темпов роста цен может заставить ФРС действовать более жестко. Помимо этого будут опубликованы отчеты по закладкам новых домов и промышленному производству. В промышленности ситуация относительно стабильна, но с полученными разрешениями на строительство и закладками нового жилья могут быть проблемы. Показатели могут не оказать серьёзного влияния на рынки. Закрывать деть будут протоколы последнего заседания ФРС по ставкам, любые намеки на возможность сворачивания программы выкупа ценных бумаг могут спровоцировать резкое укрепление доллара и падение фондовых рынков. В четверг все внимание будет приковано к данным по динамике потребительских цен в январе, ускорение темпов роста цен будет заставлять ФРС действовать осторожнее. Цены на бензин в США продолжают активно расти, может ускориться и рост цен на продукты питания. Но, учитывая динамику цен на нефть для США, ситуация там все же проще, чем в Европе. На неделе разница между европейской маркой нефти Brent и американской WTI достигла рекордных $16 за баррель, США имеет меньше проблем, чем Европа. Также выйдет отчет по недельным заявкам по безработице, вероятно показатель вернется выше 400 тыс., что не должно удивить рынки. После публикации отчета по инфляции состоится выступление главы ФРС, основной темой будет тема регулирования финансовой системы, но от Бернанке будут ждать любых сигналов по монетарной политике. Цены ускоряются, инфляционные ожидания высокие, ставки растут, а спрос на облигации достаточно слабый. Любой сигнал в этой ситуации на ужесточение монетарной политики будет крайне позитивен для доллара. Закрывать неделю в пятницу будет ещё одно выступление главы ФРС в рамках саммита министров финансов и глав Центробанков стран Большой Двадцатки. Говорить будут о мировых дисбалансов, предстоят большие споры. Выступления могут провоцировать резкие колебания на финансовых рынках. Саммит будет продолжаться и на выходных, потому стоит быть осторожнее с позициями на выходные, не исключено, что рынки будут открываться с гэпами. Для доллара неделя может быть позитивной, есть шансы на укрепление американской валюты.

  • EURUSD

    Поддержки Сопротивления Тренд
    1.3500-1.3510 1.3610-1.3620 M
    1.3440-1.3450 1.3670-1.3680 W
    1.3370-1.3380 1.3750-1.3760 D
    1.3300-1.3310 1.3850-1.3860 H4

    В январе европейская валюта резко выросла после нисходящей коррекции, но пара остается в рамках общего нисходящего тренда. На прошедшей неделе пара предприняла третью попытку развить рост, но снова закрылась без изменений. На недельном таймфрейме пара не смогла преодолеть сопротивления, после чего резко снизилась, снова сформировав "дожи" - это может сигнализировать о подготовке к падению. На дневном таймфрейме есть риски формирования разворотной фигуры голова и плечи, но сильная зона поддержек в район 1.3450-1.3500 пока держится. Закрепление выше 1.3620 будет сигнализировать в пользу роста евро. Закрепление ниже поддержек в районе 1.3500 будет сигнализировать в пользу снижения европейской валюты.

    Рекомендации:
    1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3620 со стопами выше 1.3680. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3500 со стопами ниже 1.3450.
    2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3500. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3620.

  • GBPUSD

    Поддержки Сопротивления Тренд
    1.5950-1.5960 1.6040-1.6050 M
    1.5910-1.5920 1.6120-1.6130 W
    1.5820-1.5830 1.6230-1.6240 D
    1.5740-1.5750 1.6290-1.6300 H4

    В январе английская валюта выросла после декабрьской консолидации, однако говорить о направленной тенденции пока не приходится. На прошедшей неделе фунт не смог развить рост, сопротивления в район 1.63 так и остались непреодоленными и пара начала корректироваться . На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне, протестировав верхнюю границу фунт снижается, есть риски продолжения падения, хотя динамика крайне нейстойчива. На дневном таймфрейме фунт сформировал дивергенции из зоны перекупленности и снижается, но пока держится выше поддержки в районе 1.5950. Закрепление выше 1.6120 спровоцирует дальнейший рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5950 станет сигналом к снижению.

    Рекомендации:
    1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6120 со стопами выше 1.6180. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5960 со стопами ниже 1.5910.
    2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5950 и ниже 1.5820. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6120.

  • USDJPY

    Поддержки Сопротивления Тренд
    82.90-83.00 83.40-83.50 M
    82.40-82.50 83.90-84.00 W
    81.70-81.90 84.40-84.50 D
    81.20-81.30 85.00-85.10 H4

    В январе пара не смогла сформировать единой динамики после резкого падения в декабре, есть риски продолжения снижения. На прошедшей неделе пара резко выросла после формирования "дожи" и неспособности преодолеть поддержки. На недельном таймфрейме пара формирует треугольник, поддержки в районе 81.20 преодолеть не удалось, после чего пара протестировала верхнюю границу, но она также устояла. На дневном таймфрейме ситуация по паре неоднозначна, хотя пара и вышла за рамки нисходящего тренда, но говорить о росте пока преждевременно, пара достигла базовой цели роста 83.50 и преодолеть сопротивления не удалось. Закрепление ниже 82.50 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 83.50 даст сигнал к росту пары.

    Рекомендации:
    1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.40 со стопами выше 84.00. Покупки можно рассмотреть в районе 82.90 со стопами ниже 82.50.
    2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 82.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)



Источник https://alpari.com/ru http://www.alpari.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=110890 обязательна
Условия использования материалов