14 февраля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Основные события недели
Относительно чистый инвестиционный небосклон позволил мировым фондовым рынкам начать новую неделю на мажорной ноте — позитивная динамика преобладала как на европейских, так и на заокеанских площадках. Ключевые индексы Европы завершили торги в «зеленой» зоне, а в лидерах роста значились горнодобывающие компании, котировки которых окрепли на фоне ожиданий благоприятных отчетов о результатах их деятельности и роста цен на металлы. Индексы в США завершили приростом шестую сессию подряд на фоне активизации сделок по слияниям и поглощениям (M&A), поддержавшей позитивный настрой инвесторов. С начала 2011 года было объявлено о сделках общей стоимостью $207.9 млрд, при этом в 54% общего объема сделок задействованы американские компании. Кроме того, благоприятным фактором для американского фондового рынка стал рост выручки компаний, наиболее существенно за последние четыре года превышающий прогнозы. В то же время на нефтяном рынке цены просели (цена марки WTI опустилась на 0.5% и составила $88.62 за баррель) из-за ослабления опасений перебоев с поставками нефти на фоне стабилизации ситуации в Египте.
Динамика российских индексов
Динамика курса рубля к доллару
В начале дня во вторник сохранялась умиротворенная обстановка, однако вскоре настроения на мировых фондовых и сырьевых площадках испортили новости о повышении ставок Народным банком Китая. Инвесторы не были морально готовы к повышению Китаем ключевой процентной ставки, в результате азиатские и европейские индексы ушли в «красную» зону. Также инвесторам в Европе не добавило оптимизма неожиданное снижение промышленного производства в Германии в декабре на 1.5%, тогда как ожидался рост этого показателя на 0.2%. Тем не менее, основные фондовые индикаторы европейского региона смогли отыграть потери и выйти в плюс в связи с выходом хороших отчётностей таких компаний, как ArcelorMittal, Swedbank и Swatch, а также ростом котировок европейских автопроизводителей. Американские фондовые индексы также показали бодрый и уверенный рост, несмотря на негативные новости из Китая, росту рынка способствовали ряд положительных отчетностей, как McDonalds, а также повышение индекса оптимизма малых компаний. В то же время индекс MSCI Emerging Markets снизился на 0.2%, показав четвёртую подряд сессию потерь.
В среду на мировых рынках преобладали коррекционные настроения — азиатские рынки закрылись, главным образом, на отрицательной территории в связи с ужесточением денежно-кредитной политики Китаем, ключевые фондовые индексы европейского региона продемонстрировали негативную динамику на фоне перекупленности рынков, разнонаправленной макроэкономической статистики, а также вследствие неблагоприятных отчетностей и прогнозов по прибыли ряда компаний. Американский фондовый рынок завершил очередную торговую сессию преимущественно на отрицательной территории, при этом индекс голубых фишек Dow, демонстрировавший в ходе торгов негативную динамику, всё-таки сумел выбраться по итогам дня в «зеленую» зону, главным образом, благодаря хорошей отчетности Walt Disney. В ходе выступления главы ФРС Бена Бернанке в Вашингтоне инвесторы не получили поводов для радости, поскольку он подчеркнул, что проблемы на рынке труда все еще сохраняются, а дефицит федерального бюджета недопустимо высок. Нефть в среду скорректировалась вверх (стоимость нефти марки WTI увеличилась на 0.4% до $87.3 за баррель) на данных Американского института нефти (API) о неожиданном сокращении запасов топлива в США на прошлой неделе (по данным API, запасы нефти снизились на 558 тыс. баррелей — первое уменьшение за пять недель).
Торговая сессия в четверг не смогла выявить среди «быков» и «медведей» победителей, в результате мировые рынки продемонстрировали смешанные результаты. Основные фондовые индикаторы европейского региона показали преимущественно отрицательную динамику на фоне опасений инвесторов относительно ускорения роста инфляции по всему миру и плохих отчётностей таких компаний, как Air France и Credit Suisse. Макроэкономическая статистика, вышедшая в четверг в Европе, носила смешанный характер. Американский фондовый рынок также завершил торговую сессию разнонаправленно. Позитивную нотку в ход торгов внесла публикация данных по количеству первичных обращений за пособиями по безработице в США за минувшую неделю, уменьшившемуся с 415 тыс. до 383 тыс., тогда как прогнозировалось 410 тыс. С другой стороны, плохие отчётности таких компаний, как Cisco Systems и PepsiCo, разочаровали инвесторов.
В пятницу противостояние продолжилось, хотя некоторый перевес был все-таки у игроков на понижение — европейские фондовые индексы снижались в начале торгов. Кроме неутешительных корпоративных известий, инвесторов разочаровало заявление, сделанное поздно вечером в четверг президентом Египта Хосни Мубараком. Возглавляющий страну более 30 лет политик, которого оппозиция уже более трех недель призывает уйти в отставку, заявил, что не покинет свой пост до назначенных на сентябрь этого года выборов, хотя и согласился передать часть полномочий вице-президенту Омару Сулейману. Американские фондовые индексы также открылись в отрицательной области на очередной волне роста опасений в отношении ситуации в Египте, а также слабой корпоративной отчетности. В то же время, активный рост наблюдался на рынках сельхозпродукции — цены на пшеницу, кукурузу и хлопок на мировых товарных биржах обновили очередные максимумы. Цены на кукурузу достигали в ходе торгов 30-летнего максимума в $7,105 за бушель, продолжив рост вторую неделю подряд на ожидании инвесторов относительно того, что спрос на этот вид сельскохозяйственной продукции будет увеличиваться более высокими темпами, чем предложение.
Статистика
Уходящая неделя выдалась достаточно скудной на американскую статистику, а вот макроэкономические данные из Европы, порадовавшие рынки количеством, не во всех случаях сумели повторить успех в отношении качества.
Единственной публикацией из-за океана, которая привлекла внимание инвесторов на этой неделе, помимо традиционных еженедельных отчетов министерств США, в понедельник стал выход данных по объему потребительского кредитования в США, который неожиданно возрос в декабре до $6.099 млрд, в то время как ожидания рынка были лишь на уровне $2.4 млрд.
Потребительские кредиты (США)
Большой объем макро статистики на прошедшей неделе был опубликован в Германии. В понедельник были озвучены данные по объему заказов промышленных предприятий ФРГ, который упал в декабре 2010 года на 3.4% по сравнению с предыдущим месяцем. Прогнозировалось снижение показателя лишь на 1.5%. Однако, по сравнению с тем же месяцем 2009 года объем заказов в декабре увеличился на 19.7%. Несмотря на некоторое снижение этого показателя, экономика Германии в целом достаточно «здорова». ВВП Германии вырос на 3.6% в 2010 году, что является лучшим результатом за два десятилетия.
Фабричные заказы (Германия)
Во вторник последовали сведения от министерства экономики и труда ФРГ по объему промышленного производства в Германии, которым также не удалось порадовать участников рынка: в декабре этот показатель упал на 1.5% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как ожидалось его повышение на 0.2%. По сравнению с декабрем 2009 года промышленное производство увеличилось на 10%. Негативным фактором, повлиявшем на активность в промышленном секторе ФРГ, вероятно, стали неблагоприятные погодные условия. Наибольший вред морозы и обильные снегопады нанесли строительной и транспортной отраслям.
Промышленное производство (Германия)
В конце недели было объявлено, что потребительские цены в Германии упали в январе на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем. По сравнению с январем 2010 года показатель увеличился на 2%. Прогнозировалось снижение первого показателя на 0.5% и повышение второго на 1.9%.
Потребительские цены (Германия)
Важные новости пришли во вторник и из Азии: Народный банк Китая повысил базовые процентные ставки по депозитам и кредитам сроком на 12 месяцев на 25 базисных пунктов с целью сдержать ускорении инфляции, которая в годовом выражении в октябре, ноябре и декабре превышала 4%. Предполагается, что в январе она могла подскочить до 6% в связи с ростом спроса в преддверии празднования Нового года по лунному календарю, а также из-за прогноза ухудшения урожайности после снегопадов. Как говорится в сообщении НБК, ставка по годовым кредитам после повышения составит 6.06%, по депозитам на тот же срок — 3%.
С той же целью в пятницу НБК повысил резервные требования для ряда банков страны. Речь преимущественно идет о региональных банках небольшого и среднего размера.
Традиционно в среду вышли данные об изменение запасов нефти в хранилищах. Так, по данным EIA запасы нефти за неделю выросли на 1.898 млн барр, что практически совпало с ожиданиями рынка (2.0 млн барр). Запасы дистиллятов увеличились на 0.288 млн барр, в то время как прогнозировалось снижение на 1.0 млн барр; запасы бензина возросли на 4.663 млн барр, что существенно превысило прогнозируемое увеличение на 2.6 млн барр.
Запасы нефти от EIA (США)
Продолжением потока макроэкономической информации из Европы стали данные по объему промышленного производства во Франции, который в декабре 2010 года неожиданно увеличился относительно предыдущего месяца на 0.3%, в то время как ожидалось снижение показателя на ту же величину. Неожиданное повышение объема промпроизводства в прошлом месяце отражает высокий спрос на автомобили, а также энергоносители.
Промышленное производство в Великобритании увеличилось в декабре на 0.5% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.6% в годовом исчислении. Что практически полностью совпало с ожиданиями рынка.
Банк Англии в четверг сохранил базовую процентную ставку на прежнем уровне — 0.5% годовых, что является минимальным значением со времени основания британского ЦБ. Британский ЦБ также не стал менять объем программы выкупа активов, оставив его на уровне 200 млрд фунтов стерлингов. Оба решения совпали с ожиданиями аналитиков.
Отчет министерства труда США, традиционно вышедший к концу недели, показал снижение числа американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе на 36 тыс. — до 383 тыс. Прогнозировалось сокращение числа заявок на 5 тыс. с объявленного ранее уровня предыдущей недели — до 410 тыс. Согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 419 тыс. Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 29 января, уменьшилось на 47 тыс. — до 3.888 млн человек.
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
В пятницу Центральный Банк Южной Кореи вопреки ожиданиям оставил базовую процентную ставку без изменения на уровне 2.75%.
Основные дальнейшие сценарии
Разнонаправленное движение глобальных фондовых индексов, которое усилилось по мере ухудшения политической ситуации в одном из государств — ярких представителей инвестиционной подгруппы emerging markets — Египте, заставляет многих на время отказаться от «игры на повышение» и начать соблюдать повышенную осторожность. Практически непрекращающийся рост американских фондовых индексов с осени прошлого года привёл к тому, что на текущих уровнях они выглядят явно перекупленными, и последующая коррекция — это уже не вопрос её обоснованности, а вопрос времени её наступления. Как и ранее, падение S&P 500 неминуемо вызовет просадку большинства других глобальных фондовых рынков, однако у нас имеются объективные причины предполагать, что в этот раз коррекция на американском рынке будет более глубокой, нежели у нас — в особенности, в том случае, если котировки нефти будут по-прежнему устремлены вверх, а рубль продолжит своё укрепление.
Окончание политического противостояния в Египте, которого все ждут как манны небесной, может, вопреки надеждам, не оправдать ожиданий и не привести к восстановлению статус-кво — в частности, стабильности на рынке нефти. Велика вероятность того, что успехи «цветной революции» в Египте могут послужить примером для подражания других стран Арабского мира, что в конечном итоге приведёт к цепочке аналогичных событий в этом нефтеносном регионе мира.
Повышение учётной ставки Банком России, о котором инвесторы также говорят как об уже почти свершившемся факте (в особенности после опубликованных данных об инфляции за январь), на первых порах может несколько подпортить нейтральную картинку, но в горизонте полугода, скорее всего, приведёт к притоку свежих спекулятивных западных денег, привлекаемых соблазном поиграть в carry trade.
На этом фоне в течение этого неопределённого периода было бы правильно поменять тактику и отказаться от широких инвестиций в российские «голубые фишки», сосредоточившись на точечных инвестидеях преимущественно во втором эшелоне — как в акциях, так и в облигациях. В качестве «оплота» инвестпортфеля можно рассматривать широкий спектр хорошо зарекомендовавших себя антиинфляционных инструментов — таких, например, как инвестиции в продовольственные фьючерсы с применением средств теханализа, а также в дальнейшее расширение спрэдов между короткими и длинными дюрациями различных долговых инструментов, включая US Treasurys.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Относительно чистый инвестиционный небосклон позволил мировым фондовым рынкам начать новую неделю на мажорной ноте — позитивная динамика преобладала как на европейских, так и на заокеанских площадках. Ключевые индексы Европы завершили торги в «зеленой» зоне, а в лидерах роста значились горнодобывающие компании, котировки которых окрепли на фоне ожиданий благоприятных отчетов о результатах их деятельности и роста цен на металлы. Индексы в США завершили приростом шестую сессию подряд на фоне активизации сделок по слияниям и поглощениям (M&A), поддержавшей позитивный настрой инвесторов. С начала 2011 года было объявлено о сделках общей стоимостью $207.9 млрд, при этом в 54% общего объема сделок задействованы американские компании. Кроме того, благоприятным фактором для американского фондового рынка стал рост выручки компаний, наиболее существенно за последние четыре года превышающий прогнозы. В то же время на нефтяном рынке цены просели (цена марки WTI опустилась на 0.5% и составила $88.62 за баррель) из-за ослабления опасений перебоев с поставками нефти на фоне стабилизации ситуации в Египте.
Динамика российских индексов
Динамика курса рубля к доллару
В начале дня во вторник сохранялась умиротворенная обстановка, однако вскоре настроения на мировых фондовых и сырьевых площадках испортили новости о повышении ставок Народным банком Китая. Инвесторы не были морально готовы к повышению Китаем ключевой процентной ставки, в результате азиатские и европейские индексы ушли в «красную» зону. Также инвесторам в Европе не добавило оптимизма неожиданное снижение промышленного производства в Германии в декабре на 1.5%, тогда как ожидался рост этого показателя на 0.2%. Тем не менее, основные фондовые индикаторы европейского региона смогли отыграть потери и выйти в плюс в связи с выходом хороших отчётностей таких компаний, как ArcelorMittal, Swedbank и Swatch, а также ростом котировок европейских автопроизводителей. Американские фондовые индексы также показали бодрый и уверенный рост, несмотря на негативные новости из Китая, росту рынка способствовали ряд положительных отчетностей, как McDonalds, а также повышение индекса оптимизма малых компаний. В то же время индекс MSCI Emerging Markets снизился на 0.2%, показав четвёртую подряд сессию потерь.
В среду на мировых рынках преобладали коррекционные настроения — азиатские рынки закрылись, главным образом, на отрицательной территории в связи с ужесточением денежно-кредитной политики Китаем, ключевые фондовые индексы европейского региона продемонстрировали негативную динамику на фоне перекупленности рынков, разнонаправленной макроэкономической статистики, а также вследствие неблагоприятных отчетностей и прогнозов по прибыли ряда компаний. Американский фондовый рынок завершил очередную торговую сессию преимущественно на отрицательной территории, при этом индекс голубых фишек Dow, демонстрировавший в ходе торгов негативную динамику, всё-таки сумел выбраться по итогам дня в «зеленую» зону, главным образом, благодаря хорошей отчетности Walt Disney. В ходе выступления главы ФРС Бена Бернанке в Вашингтоне инвесторы не получили поводов для радости, поскольку он подчеркнул, что проблемы на рынке труда все еще сохраняются, а дефицит федерального бюджета недопустимо высок. Нефть в среду скорректировалась вверх (стоимость нефти марки WTI увеличилась на 0.4% до $87.3 за баррель) на данных Американского института нефти (API) о неожиданном сокращении запасов топлива в США на прошлой неделе (по данным API, запасы нефти снизились на 558 тыс. баррелей — первое уменьшение за пять недель).
Торговая сессия в четверг не смогла выявить среди «быков» и «медведей» победителей, в результате мировые рынки продемонстрировали смешанные результаты. Основные фондовые индикаторы европейского региона показали преимущественно отрицательную динамику на фоне опасений инвесторов относительно ускорения роста инфляции по всему миру и плохих отчётностей таких компаний, как Air France и Credit Suisse. Макроэкономическая статистика, вышедшая в четверг в Европе, носила смешанный характер. Американский фондовый рынок также завершил торговую сессию разнонаправленно. Позитивную нотку в ход торгов внесла публикация данных по количеству первичных обращений за пособиями по безработице в США за минувшую неделю, уменьшившемуся с 415 тыс. до 383 тыс., тогда как прогнозировалось 410 тыс. С другой стороны, плохие отчётности таких компаний, как Cisco Systems и PepsiCo, разочаровали инвесторов.
В пятницу противостояние продолжилось, хотя некоторый перевес был все-таки у игроков на понижение — европейские фондовые индексы снижались в начале торгов. Кроме неутешительных корпоративных известий, инвесторов разочаровало заявление, сделанное поздно вечером в четверг президентом Египта Хосни Мубараком. Возглавляющий страну более 30 лет политик, которого оппозиция уже более трех недель призывает уйти в отставку, заявил, что не покинет свой пост до назначенных на сентябрь этого года выборов, хотя и согласился передать часть полномочий вице-президенту Омару Сулейману. Американские фондовые индексы также открылись в отрицательной области на очередной волне роста опасений в отношении ситуации в Египте, а также слабой корпоративной отчетности. В то же время, активный рост наблюдался на рынках сельхозпродукции — цены на пшеницу, кукурузу и хлопок на мировых товарных биржах обновили очередные максимумы. Цены на кукурузу достигали в ходе торгов 30-летнего максимума в $7,105 за бушель, продолжив рост вторую неделю подряд на ожидании инвесторов относительно того, что спрос на этот вид сельскохозяйственной продукции будет увеличиваться более высокими темпами, чем предложение.
Статистика
Уходящая неделя выдалась достаточно скудной на американскую статистику, а вот макроэкономические данные из Европы, порадовавшие рынки количеством, не во всех случаях сумели повторить успех в отношении качества.
Единственной публикацией из-за океана, которая привлекла внимание инвесторов на этой неделе, помимо традиционных еженедельных отчетов министерств США, в понедельник стал выход данных по объему потребительского кредитования в США, который неожиданно возрос в декабре до $6.099 млрд, в то время как ожидания рынка были лишь на уровне $2.4 млрд.
Потребительские кредиты (США)
Большой объем макро статистики на прошедшей неделе был опубликован в Германии. В понедельник были озвучены данные по объему заказов промышленных предприятий ФРГ, который упал в декабре 2010 года на 3.4% по сравнению с предыдущим месяцем. Прогнозировалось снижение показателя лишь на 1.5%. Однако, по сравнению с тем же месяцем 2009 года объем заказов в декабре увеличился на 19.7%. Несмотря на некоторое снижение этого показателя, экономика Германии в целом достаточно «здорова». ВВП Германии вырос на 3.6% в 2010 году, что является лучшим результатом за два десятилетия.
Фабричные заказы (Германия)
Во вторник последовали сведения от министерства экономики и труда ФРГ по объему промышленного производства в Германии, которым также не удалось порадовать участников рынка: в декабре этот показатель упал на 1.5% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как ожидалось его повышение на 0.2%. По сравнению с декабрем 2009 года промышленное производство увеличилось на 10%. Негативным фактором, повлиявшем на активность в промышленном секторе ФРГ, вероятно, стали неблагоприятные погодные условия. Наибольший вред морозы и обильные снегопады нанесли строительной и транспортной отраслям.
Промышленное производство (Германия)
В конце недели было объявлено, что потребительские цены в Германии упали в январе на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем. По сравнению с январем 2010 года показатель увеличился на 2%. Прогнозировалось снижение первого показателя на 0.5% и повышение второго на 1.9%.
Потребительские цены (Германия)
Важные новости пришли во вторник и из Азии: Народный банк Китая повысил базовые процентные ставки по депозитам и кредитам сроком на 12 месяцев на 25 базисных пунктов с целью сдержать ускорении инфляции, которая в годовом выражении в октябре, ноябре и декабре превышала 4%. Предполагается, что в январе она могла подскочить до 6% в связи с ростом спроса в преддверии празднования Нового года по лунному календарю, а также из-за прогноза ухудшения урожайности после снегопадов. Как говорится в сообщении НБК, ставка по годовым кредитам после повышения составит 6.06%, по депозитам на тот же срок — 3%.
С той же целью в пятницу НБК повысил резервные требования для ряда банков страны. Речь преимущественно идет о региональных банках небольшого и среднего размера.
Традиционно в среду вышли данные об изменение запасов нефти в хранилищах. Так, по данным EIA запасы нефти за неделю выросли на 1.898 млн барр, что практически совпало с ожиданиями рынка (2.0 млн барр). Запасы дистиллятов увеличились на 0.288 млн барр, в то время как прогнозировалось снижение на 1.0 млн барр; запасы бензина возросли на 4.663 млн барр, что существенно превысило прогнозируемое увеличение на 2.6 млн барр.
Запасы нефти от EIA (США)
Продолжением потока макроэкономической информации из Европы стали данные по объему промышленного производства во Франции, который в декабре 2010 года неожиданно увеличился относительно предыдущего месяца на 0.3%, в то время как ожидалось снижение показателя на ту же величину. Неожиданное повышение объема промпроизводства в прошлом месяце отражает высокий спрос на автомобили, а также энергоносители.
Промышленное производство в Великобритании увеличилось в декабре на 0.5% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.6% в годовом исчислении. Что практически полностью совпало с ожиданиями рынка.
Банк Англии в четверг сохранил базовую процентную ставку на прежнем уровне — 0.5% годовых, что является минимальным значением со времени основания британского ЦБ. Британский ЦБ также не стал менять объем программы выкупа активов, оставив его на уровне 200 млрд фунтов стерлингов. Оба решения совпали с ожиданиями аналитиков.
Отчет министерства труда США, традиционно вышедший к концу недели, показал снижение числа американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе на 36 тыс. — до 383 тыс. Прогнозировалось сокращение числа заявок на 5 тыс. с объявленного ранее уровня предыдущей недели — до 410 тыс. Согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 419 тыс. Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 29 января, уменьшилось на 47 тыс. — до 3.888 млн человек.
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
В пятницу Центральный Банк Южной Кореи вопреки ожиданиям оставил базовую процентную ставку без изменения на уровне 2.75%.
Основные дальнейшие сценарии
Разнонаправленное движение глобальных фондовых индексов, которое усилилось по мере ухудшения политической ситуации в одном из государств — ярких представителей инвестиционной подгруппы emerging markets — Египте, заставляет многих на время отказаться от «игры на повышение» и начать соблюдать повышенную осторожность. Практически непрекращающийся рост американских фондовых индексов с осени прошлого года привёл к тому, что на текущих уровнях они выглядят явно перекупленными, и последующая коррекция — это уже не вопрос её обоснованности, а вопрос времени её наступления. Как и ранее, падение S&P 500 неминуемо вызовет просадку большинства других глобальных фондовых рынков, однако у нас имеются объективные причины предполагать, что в этот раз коррекция на американском рынке будет более глубокой, нежели у нас — в особенности, в том случае, если котировки нефти будут по-прежнему устремлены вверх, а рубль продолжит своё укрепление.
Окончание политического противостояния в Египте, которого все ждут как манны небесной, может, вопреки надеждам, не оправдать ожиданий и не привести к восстановлению статус-кво — в частности, стабильности на рынке нефти. Велика вероятность того, что успехи «цветной революции» в Египте могут послужить примером для подражания других стран Арабского мира, что в конечном итоге приведёт к цепочке аналогичных событий в этом нефтеносном регионе мира.
Повышение учётной ставки Банком России, о котором инвесторы также говорят как об уже почти свершившемся факте (в особенности после опубликованных данных об инфляции за январь), на первых порах может несколько подпортить нейтральную картинку, но в горизонте полугода, скорее всего, приведёт к притоку свежих спекулятивных западных денег, привлекаемых соблазном поиграть в carry trade.
На этом фоне в течение этого неопределённого периода было бы правильно поменять тактику и отказаться от широких инвестиций в российские «голубые фишки», сосредоточившись на точечных инвестидеях преимущественно во втором эшелоне — как в акциях, так и в облигациях. В качестве «оплота» инвестпортфеля можно рассматривать широкий спектр хорошо зарекомендовавших себя антиинфляционных инструментов — таких, например, как инвестиции в продовольственные фьючерсы с применением средств теханализа, а также в дальнейшее расширение спрэдов между короткими и длинными дюрациями различных долговых инструментов, включая US Treasurys.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter