30 марта 2011 РБК
После очень резкого роста производства с 1999 по начало 2006гг. российская нефтяная промышленность пытается добиться либо роста, либо сопоставимой производительности, отмечают в обзоре российского нефтегазового сектора аналитики Credit Suisse.
Недисциплинированность капитала, карательные налоговые ставки, а также устаревшее оборудование и технологии подвели инвесторов к вопросу о целесообразности инвестирования в российскую нефть, подчеркивают эксперты.
Эксперты предлагают ретроспективу развития российской нефтяной промышленности в течение последних 20 лет.
Первый этап эксперты назвали "Коллапсом". Он пришелся на время распада СССР, когда добыча нефти упала с 11,5 млн барр./день в 1988г. до менее 6 млн барр./день в середине 1990-х годов.
Второй этап - "Реструктуризация и восстановление" - начался после кризиса госдолга России, который явился катализатором начала второй, восстановительной, фазы в российском нефтяном секторе после обвала рубля с 7 (в августе 1998г.) до 29 руб./долл. (в январе 1999г.).
Третий этап - снижение темпов роста и сокращение маржи - был неизбежен на фоне отсутствия реального прогресса в производительности во время второй фазы, приведшего к снижению прибыли.
Всплеск в генерировании свободных денежных потоков в направлении upstream в последние кварталы свидетельствует об изменениях в сегменте российской нефти. "Мы верим, что нефтяная отрасль России находится на начальном этапе промышленной революции, цель которой - оптимизация в среднесрочной перспективе процесса преобразования своих ресурсов в денежные потоки. Мы считаем, что тенденция разгосударствления месторождений будет продолжаться, и применение горизонтального и вертикального бурения будет расширяться, и в ближайшие годы использование опыта международных компаний в процессах восстановления и эффективности в России значительно расширится", - полагают аналитики Credit Suisse.
Эксперты считают, что правительство России поможет исправить существующее положение за счет снижения предельной ставки экспортной пошлины на нефть, и это может еще больше повысить доходность upstream. В результате значительное число месторождений с ограниченными запасами окажется пригодными для дальнейшей разработки.
Аналитики Credit Suisse пересмотрели оценки и целевые цены акций российских нефтяных компаний с учетом последних изменений в среднесрочных прогнозах цен на нефть.
Российские нефтяные компании являются одними из наиболее привлекательных энергетических акций в мире, считают аналитики Credit Suisse, а их акции - одними из наиболее привлекательных в глобальном масштабе, особенно по таким показателям, как рост скорректированного на задолженность денежного потока на акцию по сравнению с оценочным мультипликатором 2011E EBIDAX.
ЛУКОЙЛ по-прежнему "любимая" российская нефтяная бумага аналитиков Credit Suisse из-за ориентированной на рост эффективности стратегии компании, привлекательных оценок и неожиданного потенциала роста.
*OP, N, UP означают Outperform (Buy), Neutral (Hold) и Underperform (Sell) соответственно.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Недисциплинированность капитала, карательные налоговые ставки, а также устаревшее оборудование и технологии подвели инвесторов к вопросу о целесообразности инвестирования в российскую нефть, подчеркивают эксперты.
Эксперты предлагают ретроспективу развития российской нефтяной промышленности в течение последних 20 лет.
Первый этап эксперты назвали "Коллапсом". Он пришелся на время распада СССР, когда добыча нефти упала с 11,5 млн барр./день в 1988г. до менее 6 млн барр./день в середине 1990-х годов.
Второй этап - "Реструктуризация и восстановление" - начался после кризиса госдолга России, который явился катализатором начала второй, восстановительной, фазы в российском нефтяном секторе после обвала рубля с 7 (в августе 1998г.) до 29 руб./долл. (в январе 1999г.).
Третий этап - снижение темпов роста и сокращение маржи - был неизбежен на фоне отсутствия реального прогресса в производительности во время второй фазы, приведшего к снижению прибыли.
Всплеск в генерировании свободных денежных потоков в направлении upstream в последние кварталы свидетельствует об изменениях в сегменте российской нефти. "Мы верим, что нефтяная отрасль России находится на начальном этапе промышленной революции, цель которой - оптимизация в среднесрочной перспективе процесса преобразования своих ресурсов в денежные потоки. Мы считаем, что тенденция разгосударствления месторождений будет продолжаться, и применение горизонтального и вертикального бурения будет расширяться, и в ближайшие годы использование опыта международных компаний в процессах восстановления и эффективности в России значительно расширится", - полагают аналитики Credit Suisse.
Эксперты считают, что правительство России поможет исправить существующее положение за счет снижения предельной ставки экспортной пошлины на нефть, и это может еще больше повысить доходность upstream. В результате значительное число месторождений с ограниченными запасами окажется пригодными для дальнейшей разработки.
Аналитики Credit Suisse пересмотрели оценки и целевые цены акций российских нефтяных компаний с учетом последних изменений в среднесрочных прогнозах цен на нефть.
Российские нефтяные компании являются одними из наиболее привлекательных энергетических акций в мире, считают аналитики Credit Suisse, а их акции - одними из наиболее привлекательных в глобальном масштабе, особенно по таким показателям, как рост скорректированного на задолженность денежного потока на акцию по сравнению с оценочным мультипликатором 2011E EBIDAX.
ЛУКОЙЛ по-прежнему "любимая" российская нефтяная бумага аналитиков Credit Suisse из-за ориентированной на рост эффективности стратегии компании, привлекательных оценок и неожиданного потенциала роста.
*OP, N, UP означают Outperform (Buy), Neutral (Hold) и Underperform (Sell) соответственно.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter