СТРАТЕГИЯ ВЫХОДА ФЕДРЕЗЕРВА ИЗ КУЕ 2

4 апреля 2011 Главное | Уоллстрит

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
С приближением конца первого полугодия все больше внимания привлекает к себе вопрос: «А что случится после…?» – Иными словами, как будет жить экономика США после обещанного завершения второго этапа программы количественного смягчения? Рыночные и околорыночные блогоресурсы пестрят мнениями аналитиков и трейдеров. Один из таких взглядов был опубликован на FTAlphaville С приближением конца первого полугодия все больше внимания привлекает к себе вопрос: «А что случится после…?» – Иными словами, как будет жить экономика США после обещанного завершения второго этапа программы количественного смягчения? Рыночные и околорыночные блогоресурсы пестрят мнениями аналитиков и трейдеров. Один из таких взглядов был опубликован на FTAlphaville.

Месяц тому, 1-го марта, выступая в Конгрессе с полугодовым Отчетом по монетарной политике, Председатель Федрезерва Бен Бернанке насчет механизма завершения нынешнего этапа количественного смягчения сказал: «В нашем распоряжении есть все необходимые инструменты для безболезненного и эффективного выхода в запланированное время». Оптимистические пятничные данные по труду в сопровождении «ястребиной» риторики укрепили уверенность в своевременном завершении КУЕ 2, повышении учетной ставки, и вообще, возврате к нормальному состоянию экономики. Таким образом ответ на вопрос Когда? уже меньше занимает умы, на повестке дня вопрос Как?

В опубликованном днем ранее отчете эксперты Credit Suisse Нил Сосс (Neal Soss) и Дана Сапорта (Dana Saporta) подробно рассматривают эти «инструменты», необходимые ФРС на тернистом пути выхода из нынешней монетарной политики. Сначала нужно мысленно вернуться назад к февралю 2010 года, когда подошел к завершению первый этап количественного смягчения. Федрезерв повысил учетную ставку на 25 базовых пунктов, подняв её, таким образом, до 075%, что в свою очередь увеличило спрэд с целевой ставкой ФРС до 50 базовых пунктов. Расширение предусматривалось и дальше, но на этом поставили крест долговой кризис еврозоны и начало КУЕ 2.

СТРАТЕГИЯ ВЫХОДА ФЕДРЕЗЕРВА ИЗ КУЕ 2


Фальш-старт прошлого года является предупреждением, что выход Федрезерва из нынешнего этапа количественного смягчения может быть непредсказуемым и произойти абсолютно неожиданно. Как бы то ни было, аналитики Credit Suisse предполагают наличие следующих видов «безотказного оружия» у Бернанке:

1) трудно предсказуемая, постоянно меняющаяся риторика;

2) нейтрализация банковских резервов (срочные депозиты и соглашения обратного выкупа);

3) уменьшение объема резервов (сокращение баланса) – приостановление реинвестирования обеспеченные ипотекой ценные бумаги, приостановление рефинансирования той части долга, по которой наступает срок погашения, открытая распродажа активов;

4) подъем учетной ставки.

Далее, авторы исследования предлагают такой ориентировочный вариант развития монетарных событий:

КУЕ 2-2011 – ФРС завершает масштабную программу выкупа гос. долга объемом 600 млрд. долл.

КУЕ 4-2011/КУЕ 1-2012 – Федрезерв приостанавливает реинвестирование обеспеченных ипотекой ценных бумаг, что вызывает нарастание агентских долгов, и соответственно, сокращение балансовых объемов. При этом Комитет по открытым рынкам начинает риторику «продления периода».

КУЕ 1-2012/КУЕ 2-2012 – ФРС нейтрализует значимые части избыточных резервов посредством длительных сроков по соглашениям обратного выкупа и срочным депозитам.

КУЕ 3-2012/КУЕ 4-2012 – Федрезерв провоцирует резкий подъем целевого уровня учетной ставки.

КУЕ 1-2013 – ФРС начинает продажу обеспеченных ипотекой ЦБ, а также, возможно, агентских долговых обязательств.

Конец 2013 – Федрезерв приступает к продаже гос. облигаций.

Обращает на себя внимание то, что этот сценарий не предполагает повышение учетной ставки до конца 2012 года. По мнению авторов прогноза, это вызвано некоторыми временными ограничениями, присутствующими в ЛЮБОМ из сценариев выхода для ФРС. В первую очередь, это отставание по срокам между реальной процентной ставкой по централизованным кредитным средствам Федрезерва и процентам по резервам:

СТРАТЕГИЯ ВЫХОДА ФЕДРЕЗЕРВА ИЗ КУЕ 2


Ранее наблюдалась избыточность ставки по централизованным кредитным средствам. Аналитики Credit Suisse уже писали, что Федрезерв убежден в том, что может возникнуть проблема в связи с избыточностью резервов банковской системы. «Поэтому существует предположение, что ФРС начнет сокращение резервов и нейтрализацию банковских резервов ДО повышения учетной ставки», – значилось в отчете.

Во-вторых, все та же риторика. Эксперты обращают внимание, что Комитет по операциям на открытом рынке утверждал, что текущие условия оправдывают «крайне низкие уровни ставок по кредитным средствам на длительный период», начиная с марта 2009 года. Хотя далее они приводят следующий разумный довод: «Несомненно, Комитету придется изменить свою забегающую вперед риторику до официального повышения краткосрочной ставки. Существует риск того, что такая смена позиции будет предшествовать активной нормализации в течение гораздо меньшего периода, чем ранее заявленный абстрактный «длительный период» – возможно, месяца или двух».

Авторы исследования пока что неуверенны, что будет отменено ранее принятое решение о повышении ставки, если к этому будут вынуждать фундаментальные данные. Тем не менее, это весьма интересный экскурс в мир глубинных взаимосвязей. Кроме того, мягко выражаясь, существуют некие внешние факторы, способные осложнить внутренние ограничения, описанные выше.

По материалам FT Alphaville Подготовил Виктор Белинский

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: /templates/new/dleimages/no_icon.gif
http://www.bloom-boom.ru

Активное участие в сети биткоина выросло до уровней ралли 2017 года
TTRCoin.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
ФРС, Банк России, Китай
Фундамент
Нефть торгуется со снижением
TeleTrade | Товары | Oil
Золото демонстрирует негативную динамику
TeleTrade | Металлы | Gold (XAU/USD)
Kik призвал биржи провести листинг токена после урегулирования спора с SEC
ForkLog | Новости
Ethereum может стать первым блокчейном, осуществившим переводы на $1 трлн за год
Happу Coin News | Криптовалюта | Ethereum (ETH|USD)
В Китае закрыты сайты азартных игр со ставками в USDT
bits.media | Новости | Tether USD
«Компенсация по-английски», как это работает
Forex Magnates | Новости
Биржевые фонды для работы в период повышенной волатильности
investing.com | Акции | ETF
Австралия официально ограничила кредитное плечо по CFD до 1 к 30
Forex Magnates | Новости

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=116756 обязательна Условия использования материалов