Долговой срыв Российские эмитенты разместили рекордный объем облигаций

7 апреля 2011 Коммерсант.ru | Новости

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
Российские эмитенты в первом квартале разместили на внутреннем рынке рекордный за всю его историю объем облигаций — почти на 283 млрд руб., что составляет треть от объема бумаг, размещенных за весь 2010 год. При этом на долговой рынок смогли выйти эмитенты третьего эшелона, в том числе не имеющие рейтинговых оценок Российские эмитенты в первом квартале разместили на внутреннем рынке рекордный за всю его историю объем облигаций — почти на 283 млрд руб., что составляет треть от объема бумаг, размещенных за весь 2010 год. При этом на долговой рынок смогли выйти эмитенты третьего эшелона, в том числе не имеющие рейтинговых оценок. Причина — необычайно высокий уровень ликвидности и низкие ставки, заставляющие инвесторов принимать на себя более высокие кредитные риски.

Объем рублевых облигаций, размещенных в первом квартале этого года, составил 282,88 млрд руб., свидетельствуют данные Cbonds. Это на 9% меньше, чем в четвертом квартале 2010 года. Впрочем, аналитики указывают, что сравнивать эти два отчетных периода некорректно: первый квартал традиционно считается одним из самых неактивных на долговом рынке, поскольку в январе размещений практически не бывает. В этом году в январе был размещен всего один выпуск на 3 млрд руб., массовые размещения начались в феврале — 20 выпусков на 141 млрд руб., в марте — 21 выпуск на 138,88 млрд руб. В итоге показатели первого квартала превысили объемы размещений в этом же периоде за все предыдущие годы (см. график). Кроме того, они соответствуют трети всего объема корпоративных облигаций, размещенных в прошлом году (855 млрд руб.).

Всего с начала года на долговой рынок вышли 38 эмитентов. При этом значительная часть объема размещений в первом квартале приходится всего на несколько компаний. Так, крупнейшими заемщиками были "Уралкалий" (50 млрд руб.), Объединенная авиастроительная корпорация (46,28 млрд руб.), "Газпром нефть" (30 млрд руб.), АФК "Система" (19,5 млрд руб.), "Русал" (15 млрд руб.). Эксперты указывают, что многие крупные сделки носили технический характер, когда, например, большую часть выпуска выкупал банк-организатор. По подсчетам аналитика "Тройки Диалог" Александра Кудрина, без учета технических сделок объем размещения облигаций на внутреннем рынке составил 179,6 млрд руб. "Год назад объем размещения рублевых бумаг без учета технических сделок составлял 97,5 млрд руб.",— напоминает господин Кудрин.

Долговой срыв Российские эмитенты разместили рекордный объем облигаций


На рынок сейчас выходят не только эмитенты первого эшелона или крупные компании второго эшелона. "Еще год назад у таких эмитентов не было шансов, инвесторы не готовы были покупать их облигации",— говорит аналитик Альфа-банка Станислав Боженко. Так, например, активными заемщиками в первом квартале были банки, не входящие в топ-30, а в некоторых случаях даже в топ-100. Среди них Кредит Европа банк (4 млрд руб.), ЛОКО-банк (2,5 млрд руб.), ОТП-банк (2,5 млрд руб.), Алеф-банк (1 млрд руб.). Более того, ряд эмитентов вышли на долговой рынок, не имея кредитных рейтингов. Если для некоторых компаний это никогда не являлось обязательным условием успешного займа (например, "Магнита" или КамАЗа), то еще в прошлом году эмитенты без рейтинга с трудом могли привлечь финансирование на долговом рынке.

Все это происходит на фоне проблем на рынках капитала в Европе, обострившихся в марте. Так, в последние две недели прошлого месяца агентство Standard & Poor`s на три ступени снизило рейтинг Португалии (до BBB-) и на две ступени — Греции (до BB-). "Проблемы в Европе оказывают лишь сиюминутное влияние на российский долговой рынок, в целом же он живет своей жизнью",— констатирует господин Боженко.

Основной причиной этого аналитики называют избыточную ликвидность. "Первый квартал прошел под знаком очень высокого уровня ликвидности, а потому — повышенного спроса на все инвестиционные инструменты",— указывает аналитик "Ренессанс Капитала" Антон Никитин. Остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ сейчас составляют порядка 1,4 трлн руб., в то время как год назад этот показатель не превышал 1 трлн руб. Выброс ликвидности на рынок произошел еще в конце прошлого года. "За декабрь Минфин потратил около 18% от общего объема запланированных расходов на 2010 год, и в начале года сформировался очень большой объем ликвидности, и с этими деньгами надо было что-то делать",— говорит господин Кудрин.

На фоне избытка свободных средств и низких ставок инвесторы вынуждены принимать повышенные кредитные риски. Именно с этим эксперты связывают спрос на облигации эмитентов третьего эшелона. "Инвесторам необходимо повышать доходность портфелей, а потому они становятся смелее",— отмечает господин Боженко. Он добавляет, что облигации третьего эшелона покупают не только банки, являющиеся основными инвесторами на долговом рынке, но и инвестиционные фонды, которые возвращаются на рынок в погоне за доходностью. С начала года ПИФы облигаций заработали всего 3,22% годовых. Между тем в среднем доходность по облигациям, размещенным в первом квартале, составляла 8,4-10%. Год назад из-за того, что на рынок выходили преимущественно заемщики первого эшелона, ставки составляли 7-9% годовых.

По словам экспертов, благоприятная ситуация на долговом рынке будет продолжаться еще как минимум полтора месяца, что обеспечивает эмитентов второго и третьего эшелонов возможностью воспользоваться конъюнктурой. "Инфляция показывает курс на замедление, возможно, он ложный, но пока эмитентам открыто окно для заимствований по адекватным для них ставкам",— резюмирует господин Боженко. Как заявил вчера глава ЦБ Сергей Игнатьев, инфляция в годовом исчислении не превысит 6-7% (см. статью Дорогой нефти грош цена).

Александр Мазунин

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: http://www.kommersant.ru/
http://kommersant.ru/doc/1616299

Госкомпании свернули продажи валюты для поддержки рубля
finanz.ru | Валюта | USD|RUB
Россияне ринулись в кэш: ЦБ теряет контроль над наличной денежной массой
finanz.ru | Новости
МВФ: Через 5 лет уровень жизни в России будет как в Туркмении
finanz.ru | Новости
От ICO и IEO до DeFi. Какие направления криптоэкономики принесли максимальный доход
РБК | Криптовалюта | Главное
Будет ли 2021 год благосклонен к золоту?
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD)
ОПЕК: «Худшее для нефти позади». Серьезно?
investing.com | Товары | Oil
Коронавирус и финансовые рынки 27 октября: угроза новых локдаунов пугает инвесторов
ИХ "Финам" | Обзор рынка
Индекс МосБиржи упал до нового минимума с середины июля
Открытие | Обзор рынка
IPO Mavenir - доходная связь
utmedia | Компании | Инвест-идеи
AMD договорилась купить своего конкурента Xilinx за $35 млрд
РБК Quote | Компании | Xilinx | Advanced Micro Devices (AMD)

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=117131 обязательна Условия использования материалов