14 апреля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Прогнозы:
Промышленные металлы сегодня будут восстанавливаться после новостей о росте ВВП Сингапура
Евро приблизится к отметке €1.449/$
Квартальная отчётность Google окажется несколько лучше ожиданий
Цены производителей в США окажутся выше ожиданий
Для активных управляющих глобальными фондами сейчас, пожалуй, нет вопроса более важного, чем размышления по поводу причин вчерашнего снижения акций банка JP Morgan на фоне столь сильной квартальной отчётности. Как говорил один известный российский мультперсонаж, «что-то здесь не так». Напомним, что в первом квартале текущего года чистая прибыль финансового гиганта возросла до $5.56 млрд по сравнению с $3.33 млрд годом ранее и $4.83 млрд — в четвёртом квартале прошлого года. Казалось бы, динамичный поступательный рост — как раз то, что так сильно любят инвесторы — так в чём же дело? Почему запала игроков хватило только на первых полчаса после столь радужной публикации, и большую часть дня JPM находились в нисходящем тренде?
Наиболее позитивной частью отчёта стало раскрытие того факта, что объём резервов под будущие потери был снижен на 83% до каких-то жалких $1.17 млрд — по мере того как кредитное положение заёмщиков улучшалось — вместе со снижением объёма просрочек и неплатежей. Вместе с тем, больше всего инвесторам не понравились факты снижения объёмов продаж на 8% до $25.8 млрд в среднем по всем сегментам деятельности, а также — то обстоятельство, что розничные банковские операции показали убыток в $208 млн. Учитывая, что объём торговых операций на рынках акций и fixed-income снизился до $6.6 млрд по сравнению с $6.9 млрд годом ранее, аналитики принялись с неподдельным рвением искать ответ на вопрос, на чём же всё-таки зарабатывает лидер финансового сектора страны. Оказалось, что основной позитив пришёл из дивизиона по выпуску и обслуживанию кредитных карт, который показал чистую прибыль на уровне $1.34 млрд, или 24% от её итогового значения за истекший квартал. Казалось бы, что тут плохого? На самом деле, копилка этого сегмента операций JPM пополнялась преимущественно не столько за счёт физического роста объёмов выданных кредитов, сколько за счёт повышения размера комиссий и штрафов по обслуживанию «пластика», что не могло не тревожить участников рынка, поскольку именно удорожанию обслуживания банковских кредитов «по многочисленным просьбам трудящихся» финансовый регулятор недавно объявил решительный бой. Вкупе с откровенно тревожной банковской статистикой в сегменте ипотеки (на этом рынке грядут действительно большие перемены, и такие конкуренты JPM как US Bank и Wells Fargo уже объявили о полном пересмотре практики выдачи и обслуживания потребительских ипотечных кредитов) общая картинка оказалась явно безрадостной, несмотря на ошибочные первые впечатления.
Как мы и предсказывали, второй день коррекции завершился, и фондовые индексы США вышли на положительную территорию: Dow и S&P 500 подросли на едва заметные 0.06% и 0.02% и достигли отметок 12,271 и 1,314, в то время как Nasdaq продемонстрировал гораздо более существенный рост в 0.61% до уровня 2,762. Основной причиной оптимизма стали заявления представителей ФРС об улучшении состояния американской экономики. В числе прочих важных факторов, помимо уже несколько приевшегося и доселе беспроигрышного апеллирования к улучшению ситуации на рынке труда, был также отмечен рост потребительского спроса, объемов производства и корпоративных закупок по всей стране. Положительным фактором неожиданным образом было отмечено отсутствие роста зарплат, так как, по мнению чиновников, этот факт является хорошим тормозом инфляции в стране. Наибольшее беспокойство у ФРС вполне справедливо вызывают высокие цены на нефть, приводящие к росту стоимости цен на бензин. К слову, наш прогноз о том, что если средние цены на бензоколонках США достигнут $4 за галлон марки Regular Unleaded, то Минэнерго прибегнет к интервенции своими запасами светлых нефтепродуктов — сполна подтвердился во вчерашних данных по соответствующим запасам, упавшим сразу на 7 млн баррелей, опубликованным EIA.
Вслед за ЕЦБ, достаточно видный игрок на рынке глобальных товаропотоков — Сингапур — объявил сегодня утром о намерении начать ужесточение своей монетарной политики. Экономика этого миниатюрного азиатского государства взлетела на 23.5% в поквартальном аннуализированном (приведённом к годовому) выражении в первом квартале этого года, тогда как в четвёртом квартале прошлого года рост составлял 8.8%.
Акции
Прогнозы:
В среду на российском фондовом рынке наблюдался небольшой отскок вверх после значительного падения накануне за счет позитивной коррекции мировых фондовых и сырьевых площадок.
В четверг внешний фон нейтрален для российского фондового рынка: индексы в США накануне закрылись в слабом «плюсе», на торгах в Азии преобладает смешанная динамика, цены на нефть стабилизировались после коррекционного роста
В среду в начале торгов на российском фондовом рынке наблюдался небольшой отскок вверх большинства наиболее ликвидных бумаг после значительного падения накануне (индекс ММВБ повысился на 0.25%, индекс РТС прибавил 0.02%), поддержку отечественным индексам оказывала преимущественно позитивная динамика азиатских фондовых рынков, а также положительная коррекция на нефтяном рынке. В первой половине дня на российском рынке акций преобладали покупки, однако к полудню индексы ушли в «минус» из-за продолжившейся фиксации прибыли участниками рынка, несмотря на умеренный оптимизм в Европе. Тем не менее, во второй половине сессии отечественный нашел в себе силы вновь начать восходящее движение, возвращению покупок способствовала позитивная корпоративная отчетность американского банка JPMorgan и подъем нефтяных котировок. В результате индекс ММВБ повысился на 0.55% до 1809.83 пункта, в то же время индекс РТС практически не изменился по итогам дня, закрывшись на отметке 2062.47 пункта.
На нефтяном рынке цены постепенно возвращали утраченные позиции, дополнительным стимулом к росту стали вышедшие в среду данные о запасах сырья в США на прошлой неделе, показавшие снижение резервов бензина и дистиллятов. Котировки фьючерсных контрактов на нефть марки WTI к концу сессии составили $107.61 за баррель (+0.6%, накануне цена упала более чем на 3%), стоимость фьючерса на нефть Brent — $121.93 за баррель (+1.25%, накануне цена упала на 2.5%).
Хотя цены на нефть вернулись на территорию роста, акции российских нефтегазовых компаний по большей части смогли лишь сократить потери: Газпром (-0.21%), ЛУКОЙЛ (+0.61%), Сургутнефтегаз (-0.13%), Газпром нефть (-0.18%), Татнефть (-0.95%).
На акции Роснефти (-1.02%) по-прежнему оказывает давление затянувшийся конфликт относительно сделки с ВР.
Бумаги отечественных банков чувствовали себя уверенно на фоне возвращения оптимизма инвесторов к сектору после позитивной корпоративной отчетности американского банка JPMorgan: Сбербанк (+1.34%), ВТБ (+0.12%). Драйвером роста акций Сбербанка также стали сильные финансовые результаты за первый квартал 2011 года — банк получил чистую прибыль по РСБУ в размере 83.9 млрд рублей, что в 1.9 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, когда чистая прибыль банка составляла 43.2 млрд рублей.
Существенно лучше рынка выглядели бумаги ГМК Норильский никель (+2.80%), что может быть связано со скупкой акций с рынка одним из основных акционеров.
Поддержку акциям Распадской (+1.19%) оказала публикация неплохой отчетность за 2010 год. Выручка Распадской в 2010 году выросла на 42%, составив $706 млн по сравнению с $497 млн в 2009 году. Несмотря на сокращение объемов продаж угольного концентрата на 31% в 2010 году в связи с аварией на шахте Распадская, размер выручки компании увеличился на 42%, что было связано с ростом цен на концентрат коксующегося угля. Средневзвешенная цена реализации концентрата коксующегося угля выросла с $59 за тонну в 2009 году до $113 в 2010 году. Показатель EBITDA за 2010 год равен $338 млн против $255 млн (+32% предыдущему году), рентабельность по EBITDA — 48% против 51% годом ранее. Чистая прибыль составила $224 млн (рост в 2.3 раза к предыдущему году), чистая прибыль без учета переоценки составила $139 млн (+19% к 2009 году).
В четверг внешний фон нейтрален для российского фондового рынка: индексы в США накануне закрылись в слабом «плюсе», на торгах в Азии преобладает смешанная динамика, цены на нефть стабилизировались после коррекционного роста.
Облигации
Прогнозы:
В среду по итогам торгов облигации преимущественно снизились во всех секторах. Вместе с тем поддерживающим фактором публичного рублевого долга остаются ставки межбанковского кредитования, которые снижаются, и это может стимулировать спрос на облигации.
На открытии валютных торгов на ММВБ мы ждем снижения евро и укрепления доллара
Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 1 б.п. до уровня 95.6 пункта, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP уменьшились на 1 б.п. до уровня 99.15 пункта, индекс государственных облигаций RGBI снизился на 17 б.п. до уровня132.35 пункта.
В среду по итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT увеличилась на 0.0581 RUB до 33.8150. При этом USDRUB_TOM показал рост на 0.0114 RUB до 28.1338, а EURRUB_TOM вырос на 0.1868 RUB до 40.7973. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.2010 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4465 кросс-курс EUR-RUB составляет 40.7927. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 13.04.2011снизились с 592.2 до 578.6 млрд руб., а на депозитах выросли с 820.7 до 853 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M снизилась на 5 б.п. до уровня 3.76%, тогда как ставка MOSPRIME 6M уменьшилась на 3 б.п. до уровня 4.14%.
Банк «Национальная факторинговая компания» (НФК) установил ставку первого купона по облигациям серии БО-01 на сумму 2 млрд руб. в размере 10% годовых. Книга заявок была закрыта в 15.00 13 апреля. Размещение в котировальном списке «В» запланировано на 15 апреля. Ориентир ставки купона составлял 10-10.5% годовых, доходность к 1.5-летней оферте — 10.25-10.78%.
ОАО «Кузбассэнерго-Финанс» открыло книгу заявок на покупку облигаций серии 02 на сумму 5 млрд рублей. Поручителями по займу выступают Кузбасское открытое акционерное общество энергетики и электрификации и ОАО «Енисейская территориальная генерирующая компания (ТГК-13)». Ориентир по купону находится в диапазоне 8.85-9.1% годовых, что соответствует доходности 9.05-9.31% годовых к оферте через 5 лет. Ставка первого купона по облигациям будет определена эмитентом не позднее 26 апреля 2011 г. Дюрация выпуска — 4.12 года. Книга заявок на покупку облигаций открыта с 11.00 13 апреля 2011 г. до 17.00 26 апреля 2011 г., размещение запланировано на 28 апреля.
Ставка первого купона облигаций ОАО «СКБ-банк» серии БО-05 на 2 млрд руб. составила 8.25% годовых. СКБ-банк снижал ориентир ставки купона с 8.4-8.7% до 8.1-8.4% годовых к оферте через 1.5 года. Срок обращения займа составляет 3 года. Книга заявок была закрыта в 15.00 12 апреля, размещение запланировано на 14 апреля.
Ставка первого купона по пятилетним облигациям ООО «Куйбышевазот-инвест» серии 04 на сумму 2 млрд руб. составила 8.6% годовых. Перед закрытием книги ориентир ставки 1-го купона был снижен с 8.75-9% годовых до 8.6-8.8%. Размещение на ММВБ запланировано на 14 апреля, организатором займа выступает Номос-банк. Срок обращения выпуска составляет 5 лет (1820 дней) с начала размещения, предусмотрена оферта через 3 года. Эмитент планирует разместить по открытой подписке 2 млн облигаций номиналом 1000 рублей.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Промышленные металлы сегодня будут восстанавливаться после новостей о росте ВВП Сингапура
Евро приблизится к отметке €1.449/$
Квартальная отчётность Google окажется несколько лучше ожиданий
Цены производителей в США окажутся выше ожиданий
Для активных управляющих глобальными фондами сейчас, пожалуй, нет вопроса более важного, чем размышления по поводу причин вчерашнего снижения акций банка JP Morgan на фоне столь сильной квартальной отчётности. Как говорил один известный российский мультперсонаж, «что-то здесь не так». Напомним, что в первом квартале текущего года чистая прибыль финансового гиганта возросла до $5.56 млрд по сравнению с $3.33 млрд годом ранее и $4.83 млрд — в четвёртом квартале прошлого года. Казалось бы, динамичный поступательный рост — как раз то, что так сильно любят инвесторы — так в чём же дело? Почему запала игроков хватило только на первых полчаса после столь радужной публикации, и большую часть дня JPM находились в нисходящем тренде?
Наиболее позитивной частью отчёта стало раскрытие того факта, что объём резервов под будущие потери был снижен на 83% до каких-то жалких $1.17 млрд — по мере того как кредитное положение заёмщиков улучшалось — вместе со снижением объёма просрочек и неплатежей. Вместе с тем, больше всего инвесторам не понравились факты снижения объёмов продаж на 8% до $25.8 млрд в среднем по всем сегментам деятельности, а также — то обстоятельство, что розничные банковские операции показали убыток в $208 млн. Учитывая, что объём торговых операций на рынках акций и fixed-income снизился до $6.6 млрд по сравнению с $6.9 млрд годом ранее, аналитики принялись с неподдельным рвением искать ответ на вопрос, на чём же всё-таки зарабатывает лидер финансового сектора страны. Оказалось, что основной позитив пришёл из дивизиона по выпуску и обслуживанию кредитных карт, который показал чистую прибыль на уровне $1.34 млрд, или 24% от её итогового значения за истекший квартал. Казалось бы, что тут плохого? На самом деле, копилка этого сегмента операций JPM пополнялась преимущественно не столько за счёт физического роста объёмов выданных кредитов, сколько за счёт повышения размера комиссий и штрафов по обслуживанию «пластика», что не могло не тревожить участников рынка, поскольку именно удорожанию обслуживания банковских кредитов «по многочисленным просьбам трудящихся» финансовый регулятор недавно объявил решительный бой. Вкупе с откровенно тревожной банковской статистикой в сегменте ипотеки (на этом рынке грядут действительно большие перемены, и такие конкуренты JPM как US Bank и Wells Fargo уже объявили о полном пересмотре практики выдачи и обслуживания потребительских ипотечных кредитов) общая картинка оказалась явно безрадостной, несмотря на ошибочные первые впечатления.
Как мы и предсказывали, второй день коррекции завершился, и фондовые индексы США вышли на положительную территорию: Dow и S&P 500 подросли на едва заметные 0.06% и 0.02% и достигли отметок 12,271 и 1,314, в то время как Nasdaq продемонстрировал гораздо более существенный рост в 0.61% до уровня 2,762. Основной причиной оптимизма стали заявления представителей ФРС об улучшении состояния американской экономики. В числе прочих важных факторов, помимо уже несколько приевшегося и доселе беспроигрышного апеллирования к улучшению ситуации на рынке труда, был также отмечен рост потребительского спроса, объемов производства и корпоративных закупок по всей стране. Положительным фактором неожиданным образом было отмечено отсутствие роста зарплат, так как, по мнению чиновников, этот факт является хорошим тормозом инфляции в стране. Наибольшее беспокойство у ФРС вполне справедливо вызывают высокие цены на нефть, приводящие к росту стоимости цен на бензин. К слову, наш прогноз о том, что если средние цены на бензоколонках США достигнут $4 за галлон марки Regular Unleaded, то Минэнерго прибегнет к интервенции своими запасами светлых нефтепродуктов — сполна подтвердился во вчерашних данных по соответствующим запасам, упавшим сразу на 7 млн баррелей, опубликованным EIA.
Вслед за ЕЦБ, достаточно видный игрок на рынке глобальных товаропотоков — Сингапур — объявил сегодня утром о намерении начать ужесточение своей монетарной политики. Экономика этого миниатюрного азиатского государства взлетела на 23.5% в поквартальном аннуализированном (приведённом к годовому) выражении в первом квартале этого года, тогда как в четвёртом квартале прошлого года рост составлял 8.8%.
Акции
Прогнозы:
В среду на российском фондовом рынке наблюдался небольшой отскок вверх после значительного падения накануне за счет позитивной коррекции мировых фондовых и сырьевых площадок.
В четверг внешний фон нейтрален для российского фондового рынка: индексы в США накануне закрылись в слабом «плюсе», на торгах в Азии преобладает смешанная динамика, цены на нефть стабилизировались после коррекционного роста
В среду в начале торгов на российском фондовом рынке наблюдался небольшой отскок вверх большинства наиболее ликвидных бумаг после значительного падения накануне (индекс ММВБ повысился на 0.25%, индекс РТС прибавил 0.02%), поддержку отечественным индексам оказывала преимущественно позитивная динамика азиатских фондовых рынков, а также положительная коррекция на нефтяном рынке. В первой половине дня на российском рынке акций преобладали покупки, однако к полудню индексы ушли в «минус» из-за продолжившейся фиксации прибыли участниками рынка, несмотря на умеренный оптимизм в Европе. Тем не менее, во второй половине сессии отечественный нашел в себе силы вновь начать восходящее движение, возвращению покупок способствовала позитивная корпоративная отчетность американского банка JPMorgan и подъем нефтяных котировок. В результате индекс ММВБ повысился на 0.55% до 1809.83 пункта, в то же время индекс РТС практически не изменился по итогам дня, закрывшись на отметке 2062.47 пункта.
На нефтяном рынке цены постепенно возвращали утраченные позиции, дополнительным стимулом к росту стали вышедшие в среду данные о запасах сырья в США на прошлой неделе, показавшие снижение резервов бензина и дистиллятов. Котировки фьючерсных контрактов на нефть марки WTI к концу сессии составили $107.61 за баррель (+0.6%, накануне цена упала более чем на 3%), стоимость фьючерса на нефть Brent — $121.93 за баррель (+1.25%, накануне цена упала на 2.5%).
Хотя цены на нефть вернулись на территорию роста, акции российских нефтегазовых компаний по большей части смогли лишь сократить потери: Газпром (-0.21%), ЛУКОЙЛ (+0.61%), Сургутнефтегаз (-0.13%), Газпром нефть (-0.18%), Татнефть (-0.95%).
На акции Роснефти (-1.02%) по-прежнему оказывает давление затянувшийся конфликт относительно сделки с ВР.
Бумаги отечественных банков чувствовали себя уверенно на фоне возвращения оптимизма инвесторов к сектору после позитивной корпоративной отчетности американского банка JPMorgan: Сбербанк (+1.34%), ВТБ (+0.12%). Драйвером роста акций Сбербанка также стали сильные финансовые результаты за первый квартал 2011 года — банк получил чистую прибыль по РСБУ в размере 83.9 млрд рублей, что в 1.9 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, когда чистая прибыль банка составляла 43.2 млрд рублей.
Существенно лучше рынка выглядели бумаги ГМК Норильский никель (+2.80%), что может быть связано со скупкой акций с рынка одним из основных акционеров.
Поддержку акциям Распадской (+1.19%) оказала публикация неплохой отчетность за 2010 год. Выручка Распадской в 2010 году выросла на 42%, составив $706 млн по сравнению с $497 млн в 2009 году. Несмотря на сокращение объемов продаж угольного концентрата на 31% в 2010 году в связи с аварией на шахте Распадская, размер выручки компании увеличился на 42%, что было связано с ростом цен на концентрат коксующегося угля. Средневзвешенная цена реализации концентрата коксующегося угля выросла с $59 за тонну в 2009 году до $113 в 2010 году. Показатель EBITDA за 2010 год равен $338 млн против $255 млн (+32% предыдущему году), рентабельность по EBITDA — 48% против 51% годом ранее. Чистая прибыль составила $224 млн (рост в 2.3 раза к предыдущему году), чистая прибыль без учета переоценки составила $139 млн (+19% к 2009 году).
В четверг внешний фон нейтрален для российского фондового рынка: индексы в США накануне закрылись в слабом «плюсе», на торгах в Азии преобладает смешанная динамика, цены на нефть стабилизировались после коррекционного роста.
Облигации
Прогнозы:
В среду по итогам торгов облигации преимущественно снизились во всех секторах. Вместе с тем поддерживающим фактором публичного рублевого долга остаются ставки межбанковского кредитования, которые снижаются, и это может стимулировать спрос на облигации.
На открытии валютных торгов на ММВБ мы ждем снижения евро и укрепления доллара
Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 1 б.п. до уровня 95.6 пункта, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP уменьшились на 1 б.п. до уровня 99.15 пункта, индекс государственных облигаций RGBI снизился на 17 б.п. до уровня132.35 пункта.
В среду по итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT увеличилась на 0.0581 RUB до 33.8150. При этом USDRUB_TOM показал рост на 0.0114 RUB до 28.1338, а EURRUB_TOM вырос на 0.1868 RUB до 40.7973. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.2010 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4465 кросс-курс EUR-RUB составляет 40.7927. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 13.04.2011снизились с 592.2 до 578.6 млрд руб., а на депозитах выросли с 820.7 до 853 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M снизилась на 5 б.п. до уровня 3.76%, тогда как ставка MOSPRIME 6M уменьшилась на 3 б.п. до уровня 4.14%.
Банк «Национальная факторинговая компания» (НФК) установил ставку первого купона по облигациям серии БО-01 на сумму 2 млрд руб. в размере 10% годовых. Книга заявок была закрыта в 15.00 13 апреля. Размещение в котировальном списке «В» запланировано на 15 апреля. Ориентир ставки купона составлял 10-10.5% годовых, доходность к 1.5-летней оферте — 10.25-10.78%.
ОАО «Кузбассэнерго-Финанс» открыло книгу заявок на покупку облигаций серии 02 на сумму 5 млрд рублей. Поручителями по займу выступают Кузбасское открытое акционерное общество энергетики и электрификации и ОАО «Енисейская территориальная генерирующая компания (ТГК-13)». Ориентир по купону находится в диапазоне 8.85-9.1% годовых, что соответствует доходности 9.05-9.31% годовых к оферте через 5 лет. Ставка первого купона по облигациям будет определена эмитентом не позднее 26 апреля 2011 г. Дюрация выпуска — 4.12 года. Книга заявок на покупку облигаций открыта с 11.00 13 апреля 2011 г. до 17.00 26 апреля 2011 г., размещение запланировано на 28 апреля.
Ставка первого купона облигаций ОАО «СКБ-банк» серии БО-05 на 2 млрд руб. составила 8.25% годовых. СКБ-банк снижал ориентир ставки купона с 8.4-8.7% до 8.1-8.4% годовых к оферте через 1.5 года. Срок обращения займа составляет 3 года. Книга заявок была закрыта в 15.00 12 апреля, размещение запланировано на 14 апреля.
Ставка первого купона по пятилетним облигациям ООО «Куйбышевазот-инвест» серии 04 на сумму 2 млрд руб. составила 8.6% годовых. Перед закрытием книги ориентир ставки 1-го купона был снижен с 8.75-9% годовых до 8.6-8.8%. Размещение на ММВБ запланировано на 14 апреля, организатором займа выступает Номос-банк. Срок обращения выпуска составляет 5 лет (1820 дней) с начала размещения, предусмотрена оферта через 3 года. Эмитент планирует разместить по открытой подписке 2 млн облигаций номиналом 1000 рублей.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter