14 апреля 2011 The Wall Street Journal
Высокие цены на нефть продержат рубль на плаву, но плохой российский инвестиционный климат и Центробанк, который может остановить дальнейшеге укрепление валюты, гарантируют, что лучшие времена уже позади.
Рубль вырос на 10% по отношению к доллару с начала этого года, показав лучший мировой результат в первом квартале. Сильный рубль увеличил инвестиционную привлекательность России и помог Центробанку в борьбе против роста потребительских цен. Тем временем, эксперты гадают, насколько еще хватит рублевого волшебства.
«Не существует ни одной причины, по которой бы рубль ослабел сейчас», - уверен Станислав Юрешевичус, глава департамента по валютным торгам ING в Москве. «Но роста тоже не предполагается. Выгодные торги конца прошлого года закончились».
Юрешевичус предсказывает, что рубль может достигнуть 33.0 пунктов по отношению к бивалютной корзине. Торги в среду закрылись на 33,81 пункта.
Стоит отметить, что мало кто будет ставить не на рубль, в то время как нефть, главный источник бюджетных средств страны, продается по максимальной за 2,5 года цене. По мере того, как экспортеры нефти переводят свои доходы из долларов и евро в рубли, создается база для рубля. Даже если цены на нефть упадут, рубль будет укрепляться еще в течение короткого промежутка времени, так как отставание доходов от цен на нефть составляет один-два месяца.
Но цены на нефть имеют ограниченное влияние. Связь рубля с нефтью ослабла за последние шесть месяцев, так как Центробанк расширил валютный коридор по отношению к бивалютной корзине до пяти рублей.
Больший валютный коридор делает изменения валюты менее предсказуемыми и все больше толкает к свободной торговле – важнейшему шагу в стремлении Центробанка контролировать уровень инфляции.
Сильная валюта вызовет ворчание со стороны российских экспортеров, которые могут начать требовать от Центробанка замедлить рост рубля. В то время как Банк России официально является не зависимым от политических решений институтом, рыночные эксперты задают вопрос, насколько Кремль влияет на принимаемые в банке решения.
Другим препятствием может стать российский бизнес-климат, страдающий от плохого управления и повсеместной коррупции, а также непопулярным увеличением социального налога до 34%, и общей неизвестностью в связи с предстоящими выборами президента в 2012 году.
Данные опасения стоят за оттоком 21,5 миллиарда долларов в первом квартале этого года, считает Юлия Цепляева, главный экономист банка Париба.
В то время как капитал уходит за границу, другие инвестиции приходят, привлеченные сильным рублем и позицией России как крупнейшего экспортера нефти, находящегося не на Ближнем Востоке. По последним данным агентства EPFR, Россия привлекла 402 миллиона на прошлой неделе, что оставляет далеко позади показатели других стран-членов БРИКС.
Эксперты опасаются, что данный капитал может также легко уйти из страны, если цены на нефть упадут или инвесторы потеряют интерес к рискованным активам. В ситуации мирового кризиса, рубль потерял 40% между августом 2008 и мартом 2009 годов.
Так или иначе, последствия для рубля могут быть нелицеприятными.
Ruble Айра Иосебашвили (Ira Iosebashvili)
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рубль вырос на 10% по отношению к доллару с начала этого года, показав лучший мировой результат в первом квартале. Сильный рубль увеличил инвестиционную привлекательность России и помог Центробанку в борьбе против роста потребительских цен. Тем временем, эксперты гадают, насколько еще хватит рублевого волшебства.
«Не существует ни одной причины, по которой бы рубль ослабел сейчас», - уверен Станислав Юрешевичус, глава департамента по валютным торгам ING в Москве. «Но роста тоже не предполагается. Выгодные торги конца прошлого года закончились».
Юрешевичус предсказывает, что рубль может достигнуть 33.0 пунктов по отношению к бивалютной корзине. Торги в среду закрылись на 33,81 пункта.
Стоит отметить, что мало кто будет ставить не на рубль, в то время как нефть, главный источник бюджетных средств страны, продается по максимальной за 2,5 года цене. По мере того, как экспортеры нефти переводят свои доходы из долларов и евро в рубли, создается база для рубля. Даже если цены на нефть упадут, рубль будет укрепляться еще в течение короткого промежутка времени, так как отставание доходов от цен на нефть составляет один-два месяца.
Но цены на нефть имеют ограниченное влияние. Связь рубля с нефтью ослабла за последние шесть месяцев, так как Центробанк расширил валютный коридор по отношению к бивалютной корзине до пяти рублей.
Больший валютный коридор делает изменения валюты менее предсказуемыми и все больше толкает к свободной торговле – важнейшему шагу в стремлении Центробанка контролировать уровень инфляции.
Сильная валюта вызовет ворчание со стороны российских экспортеров, которые могут начать требовать от Центробанка замедлить рост рубля. В то время как Банк России официально является не зависимым от политических решений институтом, рыночные эксперты задают вопрос, насколько Кремль влияет на принимаемые в банке решения.
Другим препятствием может стать российский бизнес-климат, страдающий от плохого управления и повсеместной коррупции, а также непопулярным увеличением социального налога до 34%, и общей неизвестностью в связи с предстоящими выборами президента в 2012 году.
Данные опасения стоят за оттоком 21,5 миллиарда долларов в первом квартале этого года, считает Юлия Цепляева, главный экономист банка Париба.
В то время как капитал уходит за границу, другие инвестиции приходят, привлеченные сильным рублем и позицией России как крупнейшего экспортера нефти, находящегося не на Ближнем Востоке. По последним данным агентства EPFR, Россия привлекла 402 миллиона на прошлой неделе, что оставляет далеко позади показатели других стран-членов БРИКС.
Эксперты опасаются, что данный капитал может также легко уйти из страны, если цены на нефть упадут или инвесторы потеряют интерес к рискованным активам. В ситуации мирового кризиса, рубль потерял 40% между августом 2008 и мартом 2009 годов.
Так или иначе, последствия для рубля могут быть нелицеприятными.
Ruble Айра Иосебашвили (Ira Iosebashvili)
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter