15 апреля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Несмотря на общий коррекционный фон, преобладающий на рынке в последнее время, пятница отличилась позитивным стартом на фоне появившихся надежд на отскок от достигнутых уровней. Тем не менее, мы предостерегаем от избыточной эйфории покупок по причине того, что стандартный фактор, дающий повод для роста российскому рынку в виде избыточной ликвидности уже не является панацеей.
Нефтяной фактор пока не слишком руководит рынками, поскольку цены уже довольно давно находятся на стабильном уровне и консолидируются вокруг диапазона $120-122 за баррель. Правда, ряд «медведей» все равно проигнорировал консолидацию цен, поскольку имел для этого большое количество других новостей, на которых можно было продавать – например, новости о рекордном росте инфляции в марте в Китае до 5,4% или о резком росте доходностей греческих и португальских гособлигаций, которые после повышения ставки ЕЦБ на прошлой неделе стали еще более уязвимы для спекулятивных операций. Не сильно радуют пока и макроэкономические данные из США, где недельные обращения за пособиями выросли до 412 000 при прогнозе сокращения до 380 000.
Посмотрим сегодня на отчет от Bank of America. Если он будет в духе предыдущих отчетов других компаний, то ожидать существенного роста под закрытие не стоит. Результаты крупнейшего американского банка будут крайне интересны рынку.
Сегодня рост возможен исключительно на фоне избыточной ликвидности, но продолжаться долго так не может, поэтому причины для отскока на фоне смешанных новостей и роста волатильности достаточно ощутимые.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Торги в четверг завершились снижением по индексу ММВБ на 1,56% до уровня в 1 781,51 пунктов, индекс РТС просел на 1,64% и составил 2028,67 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 63,58 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 270,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 14,4 млрд. руб.
Торговая сессия четверга характеризовалась довольно уверенным возвратом «медведей» к своей родной стихии, в результате чего они ожесточенно начали тащить почти все котировки вниз. Продолжение тяжелых событий в Японии, где случилось очередное землетрясение, магнитуда которого составила 5,7 баллов, отразилось и на сырьевых рынках – нефть днем снова слегка снижалась. Основной же негатив пришел с американских площадок, где был зафиксирован уверенный разворот вниз от недавних максимумов, закрепиться выше которых не удалось. Индекс Dow Jones вчера вообще обновил свой трехнедельный минимум, что послужило толчком для активного сокращения длинных позиций на уже и так сильно перегретом российском рынке. Это логично отразилось и на российских площадках в виде столь же уверенного снижения по индексу ММВБ в момент выхода статистики с рынка труда США почти до 1765 пунктов.
На нефтяных рынках котировки находились с самого начала дня в относительно узком диапазоне, поскольку активных покупок или продаж не наблюдалось по причине небольшого количества важных новостей. Этот факт, в свою очередь, обеспечивает некоторую стабильность на рынке нефти, особенно после того, как в среду цены на нефть на биржах в первый раз за три дня повысились, но существенно при этом не изменились, лишь частично отыграв свое снижение за два предыдущих дня. Накануне цены на нефтяные фьючерсы повысились в среднем на 1,2%.
Неопределенность в отношении стабильных поставок нефти из Северной Африки и с Ближнего Востока продолжает оказывать поддержку нефтяным котировкам, также как и ситуация на валютных рынках, где американский доллар в четверг подешевел по отношению к евро и другим валютам, что в перспективе может обеспечить условия для спекулятивных покупок нефти и других товарных активов, цены на которые установлены в долларах США.
Многие инвесторы уже сейчас советуют покупать нефть сорта Вrent и продавать WTI, аргументируя это потребностями мировой экономики в нефти с низким содержанием серы, поскольку растет спрос на дизельное топливо, а также постоянно повышаются энергетические и экологические требования к бензину. Не стоит забывать, что и хранилища в Кушинге уже забиты до отказа нефтью сорта WTI. Все это говорит о том, что спрэд в цене между двумя сортами будет и дальше расти. Если раньше некоторые участники рынка разницу в $5 называли кратковременным явлением, то сейчас этот спрэд достиг уже $10-15 и будет расти и дальше.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $0,52 и составила $122,36 за баррель. Цена нефти WTI в Нью-Йорке повысилась на $1 до $108,11 за баррель.
На американском рынке торги завершились незначительным изменением ведущих индексов. Если начинался торговый день явно не лучшим образом, открывшись в "красной зоне", то в ходе торгов котировки смогли уйти на положительную территорию, продемонстрировав даже незначительный рост в свете влияния разнообразных факторов. Сильно отрасти рынку не дал информационный фон, который оставался скорее негативным, хотя рост котировок крупных американских компаний в составе индекса Dow 30 смог оказать небольшую поддержку рынку.
Не способствовала росту индексов и вышедшая макроэкономическая статистика, которая оказалась хуже ожиданий рынка. Участников рынка разочаровали данные о количестве первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 9 апреля 2011-го года. По сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели оно повысилось до 412 тыс., тогда как рынок ожидал снижения до 380 тыс. требований.
По причине негативного информационного фона значительное снижение продемонстрировали котировки ведущих американских банков. Бумаги Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs подешевели на 1,06%, 1,56%, 1,73% и 2,73%, соответственно. Goldman Sachs особенно просел после новостей о том, что постоянный подкомитет Сената США по расследованиям, занимавшийся с 2008-го года изучением причин возникновения глобального финансово-экономического кризиса, обвинил Goldman Sachs в манипуляциях при продаже ипотечных деривативов путем сообщения инвесторам заведомо ложной информации о синтетических облигациях в преддверии обвального падения их стоимости.
Не лучшим образом торговались и бумаги одной из крупнейших в мире компаний по производству игрушек и настольных игр – Hasbro (-3,04%) после того, как она отчиталась о падении чистой прибыли в I квартале 2011-го года на 71% - до $17,2 млн., что довольно сильно разошлось с прогнозами по рынку.
Зато крайне позитивно торги завершились для интернет-гиганта Google, финансовый отчет которого появился уже после закрытия сессии. Чистая прибыль Google выросла по итогам I квартала 2011г. на 17,3% и составила $2,3 млрд. по сравнению с аналогичным показателем в размере $1,96 млрд., зафиксированного в прошлом году.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,12% до уровня в 12 285,15 пунктов, индекс S&P вырос на 0,01% до уровня в 1 314,52 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 0,05% до уровня в 2 760,22 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги сильно реагировали даже на незначительное снижение на сырьевых рынках. Активно продавался почти весь сектор: Роснефть (-3,18%), которая в партнерстве с BP может выкупить долю консорциума AAR в ТНК-BP, Сургутнефтегаз (-2,91%), Татнефть (-2,54%), и даже ЛУКОЙЛ (-2,02%), которому не помогла новость о возможном подписании сегодня с Башнефтью меморандума о сотрудничестве на месторождении им. Требса и Титова и получении 25%-й доли в проекте. Даже Газпром снизился на 2,8%. Сообщение о намерении выплатить акционерам по 2,7 руб. дивидендов за 2010-й год не нашло отражения в сердцах инвесторов. Чуть лучше смотрелись бумаги холдинга ТНК-ВР после новостей о том, что главный управляющий директор ААR Стэн Половец сообщил, что консорциум не планирует продавать свою долю в ТНК-ВР. Холдинг ТНК-ВР ограничился потерей 0,8% капитализации.
2. В банковском секторе основным поставщиком новостей по-прежнему остается Банк Москвы, который отчитался за I квартал 2011-го года, в не самый лучший для банка период, когда инвесторов отпугивал и стремительный отток средств с депозитов, и расследования в отношении банка и его топ-менеджмента. Несмотря на это, по итогам I квартала 2011-го года по РСБУ банк заработал 614,3 млн. руб. чистой прибыли. Акции банка вчера подешевели на 0,63%. ВТБ после отчета ВТБ-24 о чистой прибыли за I квартал по РСБУ в размере 6 млрд. руб. также подешевел на 1,29%, а Росбанк потерял 5,21%. Сбербанк просел всего на 0,22%.
3. В машиностроительном секторе активно дешевели бумаги АВТОВАЗа (-2,29%) после новостей о том, что около 600 сотрудников завода организовали так называемую "итальянскую забастовку", когда работа тормозится буквальным выполнением всех правил и норм, требуя выдать им премии за качество. Sollers и КАМАЗ смотрелись чуть лучше рынка, их потери составили 1,38% и 0,43% соответственно.
ПРОГНОЗ: Сегодня настрой участников рынка будет оставаться «медвежьим», поскольку многие инвесторы готовы продавать и на более низких уровнях, возможно и до 2000 пунктов по индексу РТС. Даже относительно высокие цены на сырье уже мало волнуют участников рынка на фоне всеобщих опасений глобальной дешевизны ресурсов.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РОСНЕФТЬ
Совет директоров Роснефти принял решение о выплате дивидендов в размере 2,76 руб. на акцию. Собрание акционеров состоится 10 июня 2011 года, а закрытие реестра акционеров произойдет на конец операционного дня 21 апреля 2011 года. Руководство компании обещает оставить без изменения темпы роста дивидендных отчислений, которые в последние несколько лет составляют около 20% в год.
Скорее всего, в ближайшее время Роснефть будет отмечать в своей дивидендной политике ежегодное увеличение отчислений на 20%, благо устав компании позволяет это делать. Диапазон процента от чистой прибыли, направляемой на дивиденды, составляет от 10% до 20% от чистой прибыли по РСБУ. Напомним, что в 2010-м году чистая прибыль Роснефть по РСБУ сократилась на 8%, но, несмотря на это, руководство компании все равно рекомендовало увеличить дивиденды на 20%.
Мы считаем, что эта новость позитивно повлияет на котировки компании, поскольку дивидендная доходность останется неизменной и не изменится в сторону уменьшения
Цена: 247 руб.
Цель: 291 руб.
Рекомендация: держать
НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ
После завершения общего годового собрания акционеров Нижнекамскнефтехим объявил о том, что в 2011-м году планирует получить чистую прибыль около 7,3 млрд. руб.
Компания ожидает размер выручки от реализации в 2011-м году около 114 млрд. руб. (в 2010-м году он составил около 94,4 млрд. руб.). Кроме того, Нижнекамскнефтехим планирует в 2011-м году осуществить капитальные вложения в развитие и модернизацию производства в сумме порядка 6,5 млрд. руб. Возможно, что размер капитальных вложений будет увеличен благодаря увеличению компаний выпуска товарной продукции в 2010-м году по сравнению с 2009-м годом в сопоставимых ценах на 13,8% до уровня в 90,5 млрд. руб.
Вообще, предварительные результаты 2010-го года стали для Нижнекамскнефтехима вполне логичным и закономерным итогом целенаправленной работы по осуществлению выбранного десять лет назад вектора стратегического развития. Объем продаж достиг уровня 94,4 млрд. руб., что в полтора раза выше показателя предыдущего года. Прибыль от продаж превысила 12 млрд. руб., или в четыре раза превзошла уровень 2009 года. Чистая прибыль впервые превысила 7 млрд. руб. Капитализация компании выросла в 1,7 раза и достигла 39,3 млрд. руб.
Мы считаем данные новости позитивными для котировок компании, поскольку предприятие будет иметь возможность успешно выполнять задачу по увеличению степени передела углеводородного сырья в продукцию с более высокой добавленной стоимостью, такой как пластики. В 2010 году произведено 544 тыс. тонн всех видов пластиков, что является наивысшим показателем не только за последние 10 лет развития, но и за всю историю компании. Мы ожидаем в ближайшей перспективе увеличение мощностей по выпуску пластиков за счет организации производств АБС-пластиков.
Цена: 21,8 руб.
Цель: 34,6 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нефтяной фактор пока не слишком руководит рынками, поскольку цены уже довольно давно находятся на стабильном уровне и консолидируются вокруг диапазона $120-122 за баррель. Правда, ряд «медведей» все равно проигнорировал консолидацию цен, поскольку имел для этого большое количество других новостей, на которых можно было продавать – например, новости о рекордном росте инфляции в марте в Китае до 5,4% или о резком росте доходностей греческих и португальских гособлигаций, которые после повышения ставки ЕЦБ на прошлой неделе стали еще более уязвимы для спекулятивных операций. Не сильно радуют пока и макроэкономические данные из США, где недельные обращения за пособиями выросли до 412 000 при прогнозе сокращения до 380 000.
Посмотрим сегодня на отчет от Bank of America. Если он будет в духе предыдущих отчетов других компаний, то ожидать существенного роста под закрытие не стоит. Результаты крупнейшего американского банка будут крайне интересны рынку.
Сегодня рост возможен исключительно на фоне избыточной ликвидности, но продолжаться долго так не может, поэтому причины для отскока на фоне смешанных новостей и роста волатильности достаточно ощутимые.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Торги в четверг завершились снижением по индексу ММВБ на 1,56% до уровня в 1 781,51 пунктов, индекс РТС просел на 1,64% и составил 2028,67 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 63,58 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 270,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 14,4 млрд. руб.
Торговая сессия четверга характеризовалась довольно уверенным возвратом «медведей» к своей родной стихии, в результате чего они ожесточенно начали тащить почти все котировки вниз. Продолжение тяжелых событий в Японии, где случилось очередное землетрясение, магнитуда которого составила 5,7 баллов, отразилось и на сырьевых рынках – нефть днем снова слегка снижалась. Основной же негатив пришел с американских площадок, где был зафиксирован уверенный разворот вниз от недавних максимумов, закрепиться выше которых не удалось. Индекс Dow Jones вчера вообще обновил свой трехнедельный минимум, что послужило толчком для активного сокращения длинных позиций на уже и так сильно перегретом российском рынке. Это логично отразилось и на российских площадках в виде столь же уверенного снижения по индексу ММВБ в момент выхода статистики с рынка труда США почти до 1765 пунктов.
На нефтяных рынках котировки находились с самого начала дня в относительно узком диапазоне, поскольку активных покупок или продаж не наблюдалось по причине небольшого количества важных новостей. Этот факт, в свою очередь, обеспечивает некоторую стабильность на рынке нефти, особенно после того, как в среду цены на нефть на биржах в первый раз за три дня повысились, но существенно при этом не изменились, лишь частично отыграв свое снижение за два предыдущих дня. Накануне цены на нефтяные фьючерсы повысились в среднем на 1,2%.
Неопределенность в отношении стабильных поставок нефти из Северной Африки и с Ближнего Востока продолжает оказывать поддержку нефтяным котировкам, также как и ситуация на валютных рынках, где американский доллар в четверг подешевел по отношению к евро и другим валютам, что в перспективе может обеспечить условия для спекулятивных покупок нефти и других товарных активов, цены на которые установлены в долларах США.
Многие инвесторы уже сейчас советуют покупать нефть сорта Вrent и продавать WTI, аргументируя это потребностями мировой экономики в нефти с низким содержанием серы, поскольку растет спрос на дизельное топливо, а также постоянно повышаются энергетические и экологические требования к бензину. Не стоит забывать, что и хранилища в Кушинге уже забиты до отказа нефтью сорта WTI. Все это говорит о том, что спрэд в цене между двумя сортами будет и дальше расти. Если раньше некоторые участники рынка разницу в $5 называли кратковременным явлением, то сейчас этот спрэд достиг уже $10-15 и будет расти и дальше.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $0,52 и составила $122,36 за баррель. Цена нефти WTI в Нью-Йорке повысилась на $1 до $108,11 за баррель.
На американском рынке торги завершились незначительным изменением ведущих индексов. Если начинался торговый день явно не лучшим образом, открывшись в "красной зоне", то в ходе торгов котировки смогли уйти на положительную территорию, продемонстрировав даже незначительный рост в свете влияния разнообразных факторов. Сильно отрасти рынку не дал информационный фон, который оставался скорее негативным, хотя рост котировок крупных американских компаний в составе индекса Dow 30 смог оказать небольшую поддержку рынку.
Не способствовала росту индексов и вышедшая макроэкономическая статистика, которая оказалась хуже ожиданий рынка. Участников рынка разочаровали данные о количестве первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 9 апреля 2011-го года. По сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели оно повысилось до 412 тыс., тогда как рынок ожидал снижения до 380 тыс. требований.
По причине негативного информационного фона значительное снижение продемонстрировали котировки ведущих американских банков. Бумаги Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs подешевели на 1,06%, 1,56%, 1,73% и 2,73%, соответственно. Goldman Sachs особенно просел после новостей о том, что постоянный подкомитет Сената США по расследованиям, занимавшийся с 2008-го года изучением причин возникновения глобального финансово-экономического кризиса, обвинил Goldman Sachs в манипуляциях при продаже ипотечных деривативов путем сообщения инвесторам заведомо ложной информации о синтетических облигациях в преддверии обвального падения их стоимости.
Не лучшим образом торговались и бумаги одной из крупнейших в мире компаний по производству игрушек и настольных игр – Hasbro (-3,04%) после того, как она отчиталась о падении чистой прибыли в I квартале 2011-го года на 71% - до $17,2 млн., что довольно сильно разошлось с прогнозами по рынку.
Зато крайне позитивно торги завершились для интернет-гиганта Google, финансовый отчет которого появился уже после закрытия сессии. Чистая прибыль Google выросла по итогам I квартала 2011г. на 17,3% и составила $2,3 млрд. по сравнению с аналогичным показателем в размере $1,96 млрд., зафиксированного в прошлом году.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,12% до уровня в 12 285,15 пунктов, индекс S&P вырос на 0,01% до уровня в 1 314,52 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 0,05% до уровня в 2 760,22 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги сильно реагировали даже на незначительное снижение на сырьевых рынках. Активно продавался почти весь сектор: Роснефть (-3,18%), которая в партнерстве с BP может выкупить долю консорциума AAR в ТНК-BP, Сургутнефтегаз (-2,91%), Татнефть (-2,54%), и даже ЛУКОЙЛ (-2,02%), которому не помогла новость о возможном подписании сегодня с Башнефтью меморандума о сотрудничестве на месторождении им. Требса и Титова и получении 25%-й доли в проекте. Даже Газпром снизился на 2,8%. Сообщение о намерении выплатить акционерам по 2,7 руб. дивидендов за 2010-й год не нашло отражения в сердцах инвесторов. Чуть лучше смотрелись бумаги холдинга ТНК-ВР после новостей о том, что главный управляющий директор ААR Стэн Половец сообщил, что консорциум не планирует продавать свою долю в ТНК-ВР. Холдинг ТНК-ВР ограничился потерей 0,8% капитализации.
2. В банковском секторе основным поставщиком новостей по-прежнему остается Банк Москвы, который отчитался за I квартал 2011-го года, в не самый лучший для банка период, когда инвесторов отпугивал и стремительный отток средств с депозитов, и расследования в отношении банка и его топ-менеджмента. Несмотря на это, по итогам I квартала 2011-го года по РСБУ банк заработал 614,3 млн. руб. чистой прибыли. Акции банка вчера подешевели на 0,63%. ВТБ после отчета ВТБ-24 о чистой прибыли за I квартал по РСБУ в размере 6 млрд. руб. также подешевел на 1,29%, а Росбанк потерял 5,21%. Сбербанк просел всего на 0,22%.
3. В машиностроительном секторе активно дешевели бумаги АВТОВАЗа (-2,29%) после новостей о том, что около 600 сотрудников завода организовали так называемую "итальянскую забастовку", когда работа тормозится буквальным выполнением всех правил и норм, требуя выдать им премии за качество. Sollers и КАМАЗ смотрелись чуть лучше рынка, их потери составили 1,38% и 0,43% соответственно.
ПРОГНОЗ: Сегодня настрой участников рынка будет оставаться «медвежьим», поскольку многие инвесторы готовы продавать и на более низких уровнях, возможно и до 2000 пунктов по индексу РТС. Даже относительно высокие цены на сырье уже мало волнуют участников рынка на фоне всеобщих опасений глобальной дешевизны ресурсов.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РОСНЕФТЬ
Совет директоров Роснефти принял решение о выплате дивидендов в размере 2,76 руб. на акцию. Собрание акционеров состоится 10 июня 2011 года, а закрытие реестра акционеров произойдет на конец операционного дня 21 апреля 2011 года. Руководство компании обещает оставить без изменения темпы роста дивидендных отчислений, которые в последние несколько лет составляют около 20% в год.
Скорее всего, в ближайшее время Роснефть будет отмечать в своей дивидендной политике ежегодное увеличение отчислений на 20%, благо устав компании позволяет это делать. Диапазон процента от чистой прибыли, направляемой на дивиденды, составляет от 10% до 20% от чистой прибыли по РСБУ. Напомним, что в 2010-м году чистая прибыль Роснефть по РСБУ сократилась на 8%, но, несмотря на это, руководство компании все равно рекомендовало увеличить дивиденды на 20%.
Мы считаем, что эта новость позитивно повлияет на котировки компании, поскольку дивидендная доходность останется неизменной и не изменится в сторону уменьшения
Цена: 247 руб.
Цель: 291 руб.
Рекомендация: держать
НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ
После завершения общего годового собрания акционеров Нижнекамскнефтехим объявил о том, что в 2011-м году планирует получить чистую прибыль около 7,3 млрд. руб.
Компания ожидает размер выручки от реализации в 2011-м году около 114 млрд. руб. (в 2010-м году он составил около 94,4 млрд. руб.). Кроме того, Нижнекамскнефтехим планирует в 2011-м году осуществить капитальные вложения в развитие и модернизацию производства в сумме порядка 6,5 млрд. руб. Возможно, что размер капитальных вложений будет увеличен благодаря увеличению компаний выпуска товарной продукции в 2010-м году по сравнению с 2009-м годом в сопоставимых ценах на 13,8% до уровня в 90,5 млрд. руб.
Вообще, предварительные результаты 2010-го года стали для Нижнекамскнефтехима вполне логичным и закономерным итогом целенаправленной работы по осуществлению выбранного десять лет назад вектора стратегического развития. Объем продаж достиг уровня 94,4 млрд. руб., что в полтора раза выше показателя предыдущего года. Прибыль от продаж превысила 12 млрд. руб., или в четыре раза превзошла уровень 2009 года. Чистая прибыль впервые превысила 7 млрд. руб. Капитализация компании выросла в 1,7 раза и достигла 39,3 млрд. руб.
Мы считаем данные новости позитивными для котировок компании, поскольку предприятие будет иметь возможность успешно выполнять задачу по увеличению степени передела углеводородного сырья в продукцию с более высокой добавленной стоимостью, такой как пластики. В 2010 году произведено 544 тыс. тонн всех видов пластиков, что является наивысшим показателем не только за последние 10 лет развития, но и за всю историю компании. Мы ожидаем в ближайшей перспективе увеличение мощностей по выпуску пластиков за счет организации производств АБС-пластиков.
Цена: 21,8 руб.
Цель: 34,6 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter