19 апреля 2011 Архив Бегларян Григорий
Пока экономисты ломают головы над перспективами американской экономики (в свете недавних понижений прогнозов по темпам роста ВВП в стране) и возможных действий ФРС США.Пока алармисты всех мастей бьются в истерике, выдавая одно мрачное пророчество за другим, естественно предрекая «агонию центра финансового империализма»… Жизнь идет своим чередом… Поэтому всему «прогрессивному» инвестиционному сообществу надо спокойно и трезво оценить произошедшее и сделать выводы.
Бесспорно, что решение агентства Standard & Poor’s по пересмотру суверенного прогноза США не может пройти для рынков бесследно.Из стран так называемой G 3, правительство США оказалось вторым после Японии, которому была прислана «черная метка» от рейтиновых агентств.
Осталась Еврозона.И хотя уже и этот регион, задел «карающий меч» кредитных понижений, все таки надо признать, что ядром Европы является Германия, чей суверенный рейтинг пока не подвергался сомнению.Однако, взвешивая все «за» и «против», нетрудно догадаться, что суверенные риски по Германии, повышаются одновременно с ростом недоверия к финансовой ситуации в странах периферии и ростом затрат на спасение правительств этих стран.Прежде всего за счет усилия немецкой экономики.Поэтому, рано или поздно," карающий меч" кредитных агентств, вполне способен обрушиться и на рейтинг Германии.
Более того.В поисках инвестиций в валютные активы, страны G 3 имеют другие изъяны.Низкую процентную ставку, что не позволяет получать адекватный доход от вложения капитала, в условиях, когда долгосрочные риски явно повышаются.
Естественно, что есть вполне еще надежные валютные активы для инвестиций в развитых странах.Это Швейцария, Швеция и Дания.Однако размер экономик этих стран, слишком мал, чтобы «переварить» огромные потоки капитала.Вы просто представьте, что произойдет, если хотя бы 20% от 10 триллионов долларов свободной наличности «блуждающей » в этом глобальном финансовом мире, хлынет в системы упомянутых стран.Финансовая системы в этих странах просто не выдержат такой перегрузки, а правительства не долго думая, введут ограничения на приток капитала.(Сейчас все возможно).
Важнейший момент, который надо учитывать.Процентные ставки мировых Центробанков сейчас отрицательные (то есть ниже официального уровня инфляции) и пока подобная ситуация сохраняется (и чем дольше сохранится) тем большей будет потребность в новых валютных инструментах и тем активнее будут двигатться инвестиционные потоки в те регионы, где есть потенциал для получения прибыли за счет разницы в доходности и валютных курсов.
Учетные ставки Центробанков G3 (ФРС, ЕЦБ, БАНК ЯПОНИИ)
Индекс инфляции в мире по методологии расчета МВФ (учитывается стоимость рабочей силы, цены производителей, производительность труда)
Поэтому, фактически уже наступил поворотный момент в истории глобального валютного рынка.Капитальные потоки в Азию хлынут с новой силой.Возвращаясь к теме рисков для финансовых рынков стран G 3, надо уже понять, что дифференциал по рискам в этих странах и странах Азиатского региона, будет неизбежно сокращаться.Это уже тенденция.Неизбежность сдерживания инфляционного давления, приведет (уже приводит) к смене валютного курса ведущих азиатских Центробанков.В настоящий момент, ключевые процентные ставки в Азии, также остаются отрицательными, но сдерживать укрепление валют, азиатские регуляторы уже не в состоянии, так как это приводит к наращиванию денежной массы, что вызывает новый виток роста инфляции.
Учетная ставка ЦБ Китая
Депозитная ставка ЦБ Китая
Потребительская инфляция в Китае
Процентная ставка ЦБ Сингапура и Малазийи
Потребительская инфляция в Сингапуре и Малазийи
Денежный агрегат М2 в Китае.Сингапуре.Малазийи
По сути, замкнутый круг.Отказываться от политики отрицательных ставок, азиатские ЦБ вряд ли решатся, учитывая, что основой нынешней экономической политики, является стимулирование внутреннего спроса (понятно, что речь в первую очередь идет о Китае), что подразумевает ценовую стабильность и относительную дешевизну банковских кредитов.В свою очередь сама банковская система, не готова к быстрому переходу монетарной политики от стимулирования к ужесточению.Однако тенденция на рост депозитных ставок, все таки наметилась.
Сравнение депозитных ставок
Даже несмотря на тот факт, что нельзя назвать ситуацию в финансовой системе Китая очень надежной(учитывая потенциальные проблемы банковского сектора), тем не менее, в сопоставлении с рисками по G 3, инвестиции в активы номинированные в юанях, выглядят вполне привлекательно.Таким образом формируется новая модель инвестиций в валютные активы.Если в качестве базового сценария взять валютный рынок Азии, то самым емким рынком остается Китая.
Поэтому логично, что в этом случае, основным объектом инвестированиястановится актив в юанях, и далее по привлекательности идет сингапурский доллар и рингит Малазийи.При этом формируется группа прокси — валют.Иными словами, сингапурская и малазийская валюты, будут в качестве прокси-валют по отношению к юаню и дальнейшая динамика валют этих стран, тесно связана с будущей валютной политикой китайских властей.
В качестве других валют, которые могут оставаться в качестве перспективных, таким образом будут валюты стран которые ориентированы на азиатский спрос.В первую очередь это валюты Бразилии и Австралии, тем более, что депозитные ставки в этих странах, пока привлекательны с точки зрения соотношения процентной ставки к общему уровню инфляции.
Процентная ставка ЦБ Австралии
Процентная ставка ЦБ Бразилии
Потребительская инфляция в Австралии
Потребительская инфляция в Бразилии
Динамика курсов валют Австралии и Бразилии
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Бесспорно, что решение агентства Standard & Poor’s по пересмотру суверенного прогноза США не может пройти для рынков бесследно.Из стран так называемой G 3, правительство США оказалось вторым после Японии, которому была прислана «черная метка» от рейтиновых агентств.
Осталась Еврозона.И хотя уже и этот регион, задел «карающий меч» кредитных понижений, все таки надо признать, что ядром Европы является Германия, чей суверенный рейтинг пока не подвергался сомнению.Однако, взвешивая все «за» и «против», нетрудно догадаться, что суверенные риски по Германии, повышаются одновременно с ростом недоверия к финансовой ситуации в странах периферии и ростом затрат на спасение правительств этих стран.Прежде всего за счет усилия немецкой экономики.Поэтому, рано или поздно," карающий меч" кредитных агентств, вполне способен обрушиться и на рейтинг Германии.
Более того.В поисках инвестиций в валютные активы, страны G 3 имеют другие изъяны.Низкую процентную ставку, что не позволяет получать адекватный доход от вложения капитала, в условиях, когда долгосрочные риски явно повышаются.
Естественно, что есть вполне еще надежные валютные активы для инвестиций в развитых странах.Это Швейцария, Швеция и Дания.Однако размер экономик этих стран, слишком мал, чтобы «переварить» огромные потоки капитала.Вы просто представьте, что произойдет, если хотя бы 20% от 10 триллионов долларов свободной наличности «блуждающей » в этом глобальном финансовом мире, хлынет в системы упомянутых стран.Финансовая системы в этих странах просто не выдержат такой перегрузки, а правительства не долго думая, введут ограничения на приток капитала.(Сейчас все возможно).
Важнейший момент, который надо учитывать.Процентные ставки мировых Центробанков сейчас отрицательные (то есть ниже официального уровня инфляции) и пока подобная ситуация сохраняется (и чем дольше сохранится) тем большей будет потребность в новых валютных инструментах и тем активнее будут двигатться инвестиционные потоки в те регионы, где есть потенциал для получения прибыли за счет разницы в доходности и валютных курсов.
Учетные ставки Центробанков G3 (ФРС, ЕЦБ, БАНК ЯПОНИИ)
Индекс инфляции в мире по методологии расчета МВФ (учитывается стоимость рабочей силы, цены производителей, производительность труда)
Поэтому, фактически уже наступил поворотный момент в истории глобального валютного рынка.Капитальные потоки в Азию хлынут с новой силой.Возвращаясь к теме рисков для финансовых рынков стран G 3, надо уже понять, что дифференциал по рискам в этих странах и странах Азиатского региона, будет неизбежно сокращаться.Это уже тенденция.Неизбежность сдерживания инфляционного давления, приведет (уже приводит) к смене валютного курса ведущих азиатских Центробанков.В настоящий момент, ключевые процентные ставки в Азии, также остаются отрицательными, но сдерживать укрепление валют, азиатские регуляторы уже не в состоянии, так как это приводит к наращиванию денежной массы, что вызывает новый виток роста инфляции.
Учетная ставка ЦБ Китая
Депозитная ставка ЦБ Китая
Потребительская инфляция в Китае
Процентная ставка ЦБ Сингапура и Малазийи
Потребительская инфляция в Сингапуре и Малазийи
Денежный агрегат М2 в Китае.Сингапуре.Малазийи
По сути, замкнутый круг.Отказываться от политики отрицательных ставок, азиатские ЦБ вряд ли решатся, учитывая, что основой нынешней экономической политики, является стимулирование внутреннего спроса (понятно, что речь в первую очередь идет о Китае), что подразумевает ценовую стабильность и относительную дешевизну банковских кредитов.В свою очередь сама банковская система, не готова к быстрому переходу монетарной политики от стимулирования к ужесточению.Однако тенденция на рост депозитных ставок, все таки наметилась.
Сравнение депозитных ставок
Даже несмотря на тот факт, что нельзя назвать ситуацию в финансовой системе Китая очень надежной(учитывая потенциальные проблемы банковского сектора), тем не менее, в сопоставлении с рисками по G 3, инвестиции в активы номинированные в юанях, выглядят вполне привлекательно.Таким образом формируется новая модель инвестиций в валютные активы.Если в качестве базового сценария взять валютный рынок Азии, то самым емким рынком остается Китая.
Поэтому логично, что в этом случае, основным объектом инвестированиястановится актив в юанях, и далее по привлекательности идет сингапурский доллар и рингит Малазийи.При этом формируется группа прокси — валют.Иными словами, сингапурская и малазийская валюты, будут в качестве прокси-валют по отношению к юаню и дальнейшая динамика валют этих стран, тесно связана с будущей валютной политикой китайских властей.
В качестве других валют, которые могут оставаться в качестве перспективных, таким образом будут валюты стран которые ориентированы на азиатский спрос.В первую очередь это валюты Бразилии и Австралии, тем более, что депозитные ставки в этих странах, пока привлекательны с точки зрения соотношения процентной ставки к общему уровню инфляции.
Процентная ставка ЦБ Австралии
Процентная ставка ЦБ Бразилии
Потребительская инфляция в Австралии
Потребительская инфляция в Бразилии
Динамика курсов валют Австралии и Бразилии
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter