27 апреля 2011 ИХ "Финам" | Архив
На сырьевых рынках происходит странная вещь - рост идёт уже, похоже, вопреки желаниям покупателей. Слишком страшно и слишком долго. На фоне невысоких темпов роста ЕС и США, а также попыток искусственного торможения подъёма, причём не только в Китае, приток ликвидности в товары является фактически попыткой не столько переоценить перспективы дальнейшего развития мирового производства, сколько убежать от валютной неопределённости. При этом бегство из доллара всё время делается с оглядкой и при серьёзном негативе в новостных лентах попытка вернуться в американские облигации и валюту периодически вновь предпринимается весьма активно. На самом деле, мы уже видели доказательство того утверждения, что рост товаров имеет финансовую, а не экономическую природу - во время недавней весенней паники мы видели падение сырья на фоне дешевеющего доллара. Т.е., сырьё рассматривается сейчас инвесторами исключительно как промежуточное хранилище для избыточной денежной массы! В этом одновременно и плюс, поскольку пока её сокращение видится лишь гипотетическим в течение ближайших месяцев, и минус, поскольку уже с середины лета меры по контролю над темпами её роста могут стать более жёсткими, но главное - может появиться ясность относительно того, какой будет новая финансовая система, каков будет её регуляторный механизм, и главное - что составит её основу.
И вот на этом фоне всеобщей неопределённости есть-таки один актив, демонстрирующий удивительно агрессивное восходящее движение. Этот актив - серебро. Металл подорожал с осени 2010 года до $45, причём уже тестировалась отметка $50. Рост более чем внушительный, но дело даже не в этом - серебро растёт гораздо быстрее основного "конкурента" - золота. Совсем недавно серебро пробило важнейший район поддержки 40-45 унций за унцию золота и теперь ему открыта дорога в район 26-26,5. С одной стороны, это можно объяснить и повышенным интересом к золоту, уже наблюдающемся длительное время до этого, что привело к своего рода относительной "перекупленности"; и активными скупками серебра физлицами в Азии, и перекладкой в него средств, выведенных из активов в Северной Африке; и высокой подвижностью котировок серебра, сравнительно лёгкой манипулируемостью цены - примеры спекулянтов 70-х/80-х у всех перед глазами.
Однако, для хорошей манипуляции нужны хорошие поводы. Одним из них может стать накопление серебра государственными банками и крупнейшими инвесторами, видящими в нём возможный инструмент для металлического стандарта в новой финансовой и валютной системе. Официальных заявлений и подтверждений таких согласованных действий нет, но стоит вспомнить муссировавшиеся слухи о попытке возврата к золотому стандарту, учесть, что только золотом современные финансы обеспечить уже не удастся, затем вспомнить, что объём серебряных активов (а равно и запасов) сопоставим с золотыми и по стоимости, и по срокам поддержания добычи, чтобы понять - если действительно вводить металлическую компоненту в корзину мировых валют, то серебро - лучший кандидат.
Кстати, чем больше в такой корзине металла, тем больше возможности для перевода на него и расчётной мировой торговли, что открывает возможности для девальвации важнейших валют и госдолга - относительно золота и серебра, а не относительно друг друга. В свою очередь, такой подход позволит существенно свободнее оперировать и со ставками ЦБ, и с объёмами обязательного резервирования. На фоне приближающегося к 100% или существенно превосходящего этот уровень государственного долга в ЕС, США и Японии - носителях основных валют - возможность очень привлекательная.
Отметим, что всё это создаёт угрозу, прежде всего, для долгового и фондового рынка. Какие же есть дальнейшие сценарии движения по серебру? Вероятнее всего, после коррекции на величину 32,8% от последнего роста, т.е. до $41 за унцию, можно ожидать возобновления роста в виде пятой восходящей волны, которая может привести нас в район $71. Вместе с тем, у нас есть и другой ориентир - соотношение с золотом порядка 26:1. Это даёт возможности как для торговли спрэдом, так и для прямого накопления белого металла, который при описанном выше сценарии (насколько он вероятен и как нежелателен?) может стать одной из немногих твёрдых платёжных единиц.
Для тех же, кто хочет воспользоваться данной динамикой на рынке акций, можно рекомендовать покупку Полиметалла, в том числе и против "Полюс Золото" - компания, имеющая в своём составе до половины серебряного производства, недооценена как против конкурента, так и при сопоставлении спрэдов Золото/Серебро и "Полюс Золото"/"Полиметалл".
Рукин Александр, независимый аналитик
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
И вот на этом фоне всеобщей неопределённости есть-таки один актив, демонстрирующий удивительно агрессивное восходящее движение. Этот актив - серебро. Металл подорожал с осени 2010 года до $45, причём уже тестировалась отметка $50. Рост более чем внушительный, но дело даже не в этом - серебро растёт гораздо быстрее основного "конкурента" - золота. Совсем недавно серебро пробило важнейший район поддержки 40-45 унций за унцию золота и теперь ему открыта дорога в район 26-26,5. С одной стороны, это можно объяснить и повышенным интересом к золоту, уже наблюдающемся длительное время до этого, что привело к своего рода относительной "перекупленности"; и активными скупками серебра физлицами в Азии, и перекладкой в него средств, выведенных из активов в Северной Африке; и высокой подвижностью котировок серебра, сравнительно лёгкой манипулируемостью цены - примеры спекулянтов 70-х/80-х у всех перед глазами.
Однако, для хорошей манипуляции нужны хорошие поводы. Одним из них может стать накопление серебра государственными банками и крупнейшими инвесторами, видящими в нём возможный инструмент для металлического стандарта в новой финансовой и валютной системе. Официальных заявлений и подтверждений таких согласованных действий нет, но стоит вспомнить муссировавшиеся слухи о попытке возврата к золотому стандарту, учесть, что только золотом современные финансы обеспечить уже не удастся, затем вспомнить, что объём серебряных активов (а равно и запасов) сопоставим с золотыми и по стоимости, и по срокам поддержания добычи, чтобы понять - если действительно вводить металлическую компоненту в корзину мировых валют, то серебро - лучший кандидат.
Кстати, чем больше в такой корзине металла, тем больше возможности для перевода на него и расчётной мировой торговли, что открывает возможности для девальвации важнейших валют и госдолга - относительно золота и серебра, а не относительно друг друга. В свою очередь, такой подход позволит существенно свободнее оперировать и со ставками ЦБ, и с объёмами обязательного резервирования. На фоне приближающегося к 100% или существенно превосходящего этот уровень государственного долга в ЕС, США и Японии - носителях основных валют - возможность очень привлекательная.
Отметим, что всё это создаёт угрозу, прежде всего, для долгового и фондового рынка. Какие же есть дальнейшие сценарии движения по серебру? Вероятнее всего, после коррекции на величину 32,8% от последнего роста, т.е. до $41 за унцию, можно ожидать возобновления роста в виде пятой восходящей волны, которая может привести нас в район $71. Вместе с тем, у нас есть и другой ориентир - соотношение с золотом порядка 26:1. Это даёт возможности как для торговли спрэдом, так и для прямого накопления белого металла, который при описанном выше сценарии (насколько он вероятен и как нежелателен?) может стать одной из немногих твёрдых платёжных единиц.
Для тех же, кто хочет воспользоваться данной динамикой на рынке акций, можно рекомендовать покупку Полиметалла, в том числе и против "Полюс Золото" - компания, имеющая в своём составе до половины серебряного производства, недооценена как против конкурента, так и при сопоставлении спрэдов Золото/Серебро и "Полюс Золото"/"Полиметалл".
Рукин Александр, независимый аналитик
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter