28 апреля 2011 The Washington Post
Вчера вечером глава ФРС США Бен Бернанке провел свою первую пресс-конференцию, сопровождающую решение по ставкам. Однако мы не будем говорить, о чем он там сказал. Ниже мы представим, что он, по нашему мнению, должен был сказать.
Добрый вечер. Для меня это странный момент. Как вы все знаете, я первый глава Федрезерва в истории, который проводит пресс-конференцию. И делаю я это не потому, что мне так хочется. Я прекрасно понимаю, что результатом всего этого будет то, что я нечаянно оговорюсь и скажу "сокращение" вместо "расширения", и главный политический сплетник и скандалист Мэтт Драдж "включит сирену", а Dow обвалится на 1000 пкт. И все это произойдет прежде, чем я успею поправиться в следующем предложении. Большинство из вас - это стая волков, готовых обвалить экономику… особенно вы, Мария... Мои предшественники, наверно, были правы, когда игнорировали вас.
Но есть кое-что, что я должен сказать. Кое-что, что должен сказать Федрезерв. Мы облажались. Нам очень жаль. Но мы не сможем ничего исправить, если вы не захотите нам помочь.
Мы были теми, у кого было достаточно полномочий, чтобы ликвидировать пузырь на рынке кредитования до того, как он накроет собой всю экономику. На тот момент я не был там главным, однако я все равно ничего не заметил. Я думаю, что мы сработали гораздо лучше, когда начался финансовый кризис. Вы, приятели, понятия не имеете, насколько все могло стать плохо, если бы я не нарушил все правила "Большой книги запретов ФРС". Половина из того, что я сделал, возможно, не совсем законно. И, если честно, моя самая большая ошибка состоит в том, что я не пошел дальше и не спас Lehman. Черт бы побрал Lehman.
Однако с тех пор дела шли не очень хорошо. Позвольте мне быть откровенным: безработица на уровне 8,8% на второй год восстановления экономики - это не проблема и не повод для беспокойства. Это абсолютная, полная катастрофа. Это миллионы и миллионы людей, страдающих незаслуженно - людей, у которых снизятся общие доходы, которые впадут в депрессию и будут чаще совершать самоубийства, у которых будет больше арестов и разводов. Собственно, все даже еще хуже: мы знаем, что их дети тоже будут страдать, и уровень их доходов будет продолжать снижаться. А мы делаем для решения этих проблем слишком мало.
У меня в руках большая власть. Но я не диктатор. Комитет по операциям на открытом рынке ФРС состоит из 12 человек. С самой большой натяжкой я могу сказать, что лишь пятеро или шестеро из них по-настоящему понимают, насколько сложным является текущее положение вещей. А тем временем за пределами этих стен человек, который написал книгу "Конец ФРС", председательствует сейчас в парламентском комитете, контролирующем нас. Взгляд Сары Палин на монетарную политику, судя по всему, становится все более жестким и непоследовательным. Пол Райан в этих вопросах - просто любитель. Если бы я открыто заявил о том, что действительно необходимо сделать - покупать вместо трежерис облигации, связанные с реальной экономикой; сделать отрицательной ставку по банковским резервам, чтобы они наконец вытащили из сундуков деньги, которые мы им дали, и направили их на рынок труда; таргетировать ценовые уровни, чтобы компенсировать годы инфляции, не дотягивающей до отметки 2%, периодом, в течение которого инфляция будет превышать это значение… - если бы я заявил все это, то уже на следующий же день меня бы повесили.
Ладно. Собственно, я понимаю, почему всех повергает в ужас мысль о том, что кучка бородатых экономистов собирается для того, чтобы решить, что будет происходить с экономикой в следующем году. Однако известно ли вам, когда именно эти бородатые экономисты принимают важные решения? Они делают это, когда Конгресс бывает слишком парализован и расколот на непримиримые лагеря, и потому не в состоянии принять такие решения самостоятельно. Что я хочу этим сказать. Разделение труда здесь выглядит - по крайней мере, должно выглядеть - следующим образом: Федрезерв удерживает процентные ставки на низком уровне, а Конгресс вливает деньги в экономику с целью ее стимулирования. Затем, спустя несколько лет, когда экономика снова начинает функционировать должным образом, мы начинаем ужесточение, а они начинают сокращать дефицит бюджета. Именно так должна была поступить Япония. Собственно, меня взяли на эту должность потому, что я оказался в числе тех, кто рекомендовал Японии поступить именно так. Теперь аналогичным образом должны поступать и мы. Но мы этого не делаем. Точнее - Конгресс этого не делает.
Вообще-то, все обстоит еще хуже. Вместо того чтобы делать что-то, имеющее смысл, или пусть даже что-то бессмысленное, но хотя бы обладающее какой-то внутренней логикой, Конгресс притворяется противником как идеи стимулирования, так и дефицита, а сам тут же - и это бесит меня сильнее всего! - тратит $850 млрд. на бездарное стимулирование в виде налоговых льгот, финансируемых за счет дальнейшего расширения дефицита. И это оказались всего $850 млрд. лишь потому, что партии не смогли прийти к консенсусу между предложенными президентом мерами на сумму $3,2 трлн. и программой республиканцев стоимостью $4 трлн. - также основанных на дефицитном финансировании. Поэтому они просто продлили на два года срок действия введенных Бушем налоговых льгот, и все мы прекрасно понимаем, что в 2012 г. будут приняты программы, стоимость которых будет исчисляться триллионами. Итоговая сумма будет невообразимо большой, эти расходы никак не окупятся, а ведь это - те деньги, которые мы могли бы использовать для стимулирования экономики, когда эти стимулы были ей необходимы. И теперь у вас хватает наглости жаловаться на дефициты. Тошно слушать.
Итак, подведем итоги. Экономика находится в ужасном состоянии, нам следовало бы делать больше, а Конгрессу - еще больше, но вместо этого мы продолжаем притворяться, что экономика не так уж и плоха. Конгресс делает всё прямо противоположное тому, что предполагает текущая экономическая ситуация, активно сокращая расходы и откладывая на потом снижение налогов, что в итоге ведёт к расширению бюджетного дефицита. Ах да, я ещё не упомянул и предельном размере долга, но это только потому, что если я начну ругаться и плакать, рынки точно начнёт лихорадить.
http://www.washingtonpost.com/blogs
http://www.washingtonpost.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Добрый вечер. Для меня это странный момент. Как вы все знаете, я первый глава Федрезерва в истории, который проводит пресс-конференцию. И делаю я это не потому, что мне так хочется. Я прекрасно понимаю, что результатом всего этого будет то, что я нечаянно оговорюсь и скажу "сокращение" вместо "расширения", и главный политический сплетник и скандалист Мэтт Драдж "включит сирену", а Dow обвалится на 1000 пкт. И все это произойдет прежде, чем я успею поправиться в следующем предложении. Большинство из вас - это стая волков, готовых обвалить экономику… особенно вы, Мария... Мои предшественники, наверно, были правы, когда игнорировали вас.
Но есть кое-что, что я должен сказать. Кое-что, что должен сказать Федрезерв. Мы облажались. Нам очень жаль. Но мы не сможем ничего исправить, если вы не захотите нам помочь.
Мы были теми, у кого было достаточно полномочий, чтобы ликвидировать пузырь на рынке кредитования до того, как он накроет собой всю экономику. На тот момент я не был там главным, однако я все равно ничего не заметил. Я думаю, что мы сработали гораздо лучше, когда начался финансовый кризис. Вы, приятели, понятия не имеете, насколько все могло стать плохо, если бы я не нарушил все правила "Большой книги запретов ФРС". Половина из того, что я сделал, возможно, не совсем законно. И, если честно, моя самая большая ошибка состоит в том, что я не пошел дальше и не спас Lehman. Черт бы побрал Lehman.
Однако с тех пор дела шли не очень хорошо. Позвольте мне быть откровенным: безработица на уровне 8,8% на второй год восстановления экономики - это не проблема и не повод для беспокойства. Это абсолютная, полная катастрофа. Это миллионы и миллионы людей, страдающих незаслуженно - людей, у которых снизятся общие доходы, которые впадут в депрессию и будут чаще совершать самоубийства, у которых будет больше арестов и разводов. Собственно, все даже еще хуже: мы знаем, что их дети тоже будут страдать, и уровень их доходов будет продолжать снижаться. А мы делаем для решения этих проблем слишком мало.
У меня в руках большая власть. Но я не диктатор. Комитет по операциям на открытом рынке ФРС состоит из 12 человек. С самой большой натяжкой я могу сказать, что лишь пятеро или шестеро из них по-настоящему понимают, насколько сложным является текущее положение вещей. А тем временем за пределами этих стен человек, который написал книгу "Конец ФРС", председательствует сейчас в парламентском комитете, контролирующем нас. Взгляд Сары Палин на монетарную политику, судя по всему, становится все более жестким и непоследовательным. Пол Райан в этих вопросах - просто любитель. Если бы я открыто заявил о том, что действительно необходимо сделать - покупать вместо трежерис облигации, связанные с реальной экономикой; сделать отрицательной ставку по банковским резервам, чтобы они наконец вытащили из сундуков деньги, которые мы им дали, и направили их на рынок труда; таргетировать ценовые уровни, чтобы компенсировать годы инфляции, не дотягивающей до отметки 2%, периодом, в течение которого инфляция будет превышать это значение… - если бы я заявил все это, то уже на следующий же день меня бы повесили.
Ладно. Собственно, я понимаю, почему всех повергает в ужас мысль о том, что кучка бородатых экономистов собирается для того, чтобы решить, что будет происходить с экономикой в следующем году. Однако известно ли вам, когда именно эти бородатые экономисты принимают важные решения? Они делают это, когда Конгресс бывает слишком парализован и расколот на непримиримые лагеря, и потому не в состоянии принять такие решения самостоятельно. Что я хочу этим сказать. Разделение труда здесь выглядит - по крайней мере, должно выглядеть - следующим образом: Федрезерв удерживает процентные ставки на низком уровне, а Конгресс вливает деньги в экономику с целью ее стимулирования. Затем, спустя несколько лет, когда экономика снова начинает функционировать должным образом, мы начинаем ужесточение, а они начинают сокращать дефицит бюджета. Именно так должна была поступить Япония. Собственно, меня взяли на эту должность потому, что я оказался в числе тех, кто рекомендовал Японии поступить именно так. Теперь аналогичным образом должны поступать и мы. Но мы этого не делаем. Точнее - Конгресс этого не делает.
Вообще-то, все обстоит еще хуже. Вместо того чтобы делать что-то, имеющее смысл, или пусть даже что-то бессмысленное, но хотя бы обладающее какой-то внутренней логикой, Конгресс притворяется противником как идеи стимулирования, так и дефицита, а сам тут же - и это бесит меня сильнее всего! - тратит $850 млрд. на бездарное стимулирование в виде налоговых льгот, финансируемых за счет дальнейшего расширения дефицита. И это оказались всего $850 млрд. лишь потому, что партии не смогли прийти к консенсусу между предложенными президентом мерами на сумму $3,2 трлн. и программой республиканцев стоимостью $4 трлн. - также основанных на дефицитном финансировании. Поэтому они просто продлили на два года срок действия введенных Бушем налоговых льгот, и все мы прекрасно понимаем, что в 2012 г. будут приняты программы, стоимость которых будет исчисляться триллионами. Итоговая сумма будет невообразимо большой, эти расходы никак не окупятся, а ведь это - те деньги, которые мы могли бы использовать для стимулирования экономики, когда эти стимулы были ей необходимы. И теперь у вас хватает наглости жаловаться на дефициты. Тошно слушать.
Итак, подведем итоги. Экономика находится в ужасном состоянии, нам следовало бы делать больше, а Конгрессу - еще больше, но вместо этого мы продолжаем притворяться, что экономика не так уж и плоха. Конгресс делает всё прямо противоположное тому, что предполагает текущая экономическая ситуация, активно сокращая расходы и откладывая на потом снижение налогов, что в итоге ведёт к расширению бюджетного дефицита. Ах да, я ещё не упомянул и предельном размере долга, но это только потому, что если я начну ругаться и плакать, рынки точно начнёт лихорадить.
http://www.washingtonpost.com/blogs
http://www.washingtonpost.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter