German & Great Britain Goverment Securities. Общие понятия о государственных облигациях Германии и Великобритании

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
Этой статей я начинаю новый цикл обзоров, посвященных мониторингу ситуации на рынках высоконадежных государственных облигаций. В дополнение к обзорам аукционов правительственных облигаций США, я буду рассматривать результаты размещения правительственных долговых обязательств Германии и Великобритании Этой статей я начинаю новый цикл обзоров, посвященных мониторингу ситуации на рынках высоконадежных государственных облигаций. В дополнение к обзорам аукционов правительственных облигаций США, я буду рассматривать результаты размещения правительственных долговых обязательств Германии и Великобритании.

Определение рынка государственных долговых обязательств Германии.

Рынок государственных ценных бумаг Германии является высоколиквидным, просто и четко структурированным. Рынок разделяется на две части: «денежный рынок» и «рынок капитала».

В сегменте «денежного рынка» федеральное правительство распространяет краткосрочные ценные бумаги - векселя, продающиеся с дисконтом и имеющие срок погашения от 6-ти до 12-ти месяцев, такие ценные бумаги именуются «bubill» - bundes bill. Размещение на рынке капитала федеральным казначейством начинается со срока 2 года, такие облигации именуются как "Schaetze". Пятилетние облигации называются "Bobls". Облигации со сроком погашения 10 лет и выше называются "Bunds". Эти облигации имеют купонный доход и могут продаваться по цене как выше, так и ниже номинала. С 2006 года также осуществляется выпуск облигаций защищенных от инфляции.

Размещение ценных бумаг осуществляется на заранее запланированных аукционах, которые проводятся Финансовым Агентством Германии «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH». Принять участие в аукционах могут только те кредитные организации, которые зарегистрированы на территории Европейского Союза и входят в группу «Auction Group Bund Issues». В настоящий момент в эту группу входят представители 33-х кредитных организаций. Список.

Определение рынка государственных долговых обязательств Великобритании.

В Великобритании управлением государственного долга занимается «Debt Mamgement Office – DMO», которое юридически является частью Казначейства Ее Величества. Политика DMO определяется непосредственно министром финансов и подотчетна Парламенту Великобритании.

Рынок государственных долговых обязательств разделен на две части. «Рынок капитала» - «Gilt Market» и «Денежный рынок» - «Money markets».

Gilt – являются обязательствами правительства Великобритании, номинированными в фунтах стерлингов. Термин “Gilt” относится к первоклассным гарантированным фондовым бумагам и переводится как «позолоченный». Облигации котируются на London Stock Exchange.

Различают два типа облигаций. Gilt как обычная форма государственной облигации с купоном, выплаты по которым осуществляются 2 раза в год 7 марта и 7 сентября. Погашение осуществляется в конце срока заимствования. Облигации выпускаются на срок 1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,15,20,30 лет. Вторым типом gilt являются облигации защищенные от инфляции – IGS.

Sterling Treasury bills - В сегменте денежного рынка DMO оперирует краткосрочными векселями, которые продаются с дисконтом, и размещаются на тендерах проводимых еженедельно по пятницам. Срок на который размещаются STB составляет 1 месяц (28 дней), 3 месяца (91 день), 6 месяцев (182 дня) и 12 месяцев (нет в обращении).


К участию на аукционах и тендерах допускаются зарегистрированные финансовые учреждения, которые регулируются «Управлением по финансовым услугам FSA». Эти же организации занимаются распространением векселей и облигаций на вторичном рынке. DMO, не занимается распространением долга ЕЕ Величества среди частных лиц.

В настоящий момент на денежном рынке присутствуют 28 первичных дилеров. Список. На рынке капитала присутствуют 18 «обычных» Market – Makers и 5 Inter Dealer Brokers. Список.

Почему это важно.

На свободном рынке изменения обменных курсов в наибольшей степени объясняется изменениями процентных ставок и инфляционными ожиданиями. Роль процентных ставок объясняется принципом их паритета (interest – rate – parity), а роль инфляционных ожиданий принципом паритета покупательной способности (purchasing – power parity). И эти два принципа в свою очередь связанны между собой уравнением Фишера.

Рассмотрим конкретный пример на 23.04.2010. (с определенным приближением)

6- месячный вексель казначейский вексель США, с датой погашения 21.10.2010 обеспечит доходность в 0.23% годовых. 6-месячный государственный вексель Великобритании, с датой погашения 18.10.2010 обеспечит доходность в 0.55 % годовых. (не будем учитывать здесь, что кредитный рейтинг Великобритании ниже, чем кредитный рейтинг США).

Тогда инвестор «А» из США который инвестирует 1.000.000 $ в США получит доход в:

1.000.000 х 0.0023 х 182* / 360 = $1162.77

А инвестор «В», который конвертирует свои средства в фунты по курсу 1.5360 GBP/USD и заключит форвардный контракт на продажу фунтов в октябре по курсу 1.5400 GBP/USD получит доход:

1.000.000/1.5360 х 0.0055х182/365х1.5400 = $ 2749.61 **

Т.е. инвестор «В» заработает на $ 1586.84 больше, чем инвестор А.

* Фактическое число дней в 6 месяцах.
** В отличие от большинства финансовых рынков в Британии для подсчета применяется финансовый год равный 365 дням.

Описанная выше стратегия является уточненной формой арбитража, и называется (covered interest arbitrage) или “carry trade”. В соответствии с этой стратегией инвестор занимает денежные средства в одной стране, конвертирует их в валюту другой страны по существующему обменному курсу, ссужает полученную валюту по существующим в той стране процентным ставкам, и одновременно заключает форвардный или фьючерсный контракт на обратную конвертацию валюты.

Если операции по такому арбитражу получат широкое распространение, т.е. покупки фунтов за доллары США, то такие покупки фунтов повысят курс фунта по отношению к доллару США, в то же время форвардные или фьючерсные продажи фунта за доллары США понизят курс фунта по отношению к долларам США. В конце концов, спот и форвардный курс достигнет равновесия, при котором исчезнет возможность без рискового арбитража.

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: https://www.instaforex.com/
http://instaforex.com

Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов пытались остаться в плюсе, что позволяли сделать главным
Велес Капитал | Обзор рынка
Курс доллара, установленный ЦБ РФ с 23 октября, составляет 77,08 руб. (+4,87 коп.), курс евро -
УНИВЕР Капитал | Обзор рынка
ММК. Обзор финансовых показателей за 3-й квартал 2020 года
InvestCommunity | Компании | ММК
Турецкая лира на новых минимумах к доллару после решения центрального банка страны не изменять
Доходъ | Валюта | USD|TRY
Что будет с ценами на нефть после выборов? 3 сценария
investing.com | Товары | Oil
Прогноз курса золота: движение на стимулах
fxempire.com | Металлы | Gold (XAU/USD)
Почти невероятные $3 за газ, что дальше?
investing.com | Товары | Natural Gas
Прогноз цены серебра: попытки пробоя вверх
fxempire.com | Металлы | Silver (XAG/USD)
Акции Facebook, Inc. Рекомендация - ПОКУПАТЬ
ИХ "Финам" | Акции | Инвест-идеи | Facebook
Акции «Аэрофлот». Рекомендация - ПОКУПАТЬ
ИХ "Финам" | Акции | Инвест-идеи | Аэрофлот

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=120035 обязательна Условия использования материалов