11 мая 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Масштабных покупок на российских площадках пока ждать не приходится, поскольку активные покупки, которые были связаны с откупом на закрытии шортов, перед длинными выходными, продолжение на неделе грядущей не получили. Даже мощнейший отскок на нефтяных рынках не смог способствовать увеличению покупок, поскольку для продолжения роста и начала нормальных полноценных среднесрочных покупок с текущих уровней нужно существенно что-то большее, чем просто технические предпосылки и нейтральный внешний фон. Необходим корпоративный всплеск, поскольку тема покупки бумаг под закрытие реестров дивидендов уже исчерпана. Пока никаких мощных информационных поводов, способных поставить под сомнение достигнутое равновесие быков и медведей, на рынке не наблюдается. Возможно, что таким поводом станут данные по инфляции из США в конце недели, или очередные меры экономического спасения греческой экономики со стороны ЕС.
Новости из-за океана, мягко говоря, выходили не самые важные. Проведение очередного раунда американо-китайского стратегического и экономического диалога также не принесли на мировые рынки никакой новой информации. То, что Китай пообещал США продолжать начатый курс на укрепление своей национальной валюты, еще не говорит, что это произойдет в реальности. Одновременное введение заградительных пошлин со стороны США на ряд импортируемой из Китая продукции пока не очень рифмуется с намерениями обоих сторон выполнять взятые им на себя обязательства по проведению долгосрочных реформ в сфере обеспечения прав на интеллектуальную собственность и оказания правительственных преференций местным производителям. Пока китайская сторона не очень стремится отказываться от политики покровительства местным компаниям, что и понятно – усиление конкуренции на внутреннем рынке Китаю не нужно в отличие от экспансионистской политики на внешних рынках. Позитивная статистика в виде снижения инфляции до 5,3% и роста промпроизводства за последний квартал г/г на 13,4% подтверждает данный тезис.
Сегодня мы ожидаем бокового дня в свете отсутствия четких ориентиров для покупок в связи с небольшими объемами и нежеланием крупных стратегических инвесторов входить на российский рынок в майский период. Многие участники рынка научены горьким опытом
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,17% до уровня в 1 678,13 пунктов, индекс РТС просел на 0,44% до уровня в 1 927,82 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 54,2 млрд. руб. Общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 251,3 млрд. руб., из которых акциями в RTS Standard наторговали на 14 млрд. руб.
Торги во вторник проходили на крайне неоднозначном внешнем фоне, что, естественно, отразилось в виде разнонаправленной динамики котировок отечественных акций. Росту способствовали движения нефтяных фьючерсов до уровня в $115 за баррель с уровней в $105 за баррель по марке Brent и рост американских индексов уже третий день подряд. Снижению способствовало решение агентства S&P понизить суверенный рейтинг Греции. Понятно, что ничего неожиданного для участников рынка не произошло, ситуация в греческой экономике оставляет желать лучшего уже довольно давно, но для части спекулянтов снижение рейтинга является дополнительным аргументом сократить длинные позиции уже сейчас, не дожидаясь более серьезного отскока вверх. Именно поэтому выше уровня 1680 пунктов индексу ММВБ удалось подняться с большим трудом, а дойти до 1700 пунктов видится практически нереальным.
На нефтяных рынках фьючерсы существенно выросли в цене, причем рост фьючерсов на бензин был самым значительным после сообщений о том, что наводнение на реке Миссисипи привело к снижению нефтедобычи и поставок топлива. Большинство нефтеперерабатывающих заводов готовятся к возможным прекращениям и нарушениям поставок топлива из-за наводнения в штате Луизиана, которое вызывает у инвесторов опасения относительно запасов бензина. Наводнения в штате Миссисипи могут способствовать росту цен на автозаправочных станциях, если нефтеперерабатывающие заводы будут вынуждены закрыться, хотя некоторые из них, включая Valero Energy, сообщили, что рост уровня воды не нарушит их работу.
Цены на бензин последние дни были важным движущим фактором для цен на нефть, поскольку инвесторы пытались понять, будут ли высокие цены на автозаправочных станциях снижать спрос на нефть. Средняя розничная цена на бензин в США уже вот-вот превысит уровень в $4 за галлон, что оказало существенное давление на расходы потребителей и компаний и, возможно, повредив восстановлению экономики. Растут цены и потому что запасы на бензин в США упали одиннадцатую неделю подряд. Рынок ожидает, что данные Министерства энергетики США, которые выйдут сегодня, покажут дальнейшее снижение запасов. Ожидается, что запасы нефти выросли на 1,2 млн. баррелей, запасы бензина упали на 700 000 баррелей, а запасы дистиллятов, включая топочный мазут и дизельное топливо, остались без изменений по сравнению с предыдущей неделей.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки июньских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,3% до уровня в $103,88 за баррель. Июньские фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на $1,78 до уровня в $117,68 за баррель.
На американском рынке наблюдался незначительный рост на фоне важных данных в виде информации по импортным и экспортным ценам в апреле – и те и другие выросли сильнее ожиданий, что может послужить дополнительным поводом для ужесточения монетарной политики. JP Morgan повысил прогноз по ценам на нефть в 2011-м году с $110 до $120, что поддержало сырьевые котировки. Американские биржи открылись ростом, что не помешало российским индексам снизиться в последние часы торгов.
По итогам вчерашних торгов в Америке индекс Dow Jones вырос на 0,6%, индекс S&P прибавил 0,8%, индекс Nasdaq подрос на 1%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе наблюдалась разнонаправленная динамика котировок. Индекс ММВБ тянули вниз акции ЛУКОЙЛа (-2,89%), имеющие наибольший вес в индексе, а вверх его тянули бумаги Газпрома (+1,32%). ЛУКОЙЛ дешевел из-за того, что в минувшую пятницу был закрыт реестр акционеров. Росту стоимости бумаг Газпрома способствовало желание игроков купить сильно подешевевшие бумаги, а также сообщение главы компании Алексея Миллера о росте более чем на 20% в апреле поставок российского газа в Европу. Неплохо росли котировки привилегированных акций Сургутнефтегаза (+1,13%) в преддверии пятничного закрытия реестра акционеров. Татнефть провела отсечку в минувшую пятницу, поэтому вчера ее котировки просели что по обыкновенным (-4,41%), что по привилегированным акциям (-6,86%).
2. В металлургическом секторе бумаги росли на фоне начавшегося восстановления цен на драгоценные металлы, что вернуло покупателей в позиции. Полиметалл подрос на 2,73%, хороший спрос наблюдался и в бумагах менее ликвидных представителей сектора - Золото Якутии (+25,78%) и Лензолота (+40%). Среди "голубых фишек" наблюдались разные движения: Северсталь немного просела – на 0,06%, ГМК Норильский никель уверенно рос (+2,16%) на фоне роста цен на никель на мировых биржах более чем на 1% и решения построить медеплавильный завод в Индонезии.
3. В машиностроительном секторе порадовал инвесторов сильным отчетом по МСФО за 2010-й год АВТОВАЗ, чистая прибыль которого выросла до 3,6 млрд. руб., тогда как в прошлом году был получен убыток в размере 49,2 млрд. руб. Понятно, что столь позитивный результат был достигнут не без поддержки правительства и ввода программ утилизации, но после окончания действия всех этих программ предсказать динамику показателей будет сложно. Во вторник котировки АВТОВАЗа выросли на 2,88%, тогда как остальные представители отрасли продемонстрировали противоположную динамику: КАМАЗ потерял 1,16%, Sollers – 2,14%.
ПРОГНОЗ: Даже с учетом отскока на нефтяных рынках, сильно подрасти российским бумагам будет сложно, поскольку даже рост бумаг в США не добавляет уверенности покупателям на ММВБ. Крупных стратегов на рынке по-прежнему не видно; по-видимому коррекционный майский настрой берет свое
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РАСПАДСКАЯ
Как стало известно их некоторых источников СМИ, акционеры Распадской приняли решение ответить отказом на предложение Мечела по продаже своих пакетов акций компании. По всей видимости, акционеров не устроили ни цена, ни условия оплаты части бумаг привилегированными акциями. Ранее сообщалось, что акционеры Распадской хотели продать 80%-й пакет акций компании за $6 млрд., а Мечел предлагал им только $2 млрд.
Существует такая точка зрения, согласно которой первыми от сделки отказались именно представители «Распадской». Мечел рассчитывал оплатить значительную часть покупки собственными привилегированными акциями, поскольку уже имел подобный опыт проведения сделок – в 2009-м году Мечел по похожей схеме купил американскую Bluestone Coal. Дело в том, что Мечел традиционно не держит на балансе большие доли денежных средств. По цене недавнего размещения пакет привилегированных бумаг, принадлежащий Мечелу, оценивается примерно в $914 млн.
Акционеры рассчитывают продать Распадскую исходя из максимальных цен на уголь, но это представляется несколько сомнительным, поскольку в III квартале, когда отопительный сезон еще не начался, на рынке традиционно снижается спрос на уголь на 10—15%. Сами бумаги Распадской довольно сильно подешевели с того момента, как стало известно о готовящейся сделке – в начале марта ее капитализация составляла примерно $6 млрд., а сегодня она составляет около $4,7 млрд.
Мы считаем, что вряд ли сделка по продаже пакетов Евраза и менеджмента Распадской состоится из-за отсутствия реальных претендентов на покупку. Может быть, ЕВРАЗ вообще примет решение не продавать свой пакет, если компанию не устроит цена предложения, что не будет негативной новостью для бумаг Распадской.
Цена: 169,2 руб.
Цель: 187 руб.
Рекомендация: покупать
ЧМК
Челябинский металлургический комбинат, входящий в группу Мечела, объявил о своих планах в 2011-м году увеличить производство стали на 1% до 5,215 млн. т, отгрузку металлопродукции – на 4,9% до уровня в 4,716 млн. т по сравнению с 2010-м годом. Рост отгрузки металлопродукции был связан с учетом увеличения производства литой заготовки и отгрузки товарных слитков.
Производственный план ЧМК на 2011-й год предусматривает увеличение фактических объемов производства агломерата на 7,7% до 5,121 млн. т по сравнению с 2010-м годом за счет проведения ряда реконструкционных работ. Плановый уровень цен на товарную продукцию в 2011-м году по ожиданиям компании должен увеличиться в среднем на 20% по сравнению с 2010-го года. Прибыль от продаж ЧМК планируется увеличить на 7% по отношению к 2010-му году до уровня в 4,5 млрд. руб.
Уровень инвестиций в развитие производства в 2011-м году должен вырасти более чем в 3 раза. Средства планируется направить на финансирование основных объектов – замену конвертора кислородно-конверторного цеха, машины непрерывной разливки стали.
К концу 2011-го года ЧМК планирует запустить новый стан по производству рельсов для развития скоростных железнодорожных магистралей в России, которые будут отличаться от выпускаемых предприятиями России совершенно другими показателями твердости, а универсальный рельсобалочный стан помимо рельсов будет способен производить крупную строительную балку.
В 2010-м году Мечел планировал инвестировать в ЧМК около $238 млн.
Мы считаем, что данная новость является позитивной для бумаг ЧМК, поскольку в соответствии с принятой программой развития ЧМК увеличит поставку арматуры на внутренний рынок с 30% за 2010-й год до 31,5% в 2011-м году и удержать позиции горячекатаного толстого рядового листа до 7,6% потребностей внутреннего рынка.
Реконструкция полунепрерывного стана позволит ЧМК увеличить производство толстого листа до 400 тыс. т в год, обеспечить качественным подкатом мощности холодной прокатки на комбинате, а также начать строительство новой доменной печи мощностью 1,7 млн. т в год и вывод из эксплуатации устаревших мощностей, что усилит позицию ЧМК как одного из ведущих производителей сортового проката и холоднокатаного листа из нержавеющей марок стали в России.
Цена: 7400 руб.
Цель: 8200 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Новости из-за океана, мягко говоря, выходили не самые важные. Проведение очередного раунда американо-китайского стратегического и экономического диалога также не принесли на мировые рынки никакой новой информации. То, что Китай пообещал США продолжать начатый курс на укрепление своей национальной валюты, еще не говорит, что это произойдет в реальности. Одновременное введение заградительных пошлин со стороны США на ряд импортируемой из Китая продукции пока не очень рифмуется с намерениями обоих сторон выполнять взятые им на себя обязательства по проведению долгосрочных реформ в сфере обеспечения прав на интеллектуальную собственность и оказания правительственных преференций местным производителям. Пока китайская сторона не очень стремится отказываться от политики покровительства местным компаниям, что и понятно – усиление конкуренции на внутреннем рынке Китаю не нужно в отличие от экспансионистской политики на внешних рынках. Позитивная статистика в виде снижения инфляции до 5,3% и роста промпроизводства за последний квартал г/г на 13,4% подтверждает данный тезис.
Сегодня мы ожидаем бокового дня в свете отсутствия четких ориентиров для покупок в связи с небольшими объемами и нежеланием крупных стратегических инвесторов входить на российский рынок в майский период. Многие участники рынка научены горьким опытом
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,17% до уровня в 1 678,13 пунктов, индекс РТС просел на 0,44% до уровня в 1 927,82 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 54,2 млрд. руб. Общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 251,3 млрд. руб., из которых акциями в RTS Standard наторговали на 14 млрд. руб.
Торги во вторник проходили на крайне неоднозначном внешнем фоне, что, естественно, отразилось в виде разнонаправленной динамики котировок отечественных акций. Росту способствовали движения нефтяных фьючерсов до уровня в $115 за баррель с уровней в $105 за баррель по марке Brent и рост американских индексов уже третий день подряд. Снижению способствовало решение агентства S&P понизить суверенный рейтинг Греции. Понятно, что ничего неожиданного для участников рынка не произошло, ситуация в греческой экономике оставляет желать лучшего уже довольно давно, но для части спекулянтов снижение рейтинга является дополнительным аргументом сократить длинные позиции уже сейчас, не дожидаясь более серьезного отскока вверх. Именно поэтому выше уровня 1680 пунктов индексу ММВБ удалось подняться с большим трудом, а дойти до 1700 пунктов видится практически нереальным.
На нефтяных рынках фьючерсы существенно выросли в цене, причем рост фьючерсов на бензин был самым значительным после сообщений о том, что наводнение на реке Миссисипи привело к снижению нефтедобычи и поставок топлива. Большинство нефтеперерабатывающих заводов готовятся к возможным прекращениям и нарушениям поставок топлива из-за наводнения в штате Луизиана, которое вызывает у инвесторов опасения относительно запасов бензина. Наводнения в штате Миссисипи могут способствовать росту цен на автозаправочных станциях, если нефтеперерабатывающие заводы будут вынуждены закрыться, хотя некоторые из них, включая Valero Energy, сообщили, что рост уровня воды не нарушит их работу.
Цены на бензин последние дни были важным движущим фактором для цен на нефть, поскольку инвесторы пытались понять, будут ли высокие цены на автозаправочных станциях снижать спрос на нефть. Средняя розничная цена на бензин в США уже вот-вот превысит уровень в $4 за галлон, что оказало существенное давление на расходы потребителей и компаний и, возможно, повредив восстановлению экономики. Растут цены и потому что запасы на бензин в США упали одиннадцатую неделю подряд. Рынок ожидает, что данные Министерства энергетики США, которые выйдут сегодня, покажут дальнейшее снижение запасов. Ожидается, что запасы нефти выросли на 1,2 млн. баррелей, запасы бензина упали на 700 000 баррелей, а запасы дистиллятов, включая топочный мазут и дизельное топливо, остались без изменений по сравнению с предыдущей неделей.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки июньских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,3% до уровня в $103,88 за баррель. Июньские фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на $1,78 до уровня в $117,68 за баррель.
На американском рынке наблюдался незначительный рост на фоне важных данных в виде информации по импортным и экспортным ценам в апреле – и те и другие выросли сильнее ожиданий, что может послужить дополнительным поводом для ужесточения монетарной политики. JP Morgan повысил прогноз по ценам на нефть в 2011-м году с $110 до $120, что поддержало сырьевые котировки. Американские биржи открылись ростом, что не помешало российским индексам снизиться в последние часы торгов.
По итогам вчерашних торгов в Америке индекс Dow Jones вырос на 0,6%, индекс S&P прибавил 0,8%, индекс Nasdaq подрос на 1%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе наблюдалась разнонаправленная динамика котировок. Индекс ММВБ тянули вниз акции ЛУКОЙЛа (-2,89%), имеющие наибольший вес в индексе, а вверх его тянули бумаги Газпрома (+1,32%). ЛУКОЙЛ дешевел из-за того, что в минувшую пятницу был закрыт реестр акционеров. Росту стоимости бумаг Газпрома способствовало желание игроков купить сильно подешевевшие бумаги, а также сообщение главы компании Алексея Миллера о росте более чем на 20% в апреле поставок российского газа в Европу. Неплохо росли котировки привилегированных акций Сургутнефтегаза (+1,13%) в преддверии пятничного закрытия реестра акционеров. Татнефть провела отсечку в минувшую пятницу, поэтому вчера ее котировки просели что по обыкновенным (-4,41%), что по привилегированным акциям (-6,86%).
2. В металлургическом секторе бумаги росли на фоне начавшегося восстановления цен на драгоценные металлы, что вернуло покупателей в позиции. Полиметалл подрос на 2,73%, хороший спрос наблюдался и в бумагах менее ликвидных представителей сектора - Золото Якутии (+25,78%) и Лензолота (+40%). Среди "голубых фишек" наблюдались разные движения: Северсталь немного просела – на 0,06%, ГМК Норильский никель уверенно рос (+2,16%) на фоне роста цен на никель на мировых биржах более чем на 1% и решения построить медеплавильный завод в Индонезии.
3. В машиностроительном секторе порадовал инвесторов сильным отчетом по МСФО за 2010-й год АВТОВАЗ, чистая прибыль которого выросла до 3,6 млрд. руб., тогда как в прошлом году был получен убыток в размере 49,2 млрд. руб. Понятно, что столь позитивный результат был достигнут не без поддержки правительства и ввода программ утилизации, но после окончания действия всех этих программ предсказать динамику показателей будет сложно. Во вторник котировки АВТОВАЗа выросли на 2,88%, тогда как остальные представители отрасли продемонстрировали противоположную динамику: КАМАЗ потерял 1,16%, Sollers – 2,14%.
ПРОГНОЗ: Даже с учетом отскока на нефтяных рынках, сильно подрасти российским бумагам будет сложно, поскольку даже рост бумаг в США не добавляет уверенности покупателям на ММВБ. Крупных стратегов на рынке по-прежнему не видно; по-видимому коррекционный майский настрой берет свое
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РАСПАДСКАЯ
Как стало известно их некоторых источников СМИ, акционеры Распадской приняли решение ответить отказом на предложение Мечела по продаже своих пакетов акций компании. По всей видимости, акционеров не устроили ни цена, ни условия оплаты части бумаг привилегированными акциями. Ранее сообщалось, что акционеры Распадской хотели продать 80%-й пакет акций компании за $6 млрд., а Мечел предлагал им только $2 млрд.
Существует такая точка зрения, согласно которой первыми от сделки отказались именно представители «Распадской». Мечел рассчитывал оплатить значительную часть покупки собственными привилегированными акциями, поскольку уже имел подобный опыт проведения сделок – в 2009-м году Мечел по похожей схеме купил американскую Bluestone Coal. Дело в том, что Мечел традиционно не держит на балансе большие доли денежных средств. По цене недавнего размещения пакет привилегированных бумаг, принадлежащий Мечелу, оценивается примерно в $914 млн.
Акционеры рассчитывают продать Распадскую исходя из максимальных цен на уголь, но это представляется несколько сомнительным, поскольку в III квартале, когда отопительный сезон еще не начался, на рынке традиционно снижается спрос на уголь на 10—15%. Сами бумаги Распадской довольно сильно подешевели с того момента, как стало известно о готовящейся сделке – в начале марта ее капитализация составляла примерно $6 млрд., а сегодня она составляет около $4,7 млрд.
Мы считаем, что вряд ли сделка по продаже пакетов Евраза и менеджмента Распадской состоится из-за отсутствия реальных претендентов на покупку. Может быть, ЕВРАЗ вообще примет решение не продавать свой пакет, если компанию не устроит цена предложения, что не будет негативной новостью для бумаг Распадской.
Цена: 169,2 руб.
Цель: 187 руб.
Рекомендация: покупать
ЧМК
Челябинский металлургический комбинат, входящий в группу Мечела, объявил о своих планах в 2011-м году увеличить производство стали на 1% до 5,215 млн. т, отгрузку металлопродукции – на 4,9% до уровня в 4,716 млн. т по сравнению с 2010-м годом. Рост отгрузки металлопродукции был связан с учетом увеличения производства литой заготовки и отгрузки товарных слитков.
Производственный план ЧМК на 2011-й год предусматривает увеличение фактических объемов производства агломерата на 7,7% до 5,121 млн. т по сравнению с 2010-м годом за счет проведения ряда реконструкционных работ. Плановый уровень цен на товарную продукцию в 2011-м году по ожиданиям компании должен увеличиться в среднем на 20% по сравнению с 2010-го года. Прибыль от продаж ЧМК планируется увеличить на 7% по отношению к 2010-му году до уровня в 4,5 млрд. руб.
Уровень инвестиций в развитие производства в 2011-м году должен вырасти более чем в 3 раза. Средства планируется направить на финансирование основных объектов – замену конвертора кислородно-конверторного цеха, машины непрерывной разливки стали.
К концу 2011-го года ЧМК планирует запустить новый стан по производству рельсов для развития скоростных железнодорожных магистралей в России, которые будут отличаться от выпускаемых предприятиями России совершенно другими показателями твердости, а универсальный рельсобалочный стан помимо рельсов будет способен производить крупную строительную балку.
В 2010-м году Мечел планировал инвестировать в ЧМК около $238 млн.
Мы считаем, что данная новость является позитивной для бумаг ЧМК, поскольку в соответствии с принятой программой развития ЧМК увеличит поставку арматуры на внутренний рынок с 30% за 2010-й год до 31,5% в 2011-м году и удержать позиции горячекатаного толстого рядового листа до 7,6% потребностей внутреннего рынка.
Реконструкция полунепрерывного стана позволит ЧМК увеличить производство толстого листа до 400 тыс. т в год, обеспечить качественным подкатом мощности холодной прокатки на комбинате, а также начать строительство новой доменной печи мощностью 1,7 млн. т в год и вывод из эксплуатации устаревших мощностей, что усилит позицию ЧМК как одного из ведущих производителей сортового проката и холоднокатаного листа из нержавеющей марок стали в России.
Цена: 7400 руб.
Цель: 8200 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter