Евро vs Доллар

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
За последние две недели ситуация на рынке Forex, можно сказать, не изменилась – с одной стороны, с другой – можно сказать, что и малость поменялась. Применимо к ЕС, в первом случае, так и осталась неопределенность в дальнейших действиях ЕЦБ относительно процентной ставки. Пока только одни слова, да и те всегда имеют двоякий смысл, но вероятность повышения по-прежнему велика.
За последние две недели ситуация на рынке Forex, можно сказать, не изменилась – с одной стороны, с другой – можно сказать, что и малость поменялась. Применимо к ЕС, в первом случае, так и осталась неопределенность в дальнейших действиях ЕЦБ относительно процентной ставки. Пока только одни слова, да и те всегда имеют двоякий смысл, но вероятность повышения по-прежнему велика.

Учитывая то, что на прошлом заседании ставку они оставили на прежнем уровне, а комментарии Трише разочаровали рынок, в текущем месяце поддержка от ожидания роста ставки ослабла как минимум вдвое. Пока эти ожидания поддерживает лишь статистика по инфляции, и они возникают вновь, но ненадолго, основа была заложена Трише еще в прошлом месяце.

Во втором случае добавилась масса негатива в отношении евровалюты. Это конечно грубо сказано, его и раньше было немало, просто рынки на фоне ожидания ставок этого просто не замечали. На протяжении всего роста евро до 1,49 той же Греции рейтинговые ребята не раз срезали рейтинг, да и не только Греции – это же не помешало вырасти евро до 1,49, более того, зачастую рынок просто не реагировал вообще на снижения рейтингов странам PIGS.

Сейчас ожидания роста ставки ослабли, и рынок снова переключился на греков. Если отнять эти ожидания, то евро бы уже торговался в районе 1,34-1,35 как минимум. Сейчас ситуация такая, что победят или проблемы Греции, или ожидания роста ставки. Тот фактор, что окажется интереснее для рынка, и начнут играть новым трендом, попробуем разобраться.

Относительно политики ставок, разъяснение рынки получат уже в ближайшее время – скоро очередное заседание ЕЦБ и пресс-конференция Трише. Нам не дано знать, что там они решат, но мы можем только предположить. Последняя пресс-конференция Трише расстроила участников рынка, после чего президент ЕЦБ буквально на следующий день немного поменял тон своих речей.

Учитывая это и то, что последние инфляционные данные оказались чуть выше прогноза, можно предполагать, что в этот раз Трише выскажется более жестко в отношении политики ставок, но ставку на этом заседании не поднимут. Ключевая фраза здесь – ставку не поднимут.

Не поднимут потому, что есть другая сторона медали – долговые проблемы ЕС, а именно ситуация с Грецией сейчас, да и не только. То что рынки в свое время забыли про греков, проблему самой Греции это не решило. Более того, еще год назад, после того, как активировали первый транш для Греции, я в очередном обзоре написал, что проблем греков это не решит, это лишь оттянет время. Тогда ЕЦБ купил себе время таким способом.

Спустя год мы видим последствия. Ради интереса посмотрите экономические показатели Греции год назад и сейчас, и попробуйте оценить эффективность денег, выданных Афинам. А если попытаться подробно изучить все экономические показатели и графики погашения долгов, и составить прогноз, то получится весьма печальная картина.

На выходных, на досуге, выбрал свободное время и попробовал это сделать. По моим расчетам, долговая нагрузка Греции к 2014 году достигнет 160-170% от ВВП, а к 2015 году Греция не сможет сократить долг до приемлемых уровней, даже если она полностью сбросит со счетов частных держателей облигаций.

Кроме того, основываясь на всех показателях Греции, получается такая картина. Если в ближайшее время Афинам не “подкинут деньжат”, то страну ждет очень трудное время, и примерно через полгода, Афинам все же придется либо объявить дефолт, либо потихоньку начинать заниматься реструктуризацией долгов уже в ближайшее время. Здесь еще положение Афин усугубляют рейтинговые агентства, раз за разом срезая рейтинг грекам.

“Подкидывание деньжат” в свою очередь ведет к повышению долгового бремени. Замкнутый круг на самом деле. И все эти жесткие меры экономии не помогут оживить экономику в случае с Афинами. И решений этой проблемы на самом деле только два.

Более действенный метод для начала - существенно снизить проценты по занимаемым Грецией в дальнейшем деньгам, снизить проценты по займам, которые выдал ЕС. Путь долгий, но при правильной политике Афин через несколько лет можно добиться желаемого результата. Ключевое здесь – правильная политика Афин. По сути, это и будет плавной реструктуризацией долгов.

Здесь есть один нюанс. Португалия и Ирландия захотят таких же послаблений для себя. Понятно, что ЕЦБ на это не пойдет. Вот тут может начаться очередной шантаж ЕЦБ, с появлением во всяких журналах статей в стиле “Португалия на пороге реструктуризации”, вариантов масса в общем. Нет единства в ЕС, потому что денежная политика у всех разная, вот и думают каждый о себе.

Второй вариант - полномасштабная реструктуризация, или дефолт. Последствия этого конечно будут очень сильными. Пострадают все, особенно Германия, а главное авторитет ЕС. Поэтому, ЕС сейчас всячески будет пытаться спасти Грецию, грубо выражаясь, дадут им еще денег. Но это пока остальные участники союза не против. А недовольство среди других стран-участниц союза продолжает нарастать.

Сейчас еврочиновники во всю пытаются отрицать плохое положение Греции. Во всех высказываниях и интервью все против любого рода реструктуризации, репрофилирования долгов Греции. Вопрос, надолго ли? Ну и наконец, есть повод усомниться в словах любого из еврочиновников, в первый раз что ли они лгут. На днях один из читателей прислал мне интересную подборку слов еврочиновников, и под каждой репликой факты вранья. На днях опубликую эту подборку. Сейчас это можно назвать как ложь во спасение, дабы снова оттянуть время и смягчить реакцию рынков. По Европе пока все.

Вывод: если чиновники ЕС действительно сейчас захотят отвести внимание рынков от проблем Греции, то волей-неволей господину Трише на своей пресс-конференции придется быть очень жестким в своих высказываниях, тогда рынок снова начнет муссировать тему повышения ставок, которая по-прежнему очень сильна, надо лишь подлить масла в огонь.

Взять хотя бы вчерашний день, кода рейтинговые ребята снова разбушевались, изменив прогноз на негативный по Бельгии и Италии. Почему евро валюта на этом не рухнула под 1,3900? Потому что ставки пока сдерживают ее от обвала. Предстоящее заседание ЕЦБ покажет примерную направленность политики ЕС.

Теперь, посмотрим, что фундаментально поменялось касательно Америки. Тут как всегда, последнее время, темный лес. Начнем с протоколов последнего заседания FOMC. На этот раз, комитет оказался чуть жёстче обычного.

Высказав мнение, что монетарное ужесточение может начаться раньше ожидаемого, новые планы количественного смягчения "маловероятны", инфляционные риски беспокоят ФРС, но не настолько, чтобы завершить QE2 раньше времени. Буквально в начале прошлой недели, глава ФРС Канзаса Томас Хёниг заявил, что на ближайших заседаниях ФРС наверно, будет обсуждаться необходимость третьего раунда эмиссии. Как это понять? Как очередной тонкий намек на QE3, дескать, мы предупреждали.

Если вспомнить, я уже об этом писал, с чего началась программа QE2, то сейчас США, в экономическом развитии снова идут к тому же моменту, с которого началась вторая программа количественного смягчения. За примерами далеко ходить не надо.

Первый – рынок труда, последние данные, по сути, оказались не очень хорошими, посмотрим что покажут новые данные. Второй – рынок жилья, там вообще улучшений просто не видно, как будто все стоит на одном и том же месте. Число новостроек в США в апреле упало на 10.6%, односемейных – на 5.1% и 30.4% за год. Разрешений на строительство было выдано на 4.0%. Вторичный рынок, так же, выглядит не лучшим образом. Продажи жилья сократились на 5%. Последние данные из штатов тоже не блещут своими показателями.

Промышленное производство в апреле осталось на уровне марта, обрабатывающий сектор упал на 0.4%, число получателей пособий по безработице в первую неделю мая показало максимум с начала года. Примеров такой ухудшающейся статистики за последние месяцы очень много, посмотрите сами. Вопрос – почему? Не потому ли, что объемы QE2 стали сокращаться, ведь большую часть потратили именно в начале программы.

Пока здесь ничего не понятно, ФРС одной рукой за окончание второй программы, другой рукой замахивается на возможность третьей программы. Плюс к этому, рынки ждут от Бернанке повышения ставок. Здесь тоже темный лес. Одни чиновники ФРС говорят что пора повышать ставку – примечательно, но это как правило не голосующие члены ФРС, другие говорят, что не время, и наступит это событие уже ближе к новому году, а то и после.

Опять же, на уровне моих предположений, на следующем заседании FOMC ставку не поднимут – это однозначно, кроме этого, тон речей Бернанке, вряд ли, сильно будет отличаться от прошлого выступления. Поэтому в случае с Америкой, ситуация пока находится в подвешенном состоянии, не считая ухудшающихся статистических данных.

Из всего написанного следует вывод, что до тех пор, пока не разрешится один из вопросов, рынок так и будет метаться туда сюда на новых слухах и данных, с возможностью ухода в безопасные активы. Фундаментально стало слишком много вопросов. По крайней мере, ответы на один из вопросов мы уже скоро получим, точнее, после заседания ЕЦБ и пресс-конференции Трише. Завтра пробежимся по графикам евровалюты, фунта, и если успею, по просьбам на почту.

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: https://www.instaforex.com/
http://instaforex.com

Итоги октября на российском рынке акций
Доходъ | Акции | Индекс МосБиржи (ММВБ и РТС)
Неделя выдалась нервная, информационный фон по COVID стал более жестким
NZT RUSFOND | Акции
«Ко мне Тиньков не обращался»: Костин заявил об отсутствии интереса к покупке Тинькофф Банка
Forbes | Новости
Московская биржа разрешит торговать нефтью Brent при отрицательных ценах
Forbes | Новости
«На зависть миру»: Тайвань показал лучший квартальный рост экономики за два года
Forbes | Новости
Фондовый рынок США перед выборами пережил худшую неделю с марта
Forbes | Акции
Банки стали активно финансировать бюджет: чем это может грозить
Forbes | Новости
Энел Россия, Московская биржа
Finrange | Акции
Сбербанк: финансовые результаты за III кв. 2020 г. по МСФО. Прогнозные дивиденды
Finrange | Компании | Сбербанк (SBER)
Волатильность и неопределенность
ВТБ Капитал | Обзор рынка

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=122196 обязательна Условия использования материалов