ОБЗОР :: Германия против ЕЦБ по реструктуризации долгов Греции

8 июня 2011 FxPRO | Фундамент

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
На прошлой неделе появилось предположение о том, что Германия немного смягчила давление на частный сектор с тем, чтобы он разделил бремя дополнительной помощи Греции, тем не менее, оно оказалось неверным в свете последних событий ПОЛОСА FXTEAM.RU

На прошлой неделе появилось предположение о том, что Германия немного смягчила давление на частный сектор с тем, чтобы он разделил бремя дополнительной помощи Греции, тем не менее, оно оказалось неверным в свете последних событий. Действительно, министр финансов Германии Шойбле бросил перчатку ЕЦБ и Европейской комиссии, когда потребовал от держателей облигаций «существенного» участия во втором пакете спасения в виде семилетнего долгового свопа по истекающим облигациям. Moody’s и Fitch последние дни ясно давали понять, что подобная долговая реструктуризация станет принудительным и проблемным обменом, и будет рассматриваться рейтинговыми агентствами как дефолт.

Немецкая позиция очень вероятно получит поддержку других финансовых чиновников северной Европы, которые хотят доказать своим налогоплательщикам, что они не выписывают бесконечные чеки, расходуя государственные деньги на спасение европейских должников. Похоже, что эти страны принимают возможные риски, и что это ударит по капиталам некоторых банков, и может привести к тому, что инвестиционные рейтинги Ирландии и Португалии будут и дальше понижаться. Если так случится, то перспектива для Португалии вернуться в следующем году на рынки облигаций становится очень туманной, а в дальнейшем дополнительные средства могу понадобиться и Ирландии. Обе страны могут попросить схожих долговых скидок (в форме перепрофилирования), если это произойдет с греческим долгом. Это поставило бы ЕЦБ в затруднительное положение, так как ему предстояло бы решить, может ли он в дальнейшем принимать греческие облигации в качестве залога.

Хотя этот спор порождает огромное количество трений среди европейских политиков, важно понять, что ни позиция Германии, ни ЕЦБ фундаментально не меняет вопрос: Греция почти наверняка неспособна обслуживать огромные и постоянно растущие долги. На саммите ЕС, который пройдет через две недели, будут тщательно обсуждаться все разногласия по вопросу дополнительной помощи Греции; обсуждение обещает быть жарким. Греческий долговой кризис вызывает глубокую тревогу у инвесторов и трейдеров

Нежелание Бернанке нового QE давит на риски и наносит вред осси

Бернанке не стал подпитывать спекуляции в отношении нового количественного смягчения ночью, что оказало давление на рисковые активы, и как сырьевые товары, так и акции оказались под давлением во время европейской утренней торговой сессии. В валютной среде осси снизился более чем на одну фигуру с уровня, достигнутого в конце нью-йоркской сессии вчера. Аппетит к риску был еще больше разбавлен последними интригами в контексте греческого долгового кризиса, когда Германия стала требовать от кредиторов из частного сектора внесения существенного вклада в пакет спасения проблемного члена блока. Другим тревожным событием, которое ударило по осси, стало растущее осознание того факта, что финансы местных правительств Китая в смятении, что подтверждается огромным по размеру спасением на прошлой неделе. Похоже, что осси будет тестировать дно недавнего торгового диапазона 1.05-1.10, в котором проходила существенная часть ценовой активности в течение последних нескольких месяцев. Преодоление дна этого диапазона может свидетельствовать о неком гораздо более существенном процессе в отношении широкого спроса на риски

Стерлинг и очевидность

Иронично, что рынки так зависят от каждого слова рейтинговых агентств, учитывая, как медленно они реагировали на события в преддверии кредитного кризиса. Некоторые могут сказать, что они пытаются восстановить упущенное, по крайней мере, на пике суверенного кредитного кризиса. Однако они придерживаются больше докризисного сценария, что мы и увидели сегодня утром в Британии. По правде говоря, они не были особенно откровенными. Мы знаем, что есть «риски реализации», учитывая масштаб мер экономии в сочетании с риском, что экономика не сможет достичь ожидаемых уровней. В этом случае, данные будут «несовместимы кредитным рейтингом AAA». С этой точки зрения, реакция фунта выглядит несколько преувеличенной. Тем не менее, комментарии служат напоминанием о последствиях бюджетного провала и рисках того, что стерлинговые рынки будут сосредоточены на страхах за рейтинги, как это случилось в начале прошлого года перед выборами. Мы не достигли этого этапа, по всей видимости, однако 2011 года может быть схож с 2010 по многим показателям, потому пока этот вопрос не обсуждается.

NB: В среду Market News International процитировали слова Сары Карлсон, старшего аналитика Moody's о том, что Великобритания может потерять свой кредитный рейтинг ААА, если ее рост будет слабым, а коалиционное правительство не сможет достичь целей консолидации налогово-бюджетной сферы. Это заявление привело к резкому падению британских государственных облигаций и фунта

Стерлинг: игра поменялась

Еще пару месяцев назад рынок думал, что есть шанс повышения ставки. Даже когда мало кто ожидал роста ставки в апреле, валюта сразу после оглашения решения пошла вниз. Вряд ли это произойдет на этот раз после оглашения очередного решения в этот четверг. На самом деле самым захватывающим будет, присоединятся ли два «отщепенца» (третий ушел из комитета) к большинству тех, кто голосует за сохранение неизменной текущей политики. Параллели с 2010 поражают. Хотя, если смотреть на индекс экономических сюрпризов от Citigroup (собирает расхождения фактов и прогнозов), бросается в глаза, что постоянно и особенно в течение мая статистика не оправдывала ожиданий. Для сравнения в 2010м данные были не плохи в мае и лишь потом в июне стали ухудшаться. Для экономики, которая хочет полагаться на чистых инвестициях в торговый сектор, не самым желанным исходом является падение спроса как внутри страны, так и за ее пределами. Более того, даже если МВФ отнес замедление внутренней экономики к временным факторам (таким как высокие цены на сырье), спад реальных доходов из-за роста налогов и сохраняющегося высокого уровня безработицы, все же временный в меньшей степени. Большим сюрпризом для этого заседания будет сохранение числа голосующих за рост ставок. Протоколы заседания, из которых мы сможем об этом узнать, будут опубликованы двумя неделями поздней.

Внешняя торговля Германии пошатнулась в апреле

Цифры показали сильнейший спад в экспорте (5,5%) более чем за год, в то время как сальдо счета текущий операций снизилось с 19,6 млрд. до 8,8. Это данные всего лишь за один месяц, но они усиливают страхи, что глобальное замедление очень плохо отразится на динамике экспорта из Германии.

Никаких обязательств от Бернанке

Многие думали, что в ответ на поток слабых данных, будет некоторое отчаяние в голосе главы ФРС Бена Бернанке и он обронит пару слов по поводу дальнейшего QE. Но, хотя он и был весьма осторожен по поводу дальнейших прогнозов (описывая восстановление как «удручающе медленным»), он не бросил ни одной кости на растерзание сырьевым рынкам, Forex или фондовым площадкам. Бернанке слишком опасается, что ситуация выйдет из под контроля, когда рынок будет закладываться на дальнейшее QE, и в этот момент времени, он не хотел поджигать фитиль под сырьевыми рынками и рынками активов. Тем не менее, он подчеркнул факт, что «мягкая монетарная политика все еще нужна». На текущий момент, это правильный подход, но похоже, что ФРС за закрытыми дверьми как минимум обсуждает дальнейшее QE.

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: http://blog.fxpro.ru/
http://www.fxteam.ru

ОЭСР изучила налогообложение биткоина в 50 странах
ForkLog | Новости | Bitcoin (BTC|USD)
В ЕЦБ назвали сценарии использования цифрового евро
ForkLog | Новости
Спецпредставитель президента РФ: «цифровой рубль повысит прозрачность платежей»
РИА Новости | Новости
AMD может потянуть вниз весь сектор микроэлектроники
investing.com | Компании | Advanced Micro Devices (AMD)
Россия на подходе: 8 стран уже обновили максимум стоимости BTC
investing.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Пока с золотом и нефтью нет ясности, кукуруза продолжает расти
investing.com | Товары
Все проблемы человечества проистекют из неспособности человека спокойно сидеть в комнате одному
Доходъ | Статьи
Индекс Мосбиржи по итогам недели +1.1%
Доходъ | Акции
Акции РФ завершили неделю ростом, прервав четырехнедельную серию падения
Открытие | Обзор рынка
ММК: 3К20 — высокие дивиденды, ставка на внутренний рынок оправдана
ITI Capital | Компании | Инвест-идеи | ММК

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=123640 обязательна Условия использования материалов