5 августа 2011
Фото: Christian Hartmann / ReutersФинансовые власти Швейцарии неожиданно для всех решили снизить базовую учетную ставку до нуля для борьбы с резким ростом курса швейцарского франка. Более того, ЦБ Швейцарии заявил о намерении почти втрое увеличить объем вкладов, которые коммерческие банки могут держать в ЦБ. Аналитики уже окрестили эти меры «количественным смягчением», подобно программе, которую власти США уже дважды использовали для оздоровления ситуации на своем финансовом рынке и стимулирования экономического роста.
Как говорится в распространенном сегодня заявлении Швейцарского национального банка (SNB), «мы полагаем, что швейцарский франк в настоящее время сильно переоценен. Такая ситуация угрожает развитию экономики и увеличивает риск ценовой стабильности в Швейцарии. SNB не потерпит продолжающегося ужесточения монетарных условий и поэтому принимает меры, направленные на ослабление швейцарского франка». Банк сообщил, что снижает базовую учетную ставку с нынешних 0–0,75% до минимально возможной 0–0,25%. Кроме того, «в ближайшие дни SNB значительно увеличит доступные для свободного рынка объемы ликвидности в швейцарских франках», расширив объем депозитов, которые коммерческие банки могут держать в ЦБ, с нынешних 30 млрд франков до 80 млрд франков.
Столь резкий тон обычно сдержанного в выражениях ЦБ Швейцарии вызван тем, что на фоне продолжающихся проблем еврозоны инвесторы все чаще стали вкладываться в национальную валюту стабильной Швейцарии. Бегство инвесторов в швейцарский франк привело к тому, что курс этой валюты по отношению к евро за последний месяц вырос на 10%. Крупнейшие швейцарские банки уже начали жаловаться на слишком высокий курс национальной валюты, заявив, что снижение их прибылей во многом связано с ростом курса швейцарского франка.
В своем заявлении SNB подчеркнул, что «за последнее время перспективы глобальной экономики заметно ухудшились, что вкупе с укреплением франка осложнило перспективы швейцарской экономики». При этом ЦБ Швейцарии добавил, что в случае необходимости готов «принять дополнительные меры» по борьбе с высоким курсом франка. Сразу после заявления швейцарского ЦБ курс франка к ведущим валютам резко снизился: по отношению к общеевропейской валюте на 2%, до 1,11 франка за евро, и по отношению к доллару США на 1,7%, до 0,776 франка за доллар. Впрочем, курс франка все равно остается близким к историческому максимуму, достигнутому накануне.
Как отмечает аналитик Barclays Capital Торстен Полляйт, «эта мера вполне может быть названа количественным смягчением (quantitative easing — QE)». Таким образом, эксперты провели параллель между действиями ЦБ Швейцарии и ФРС США, которая уже дважды увеличивала денежную базу для оздоровления американской экономики. Впрочем, применительно к США такие меры пока не дали значительного позитивного эффекта. В конце июня завершилась вторая программа «количественного смягчения», в рамках которой власти с конца прошлого года скупали казначейские облигации на сумму $600 млрд, увеличивая объемы ликвидности на рынках. На фоне весьма слабого, если не нулевого, эффекта QE2 некоторые эксперты полагают, что власти США в конце года могут пойти на начало третьего этапа — QE3. В недавнем интервью CNBC экономист Нуриэль Рубини сообщил, что не исключает возможности начала третьего этапа «количественного смягчения» уже к концу года.
15.09.2010 Диктатура франка Инвесторы оценили стабильность швейцарской экономики
Швейцарский франк впервые в этом году оказался дороже американского доллара. Франк стабильно укрепляется с лета, после того как Банк Швейцарии отказался от интервенций против собственной валюты. И этот рост определяется нестабильностью восстановления экономики США и Европы, что заставляет инвесторов активно использовать защитные инструменты.
Вчера в результате агрессивной скупки курс швейцарского франка впервые в этом году опустился ниже паритета к доллару США. На мировом валютном рынке за $1 давали всего 0,9957 франка, что на 1,2% выше закрытия понедельника. Так высоко курс франка не поднимался с 4 декабря 2009 года. Курс франка на длительное время превышал курс доллара всего два раза — в марте 2008 года и в ноябре—декабре 2009 года. В это время максимальный курс франка был зафиксирован в марте 2008 года — 0,9674 франка за $1. Относительно евро курс швейцарского франка вырос на 0,84%, до 1,287 франка за €1.
Нынешнее стремительное укрепление франка началось в середине июня, сразу после того как Банк Швейцарии прекратил проведение интервенций на валютном рынке против собственной валюты. "Более года ЦБ Швейцарии принимал участие в торгах на валютном рынке, ограничивая рост национальной валюты",— отмечает начальник конверсионных операций на международных рынках Промсвязьбанка Андрей Скабелин. Еще в марте 2009 года наблюдательный совет Банка Швейцарии, обеспокоенный перспективами экономического роста страны, принял решение ограничить укрепление своей валюты, так как это негативно влияет на экспорт. Однако к лету 2010 года потребность в интервенциях ослабла сама собой, так как курс доллара приблизился к отметке 1,18 франка.
На волне укрепления франка Банк Швейцарии не спешит с интервенциями. "Инвесторы традиционно покупают франки в неспокойные времена, тем более сейчас, когда швейцарская экономика устойчива, стабильна и имеет постоянный профицит торгового баланса и счета текущих операций",— отмечает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура. По данным официального статистического управления Швейцарии, ВВП страны во втором квартале вырос на 0,9%, что в годовом исчислении составило 3,4%. Профицит бюджета на этот год ожидается на уровне 1% ВВП, торгового баланса — 9,5% ВВП. При этом слабые данные о состоянии экономики США заставляют задуматься о перспективах ее восстановления. В понедельник аналитики Bank of America — Merrill Lynch понизили прогноз роста ВВП США в 2010 году на 0,1 п. п. до 2,6% и в 2011 году на 0,5 п. п. до 1,8%.
Вчерашнее ускоренное укрепление франка эксперты связывают и с падением индекса деловых ожиданий в Германии. Согласно данным центра экономических исследований ZEW, индекс деловых ожиданий в Германии в сентябре 2010 года снизился по сравнению с августом на 18,3 пункта и составил минус 4,3 пункта. Аналитики ожидали снижения показателя до 10 пунктов. Значение показателя падает уже пятый месяц подряд, и сейчас он находится на самой низкой отметке с февраля 2009 года. По сравнению с началом года этот показатель потерял более 50 пунктов. Причиной столь значительного снижения ZEW называет замедление роста объемов промышленного производства в стране, а также меры, принимаемые правительством для сокращения размеров госдолга и дефицита бюджета.
По прогнозу профессора экономики Нью-Йоркского университета Нуриэля Рубини, сделанному им в начале сентября агентству Bloomberg, "если мировая экономика вновь скатится в рецессию, при возрастании неприятия риска" доллар США, франк и иена имеют больший потенциал роста, чем золото. Пока инвесторы от золота не отказываются (см. справку), но в другие защитные инструменты — казначейские облигации США и иену — вложения увеличивают. В ходе вчерашних торгов доходность пятилетних американских облигаций опустилась на 0,07 п. п. до 1,45% годовых, вплотную приблизившись к историческому минимуму, установленному в декабре 2008 года. Курс иены вчера вырос на 0,85% до Ґ82,97 за доллар, максимального значения с марта 1995 года
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter