22 августа 2011 Международный финансовый центр Кондрашова Екатерина
В конце минувшей недели ОАО Банк «Возрождение» опубликовал финансовые результаты за 1 полугодие 2011 г. Чистая прибыль банка по МСФО за отчётный период увеличилась более чем в 2 раза до 715 млн рублей по сравнению с 1 полугодием 2010 г., Чистая прибыль во 2 квартале 2011 г. составила 395 млн рублей (что на 25% выше, чем в 1 квартале 2011 г.).
Во 2 квартале текущего года банк «Возрождение» показал хорошую работу по всем направлениям своей деятельности. В результате ему удалось добиться более сильных финансовых результатов по итогам рассматриваемого периода в сравнении с 1 кварталом 2011 года.
Процентные расходы за 1 полугодие 2011 года сократились на 6% до 6 674 млн рублей по отношению к 1 полугодию 2010 года, уменьшение процентных расходов при этом составило 19% до 3 453 млн рублей. Банк значительно расширил кредитование физических и юридических лиц (компании малого и среднего бизнеса), сократил стоимость фондирования, несмотря на низкие процентные ставки в отчетном периоде. Благодаря этому чистый процентный доход показал рост на 13,5% до 3 221 млн рублей. В квартальном исчислении увеличение данного показателя было более существенным: на 36% за 2 квартал текущего года.
Чистая процентная маржа выросла до 4,3% против 3,2% в 1 квартале 2011 года и 3,7% во 2 квартале 2010 года (это самый высокий уровень с конца 2009 года). Комиссионные доходы показали прирост на 22% за 1 полугодие текущего года против аналогичного периода 2010 года в связи с возросшей активностью в осуществлении различных операций клиентами банка: комиссии по кассовым операциям выросли на 27%, комиссии по расчетным операциям – на 18%, доходы расчетов пластиковыми картами и зарплатных проектов увеличились на 14%, а валютные операции и инкассация прибавили 25% и 17% соответственно.
Средства клиентов банка продолжают оставаться основным источником фондирования, составляя 86% от всех обязательств банка. Низкие процентные ставки и высокий уровень инфляции негативно повлияли на приток клиентских средств на депозиты. Поэтому депозиты корпоративных и розничных клиентов уменьшились на 3,8% во 2 квартале 2011 года.
Общий кредитный портфель до вычета резервов увеличился на 5,3% и составил 132,7 млрд рублей во 2 квартале 2011 года. Основным катализатором роста в кредитном портфеле юридических лиц явились кредиты компаниям малого и среднего бизнеса (этот сегмент является ключевым для банка «Возрождение»). Кредитный портфель продолжает оставаться диверсифицированным по отраслям, где наибольший объем выданных кредитов приходится на торговый и производственный секторы. Увеличение розничного кредитного портфеля на 15,2% за 2 квартал 2011 года связано с ростом спроса на ипотечное кредитование со стороны частных лиц.
Доля проблемных кредитов в составе общего кредитного портфеля за 2 квартал 2011 года сократилась с 8,78% (1 квартал 2011 года) до 8,31%. Общий объем проблемной задолженности составил 11,030 млрд рублей. Отчисления на резервирование кредитного портфеля были осуществлены в большем объеме, нежели в 1 квартале текущего года. При этом коэффициент покрытия проблемных кредитов резервами составил 109% во 2 квартале 2011 года (для сравнения за аналогичный период предыдущего года данный показатель находился на уровне 99%).
Доналоговая прибыль за 1 полугодие 2011 года составила 891 млн рублей по сравнению с 309 млн рублей за аналогичный период 2010 года. Чистая прибыль за рассматриваемый период выросла более чем в 2 раза до 712 млн рублей против 218 млн за 1 полугодие 2010 года.
Рентабельность собственного капитала увеличилась на 6,2 п.п. до 9,1% во 2 квартале по отношению к 1 кварталу этого года.
Технический анализ акций ОАО Банк «Возрождение»
С технической точки зрения акции банка «Возрождение» с 2009 года показывали рост, двигаясь в восходящем канале (Рис.1.). Однако в мае 2011 года была пробита нижняя граница канала и акции начали постепенно снижаться. На текущий момент бумаги банка торгуются у нижней границы образовавшегося диапазона 827-1593 рублей. Если ближайший уровень поддержки в 827 рублей будет пробит, то акции продолжат дальнейшее снижение.
Наша рекомендация
Мы оптимистично смотрим на финансовые результаты банка «Возрождение» за 1 полугодие 2011 г., поскольку за 2 квартал текущего года руководству банка удалось существенно улучшить свои показатели, и продемонстрировать соответствие реальных цифр намеченным планам. Отметим, что менеджмент банка сохраняет ключевые прогнозы на 2011 год, ожидая роста ставок в сентябре. В конце этого года банк планирует получить прибыль в размере 1,1 млрд рублей, а показатель чистой процентной маржи довести до отметки 4,2%. Кредитный портфель по итогам года должен вырасти на 15%. %. Мы считаем эти планы реалистичными при сохранении текущей динамики развития бизнеса.
Сейчас акции банка «Возрождение» показывают нисходящую динамику на фоне всеобщего спада на российском фондовом рынке. Тем не менее, по таким мультипликаторам как P/E и P/BV, бумаги торгуются с существенным дисконтом по отношению к другим банкам в секторе.
Исходя из нашей оценки финансовых результатов банка, мы позитивно смотрим на акции банка «Возрождение» и рекомендуем ПОКУПАТЬ при развороте динамики бумаги от уровня поддержки в 827 рублей. Потенциал роста цены на долгосрочную перспективу составляет 40% - 47%.
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во 2 квартале текущего года банк «Возрождение» показал хорошую работу по всем направлениям своей деятельности. В результате ему удалось добиться более сильных финансовых результатов по итогам рассматриваемого периода в сравнении с 1 кварталом 2011 года.
Процентные расходы за 1 полугодие 2011 года сократились на 6% до 6 674 млн рублей по отношению к 1 полугодию 2010 года, уменьшение процентных расходов при этом составило 19% до 3 453 млн рублей. Банк значительно расширил кредитование физических и юридических лиц (компании малого и среднего бизнеса), сократил стоимость фондирования, несмотря на низкие процентные ставки в отчетном периоде. Благодаря этому чистый процентный доход показал рост на 13,5% до 3 221 млн рублей. В квартальном исчислении увеличение данного показателя было более существенным: на 36% за 2 квартал текущего года.
Чистая процентная маржа выросла до 4,3% против 3,2% в 1 квартале 2011 года и 3,7% во 2 квартале 2010 года (это самый высокий уровень с конца 2009 года). Комиссионные доходы показали прирост на 22% за 1 полугодие текущего года против аналогичного периода 2010 года в связи с возросшей активностью в осуществлении различных операций клиентами банка: комиссии по кассовым операциям выросли на 27%, комиссии по расчетным операциям – на 18%, доходы расчетов пластиковыми картами и зарплатных проектов увеличились на 14%, а валютные операции и инкассация прибавили 25% и 17% соответственно.
Средства клиентов банка продолжают оставаться основным источником фондирования, составляя 86% от всех обязательств банка. Низкие процентные ставки и высокий уровень инфляции негативно повлияли на приток клиентских средств на депозиты. Поэтому депозиты корпоративных и розничных клиентов уменьшились на 3,8% во 2 квартале 2011 года.
Общий кредитный портфель до вычета резервов увеличился на 5,3% и составил 132,7 млрд рублей во 2 квартале 2011 года. Основным катализатором роста в кредитном портфеле юридических лиц явились кредиты компаниям малого и среднего бизнеса (этот сегмент является ключевым для банка «Возрождение»). Кредитный портфель продолжает оставаться диверсифицированным по отраслям, где наибольший объем выданных кредитов приходится на торговый и производственный секторы. Увеличение розничного кредитного портфеля на 15,2% за 2 квартал 2011 года связано с ростом спроса на ипотечное кредитование со стороны частных лиц.
Доля проблемных кредитов в составе общего кредитного портфеля за 2 квартал 2011 года сократилась с 8,78% (1 квартал 2011 года) до 8,31%. Общий объем проблемной задолженности составил 11,030 млрд рублей. Отчисления на резервирование кредитного портфеля были осуществлены в большем объеме, нежели в 1 квартале текущего года. При этом коэффициент покрытия проблемных кредитов резервами составил 109% во 2 квартале 2011 года (для сравнения за аналогичный период предыдущего года данный показатель находился на уровне 99%).
Доналоговая прибыль за 1 полугодие 2011 года составила 891 млн рублей по сравнению с 309 млн рублей за аналогичный период 2010 года. Чистая прибыль за рассматриваемый период выросла более чем в 2 раза до 712 млн рублей против 218 млн за 1 полугодие 2010 года.
Рентабельность собственного капитала увеличилась на 6,2 п.п. до 9,1% во 2 квартале по отношению к 1 кварталу этого года.
Технический анализ акций ОАО Банк «Возрождение»
С технической точки зрения акции банка «Возрождение» с 2009 года показывали рост, двигаясь в восходящем канале (Рис.1.). Однако в мае 2011 года была пробита нижняя граница канала и акции начали постепенно снижаться. На текущий момент бумаги банка торгуются у нижней границы образовавшегося диапазона 827-1593 рублей. Если ближайший уровень поддержки в 827 рублей будет пробит, то акции продолжат дальнейшее снижение.
Наша рекомендация
Мы оптимистично смотрим на финансовые результаты банка «Возрождение» за 1 полугодие 2011 г., поскольку за 2 квартал текущего года руководству банка удалось существенно улучшить свои показатели, и продемонстрировать соответствие реальных цифр намеченным планам. Отметим, что менеджмент банка сохраняет ключевые прогнозы на 2011 год, ожидая роста ставок в сентябре. В конце этого года банк планирует получить прибыль в размере 1,1 млрд рублей, а показатель чистой процентной маржи довести до отметки 4,2%. Кредитный портфель по итогам года должен вырасти на 15%. %. Мы считаем эти планы реалистичными при сохранении текущей динамики развития бизнеса.
Сейчас акции банка «Возрождение» показывают нисходящую динамику на фоне всеобщего спада на российском фондовом рынке. Тем не менее, по таким мультипликаторам как P/E и P/BV, бумаги торгуются с существенным дисконтом по отношению к другим банкам в секторе.
Исходя из нашей оценки финансовых результатов банка, мы позитивно смотрим на акции банка «Возрождение» и рекомендуем ПОКУПАТЬ при развороте динамики бумаги от уровня поддержки в 827 рублей. Потенциал роста цены на долгосрочную перспективу составляет 40% - 47%.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter