27 сентября 2011 FxPRO
Хотя Германия не может оставаться невосприимчивой к замедлению темпов роста глобальной экономики, тем не менее, удивительно, насколько надежным остается их восстановление.
Ранее сегодня последнее исследование GfK показало, что немецкое потребительское доверие остается относительно неустрашимым на фоне суверенных долгов и банковского кризиса, которые маячат на горизонте. Если опираться на эти данные, доверие практически не изменилось в этом году: как доходы, так и желание покупать остаются весьма высокими. К тому же, в министерстве финансов заявили сегодня о том, что потребности в займах на четвертый квартал будут сокращены на 16 миллиардов евро до 52 миллиардов, в частности из-за бума налоговых поступлений. Возможно, что немецкий финансовый дефицит в 2011 календарном году может сократиться лишь до 1.5% от ВВП, что является выдающимся достижением, по сравнению с 3.3% в прошлом году
Гадание на кофейной гуще ЕЦБ
В то время как ЕС каждый день пробует разрешить кредитный кризис (сегодня некоторые EIB, обеспеченные SPV), самые реальные надежды на помощь в ближайшее время относятся к ЕЦБ, так как политики встретятся на следующей неделе. За последние два месяца ситуация сильно изменилась, и рынки пересмотрели свои взгляды на перспективы с ожиданий повышения ставок на скорое смягчение политики. В данный момент, похоже, что эта встреча стала оплотом веры. Еще вероятно обеспечение ликвидностью со стороны ЕЦБ, чтобы удостовериться, что банки имеют доступ к средствам к концу года. Здесь может быть годовой тендер, который впервые наблюдали в июне 2009 года, но впоследствии от него отказались, так как ЕЦБ пытался отказаться от наводнения рынка ликвидностью в 2010 году. Интересно будет отметить, что хотя чрезмерная ликвидность (банковские резервы выше минимальных требований + деньги, хранящиеся в ЕЦБ) вернулась к годовым максимумам, процентные ставки овернайт по-прежнему выше 1.00%, хотя удерживались около 0.85-0.90 большую часть августа и в начале сентября. В тоже время, спреды Libor-OIS чуть меньше максимумов года, так что напряженность на денежном рынке до сих пор сохраняется.
Похоже, что Трише не собирается разворачивать официальный курс. Ссылка на заявление G20 в отношении сохранения ценовой стабильности говорит о том, что взгляд ЕЦБ на ставки не изменился, несмотря на выросшие риски спада и увеличившиеся шансы на рецессию еврозоны. Ноябрь может оказаться весьма разносторонним из-за нового президента ЕЦБ и международного давления на Банк. Мы говорили в июне о том, что Трише потерпит фиаско из-за роста ставок в июле, и его непримиримость оставит свой отпечаток на его судьбе на следующей неделе
Греческая выдержка
В особенно тяжелых условиях политическое руководство Греции продолжает демонстрировать искреннее стремление протолкнуть крайне непопулярные, но необходимые меры жесткой экономии. Сегодня греческий парламент рассматривает различные политические инициативы, включая недавно анонсированный налог на имущество, который обещает пройти с минимальным перевесом голосов. По прогнозам эти меры пройдут, что позволит получить следующий транш помощи. Министр финансов Венизелос заявил о дальнейшем сокращении зарплат в государственном секторе на 20% вчера в качестве части пакета мер, 15% сокращении зарплат государственных служащих и 25% более широкого сокращения зарплат, о котором уже было объявлено. К тому же, министр финансов потребовал нового сокращения пенсий в 4%.
Неудивительно, что греческая общественность воинственно настроена. По данным последних опросов, три четверти греческого населения выступают против налога на имущество, почти 3 из 5 думают, что Грецию ждет дефолт. Новые всеобщие забастовки ожидаются 5 и 19 октября. Греция остается страшилкой, но, несомненно, Папандреу и Венизелос демонстрируют мужество
Трудности окончания месяца и квартала
Время окончания месяца и квартала на рынке форекс всегда является очень трудным. Огромная волатильность по основным валютам часто становится нормой и даже без каких-то драйверов со стороны фундаментальных факторов. И в особенности этот месяц и квартал потенциально являются наиболее волатильными.
Во-первых отмечается глубокий негатив, который повлиял на многие активы роста в течение последних недель. Вот только что даже такие безопасные активы, как швейцарский франк и золото, были истощены вихрем пессимизма, так как инвесторы были вынуждены ликвидировать позиции, чтобы компенсировать убытки по другим активам. В начале этой недели обозначился некоторый оптимизм среди европейских политиков, которые сейчас понимают, что должны действовать быстро и мощно, чтобы побороть суверенному и банковскому кризису.
Во-вторых, мани-менеджерам во всем мире предстоит невероятная задача по перебалансировки портфелей к концу месяца/квартала. Только за этот квартал американские акции потеряли 12%, европейские – по 20-25%, а германские бунды сократили доходность на 110 б.п. с 3,0%. В результате у множества мани-менеджеров окажется недостаток активов в относительных долях по сравнению с целевым уровнем, и значительный перевес бумаг AAA-стран. Конечно, всегда есть вероятность, что сдвиги могут происходить постепенно в ходе всего квартала с понижением доли акций и повышением – облигаций. Однако, такой размах и неожиданность скачков цен, какие мы видели недавно, всегда будут опережать изменения, которые могут быть вызваны перераспределением долей внутри портфеля. Для тех управляющих, которые занимаются перебалансировкой портфелей в конце квартала, размах задачи будет очень высоким. Некоторая часть этого процесса, скорей всего пройдет на этой неделе. Если так, то мы увидим более высокую доходность облигаций и более высокие цены акций в самом ближайшем будущем, что должно помочь росту высокобетовых валют, отправленных на свалку на прошлой неделе.
И, наконец, мощное движение доллара в этом месяце, вероятно, привело к более высокой доле американца в портфеле многих управляющих, чем они планировали. Ребалансировка портфелей сама по себе в ближайшие дни, скорей всего надавит на доллар
Долгожданный отскок
Вслед за волатильностью последних дней, сегодня на рынках формируется более хороший тон: акции растут примерно на 3%, а осси торгуется в плюсе третий день к ряду. Это вполне подходит к тому, что мы описывали вчера, а именно, очень большое количество коротких позиций на множестве рынков. Что мы сейчас наблюдаем, так это лишь небольшая стабилизация и закрытие коротких позиций. Если так, то не стоит сейчас доставать праздничные воздушные шары, чтобы отметить это движение вверх, так как оно в большей степени отражает неровности позиционирования и связанные с ликвидностью проблемы, а вовсе не смену настроений в отношении глобальной экономики. Золото было отличным барометром этих потрясений, так как распродажи на прошлой неделе вызвали самое резкое падение золота за 30 лет, а вчерашний диапазон торговли (в долларовом выражении) был самым широким с начала финансового кризиса. Несмотря на улучшение настроений сегодня, мы продолжаем жить в неспокойные времена
Лихорадка бегства из золота
Падение золота на прошлой неделе (8.6%) было крупнейшим в процентном выражении с 1980 года, но лежит в основе такого лихорадочного бегства? Индекс доллара на прошлой неделе вырос на 2.5%, хотя две недели назад рост составлял 3.3%, во время которого золото упало лишь на 1.4%. Другими словами, это наблюдение говорит, что причины лежат далеко за пределами объяснения спада золота в качестве реакции на укрепления доллара. Другое интересное наблюдение состоит в условиях текущего спада доллара – это практически полное отсутствие изменений в объемах, удерживающихся в биржевых фондах (ETF). Они были необычно устойчивыми последние недели, и даже несколько выросли (примерно на 0.5%), и в тоже время цена на золото упала на 15%. Это говорит о том, что частные инвесторы придерживаются золота или, по крайней мере, не ликвидируют свои запасы, и снижение в большей степени связано со спасением длинных позиций в других местах среди институциональных инвесторов. Кроме того, CME вновь увеличил маржу по ряду металлов, включая золото, в ответ на недавнюю рыночную волатильность, и это делает позиции трейдеров и хеджирование более дорогими.
Медведи делают очень короткие позиции
За последние недели к выходу направились не только институциональные и частные инвесторы, но и трейдеры. На самом деле, некоторые последние данные позиционирования инвесторов предполагают, что масштабы коротких позиций достигли точки, где с исторической точки зрения вероятно ралли короткого покрытия.
Что касается единой валюты, трейдеры избавляются от существенных длинных позиций, накопленных за первые четыре месяца этого года, и в этом месяце делают очень короткие позиции в чистом выражении (по последним данным CFTC). Тем не менее, совокупные короткие позиции все еще не велики против тех, что были сделаны во время первого этапа европейского суверенного долгового кризиса во втором квартале прошлого года. Даже если так, короткие позиции сейчас экстремально высоки. Интересен тот факт, что похожая история сейчас с другими валютами, например, с фунтом и мексиканским песо. Накопленные короткие позиции по фунту сейчас на уровне пятнадцатилетнего минимума.
Дальнейшая слабость евро и стерлинга против доллара не может исключаться, но на основе торгового позиционирования, дальнейшее соотношение риск/доходность вряд ли можно считать удобным для ставки на против этих валют прямо сейчас
Новый вызов Азии
В экономике и финансах все может быстро меняться. На Дальнем Востоке основная задача политиков в 2011 году заключалась в сокращении угрозы роста инфляции. От этой мысли сейчас ушли не полностью. Тем не менее, за последние несколько недель эту проблему заменили опасения в отношении темпа спада валюты.
Например, ночью заместитель председателя Резервного Банка Индии (RBI) глубоко задумался по поводу падения рупии «за такое короткое время», хотя, несомненно, у него есть понимание глобального контекста, который и внес существенный вклад в недавнюю слабость. Были предположения, что RBI вскоре может провести интервенцию в попытке ослабить волатильность. С начала месяца рупия упала на 6.5% по отношению к всепобеждающему доллару. Индийская инфляция остается некомфортно высокой немного ниже 10%, и RBI в последнее время повысил процентной ставки еще 25 пунктов до 8.25%.
Отдельно от этого, южнокорейская вона упала еще на 2.1% ночью до 13-ти месячного минимума; на прошлой неделе спад составил почти 5%. Нет сомнений в том, что Банк Кореи будет разочарован последними событиями, учитывая масштаб интервенции в пятницу. С начала месяца корейская вона показала худшую производительность в Азии, упав почти на 10% против американского доллара. Международные инвесторы агрессивно продавали азиатские акции и облигации в этом месяце, особенно таких стран как Южная Корея, Тайвань, Индонезия, чьи экономические перспективы столь тесно связаны с глобальной экономикой.
Азиатские валюты не одиноки в контексте страданий из-за бегства к доллару. Например, бразильский реал упал на 13% с начала этого месяца, что свело на нет весь предыдущий рост в 2011 году. В Восточной Европе венгерский форинт и польский злотый упали на 12% с начала сентября, российский рубль потерял 11%. Внезапно все разговоры о валютных войнах ушли на второй план
Объемы отгрузок на железных дорогах США бросают вызов страхам рецессии
Данные по отгрузкам на железных дорогах США, которые сильно коррелируют с объемом промышленного производства, показали прирост в августе до максимальных уровней за три года. Во время нарастающих страхов, что Америка погружается в рецессию, эта статистика предполагает, что экономика чувствует себя лучше, чем многие ожидают. Интересно, что внутри компаний ожидают, что и в ближайшие месяцы сохранятся внушительные объемы отгрузок на ж/д транспорте. Например, в Union Pacific говорят, что за неделю до Дня Труда (5 сентября), отгрузки были самыми высокими за 2011-й, а Norfolk Southern сделало подобные заявления в отношении спроса.
Европа готовится к неизбежному
Все говорит о том, что европейские лидеры движутся к тому, что рынки давно уже рассматривают, как неизбежное, а именно списание греческих долгов. Эти слухи появились вслед за встречей МВФ в Вашингтоне. Отчет предполагает, что даже Греческий минфин считает 50% списание наилучшим вариантом. Также ходили разговоры о последующем расширении EFSF с текущих 440 млрд. до 2 трлн. через займы от ЕЦБ, гарантии или сочетание одного с другим. С какой-то стороны, это правильное развитие событий. Однако, вновь и вновь такие действия с трудом пытаются догнать то, о чем думают участники рынка (дефолт Греции и расширение огневой мощи EFSF), и что не изменилось, так это вопиющее нехватка лидерства и политической воли в еврозоне. Именно это являлось основной причиной такого продолжительного кризиса и может также навредить этим новым инициативам. Возможно, поэтому евро разумно не прыгает от радости в начале торгов сегодня.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ранее сегодня последнее исследование GfK показало, что немецкое потребительское доверие остается относительно неустрашимым на фоне суверенных долгов и банковского кризиса, которые маячат на горизонте. Если опираться на эти данные, доверие практически не изменилось в этом году: как доходы, так и желание покупать остаются весьма высокими. К тому же, в министерстве финансов заявили сегодня о том, что потребности в займах на четвертый квартал будут сокращены на 16 миллиардов евро до 52 миллиардов, в частности из-за бума налоговых поступлений. Возможно, что немецкий финансовый дефицит в 2011 календарном году может сократиться лишь до 1.5% от ВВП, что является выдающимся достижением, по сравнению с 3.3% в прошлом году
Гадание на кофейной гуще ЕЦБ
В то время как ЕС каждый день пробует разрешить кредитный кризис (сегодня некоторые EIB, обеспеченные SPV), самые реальные надежды на помощь в ближайшее время относятся к ЕЦБ, так как политики встретятся на следующей неделе. За последние два месяца ситуация сильно изменилась, и рынки пересмотрели свои взгляды на перспективы с ожиданий повышения ставок на скорое смягчение политики. В данный момент, похоже, что эта встреча стала оплотом веры. Еще вероятно обеспечение ликвидностью со стороны ЕЦБ, чтобы удостовериться, что банки имеют доступ к средствам к концу года. Здесь может быть годовой тендер, который впервые наблюдали в июне 2009 года, но впоследствии от него отказались, так как ЕЦБ пытался отказаться от наводнения рынка ликвидностью в 2010 году. Интересно будет отметить, что хотя чрезмерная ликвидность (банковские резервы выше минимальных требований + деньги, хранящиеся в ЕЦБ) вернулась к годовым максимумам, процентные ставки овернайт по-прежнему выше 1.00%, хотя удерживались около 0.85-0.90 большую часть августа и в начале сентября. В тоже время, спреды Libor-OIS чуть меньше максимумов года, так что напряженность на денежном рынке до сих пор сохраняется.
Похоже, что Трише не собирается разворачивать официальный курс. Ссылка на заявление G20 в отношении сохранения ценовой стабильности говорит о том, что взгляд ЕЦБ на ставки не изменился, несмотря на выросшие риски спада и увеличившиеся шансы на рецессию еврозоны. Ноябрь может оказаться весьма разносторонним из-за нового президента ЕЦБ и международного давления на Банк. Мы говорили в июне о том, что Трише потерпит фиаско из-за роста ставок в июле, и его непримиримость оставит свой отпечаток на его судьбе на следующей неделе
Греческая выдержка
В особенно тяжелых условиях политическое руководство Греции продолжает демонстрировать искреннее стремление протолкнуть крайне непопулярные, но необходимые меры жесткой экономии. Сегодня греческий парламент рассматривает различные политические инициативы, включая недавно анонсированный налог на имущество, который обещает пройти с минимальным перевесом голосов. По прогнозам эти меры пройдут, что позволит получить следующий транш помощи. Министр финансов Венизелос заявил о дальнейшем сокращении зарплат в государственном секторе на 20% вчера в качестве части пакета мер, 15% сокращении зарплат государственных служащих и 25% более широкого сокращения зарплат, о котором уже было объявлено. К тому же, министр финансов потребовал нового сокращения пенсий в 4%.
Неудивительно, что греческая общественность воинственно настроена. По данным последних опросов, три четверти греческого населения выступают против налога на имущество, почти 3 из 5 думают, что Грецию ждет дефолт. Новые всеобщие забастовки ожидаются 5 и 19 октября. Греция остается страшилкой, но, несомненно, Папандреу и Венизелос демонстрируют мужество
Трудности окончания месяца и квартала
Время окончания месяца и квартала на рынке форекс всегда является очень трудным. Огромная волатильность по основным валютам часто становится нормой и даже без каких-то драйверов со стороны фундаментальных факторов. И в особенности этот месяц и квартал потенциально являются наиболее волатильными.
Во-первых отмечается глубокий негатив, который повлиял на многие активы роста в течение последних недель. Вот только что даже такие безопасные активы, как швейцарский франк и золото, были истощены вихрем пессимизма, так как инвесторы были вынуждены ликвидировать позиции, чтобы компенсировать убытки по другим активам. В начале этой недели обозначился некоторый оптимизм среди европейских политиков, которые сейчас понимают, что должны действовать быстро и мощно, чтобы побороть суверенному и банковскому кризису.
Во-вторых, мани-менеджерам во всем мире предстоит невероятная задача по перебалансировки портфелей к концу месяца/квартала. Только за этот квартал американские акции потеряли 12%, европейские – по 20-25%, а германские бунды сократили доходность на 110 б.п. с 3,0%. В результате у множества мани-менеджеров окажется недостаток активов в относительных долях по сравнению с целевым уровнем, и значительный перевес бумаг AAA-стран. Конечно, всегда есть вероятность, что сдвиги могут происходить постепенно в ходе всего квартала с понижением доли акций и повышением – облигаций. Однако, такой размах и неожиданность скачков цен, какие мы видели недавно, всегда будут опережать изменения, которые могут быть вызваны перераспределением долей внутри портфеля. Для тех управляющих, которые занимаются перебалансировкой портфелей в конце квартала, размах задачи будет очень высоким. Некоторая часть этого процесса, скорей всего пройдет на этой неделе. Если так, то мы увидим более высокую доходность облигаций и более высокие цены акций в самом ближайшем будущем, что должно помочь росту высокобетовых валют, отправленных на свалку на прошлой неделе.
И, наконец, мощное движение доллара в этом месяце, вероятно, привело к более высокой доле американца в портфеле многих управляющих, чем они планировали. Ребалансировка портфелей сама по себе в ближайшие дни, скорей всего надавит на доллар
Долгожданный отскок
Вслед за волатильностью последних дней, сегодня на рынках формируется более хороший тон: акции растут примерно на 3%, а осси торгуется в плюсе третий день к ряду. Это вполне подходит к тому, что мы описывали вчера, а именно, очень большое количество коротких позиций на множестве рынков. Что мы сейчас наблюдаем, так это лишь небольшая стабилизация и закрытие коротких позиций. Если так, то не стоит сейчас доставать праздничные воздушные шары, чтобы отметить это движение вверх, так как оно в большей степени отражает неровности позиционирования и связанные с ликвидностью проблемы, а вовсе не смену настроений в отношении глобальной экономики. Золото было отличным барометром этих потрясений, так как распродажи на прошлой неделе вызвали самое резкое падение золота за 30 лет, а вчерашний диапазон торговли (в долларовом выражении) был самым широким с начала финансового кризиса. Несмотря на улучшение настроений сегодня, мы продолжаем жить в неспокойные времена
Лихорадка бегства из золота
Падение золота на прошлой неделе (8.6%) было крупнейшим в процентном выражении с 1980 года, но лежит в основе такого лихорадочного бегства? Индекс доллара на прошлой неделе вырос на 2.5%, хотя две недели назад рост составлял 3.3%, во время которого золото упало лишь на 1.4%. Другими словами, это наблюдение говорит, что причины лежат далеко за пределами объяснения спада золота в качестве реакции на укрепления доллара. Другое интересное наблюдение состоит в условиях текущего спада доллара – это практически полное отсутствие изменений в объемах, удерживающихся в биржевых фондах (ETF). Они были необычно устойчивыми последние недели, и даже несколько выросли (примерно на 0.5%), и в тоже время цена на золото упала на 15%. Это говорит о том, что частные инвесторы придерживаются золота или, по крайней мере, не ликвидируют свои запасы, и снижение в большей степени связано со спасением длинных позиций в других местах среди институциональных инвесторов. Кроме того, CME вновь увеличил маржу по ряду металлов, включая золото, в ответ на недавнюю рыночную волатильность, и это делает позиции трейдеров и хеджирование более дорогими.
Медведи делают очень короткие позиции
За последние недели к выходу направились не только институциональные и частные инвесторы, но и трейдеры. На самом деле, некоторые последние данные позиционирования инвесторов предполагают, что масштабы коротких позиций достигли точки, где с исторической точки зрения вероятно ралли короткого покрытия.
Что касается единой валюты, трейдеры избавляются от существенных длинных позиций, накопленных за первые четыре месяца этого года, и в этом месяце делают очень короткие позиции в чистом выражении (по последним данным CFTC). Тем не менее, совокупные короткие позиции все еще не велики против тех, что были сделаны во время первого этапа европейского суверенного долгового кризиса во втором квартале прошлого года. Даже если так, короткие позиции сейчас экстремально высоки. Интересен тот факт, что похожая история сейчас с другими валютами, например, с фунтом и мексиканским песо. Накопленные короткие позиции по фунту сейчас на уровне пятнадцатилетнего минимума.
Дальнейшая слабость евро и стерлинга против доллара не может исключаться, но на основе торгового позиционирования, дальнейшее соотношение риск/доходность вряд ли можно считать удобным для ставки на против этих валют прямо сейчас
Новый вызов Азии
В экономике и финансах все может быстро меняться. На Дальнем Востоке основная задача политиков в 2011 году заключалась в сокращении угрозы роста инфляции. От этой мысли сейчас ушли не полностью. Тем не менее, за последние несколько недель эту проблему заменили опасения в отношении темпа спада валюты.
Например, ночью заместитель председателя Резервного Банка Индии (RBI) глубоко задумался по поводу падения рупии «за такое короткое время», хотя, несомненно, у него есть понимание глобального контекста, который и внес существенный вклад в недавнюю слабость. Были предположения, что RBI вскоре может провести интервенцию в попытке ослабить волатильность. С начала месяца рупия упала на 6.5% по отношению к всепобеждающему доллару. Индийская инфляция остается некомфортно высокой немного ниже 10%, и RBI в последнее время повысил процентной ставки еще 25 пунктов до 8.25%.
Отдельно от этого, южнокорейская вона упала еще на 2.1% ночью до 13-ти месячного минимума; на прошлой неделе спад составил почти 5%. Нет сомнений в том, что Банк Кореи будет разочарован последними событиями, учитывая масштаб интервенции в пятницу. С начала месяца корейская вона показала худшую производительность в Азии, упав почти на 10% против американского доллара. Международные инвесторы агрессивно продавали азиатские акции и облигации в этом месяце, особенно таких стран как Южная Корея, Тайвань, Индонезия, чьи экономические перспективы столь тесно связаны с глобальной экономикой.
Азиатские валюты не одиноки в контексте страданий из-за бегства к доллару. Например, бразильский реал упал на 13% с начала этого месяца, что свело на нет весь предыдущий рост в 2011 году. В Восточной Европе венгерский форинт и польский злотый упали на 12% с начала сентября, российский рубль потерял 11%. Внезапно все разговоры о валютных войнах ушли на второй план
Объемы отгрузок на железных дорогах США бросают вызов страхам рецессии
Данные по отгрузкам на железных дорогах США, которые сильно коррелируют с объемом промышленного производства, показали прирост в августе до максимальных уровней за три года. Во время нарастающих страхов, что Америка погружается в рецессию, эта статистика предполагает, что экономика чувствует себя лучше, чем многие ожидают. Интересно, что внутри компаний ожидают, что и в ближайшие месяцы сохранятся внушительные объемы отгрузок на ж/д транспорте. Например, в Union Pacific говорят, что за неделю до Дня Труда (5 сентября), отгрузки были самыми высокими за 2011-й, а Norfolk Southern сделало подобные заявления в отношении спроса.
Европа готовится к неизбежному
Все говорит о том, что европейские лидеры движутся к тому, что рынки давно уже рассматривают, как неизбежное, а именно списание греческих долгов. Эти слухи появились вслед за встречей МВФ в Вашингтоне. Отчет предполагает, что даже Греческий минфин считает 50% списание наилучшим вариантом. Также ходили разговоры о последующем расширении EFSF с текущих 440 млрд. до 2 трлн. через займы от ЕЦБ, гарантии или сочетание одного с другим. С какой-то стороны, это правильное развитие событий. Однако, вновь и вновь такие действия с трудом пытаются догнать то, о чем думают участники рынка (дефолт Греции и расширение огневой мощи EFSF), и что не изменилось, так это вопиющее нехватка лидерства и политической воли в еврозоне. Именно это являлось основной причиной такого продолжительного кризиса и может также навредить этим новым инициативам. Возможно, поэтому евро разумно не прыгает от радости в начале торгов сегодня.
/Компиляция. 27 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter