31 октября 2011 FxPRO
Как по заказу, сегодняшние данные по занятости лишь подчеркивают, насколько трудные корректировки предстоят Италии в ближайшие годы. В сентябре уровень безработицы подскочил до 8.3% с 8.0% в предыдущем месяце (данные пересмотрены с 7.9%). Уровень безработицы среди молодежи на бедственном уровне, как и во всех остальных европейских экономиках, в прошлом месяце он достиг 29.3%. В Испании это 48%, в Греции 43%, и честно говоря, это и есть ничто иное, как социальная и человеческая трагедия. Неудивительно, что экономия явилась быстрым переходом от «приговора к казни». Неудивительно, что Берлускони сворачивает бюджетную медицину глубоко склеротичной экономики. С другой стороны, темп роста стоимости жизни в Италии ускорился до 3.8% в этом месяце, что является максимальным уровнем за три года, во многом, из-за увеличения налога с продаж в рамках государственной программы экономии.
Как всегда дерзкий, Берлускони заявил на выходных о том, что лишь его правительство может осуществлять реформы и сокращать дефицит, чтобы вернуть доверие к его стране. Воинственный лидер страны опроверг информацию о том, что он договорился с партнерами по коалиции о том, что уйдет в отставку, если они примут увеличение пенсионного возраста до 67 лет. Итальянский премьер-министр пообещал предоставить более подробные сведения об одобренных реформах на встрече европейских лидеров на следующей неделе.
К сожалению, тучи финансового шторма не рассеялись. Сочетание нулевого роста, высокой безработицы и растущей инфляции лишь вызвали новые сомнения в способности итальянского правительства обслуживать свой долг, в настоящий момент составляющий 120% от ВВП. Этим утром доходность итальянских десятилеток подскочила еще на 10 пунктов до 6.1%, спред по отношению к бундам вырос еще на 16 пунктов до 400 пунктов. На самом деле, заявление прошлой недели со стороны лидеров ЕС не смогло в достаточной степени успокоить инвесторов в Италии. Меркель и Саркози должно быть надеются, что Берлускони будет способен убедительно реализовать реформы, так как если этого не случится, кризис евро, с которым показательно боролись, разразится у них на глазах еще раз
Реальность догоняет британские цены на жилье
Во времена беспрецедентной экономии, падения реальных доходов и чрезвычайно больших уровней задолженности, способность британских цен на недвижимость оставаться повышенными в течение последних трех лет удивила многих комментаторов. Тем не менее, вполне возможно, что нас догоняет реальность. По данным последнего исследования Hometrack, средняя стоимость британских цен на жилье упала на 0.2% в октябре, что стало шестым подряд месяцем снижения; за прошедший год цены упали на 2.8%. Другие исследования лишь подкрепляют выводы Hometrack. Например, исследования Halifax и Nationwide говорят о том, что цены ходили из стороны в сторону в этом году. Реальный ущерб домовладельцам был причинен в 2008 году, когда цены упали в диапазоне 15-20% (в зависимости от исследования).
Одним из объяснений относительной стабильности цен на жилье с начала МФК (мирового финансового кризиса) была способность Лондона привлекать покупательский интерес со стороны иностранцев и тех, кто считал, что недвижимость в столице способна обеспечить некий уровень защиты от финансовых ветров. Цены в Лондоне растут последние пару лет, особенно в районах, близких к центру. Тем не менее, за пределами М25, прогнозы на стоимость жилья были очень различными, и в некоторых областях падение превышало 10%, особенно там, где есть высокая зависимость от работы в госсекторе. Что еще ухудшило положение, так это то, что в это нелегкое время многие частные лица решили продать вторые дома.
Вполне возможно, что способность Лондона опережать по ценам на жилье остальную страну подходит к концу. С точки зрения перспектив, центр Лондона выглядит чрезмерно дорогим против остальной страны. Занятость в Сити существенно упала, и будет продолжать в том же духе в ближайшие месяцы. Банковские бонусы, обычный драйвер лондонских цен на жилье, на 2012 год выглядят существенно более блекло. Ипотека по-прежнему завязана на довольно жесткие условия.
В течение следующих нескольких кварталов будет неудивительно увидеть падение цен на недвижимость в Британии, по крайней мере, на 5%, а может и на 10%. Что касается фунта, такое развитие событий, безусловно, станет затруднением. В 2008 году, когда цены на жилье провалились в пропасть, валюта потеряла почти четверть стоимости в торгово-взвешенном выражении
SNB меньше сосредоточен на евро
Это ЦБ или хедж-фонд? С одной стороны, границы тут довольно тонкие, не в последнюю очередь потому, что в квартальном отчете отмечается следующее: «Результаты SNB зависят от движения золота, иностранной валюты и рынков капитала». Ключевое отличие заключается в том, что SNB может эффективно манипулировать основным рынком, на котором он присутствует, то есть на рынке швейцарского франка. Балансы банка пострадали в прошлом году и в первом полугодии этого года (потери в 2010 году составили 26.5 миллиардов швейцарских франков), сентябрьское заявление о привязке валюты к евро и ограничение 1.20 по EUR/CHF существенно изменило перспективы. Лишь за один день мы подсчитали, что SNB мог бы сделать 18 миллиардов евро на движении валют (используя только что опубликованные данные за третий квартал, учитывая влияние на валютные сбережения). Движение золота также способствовало укреплению баланса банка, цена на золото выросла на 15% в этом году. Другой интересный момент, который стоит отметить, заключается в том, что вклады в евро в пропорции от всех валют упали до 50.7% с 55.3%. Когда SNB последний раз проводил интервенцию, чтобы снизить стоимость франка, активы в евро выросли почти до 70% от суммарных валютных резервов (середина 2010 года). Тем временем, доллар сейчас составляет 34% от резервов по сравнению с 25% во втором квартале 2011 года. Это максимальная пропорция за пять лет, и она говорит о том, что SNB все более сосредоточен на поддержании более диверсифицированного портфеля валютных резервов, чем было раньше. Это мудрый шаг, так как позволяет избежать тупика растущей доли евро в портфеле
Время подведения итогов
Пятница стала днем фиксации позиций после событий предшествующего дня. Как часто бывает, оценка тех событий несколько изменилась. Как Китай, так и МВФ холодно восприняли перспективу покупок облигаций фонда EFSF, в то время, как европейские банки сломя голову кинулись опровергать страхи в отношении способности соответствовать новым более жестким требованиям к капиталу в 9%. В основном, заявлялось о том, что прямо сейчас попросту нет необходимости привлекать дополнительный капитал. Подробностей по списанию греческих долгов по-прежнему крайне мало, просто потому что обсуждения еще только будут продолжаться в ближайшие недели. Fitch говорит, что план по замене долга будет означать дефолт, которого европейские лидеры так отчаянно старались избежать. Инвесторы не уверены в обязательствах, взятых на себя Берлускони (и кто может сказать им что-то против?), в итоге пятничный долговой аукцион получил мало заявок. Во Франции Николя говорил практически по-немецки, когда призывал народ меньше тратить и больше работать. Очевидно, он провел слишком много времени рядом с Меркель
Предупредительный залп Японии может скоро затихнуть
Интервенции Японии по ослаблению иены не являются удивительными, учитывая недавние движения в USD/JPY. Но ни с какой натяжкой нельзя сказать, что иена была сильна. Перед тем как Банк Японии стал продавать валюту этим утром, иена была слабейшей из основных валют в этом месяце. Вопрос в большей степени заключался в слабости доллара, при текущем уровне которого японская экономика не может нормально работать. Это третья интервенция в этом году по ослаблению иены, но в широкой перспективе, их воздействие было ограниченным. Министр финансов Японии Азуми жестко критиковал спекулянтов, добавляя, что будет продолжать интервенции, пока «не удовлетворится». Изначально воздействие интервенции в последний торговый день месяца откинуло вниз иену на 4% к доллару. Однако, Японии нужно гораздо больше орудий и политических шагов, чтобы сколько-нибудь устойчиво снизить иену, и, к сожалению, японский арсенал выглядит весьма опустошенным
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как всегда дерзкий, Берлускони заявил на выходных о том, что лишь его правительство может осуществлять реформы и сокращать дефицит, чтобы вернуть доверие к его стране. Воинственный лидер страны опроверг информацию о том, что он договорился с партнерами по коалиции о том, что уйдет в отставку, если они примут увеличение пенсионного возраста до 67 лет. Итальянский премьер-министр пообещал предоставить более подробные сведения об одобренных реформах на встрече европейских лидеров на следующей неделе.
К сожалению, тучи финансового шторма не рассеялись. Сочетание нулевого роста, высокой безработицы и растущей инфляции лишь вызвали новые сомнения в способности итальянского правительства обслуживать свой долг, в настоящий момент составляющий 120% от ВВП. Этим утром доходность итальянских десятилеток подскочила еще на 10 пунктов до 6.1%, спред по отношению к бундам вырос еще на 16 пунктов до 400 пунктов. На самом деле, заявление прошлой недели со стороны лидеров ЕС не смогло в достаточной степени успокоить инвесторов в Италии. Меркель и Саркози должно быть надеются, что Берлускони будет способен убедительно реализовать реформы, так как если этого не случится, кризис евро, с которым показательно боролись, разразится у них на глазах еще раз
Реальность догоняет британские цены на жилье
Во времена беспрецедентной экономии, падения реальных доходов и чрезвычайно больших уровней задолженности, способность британских цен на недвижимость оставаться повышенными в течение последних трех лет удивила многих комментаторов. Тем не менее, вполне возможно, что нас догоняет реальность. По данным последнего исследования Hometrack, средняя стоимость британских цен на жилье упала на 0.2% в октябре, что стало шестым подряд месяцем снижения; за прошедший год цены упали на 2.8%. Другие исследования лишь подкрепляют выводы Hometrack. Например, исследования Halifax и Nationwide говорят о том, что цены ходили из стороны в сторону в этом году. Реальный ущерб домовладельцам был причинен в 2008 году, когда цены упали в диапазоне 15-20% (в зависимости от исследования).
Одним из объяснений относительной стабильности цен на жилье с начала МФК (мирового финансового кризиса) была способность Лондона привлекать покупательский интерес со стороны иностранцев и тех, кто считал, что недвижимость в столице способна обеспечить некий уровень защиты от финансовых ветров. Цены в Лондоне растут последние пару лет, особенно в районах, близких к центру. Тем не менее, за пределами М25, прогнозы на стоимость жилья были очень различными, и в некоторых областях падение превышало 10%, особенно там, где есть высокая зависимость от работы в госсекторе. Что еще ухудшило положение, так это то, что в это нелегкое время многие частные лица решили продать вторые дома.
Вполне возможно, что способность Лондона опережать по ценам на жилье остальную страну подходит к концу. С точки зрения перспектив, центр Лондона выглядит чрезмерно дорогим против остальной страны. Занятость в Сити существенно упала, и будет продолжать в том же духе в ближайшие месяцы. Банковские бонусы, обычный драйвер лондонских цен на жилье, на 2012 год выглядят существенно более блекло. Ипотека по-прежнему завязана на довольно жесткие условия.
В течение следующих нескольких кварталов будет неудивительно увидеть падение цен на недвижимость в Британии, по крайней мере, на 5%, а может и на 10%. Что касается фунта, такое развитие событий, безусловно, станет затруднением. В 2008 году, когда цены на жилье провалились в пропасть, валюта потеряла почти четверть стоимости в торгово-взвешенном выражении
SNB меньше сосредоточен на евро
Это ЦБ или хедж-фонд? С одной стороны, границы тут довольно тонкие, не в последнюю очередь потому, что в квартальном отчете отмечается следующее: «Результаты SNB зависят от движения золота, иностранной валюты и рынков капитала». Ключевое отличие заключается в том, что SNB может эффективно манипулировать основным рынком, на котором он присутствует, то есть на рынке швейцарского франка. Балансы банка пострадали в прошлом году и в первом полугодии этого года (потери в 2010 году составили 26.5 миллиардов швейцарских франков), сентябрьское заявление о привязке валюты к евро и ограничение 1.20 по EUR/CHF существенно изменило перспективы. Лишь за один день мы подсчитали, что SNB мог бы сделать 18 миллиардов евро на движении валют (используя только что опубликованные данные за третий квартал, учитывая влияние на валютные сбережения). Движение золота также способствовало укреплению баланса банка, цена на золото выросла на 15% в этом году. Другой интересный момент, который стоит отметить, заключается в том, что вклады в евро в пропорции от всех валют упали до 50.7% с 55.3%. Когда SNB последний раз проводил интервенцию, чтобы снизить стоимость франка, активы в евро выросли почти до 70% от суммарных валютных резервов (середина 2010 года). Тем временем, доллар сейчас составляет 34% от резервов по сравнению с 25% во втором квартале 2011 года. Это максимальная пропорция за пять лет, и она говорит о том, что SNB все более сосредоточен на поддержании более диверсифицированного портфеля валютных резервов, чем было раньше. Это мудрый шаг, так как позволяет избежать тупика растущей доли евро в портфеле
Время подведения итогов
Пятница стала днем фиксации позиций после событий предшествующего дня. Как часто бывает, оценка тех событий несколько изменилась. Как Китай, так и МВФ холодно восприняли перспективу покупок облигаций фонда EFSF, в то время, как европейские банки сломя голову кинулись опровергать страхи в отношении способности соответствовать новым более жестким требованиям к капиталу в 9%. В основном, заявлялось о том, что прямо сейчас попросту нет необходимости привлекать дополнительный капитал. Подробностей по списанию греческих долгов по-прежнему крайне мало, просто потому что обсуждения еще только будут продолжаться в ближайшие недели. Fitch говорит, что план по замене долга будет означать дефолт, которого европейские лидеры так отчаянно старались избежать. Инвесторы не уверены в обязательствах, взятых на себя Берлускони (и кто может сказать им что-то против?), в итоге пятничный долговой аукцион получил мало заявок. Во Франции Николя говорил практически по-немецки, когда призывал народ меньше тратить и больше работать. Очевидно, он провел слишком много времени рядом с Меркель
Предупредительный залп Японии может скоро затихнуть
Интервенции Японии по ослаблению иены не являются удивительными, учитывая недавние движения в USD/JPY. Но ни с какой натяжкой нельзя сказать, что иена была сильна. Перед тем как Банк Японии стал продавать валюту этим утром, иена была слабейшей из основных валют в этом месяце. Вопрос в большей степени заключался в слабости доллара, при текущем уровне которого японская экономика не может нормально работать. Это третья интервенция в этом году по ослаблению иены, но в широкой перспективе, их воздействие было ограниченным. Министр финансов Японии Азуми жестко критиковал спекулянтов, добавляя, что будет продолжать интервенции, пока «не удовлетворится». Изначально воздействие интервенции в последний торговый день месяца откинуло вниз иену на 4% к доллару. Однако, Японии нужно гораздо больше орудий и политических шагов, чтобы сколько-нибудь устойчиво снизить иену, и, к сожалению, японский арсенал выглядит весьма опустошенным
/Компиляция. 31 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter