13 января 2012 Пf (pf.ru) Соловьев Дмитрий
Еврозона впала в эйфорию. Испания и Италия успешно разместили свои долговые бумаги. По российским меркам - заняли вообще даром. Хотя на межбанке у нас бывали ставки и получше. Вот от ЦБ РФ низких ставок ждать - всё равно, что у моря погоды.
Итак, доходность по итальянским краткосрочным (годовым) гособлигациям (на один год) удалось сбить с 5,952% до 2,735%. Это - данные итальянского Минфина. Всего Рим разместил таких бумаг на 12 миллиардов евро. Не так много, и даже без прямых гарантий от ЕС, о которых так много говорилось. Зато есть гарантии косвенные – в виде вероятной благодарности Риму за поддержку самоуверенной парочки «Меркози», стремительно теряющей доверие у партнёров.
Удачно разместил бумаги и Минфин Испании. От него поддержки германо-французскому блоку никто и не ждал. Зато гарантии готовы были давать в любой форме. И в любых объёмах. В итоге власти страны сумели разместить облигаций аж на 9,98 миллиарда евро. Планировалось не больше 4-5 миллиардов. Но что дальше? А дальше – интеграция. Не бумажная, а реальная. Иначе против Соединённых Штатов с их безразмерным долгом не устоять. Ведь у Вашингтона в резерве – Пекин. У него же, можно считать, никаких долгов, и столь же безразмерные резервы.
Впрочем, о перспективах евроинтеграции всё же стоит поговорить особо. Здесь три сценария. Их написали не где-нибудь, а в Еврокомиссии. Первый – радикальный. Тут и полный обмен всех страновых бондов на единые евробумаги, обеспеченные самим Евросоюзом или же Европейским ЦБ. Такие бонды должны сформировать мощнейший рынок долга. Разумеется, конкурентный с американским, который, по сути, давно уже бездонный (Многие, если не все понимают, что и безнадёжный. Ну и что с того? Американские трешериз брали, берут, и будут брать. Ликвидность их от увеличения количества в обороте нисколько не снижается. А низкую доходность все давно приняли как данность). Но тут же – и сжатие суверенитетов. Как шагреневой кожи. Мало кто из политиков с таким смирится. Хотя чём чёрт не шутит? Хуже другое – бюрократии для такого решения потребуется столько времени, что можно просто опоздать. Хотя последний опыт Италии-Испании показывает, что тянуть с долгом можно ещё долго… Впрочем, часто декларация важнее самих действий.
Второй вариант – не такой кардинальный. Но тоже масштабный. Это - эмиссия так называемых "бондов стабильности". Поручительство по ним может быть частичным. Объёмы - ограниченными. Регулируемыми, как модно говорить в Европе. Но этих бондов может оказаться и мало. Для полной стабилизации рынков нужны сотни миллиардов евро, а пока размещаются десятки. На всю Европу хорошо бы разместить миллиардов 70-80, но без Германии и Франции и такую сумму наскрести непросто. Почему Германия и Франция в стороне? Да потому, что они вроде бы спасатели. Если ещё и Бонн с Парижем начнут сейчас в долг просить, то это уж точно "финита ля Европа".
Есть ещё третий вариант, частично уже реализованный по испано-итальянскому сценарию. В нём речь - о замещении страновых бондов условно едиными. С адресными гарантиями без совместного поручительства. С такой схемой можно работать и в рамках Лиссабонского договора. Третий вариант многим уже видится не только неизбежным, но и обязательным. Спорить не будем. Тем более, что рублю без евро пока не жить.
Осталось отметить рублёвые" ориентиры на старте года:
Доллар опустился по курсу от 31,9969 до 31,574 руб.
Курс евро с отметки 41,3892 руб спустился до 40,5985 руб.
Бивалютная корзина тоже "подешевела" - с 36,22 до 35,635 руб.
Сумма банковских резервов снизилась с 1406,2 до 1331,6 млрд руб.
Ставка MIBOR с отметки 6,14 процента годовых снизилась сразу до 4,85 процента
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Итак, доходность по итальянским краткосрочным (годовым) гособлигациям (на один год) удалось сбить с 5,952% до 2,735%. Это - данные итальянского Минфина. Всего Рим разместил таких бумаг на 12 миллиардов евро. Не так много, и даже без прямых гарантий от ЕС, о которых так много говорилось. Зато есть гарантии косвенные – в виде вероятной благодарности Риму за поддержку самоуверенной парочки «Меркози», стремительно теряющей доверие у партнёров.
Удачно разместил бумаги и Минфин Испании. От него поддержки германо-французскому блоку никто и не ждал. Зато гарантии готовы были давать в любой форме. И в любых объёмах. В итоге власти страны сумели разместить облигаций аж на 9,98 миллиарда евро. Планировалось не больше 4-5 миллиардов. Но что дальше? А дальше – интеграция. Не бумажная, а реальная. Иначе против Соединённых Штатов с их безразмерным долгом не устоять. Ведь у Вашингтона в резерве – Пекин. У него же, можно считать, никаких долгов, и столь же безразмерные резервы.
Впрочем, о перспективах евроинтеграции всё же стоит поговорить особо. Здесь три сценария. Их написали не где-нибудь, а в Еврокомиссии. Первый – радикальный. Тут и полный обмен всех страновых бондов на единые евробумаги, обеспеченные самим Евросоюзом или же Европейским ЦБ. Такие бонды должны сформировать мощнейший рынок долга. Разумеется, конкурентный с американским, который, по сути, давно уже бездонный (Многие, если не все понимают, что и безнадёжный. Ну и что с того? Американские трешериз брали, берут, и будут брать. Ликвидность их от увеличения количества в обороте нисколько не снижается. А низкую доходность все давно приняли как данность). Но тут же – и сжатие суверенитетов. Как шагреневой кожи. Мало кто из политиков с таким смирится. Хотя чём чёрт не шутит? Хуже другое – бюрократии для такого решения потребуется столько времени, что можно просто опоздать. Хотя последний опыт Италии-Испании показывает, что тянуть с долгом можно ещё долго… Впрочем, часто декларация важнее самих действий.
Второй вариант – не такой кардинальный. Но тоже масштабный. Это - эмиссия так называемых "бондов стабильности". Поручительство по ним может быть частичным. Объёмы - ограниченными. Регулируемыми, как модно говорить в Европе. Но этих бондов может оказаться и мало. Для полной стабилизации рынков нужны сотни миллиардов евро, а пока размещаются десятки. На всю Европу хорошо бы разместить миллиардов 70-80, но без Германии и Франции и такую сумму наскрести непросто. Почему Германия и Франция в стороне? Да потому, что они вроде бы спасатели. Если ещё и Бонн с Парижем начнут сейчас в долг просить, то это уж точно "финита ля Европа".
Есть ещё третий вариант, частично уже реализованный по испано-итальянскому сценарию. В нём речь - о замещении страновых бондов условно едиными. С адресными гарантиями без совместного поручительства. С такой схемой можно работать и в рамках Лиссабонского договора. Третий вариант многим уже видится не только неизбежным, но и обязательным. Спорить не будем. Тем более, что рублю без евро пока не жить.
Осталось отметить рублёвые" ориентиры на старте года:
Доллар опустился по курсу от 31,9969 до 31,574 руб.
Курс евро с отметки 41,3892 руб спустился до 40,5985 руб.
Бивалютная корзина тоже "подешевела" - с 36,22 до 35,635 руб.
Сумма банковских резервов снизилась с 1406,2 до 1331,6 млрд руб.
Ставка MIBOR с отметки 6,14 процента годовых снизилась сразу до 4,85 процента
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter