Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
В России официально стартовал очередной электоральный цикл. 4го декабря состоялись выборы в Госдуму, на которых с большим отрывом победила партия власти – «Единая Россия». Набрав меньше 50% голосов, единороссы не смогли повторить успех 2007 года, когда им удалось получить конституционное большинство. В марте 2012 года состоятся и президентские выборы, на которых явным фаворитом является нынешний премьер-министр и бывший президент – В. Путин. Власти делают ставку на сохранение нынешнего политического и экономического курса, который приносил плоды на протяжении большей части «нулевых». Стоит напомнить, что в 2012 году пройдут выборы в США и Франции, а также сменится лидер в Китае. Происходящее в США и Китае будет больше всего влиять на настроения инвесторов, а также на оценку активов и риска на развивающихся рынках. Политическая суета в крупнейших экономиках мира заставляет инвесторов пристально следить за развитием ситуации, а аналитиков гадать, как предвыборная неразбериха скажется на перспективах замедляющейся экономики и консолидирующихся фондовых площадках. Можно предположить, что действующее руководство сделает все возможное для стабилизации ситуации в предвыборный период.
Как и в 2007 году, семипроцентный барьер преодолели 4 партии: Единая Россия, КПРФ, Справедливая Россия и ЛДПР. Единая Россия набрала 49.32%, КПРФ - 19.19%, Справедливая Россия - 13.24%, а ЛДПР - 11.67%. Политические силы, которые оказались за бортом, используя подозрения на фальсификации, начали требовать пересмотра результатов выборов. Начали проводиться несанкционированные митинги, а некоторые оппозиционные политики были задержаны. Фондовый рынок отреагировал на эти события крайне негативно. Несмотря на умеренную динамику на мировых рынках, на неделе после выборов индексы РТС и ММВБ снизились на 11,6% и 9,8% соответственно. Многие эксперты обеспокоились ростками нестабильности в российском политическом поле, ввиду ее негативного влияния на фондовый рынок. Поэтому встает вопрос о дальнейших перспективах российского фондового рынка в преддверии президентских выборов в марте, которые могут стать еще более непредсказуемыми, чем недавние выборы в Госдуму. В этой статье мы проанализируем факторы, которые будут оказывать наибольшее влияние на российский фондовый рынок и экономику в целом в первой половине 2012 года.
Общая экономическая ситуация
В ноябре прирост ВВП составил 5,4% по сравнению с ноябрем прошлого года. За 11 месяцев 2011 года рост составил 4,4% к соответствующему периоду прошлого года. В целом за 2011 г. по прогнозу Минэкономразвития, прирост ВВП составит 4,2-4,5%. Прогноз инфляции по итогам 2011 г. понижен до 6,2-6,4%.
Ожидается, что в 2011 году впервые за два года будет профицит бюджета, который может составить 0,8-1,0%. Последний раз бюджет РФ исполнялся с профицитом в 2008 году, тогда этот показатель составил 4,1% ВВП. В кризисном 2009 году дефицит бюджета достиг 5,9%, а в 2010 году сократился до 4% ВВП
Фондовый рынок
Основной индикатор российского фондового рынка – индекс РТС – был запущен 1 сентября 1995 года со значением в 100 пунктов. Первые президентские выборы в России при уже сформировавшемся фондовом рынке состоялись в 1996 году. В начале года индекс РТС составлял примерно 90 пунктов. После первого тура выборов, 17 июня, — 170 пунктов, после второго тура, 4 июля, — 228. Однако уже 24 июля обрушился до 146. В 1999 году президентское ралли на фондовом рынке началось в сентябре с уровня 80; после выборов, 27 марта 2000 года, индекс РТС был уже выше ровно в три раза — 240 пунктов. В марте 2004 года, когда Путин был переизбран президентом — индекс РТС достиг 676. К концу второго президентского срока индекс РТС превысил отметку в 2000 пунктов. В период президентства Путина наблюдался самый бурный рост – примерно на 370% во время первого срока, и на 170% за второй срок. После избрания Медведева, индекс РТС рухнул с уровней 2300 в марте 2008г. до 500. С этого момента наступило восстановление индекса РТС, но к докризисным уровням он так и не вернулся
Результаты парламентских выборов вызвали крайне негативную реакцию в определенных слоях общества. Отражением недовольства стали митинги и демонстрации. Такие события тут же отразились на динамике российских фондовых площадок.
В 2011 году индекс РТС упал на 22%. Годовой минимум был установлен на отметке 1200,3 пункта. Если сравнивать российский рынок с другими странами БРИК, то самая худшая динамика наблюдается на китайском и индийском рынках, тогда как бразильский индекс Bovespa показывает падение на 17% за прошлый год. В целом рынки развивающихся стран, в этом году выглядели наименее предпочтительно, по сравнению с американскими фондовыми площадками
Российский рынок акций является одним из самых недооцененных. Средний показатель P/E по всем секторам составляет 6,33, а самый низкий P/E - в секторе телекоммуникаций (4,87). Давление на рынок развивающихся стран оказывает общая рыночная конъюнктура, а также опасения по поводу замедления роста в мировой экономике, которое негативно скажется на ценах на сырье
Главный вопрос для инвесторов - как поведет себя рынок до и после президентских выборов в марте 2012 года. Вероятно, что снова будет избран нынешний премьер-министр В. Путин, и от нового президентства Путина ожидаются радикальные изменения в экономической политике государства. Некоторые из них были обозначены в публичных выступлениях. Однако надо понимать, что перспективы российского рынка во многом будут зависеть от внешних факторов. С точки зрения перспективности инвестиций в фондовый рынок, будем ждать консолидации, после чего российские акции снова станут привлекательными для покупки. На данный момент более разумной торговой стратегией будет держать те акций, которые уже приобретены, но докупать новые акции пока преждевременно.
Отток капитала
Отток капитала из России вызывает крайнюю обеспокоенность у инвесторов и экономических властей. Официальные прогнозы по выводу капитала из России становятся все пессимистичней: еще летом власти полагали, что из страны уйдет не более 35 млрд долл., в сентябре Минэкономразвития назвало цифру 50 млрд долл., в начале ноября Центробанк пересмотрел оценку до 70 млрд долл. Министерство финансов прогнозирует, что по итогам 2011 года он составит 80-85 млрд долл. По оценкам ЦБ РФ, за 11 месяцев отток капитала уже достиг 74 млрд долл. Стоит отметить, что темпы бегства капитала ускорились как раз в последние месяцы. По официальным данным, с января по сентябрь инвесторы вывели 49 млрд долл., то есть за два последних месяца российская экономика лишилась 25 млрд долл. иностранных инвестиций. Прогнозируемый Минэкономразвития отток капитала — один из самых высоких за последние 20 лет. Больше капитала ушло лишь в 2008 году на фоне распространения финансового кризиса и российско-грузинской войны — 133,7 млрд долл. В кризисный 2009 год из России утекло 56,1 млрд долл. Можно выделить несколько факторов, влияющих на нынешнюю динамику по оттоку капитала
Во-первых, это внутренние политические факторы. Можно говорить и о том, что отток капитала является ясным сигналом делового мира, что он будет избегать инвестиций до тех пор, пока страна находится в политическом вакууме между парламентскими и президентскими выборами. В этот период ожидать перемены ситуации в лучшую сторону не приходится. Недовольство некоторых политических сил результатами выборов ведет к росткам нестабильности, которая так не нравится инвесторам. После выборов в Госдуму внимание общественности направлено на президентские выборы в марте 2012 года. Исход этих выборов можно предсказать с высокой долей уверенности, но недовольство относительно того, как эти выборы будут проводиться, и как буду обстоять дела с нарушениями, могут снова создать негативный фон для бизнеса, инвестирующего в Россию. Будем следить и за тем, что войдет в новый состав правительства. Административный ресурс очень важен для успешного ведения бизнеса, и политика нового правительства будет определять повестку дня в этом направлении
Помимо политических рисков, фактор ускорения оттока капитала в 2011 году — нестабильность на мировых финансовых рынках и опасения по поводу замедления роста в Европе и США. На фоне высокой неопределенности инвесторы ищут наиболее надежные инвестиции, и очевидно, что пока Россию нельзя назвать такой «тихой гаванью». Инвесторы активно выводят средства из развивающихся рынков, предпочитая более надежные рынки с целью сохранения капитала в период нестабильности. Такая тенденция является общемировой, и это не исключительно российская проблема
Нельзя игнорировать и такой фактор, как выполнение обязательств российских компаний по внешним заимствованиям, которое могло составить до половины суммарного оттока капитала из России в этом году
Одновременно западные бизнесмены отмечают, что запущенные в России такие крупные макроэкономические проекты, как создание в Москве международного финансового центра, а также новая программа приватизации на 50 млрд долл., способны переломить тенденцию к бегству капитала. Банк России ожидает перелома этой тенденции уже с 2012г. при цене на нефть в диапазоне 100-125 долл./барр. Слияние бирж ММВБ и РТС и создание центрального депозитария также станут важными шагами к повышению привлекательности российского рынка и открытию доступа к внутреннему рынку некоторым крупнейшим инвестиционным фондам, что повлечет за собой и приток средств в страну
Хотя отток капитала из РФ резко вырос в четвертом квартале, он пока недостаточно велик, чтобы отразиться на рейтинге страны "BBB", утверждает агентство Fitch Ratings. Тем не менее, агентство отметило слабость инвестиционного климата и политическую неопределенность в стране, заявив, что будет осуществлять мониторинг влияния оттока капитала. В последние месяцы многие развивающиеся экономики столкнулись с оттоком капитала, что, отчасти, связано с усилением глобальной тенденции ухода инвесторов из рисковых активов. Fitch отмечает, что исторически отток капитала из России наблюдался в периоды стрессовых ситуаций для страны
Сценарии
При рассмотрении возможного хода событий на российском рынке в 2012 году, необходимо учитывать несколько важнейших факторов, которые будут оказывать влияние на общие настроения участников рынка, а также стремление отдельных инвесторов выходить на российский фондовый рынок
1. развитие долгового кризиса в еврозоне
2. устойчивость экономик Европы, Китая и США
3. динамика цен на нефть
4. внутренняя политическая и экономическая стабильность
Динамика на российском рынке акций будет во многом зависеть от общей рыночной конъюнктуры на мировых рынках. Политическая напряженность после выборов в Госдуму вряд ли будет оказывать большее влияние на фондовый рынок, чем ситуация на биржевых площадках в США и Европе. Очевидно, что сейчас рынки лихорадит, и инвесторы с большой неохотой вкладываются в рискованные активы. Поводом является возможная рецессия в Европе и существенное замедление роста в США. Нельзя забывать и о «твердом приземлении» в Китае. Падение спроса в развитых странах приведет к заметному снижению спроса на китайский экспорт. В 2009 году китайским властям удалось избежать резкого замедления роста благодаря программе стимулирования экономики. Однако госинвестиции не смогут поддерживать темпы экономического роста из-за чрезмерной ориентированности на инвестициях в основной капитал. В 2012 году в Китае произойдет смена власти, и нынешнее руководство будет всеми силами поддерживать экономику. Такой же сценарий можно рассматривать и в США. В конце 2012 года состоятся президентские выборы, и администрация Обамы будет стимулировать экономику временными мерами для переизбрания на новый срок. В этой связи нельзя исключать запуск новой программы количественного смягчения QE3, которую можно ожидать ближе к лету 2012 года. Запуск QE3 снова взвинтит цены на сырье, что, конечно же, на руку российским экспортерам сырья
Российское руководство должно пристально следить за развитием долгового кризиса в еврозоне. За девять месяцев 2011 года товарооборот между Россией и Евросоюзом достиг 286,4 млрд долл., что на 31,4% выше аналогичного периода прошлого года. На долю ЕС приходится около 50% всего внешнеторгового оборота России. Рецессия в Европе очень сильно ударит по российской экономике, в особенности по экспортерам товаров и сырья. По результатам четвертого квартала 2011 года экономика еврозоны может показать отрицательный рост. ЕЦБ прогнозирует, что падение ВВП в 2012 году может составить до 0,4%.
На данный момент наиболее вероятным сценарием в первом полугодии 2012 года представляется продолжение нынешних рыночных тенденций. В США будет происходить медленное сжатие. Монетарная политика будет оставаться мягкой, меры по сокращению бюджетного дефицита будут носить косметический характер. Рынок недвижимости будет оставаться слабым, а банки так не станут выдавать кредиты для оживления экономики и потребительского спроса. Цены на сырьевые активы будут постепенно снижаться, и пристальное внимание будет уделено рынку нефти, от которого сильно зависит российская экономика. Скорее всего, цены на нефть будут держаться в коридоре 100-120 долл./барр. Дополнительную поддержку рынку нефти будет оказывать напряженность вокруг Ирана. При благоприятном развитии событий на энергетическом рынке, ситуация в России будет оставаться стабильной, что позволяет надеяться на умеренный экономический рост в 4-5%.
Вывод
У России есть несколько существенных преимуществ по сравнению с другими странами, что делает ее экономику и фондовый рынок крайне привлекательными для инвестиций. Во-первых, это отличный баланс. Тогда как многие экономики страдают от растущего госдолга и бюджетного дефицита, в России долг - низкий, а бюджет будет с профицитом. Во-вторых, экономика растет на умеренно высоких темпах. Скорее всего, рост замедлится в следующем году, но все же будет достаточно устойчивым на уровне 3-5%.
Уязвимость развивающихся рынков в большой степени связана с международными рынками. В периоды нестабильности и высокой волатильности иностранные инвестиции, как портфельные, так и прямые, могут уйти из развивающихся стран вне зависимости от фундаментальных показателей. Для России, экспортирующей сырье, ухудшение по счету движения капиталов вследствие мирового бегства от рисковых активов усугубляется одновременным сокращением товарооборота, что может привести к значительному изменению внутреннего спроса, особенно если бюджетная и денежная политика тоже будут ужесточаться. На данный момент российский рынок нельзя назвать «тихой гаванью», но экономическая ситуация вселяет оптимизм, особенно на фоне испытывающих проблемы стран еврозоны. Несмотря на недавние события, политические риски остаются низкими. После проведения выборов в марте этого года, можно ожидать продолжения стабильного развития политической системы, а инвесторы, как известно, любят стабильность. Если же мировые финансовые рынки продолжит лихорадить, и крупнейшие мировые экономики будут скатываться в рецессию, то российский рынок снова окажется уязвимым перед негативными внешними факторами, как это было в 2008 году.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311021683_ba0bd50f7276bf3a0145a6d9159117bf.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter