13 апреля 2012 Пf (pf.ru) Подымов Алексей
Обзор рынка акций с 4 по 11 апреля 2012 года
Все попытки российского рынка вырваться из нефтяной петли трудно назвать удачными. Небольшие намёки на то, что можно будет наконец-то оттолкнуться от дна, появились лишь в среду, когда цены на чёрное золото притормозили снижение.
Почему в условиях неплохого разогрева экономики и не самых низких цен на нефть, российские индексы и котировки опять искали дно? Неужели наш рынок настолько зависим от иностранной неблагоприятной конъюнктуры, что падает едва ли не сильнее всех остальных? В других странах БРИКС, не считая, разумеется, притормозившего Китая, идёт опережающий рост, американские индексы балансируют в районе посткризисных максимумов, а российские тем временем, напротив, уже тестируют минимальные отметки как раз после выхода из кризиса. Кажется, степень инвестиционных рисков у нас так зашкалила, что не спасают уже ни глобальные проекты, сулящие огромные дивиденды, ни перспектива политической стабильности.
На таком негативном фоне предложения ФНС по ограничениям для компаний в использовании оффшоров как вариант оптимизации налога на прибыль выглядит почти как издевательство. Сегодня так оптимизируют прибыли именно там, где сами себе насоздавали проблем. В лидерах - нефтянка и металлургия, которым теперь предложено добровольно согласиться на отчисления с расчётной ставкой налога в 9% от средств, направляемых в оффшоры. Но это же в любом случае ниже тех ставок, что взимают в России. Кто же в таком случае откажется от оффшорных схем? От бизнеса уже прозвучало из нескольких уст "спасибо". Хотя бы уже на том, что не идёт речи об увеличении налоговой нагрузки внутри страны.
Банки и финансы
В данном секторе у всех на слуху – будущее Сбербанка, связанное с перспективой SPO на Лондонской бирже и приватизацией. И то и другое может потребовать долгосрочных согласований и "разработок стратегии", но не отдать должного команде Германа Грефа нельзя. Из всего делают грамотный "пиар", каждое лыко – в строку повышения капитализации, ничем по сути не выделяющегося кредитного учреждения. Все остальные на фоне Сбера – мелкая дичь.
Прогноз по сектору – умеренно-позитивный, так как даже снижение рубля сектор, похоже, сумеет отыграть в свою пользу.
Нефть и газ
Главной темой самого крупного сектора рынка были, на наш взгляд, дивиденды. Полугосударственные монстры в основном разочаровали держателей акций. "Газпром нефть" не стала увеличивать выплаты, несмотря на резко выросшую прибыль, и теперь рискует нарваться на падение неплохо подросших котировок. "Роснефть", урезая выплаты акционерам, ссылается на масштабные инвестиционные проекты, и то же самое делает, остающийся вне влияния госкапитала ЛУКОЙЛ. А лидером по выплатам так и останется ТНК-ВР, которой ни в коем случае нельзя подрывать собственное реноме в глазах весьма многочисленных зарубежных акционеров.
Интересна с точки зрения оценки перспектив сектора также коллизия вокруг согласования повышенной ставки НДПИ с "Газпромом", которому в качестве компенсации всё же могут позволить повышать цены на голубое топливо внутри России. Привлекательность газовой монополии для биржевиков это должно повысить, а вот на имидже может отразиться негативно. Не исключено, что итоговый расклад будет как раз "фифти-фифти".
Прогноз по сектору между нейтральным и умеренно-позитивным.
Энергетика
Отрасль по-прежнему живёт ожиданием новых тарифов, а новости из отдельных компаний противоречивы и не слишком значительны. Рынок негативно воспринял новость об остром дефиците инвестиционных ресурсов у компании "РАО ЭС Востока", но зато отличные отчётности обнародовали не входящие в наши прогнозные списки компании "Мосэнерго" и МРСК Центра и Поволжья. Особенно порадовала последняя, так как рост её прибылей связан, прежде всего, с эффективным менеджментом.
В целом по сектору прогноз – между умеренно-позитивным и нейтральным, так как до роста тарифов ещё далеко, а отчётности лидеров отрасли, скорее всего, будут достаточно скромными.
Телекоммуникации
Редкий случай, когда за целую неделю телекоммуникационные компании практически ничем не удивили инвесторов. Прогноз по сектору традиционный – умеренно-позитивный.
Металлургия
На биржевые оценки сектора негативно влияет новый конфликт между Суалом и Русалом, а точнее – Виктором Вексельбергом и Олегом Дерипаской по поводу вхождения в капитал Русала международного трейдера Glencore. В перспективе это грозит, среди прочего, закрытием низко рентабельного Богословского алюминиевого завода, ради которого КЭС-холдингу даже предложено продать тамошнюю ТЭЦ алюминиевому гиганту. Но вся загвоздка в том, что владелец КЭС-холдинга – это Вексельберг. Дело запутанное и уже дошло до суда, и плохо отражается не только на металлургическом секторе, но и на энергетическом.
Тем временем Новолипецкий комбинат объявил о выплате дивидендов в точности на уровне прогнозов. В целом по сектору прогнозы нейтральные.
Машиностроение
АвтоВАЗ, вообще-то заметно снизивший обороты в 2012 году из-за свёрнутой программ утилизации, мог бы порадовать хорошей отчётностью за год 2011-й. Рост выручки на 27,6%, превышение плановых показателей по объёмам продаж (613 тысяч против 559), и более чем трёхмиллиардная прибыль – согласитесь неплохой гарнир к выходу сразу двух новых моделей - Lada Granta и Lada Largus, одну из которых к тому же презентовал сам премьер-министр. А тут ещё и зарубежный инвестор вот-вот войдёт в долю. И всё же более актуальные плохие новости пока перевешивают.
Прогноз по сектору, как и по рынку в целом – умеренно-позитивный.
Потребительский сектор
В секторе почти всё внимание – выходящим отчётам. Так, очень неплохо отчиталась сетевая корпорация "Магнит", у которой чистая прибыль за 2011 год увеличилась на 20,24%. В прошлом году компания открыла 1254 магазина и увеличила свои торговые площади почти на 40%. Не хуже отчётные показатели у розничной сети О’Кей, а вот ресторанная сеть Росинтер, занятая оптимизацией уже действующих подразделений и ликвидацией неэффективных, наращивала обороты довольно медленно. Не слишком вдохновили и показатели ОАО "Синергия", в составе которой семь ликероводочных заводов. Выросшая акцизная нагрузка привела к снижению рентабельности и минимализации прибылей холдинга. Несмотря на то, что потребительский сектор по-прежнему остаётся одним из локомотивов экономики, прогноз по нему – нейтральный.
Химия и нефтехимия
Среди новостей по сектору отметим лишь, что даже откровенно плохая производственная статистика объединенного "Уралкалия" оказалась всё же намного лучше прогнозов. В I квартале 2012 г. отмечено снижение производства на 27%, но уже заключён контракт с Китаем на второй квартал, что обещает как минимум восстановление позиций.
Прогноз по сектору – между умеренно-позитивным и нейтральным.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Все попытки российского рынка вырваться из нефтяной петли трудно назвать удачными. Небольшие намёки на то, что можно будет наконец-то оттолкнуться от дна, появились лишь в среду, когда цены на чёрное золото притормозили снижение.
Почему в условиях неплохого разогрева экономики и не самых низких цен на нефть, российские индексы и котировки опять искали дно? Неужели наш рынок настолько зависим от иностранной неблагоприятной конъюнктуры, что падает едва ли не сильнее всех остальных? В других странах БРИКС, не считая, разумеется, притормозившего Китая, идёт опережающий рост, американские индексы балансируют в районе посткризисных максимумов, а российские тем временем, напротив, уже тестируют минимальные отметки как раз после выхода из кризиса. Кажется, степень инвестиционных рисков у нас так зашкалила, что не спасают уже ни глобальные проекты, сулящие огромные дивиденды, ни перспектива политической стабильности.
На таком негативном фоне предложения ФНС по ограничениям для компаний в использовании оффшоров как вариант оптимизации налога на прибыль выглядит почти как издевательство. Сегодня так оптимизируют прибыли именно там, где сами себе насоздавали проблем. В лидерах - нефтянка и металлургия, которым теперь предложено добровольно согласиться на отчисления с расчётной ставкой налога в 9% от средств, направляемых в оффшоры. Но это же в любом случае ниже тех ставок, что взимают в России. Кто же в таком случае откажется от оффшорных схем? От бизнеса уже прозвучало из нескольких уст "спасибо". Хотя бы уже на том, что не идёт речи об увеличении налоговой нагрузки внутри страны.
Банки и финансы
В данном секторе у всех на слуху – будущее Сбербанка, связанное с перспективой SPO на Лондонской бирже и приватизацией. И то и другое может потребовать долгосрочных согласований и "разработок стратегии", но не отдать должного команде Германа Грефа нельзя. Из всего делают грамотный "пиар", каждое лыко – в строку повышения капитализации, ничем по сути не выделяющегося кредитного учреждения. Все остальные на фоне Сбера – мелкая дичь.
Прогноз по сектору – умеренно-позитивный, так как даже снижение рубля сектор, похоже, сумеет отыграть в свою пользу.
Нефть и газ
Главной темой самого крупного сектора рынка были, на наш взгляд, дивиденды. Полугосударственные монстры в основном разочаровали держателей акций. "Газпром нефть" не стала увеличивать выплаты, несмотря на резко выросшую прибыль, и теперь рискует нарваться на падение неплохо подросших котировок. "Роснефть", урезая выплаты акционерам, ссылается на масштабные инвестиционные проекты, и то же самое делает, остающийся вне влияния госкапитала ЛУКОЙЛ. А лидером по выплатам так и останется ТНК-ВР, которой ни в коем случае нельзя подрывать собственное реноме в глазах весьма многочисленных зарубежных акционеров.
Интересна с точки зрения оценки перспектив сектора также коллизия вокруг согласования повышенной ставки НДПИ с "Газпромом", которому в качестве компенсации всё же могут позволить повышать цены на голубое топливо внутри России. Привлекательность газовой монополии для биржевиков это должно повысить, а вот на имидже может отразиться негативно. Не исключено, что итоговый расклад будет как раз "фифти-фифти".
Прогноз по сектору между нейтральным и умеренно-позитивным.
Энергетика
Отрасль по-прежнему живёт ожиданием новых тарифов, а новости из отдельных компаний противоречивы и не слишком значительны. Рынок негативно воспринял новость об остром дефиците инвестиционных ресурсов у компании "РАО ЭС Востока", но зато отличные отчётности обнародовали не входящие в наши прогнозные списки компании "Мосэнерго" и МРСК Центра и Поволжья. Особенно порадовала последняя, так как рост её прибылей связан, прежде всего, с эффективным менеджментом.
В целом по сектору прогноз – между умеренно-позитивным и нейтральным, так как до роста тарифов ещё далеко, а отчётности лидеров отрасли, скорее всего, будут достаточно скромными.
Телекоммуникации
Редкий случай, когда за целую неделю телекоммуникационные компании практически ничем не удивили инвесторов. Прогноз по сектору традиционный – умеренно-позитивный.
Металлургия
На биржевые оценки сектора негативно влияет новый конфликт между Суалом и Русалом, а точнее – Виктором Вексельбергом и Олегом Дерипаской по поводу вхождения в капитал Русала международного трейдера Glencore. В перспективе это грозит, среди прочего, закрытием низко рентабельного Богословского алюминиевого завода, ради которого КЭС-холдингу даже предложено продать тамошнюю ТЭЦ алюминиевому гиганту. Но вся загвоздка в том, что владелец КЭС-холдинга – это Вексельберг. Дело запутанное и уже дошло до суда, и плохо отражается не только на металлургическом секторе, но и на энергетическом.
Тем временем Новолипецкий комбинат объявил о выплате дивидендов в точности на уровне прогнозов. В целом по сектору прогнозы нейтральные.
Машиностроение
АвтоВАЗ, вообще-то заметно снизивший обороты в 2012 году из-за свёрнутой программ утилизации, мог бы порадовать хорошей отчётностью за год 2011-й. Рост выручки на 27,6%, превышение плановых показателей по объёмам продаж (613 тысяч против 559), и более чем трёхмиллиардная прибыль – согласитесь неплохой гарнир к выходу сразу двух новых моделей - Lada Granta и Lada Largus, одну из которых к тому же презентовал сам премьер-министр. А тут ещё и зарубежный инвестор вот-вот войдёт в долю. И всё же более актуальные плохие новости пока перевешивают.
Прогноз по сектору, как и по рынку в целом – умеренно-позитивный.
Потребительский сектор
В секторе почти всё внимание – выходящим отчётам. Так, очень неплохо отчиталась сетевая корпорация "Магнит", у которой чистая прибыль за 2011 год увеличилась на 20,24%. В прошлом году компания открыла 1254 магазина и увеличила свои торговые площади почти на 40%. Не хуже отчётные показатели у розничной сети О’Кей, а вот ресторанная сеть Росинтер, занятая оптимизацией уже действующих подразделений и ликвидацией неэффективных, наращивала обороты довольно медленно. Не слишком вдохновили и показатели ОАО "Синергия", в составе которой семь ликероводочных заводов. Выросшая акцизная нагрузка привела к снижению рентабельности и минимализации прибылей холдинга. Несмотря на то, что потребительский сектор по-прежнему остаётся одним из локомотивов экономики, прогноз по нему – нейтральный.
Химия и нефтехимия
Среди новостей по сектору отметим лишь, что даже откровенно плохая производственная статистика объединенного "Уралкалия" оказалась всё же намного лучше прогнозов. В I квартале 2012 г. отмечено снижение производства на 27%, но уже заключён контракт с Китаем на второй квартал, что обещает как минимум восстановление позиций.
Прогноз по сектору – между умеренно-позитивным и нейтральным.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter