В последнюю неделю мая российские фондовые индексы изменились на +1,5 — -3,5% на ММВБ и РТС, соответственно, из-за влияния курсовой разницы. Снижение происходило на фоне обвального падения цен на нефть (-8 — -10%, в зависимости от контракта), металлы, до -4,5% в никеле и девальвации рубля на 7% к доллару и более чем 5% к бивалютной корзине. В свою очередь, деструктивные внешние факторы были сформулированы обострением ситуации в Еврозоне и негативной статистикой макроэкономики США. Индекс настроений в экономике Еврозоны упал до минимального за 2,5 года уровня, с октября 2009 г., на опасениях выхода Греции из еврозоны и кризисной ситуации в испанской банковской системе, требующей рекапитализации. В субботу агентство Moody’s понизило максимально возможный рейтинг греческих эмитентов на четыре пункта — с B1 до Caa2. Картину дополняет отчетность США по рынку труда (число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось всего на 69 тыс , по сравнению с прогнозировавшимся 155 тыс.).
Бегство инвесторов от риска приобрело панический характер и выразилось в росте цен на золото, удорожании американского доллара и отрицательной доходности среднесрочных безрисковых активов. Так, 1 июня доходности по двухлетним облигациям Германии впервые опустились ниже нулевого уровня — до минус 0,005% годовых. Ранее ниже нуля доходность показывали только «короткие» бумаги. До того, в середине недели доходность по 10-летним испанским облигациям поднималась до 6,5%, приближаясь к переломным 7%, после которых в прошлом году Ирландия и Португалия были вынуждены искать спасения от ЕС и МВФ. Италия в четверг разместила облигации двух выпусков на сумму 5,73 млрд евро, что ниже запланированного объема, при этом стоимость заимствования для страны выросла. Доходность десятилетних облигаций Италии на вторичных торгах в среду составляет 6,01% годовых, спред доходности относительно германских бондов с аналогичным сроком обращения - 469 базисных пунктов, что является максимумом с 17 января. Курс евро опускался до 1,2385 долл. Вечером в среду ЕЦБ поддержал предложение ЕК о том, что Еврозоне следует развивать стратегию "банковского союза" и рассмотреть вопрос прямой рекапитализации банков посредством постоянного стабилизационного механизма ESM. Напряженная ситуация на долговых рынках Еврозоны повлекла за собой снижение доходности американских бодов. В четверг доходность 10-летних американских бондов опустилась до исторических минимумов, 1,59%, ниже минимального уровня, зафиксированного в 1946 году. Доходность облигаций Германии стремится к нулю, 0,001% по 2-х летнему выпуску, 1,23% по 10-летнему. По данным Global Financial Data, Великобритания заняла максимально дешево с 1703 г., под 1,6% годовых. Средства выводятся из европейских акций: падение европейских индексов индексов за неделю достигало 5% (в DAX). Американские индексы обвалились более чем на 2%, начав, как полагают аналитики, волну снижения с максимальных за последние почти 5 лет, уровней, достигнутых в апреле.
Статистика EPFR свидетельствует о том, что инвесторы выводят средства из европейских акций. Что касается EM, то здесь потоки «подмораживаются»: за неделю, по данным на 30 июня, отток средств из фондов All Funds Equity сократился до 0,9 млрд. долл. Фонды GEM испытали совсем небольшой отток в 138 млн. долл., большинство страновых фондов показывают отрицательную динамику активов, но отток минимальный, максимум — у Китая, -313 млн. долл. Фонды России показали мизерное движение ресурсов — -8 млн. долл. Мы считаем статистику нерепрезентативной и ждем дальнейшей информации о движении денежных потоков по рынкам EM.
Следует признать, что Россия — не первая в списке аутсайдеров, с небольшим обгоном нас опережает Бразилия, показавшая снижение индекса более чем в 4%. Однако, по итогам мая Россия — впереди планеты все по темпам снижения индекса, В итоге, мы имеем 21%-ное снижение индекса РТС и 29%-ное падение от максимальных уровней с середины марта текущего года. С начала года Россия также в списке аутсайдеров, -12%, опережая Бразилию и Аргентину, теряющих 5-6% с начала года.
Перспективы роста у российского рынка, даже несмотря на дешевизну активов, небольшие. Вторую волну приватизации в России так и не удалось разогнать. Напомним, что правительственное решение по поводу ускорения и расширения приватизации в РФ, было отложено из-за внешнеэкономической конъюнктуры. Мы снимаем с повестки дня фондового рынка этот фактор, способный привести к существенному росту стоимости акций российских компаний. Мы возвращаемся к базовому варианту, при котором вероятным считается снижение индексов, РТС и ММВБ, до 1200 пунктов.
На текущей неделе ключевым событием станет заседание ЕЦБ, в комментариях М. Драги инвесторы ожидают услышать более четкую информацию о готовящихся стабилизационных мерах. Завтра интересны финальные индексы PMI Франции, Германии и ЕС, в среду выйдет цифра ВВП Еврозоны за 1кв. 2012 г. В ближайшие выходные выйдет широкий блок данных по китайской экономике, включая CPI, PPI, промышленное производство и розничные продажи, экспорт/импорт и торговый баланс за май. 7 июня рассмотрит протокол присоединения к ВТО.
Мы ожидаем негативной динамик и торгов по итогам текущей недели, которая будет состоять из шести рабочих сессий (9 июня — рабочий день в РФ). Большая или меньшая прогнозируемость рынка появится во второй половине июня, когда решится судьба Греции (выборы), состоится саммит G20, а также заседание ФРС США. Мы повышаем прогнозную вероятность нового раунда количественного смягчения (QE3) со стороны FOMC. Мы считаем фактор QE3 главной идеей для российского рынка сегодня, которому крайне необходимо возвращение цен на нефть выше отметки 100 долл./барр. Брент.
Внешние долговые обязательства
Начало прошлой недели выдалось относительно спокойным – торговая активность была пониженной, настроения постепенно стабилизировались. Сперва биржи Германии и США были закрыты в связи с государственными праздниками, ход торгов поддерживали новости из Греции. Согласно опросам общественного мнения, возросла поддержка партий, готовых к соблюдению условий предоставления внешней финансовой помощи, что увеличило шансы формирования коалиционного правительства, и следовательно, сохранения страны своего места в составе зоны евро. Другим позитивным моментом стало выступление властей Китая с заявлением о переходе к стимулированию экономики (предусмотрен целый ряд послаблений, тем не менее, согласно официальным источникам, стимулирующие меры будут менее масштабными, чем ранее).
Совокупность негативных новостей в среду ―продавила‖ рынок, подстегнув волну ―бегства в качество‖. Первоначальным поводом стали результаты опросов - большинство греков выступает за пересмотр условий международных кредитных программ, несмотря на то, что несоблюдение согласованных мер жесткой экономии может привести к выходу Греции из еврозоны. Результаты новых размещений, проводившихся Италией, а также ценовая динамика суверенных бумаг и CDS 5Y Испании вкупе с противоречивыми комментариями Еврокомиссии и ЕЦБ относительно предстоящей рекапитализации испанских банков внесли свой вклад в общую нервозность. Затем данные по производственной активности Китая вновь отразили замедление экономики (официальный индекс PMI упал до минимального в этом году уровня). Тем не менее, реакция на цифры была относительно сдержанной, инвесторы надеются, что столь негативная динамика подтолкнет власти к более существенным, чем анонсировалось ранее, стимулирующим мерам.
Выход официальной статистики по рынку труда США усугубил негативную динамику рынка. Крайне слабые данные (минимальный рост занятости за год, пересмотр вниз предшествующих цифр, и рост безработицы с 8,1% до 8,2%) вызвали обвал фондовых индексов, продажи российского долга. В результате доходность 10-летних UST впервые в истории опустилась ниже 1,5%, составив на конец недели 1,45% (- 30 б.п.), доходность гособлигаций Германии в моменте ушла в негативную зону, просев до минус 0,012%. Суверенный долг Rus-30 за неделю упал в цене до 116,9% от номинала ( -1,5%), риск на Россию CDS 5Y вырос более чем на 20 б.п.( до 280 б.п.), в корпоративном сегменте снижение котировок в длинных ликвидных выпусках составило около 3-4% (около 2% в более коротких). Неопределенность внешнего фона вкупе со снижением нефтяных котировок и ослаблением рубля, вероятно, продолжат оказывать давление на российский внешнедолговой рынок.
Ключевым событием новой недели станет заседание ЕЦБ (состоится в среду), на котором могут прозвучать более четкие предложения по стабилизации ситуации. Из макростатистики во вторник выйдут финальные индексы PMI Франции, Германии и ЕС за май, в среду - важный показатель по ВВП Еврозоны за 1кв12г. В выходные в Китае будет опубликован масштабный блок данных (CPI, PPI, промышленное производство и розничные продажи, экспорт/импорт и торговый баланс) за май, что сформирует настроение на начало следующей недели. Ясность на рынке может появиться в конце июня, когда состоятся выборы в Греции, саммит G20, а также заседание ФРС США.
http://www.alfacapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Бегство инвесторов от риска приобрело панический характер и выразилось в росте цен на золото, удорожании американского доллара и отрицательной доходности среднесрочных безрисковых активов. Так, 1 июня доходности по двухлетним облигациям Германии впервые опустились ниже нулевого уровня — до минус 0,005% годовых. Ранее ниже нуля доходность показывали только «короткие» бумаги. До того, в середине недели доходность по 10-летним испанским облигациям поднималась до 6,5%, приближаясь к переломным 7%, после которых в прошлом году Ирландия и Португалия были вынуждены искать спасения от ЕС и МВФ. Италия в четверг разместила облигации двух выпусков на сумму 5,73 млрд евро, что ниже запланированного объема, при этом стоимость заимствования для страны выросла. Доходность десятилетних облигаций Италии на вторичных торгах в среду составляет 6,01% годовых, спред доходности относительно германских бондов с аналогичным сроком обращения - 469 базисных пунктов, что является максимумом с 17 января. Курс евро опускался до 1,2385 долл. Вечером в среду ЕЦБ поддержал предложение ЕК о том, что Еврозоне следует развивать стратегию "банковского союза" и рассмотреть вопрос прямой рекапитализации банков посредством постоянного стабилизационного механизма ESM. Напряженная ситуация на долговых рынках Еврозоны повлекла за собой снижение доходности американских бодов. В четверг доходность 10-летних американских бондов опустилась до исторических минимумов, 1,59%, ниже минимального уровня, зафиксированного в 1946 году. Доходность облигаций Германии стремится к нулю, 0,001% по 2-х летнему выпуску, 1,23% по 10-летнему. По данным Global Financial Data, Великобритания заняла максимально дешево с 1703 г., под 1,6% годовых. Средства выводятся из европейских акций: падение европейских индексов индексов за неделю достигало 5% (в DAX). Американские индексы обвалились более чем на 2%, начав, как полагают аналитики, волну снижения с максимальных за последние почти 5 лет, уровней, достигнутых в апреле.
Статистика EPFR свидетельствует о том, что инвесторы выводят средства из европейских акций. Что касается EM, то здесь потоки «подмораживаются»: за неделю, по данным на 30 июня, отток средств из фондов All Funds Equity сократился до 0,9 млрд. долл. Фонды GEM испытали совсем небольшой отток в 138 млн. долл., большинство страновых фондов показывают отрицательную динамику активов, но отток минимальный, максимум — у Китая, -313 млн. долл. Фонды России показали мизерное движение ресурсов — -8 млн. долл. Мы считаем статистику нерепрезентативной и ждем дальнейшей информации о движении денежных потоков по рынкам EM.
Следует признать, что Россия — не первая в списке аутсайдеров, с небольшим обгоном нас опережает Бразилия, показавшая снижение индекса более чем в 4%. Однако, по итогам мая Россия — впереди планеты все по темпам снижения индекса, В итоге, мы имеем 21%-ное снижение индекса РТС и 29%-ное падение от максимальных уровней с середины марта текущего года. С начала года Россия также в списке аутсайдеров, -12%, опережая Бразилию и Аргентину, теряющих 5-6% с начала года.
Перспективы роста у российского рынка, даже несмотря на дешевизну активов, небольшие. Вторую волну приватизации в России так и не удалось разогнать. Напомним, что правительственное решение по поводу ускорения и расширения приватизации в РФ, было отложено из-за внешнеэкономической конъюнктуры. Мы снимаем с повестки дня фондового рынка этот фактор, способный привести к существенному росту стоимости акций российских компаний. Мы возвращаемся к базовому варианту, при котором вероятным считается снижение индексов, РТС и ММВБ, до 1200 пунктов.
На текущей неделе ключевым событием станет заседание ЕЦБ, в комментариях М. Драги инвесторы ожидают услышать более четкую информацию о готовящихся стабилизационных мерах. Завтра интересны финальные индексы PMI Франции, Германии и ЕС, в среду выйдет цифра ВВП Еврозоны за 1кв. 2012 г. В ближайшие выходные выйдет широкий блок данных по китайской экономике, включая CPI, PPI, промышленное производство и розничные продажи, экспорт/импорт и торговый баланс за май. 7 июня рассмотрит протокол присоединения к ВТО.
Мы ожидаем негативной динамик и торгов по итогам текущей недели, которая будет состоять из шести рабочих сессий (9 июня — рабочий день в РФ). Большая или меньшая прогнозируемость рынка появится во второй половине июня, когда решится судьба Греции (выборы), состоится саммит G20, а также заседание ФРС США. Мы повышаем прогнозную вероятность нового раунда количественного смягчения (QE3) со стороны FOMC. Мы считаем фактор QE3 главной идеей для российского рынка сегодня, которому крайне необходимо возвращение цен на нефть выше отметки 100 долл./барр. Брент.
Внешние долговые обязательства
Начало прошлой недели выдалось относительно спокойным – торговая активность была пониженной, настроения постепенно стабилизировались. Сперва биржи Германии и США были закрыты в связи с государственными праздниками, ход торгов поддерживали новости из Греции. Согласно опросам общественного мнения, возросла поддержка партий, готовых к соблюдению условий предоставления внешней финансовой помощи, что увеличило шансы формирования коалиционного правительства, и следовательно, сохранения страны своего места в составе зоны евро. Другим позитивным моментом стало выступление властей Китая с заявлением о переходе к стимулированию экономики (предусмотрен целый ряд послаблений, тем не менее, согласно официальным источникам, стимулирующие меры будут менее масштабными, чем ранее).
Совокупность негативных новостей в среду ―продавила‖ рынок, подстегнув волну ―бегства в качество‖. Первоначальным поводом стали результаты опросов - большинство греков выступает за пересмотр условий международных кредитных программ, несмотря на то, что несоблюдение согласованных мер жесткой экономии может привести к выходу Греции из еврозоны. Результаты новых размещений, проводившихся Италией, а также ценовая динамика суверенных бумаг и CDS 5Y Испании вкупе с противоречивыми комментариями Еврокомиссии и ЕЦБ относительно предстоящей рекапитализации испанских банков внесли свой вклад в общую нервозность. Затем данные по производственной активности Китая вновь отразили замедление экономики (официальный индекс PMI упал до минимального в этом году уровня). Тем не менее, реакция на цифры была относительно сдержанной, инвесторы надеются, что столь негативная динамика подтолкнет власти к более существенным, чем анонсировалось ранее, стимулирующим мерам.
Выход официальной статистики по рынку труда США усугубил негативную динамику рынка. Крайне слабые данные (минимальный рост занятости за год, пересмотр вниз предшествующих цифр, и рост безработицы с 8,1% до 8,2%) вызвали обвал фондовых индексов, продажи российского долга. В результате доходность 10-летних UST впервые в истории опустилась ниже 1,5%, составив на конец недели 1,45% (- 30 б.п.), доходность гособлигаций Германии в моменте ушла в негативную зону, просев до минус 0,012%. Суверенный долг Rus-30 за неделю упал в цене до 116,9% от номинала ( -1,5%), риск на Россию CDS 5Y вырос более чем на 20 б.п.( до 280 б.п.), в корпоративном сегменте снижение котировок в длинных ликвидных выпусках составило около 3-4% (около 2% в более коротких). Неопределенность внешнего фона вкупе со снижением нефтяных котировок и ослаблением рубля, вероятно, продолжат оказывать давление на российский внешнедолговой рынок.
Ключевым событием новой недели станет заседание ЕЦБ (состоится в среду), на котором могут прозвучать более четкие предложения по стабилизации ситуации. Из макростатистики во вторник выйдут финальные индексы PMI Франции, Германии и ЕС за май, в среду - важный показатель по ВВП Еврозоны за 1кв12г. В выходные в Китае будет опубликован масштабный блок данных (CPI, PPI, промышленное производство и розничные продажи, экспорт/импорт и торговый баланс) за май, что сформирует настроение на начало следующей недели. Ясность на рынке может появиться в конце июня, когда состоятся выборы в Греции, саммит G20, а также заседание ФРС США.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.alfacapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter