20 июня 2012 FxPRO
На фоне коллапса цен на недвижимость и взлета числа плохих займов, совершенно понятно, что фокус внимания европейских политиков и рынков активов смещался в сторону Испании. На самом деле на встрече G20 канцлер Германии Меркель призывала Испанию оформить свой запрос о помощи, как только появятся результаты банковского аудита.
Однако, важно понимать, что спад в активах на балансах итальянских банков ничуть не менее серьезен. Согласно данным, опубликованным Банком Италии, плохие займы домохозяйств и компаний подскочили на 15% до 109 млрд. евро за год, окончившийся в апреле. Неработающие займы, куда не включены уже списанные, выросли до 58 млрд. с 50 годом ранее.
Экономика вновь погрязла в рецессии, цены на местную недвижимость пошли вниз, так что направление движения неработающих займов может быть только вверх. Morgan Stanley недавно подсчитали, что итальянским банкам требуется вливание капитала в размере до 42 млрд. евро в ответ на взлет объемов плохих кредитов. Не забывайте, что Moody’s в прошлом месяце понизили рейтинги 26 банков из-за опасений в отношении слабости доходов, обилию плохих займов и страдающей экономики. Есть все основания полагать, что эти опасения никуда не денутся в ближайшее время.
Британское QE на подходе
Уже в следующем месяце весьма вероятно дальнейшее количественное смягчение от Банка Англии, что стало видно из последних протоколов Комитета по монетарной политике. Управляющий с меньшинством (всего четверо) проголосовал за расширение программы закупки активов на июньском заседании. Хотя так бывало и раньше, что Кинг голосовал с меньшинством за изменение политики, это впервые произошло в отношении расширения QE (правда, в августе 2009 он проголосовал за большее расширение, чем предпочло большинство членов). Управляющий дал намек на изменение своего взгляда в речи в Меншн Хаус на прошлой неделе, поэтому изменение его мнения не стало абсолютной неожиданностью. Это очень важный момент, с учетом того, насколько редко Кинг остается в меньшинстве и особенно в отношении смягчения. На самом деле такое происходит только второй раз, а ранее с начала его руководства Комитетом, большинство всегда было с ним в моменты снижения ставок.
Отсутствие реакции стерлинга на эту новость от КМП подчеркивает наше наблюдение, сделанное вчера, что валюты стали менее зависимы от решений по QE, отчасти потому что влияние этих программ на экономику с каждым разом все меньше. Особенно хорошо это видно в отношении Британии, учитывая рост стоимости заимствований как для домохозяйств, так и бизнеса за последний год. Стерлинг очень быстро восстановил потери, понесенные за публикацией новости: кабель лишь ненадолго нырнул ниже 1,57, хотя это в большей степени отражает размах длинных позиций по доллару, потому что провал фунта к евро оказался более устойчивым. Теперь точно рынки сосредоточатся исключительно на публикации решения ФРС сегодня вечером, от которой ждут дальнейшего смягчения (продления операции Твист).
Возможное смягчение Меркель
Вчера стакан выглядел наполовину полным, по мере разрастания покрытия коротких позиций в рисковых активах и валютах. Единая валюта имела здоровый покупательский интерес на протяжении всего дня и даже поднялась выше 1,27 в какой-то момент. Также помогла улучшить настроение история на Dow Jones, где говорилось, что глава Еврогруппы Юнкер предложил к обсуждению продление помощи Греции. Неясно, обсуждал ли он с Меркель, но, тем не менее, нарастает ощущение, что Германия меньше контролирует направление европейской политики в эти дни. Оптимизм по Греции касался того, что довольно быстро может быть создана трехпартийная коалиция. Ее основной задачей станет обсуждения условий спасения с кредиторами. Также поступали многочисленные сообщения, что европейские лидеры на саммите G20 согласились позволить как EFSF, так и ESM выкупать испанские и итальянские долги в больших количествах. Это серьезно понизило доходность этих бумаг вчера: спред к германским бундам за вчерашний день сократился на 25 б.п. Тем не менее, эти сообщения из Лос-Кабос не были подтверждены европейскими лидерами; итальянский премьер Монти опроверг заключение подобного соглашения. В укреплении евро также сыграл свою роль доллар. Сейчас ходит все больше спекуляций на тему, что Федеральный Резерв может продлить Операцию Твист уже по итогам сегодняшнего заседания. Европейские акции подлетели примерно на 2%, а осси уже достиг 1,02.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако, важно понимать, что спад в активах на балансах итальянских банков ничуть не менее серьезен. Согласно данным, опубликованным Банком Италии, плохие займы домохозяйств и компаний подскочили на 15% до 109 млрд. евро за год, окончившийся в апреле. Неработающие займы, куда не включены уже списанные, выросли до 58 млрд. с 50 годом ранее.
Экономика вновь погрязла в рецессии, цены на местную недвижимость пошли вниз, так что направление движения неработающих займов может быть только вверх. Morgan Stanley недавно подсчитали, что итальянским банкам требуется вливание капитала в размере до 42 млрд. евро в ответ на взлет объемов плохих кредитов. Не забывайте, что Moody’s в прошлом месяце понизили рейтинги 26 банков из-за опасений в отношении слабости доходов, обилию плохих займов и страдающей экономики. Есть все основания полагать, что эти опасения никуда не денутся в ближайшее время.
Британское QE на подходе
Уже в следующем месяце весьма вероятно дальнейшее количественное смягчение от Банка Англии, что стало видно из последних протоколов Комитета по монетарной политике. Управляющий с меньшинством (всего четверо) проголосовал за расширение программы закупки активов на июньском заседании. Хотя так бывало и раньше, что Кинг голосовал с меньшинством за изменение политики, это впервые произошло в отношении расширения QE (правда, в августе 2009 он проголосовал за большее расширение, чем предпочло большинство членов). Управляющий дал намек на изменение своего взгляда в речи в Меншн Хаус на прошлой неделе, поэтому изменение его мнения не стало абсолютной неожиданностью. Это очень важный момент, с учетом того, насколько редко Кинг остается в меньшинстве и особенно в отношении смягчения. На самом деле такое происходит только второй раз, а ранее с начала его руководства Комитетом, большинство всегда было с ним в моменты снижения ставок.
Отсутствие реакции стерлинга на эту новость от КМП подчеркивает наше наблюдение, сделанное вчера, что валюты стали менее зависимы от решений по QE, отчасти потому что влияние этих программ на экономику с каждым разом все меньше. Особенно хорошо это видно в отношении Британии, учитывая рост стоимости заимствований как для домохозяйств, так и бизнеса за последний год. Стерлинг очень быстро восстановил потери, понесенные за публикацией новости: кабель лишь ненадолго нырнул ниже 1,57, хотя это в большей степени отражает размах длинных позиций по доллару, потому что провал фунта к евро оказался более устойчивым. Теперь точно рынки сосредоточатся исключительно на публикации решения ФРС сегодня вечером, от которой ждут дальнейшего смягчения (продления операции Твист).
Возможное смягчение Меркель
Вчера стакан выглядел наполовину полным, по мере разрастания покрытия коротких позиций в рисковых активах и валютах. Единая валюта имела здоровый покупательский интерес на протяжении всего дня и даже поднялась выше 1,27 в какой-то момент. Также помогла улучшить настроение история на Dow Jones, где говорилось, что глава Еврогруппы Юнкер предложил к обсуждению продление помощи Греции. Неясно, обсуждал ли он с Меркель, но, тем не менее, нарастает ощущение, что Германия меньше контролирует направление европейской политики в эти дни. Оптимизм по Греции касался того, что довольно быстро может быть создана трехпартийная коалиция. Ее основной задачей станет обсуждения условий спасения с кредиторами. Также поступали многочисленные сообщения, что европейские лидеры на саммите G20 согласились позволить как EFSF, так и ESM выкупать испанские и итальянские долги в больших количествах. Это серьезно понизило доходность этих бумаг вчера: спред к германским бундам за вчерашний день сократился на 25 б.п. Тем не менее, эти сообщения из Лос-Кабос не были подтверждены европейскими лидерами; итальянский премьер Монти опроверг заключение подобного соглашения. В укреплении евро также сыграл свою роль доллар. Сейчас ходит все больше спекуляций на тему, что Федеральный Резерв может продлить Операцию Твист уже по итогам сегодняшнего заседания. Европейские акции подлетели примерно на 2%, а осси уже достиг 1,02.
/Компиляция. 20 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter