На российском рынке сделана заявка на перелом нисходящего тренда

В четверг, 26 июля, российский фондовый рынок был обречен начать день падением после невнятной динамики на биржах США накануне и понижения агентством Moody's прогноза по рейтингам 17 немецких банков до "негативного"

Прибыль "Роснефти" по РСБУ в первом полугодии упала вдвое

Чистая прибыль "Роснефти" по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ) в первом полугодии 2012г. составила 64 млрд 453 млн руб., что в 2,1 раза меньше, чем годом ранее, когда она была 137,49 млрд руб. Об этом говорится в материалах компании. Выручка от реализации за отчетный период выросла на 26% - до 828,26 млрд руб. (657,3 млрд руб.), себестоимость увеличилась на 45% - до 623,18 млрд руб. (431,36 млрд руб.), прибыль до налогообложения сократилась на 60% - до 81,68 млрд руб. (170,13 млрд руб.).

Долгосрочные обязательства "Роснефти" на 30 июня с.г. составили 731,02 млрд руб., увеличившись на 14% по сравнению с показателем на начало года, составлявшем 640,39 млрд руб. Краткосрочные выросли на 8% - до 363,27 млрд руб. с 335,6 млрд руб.

Напомним, неконсолидированная чистая прибыль "Роснефти" по РСБУ в 2011г. увеличилась на 23,9% и составила 236,8 млрд руб., выручка выросла на 29,3% - до 1 трлн 372 млрд руб.

НК "Роснефть" принадлежит на 75,16% государственному ОАО "Роснефтегаз", остальными акциями владеет широкий круг инвесторов. До 2015г. государство планирует передать инвесторам до 25% в уставном капитале компании. Аудированные доказанные запасы "Роснефти" по классификации PRMS на конец 2010г. составляли 22,77 млрд барр. нефтяного эквивалента. В 2011г. добыча углеводородов компании выросла по сравнению с предыдущим годом на 2,5% - до 122 млн т нефти и газового конденсата.

"Мосэнерго" недооценена по мультипликаторам

В четверг, 26 июля, совет директоров "Мосэнерго" принял решение войти в капитал дочерней компании ОГК-2 - "ОГК-Инвестпроект", которая финансирует строительство ПГУ-420 на Череповецкой ГРЭС (ввести в эксплуатацию планируется в конце 2014г.). Заплатив 551 млн руб., "Мосэнерго" получит 51% "ОГК-Инвестпроект". Затраты на строительство "Мосэнерго" разделит с ОГК-2 в обмен на часть будущих платежей за мощность по договору о предоставлении мощности (ДПМ). Помимо этого, "Мосэнерго" продаст ОГК-2 установку ПГУ-220 за 4 млрд руб. с рассрочкой платежа до 2014-2015гг.

Аналитик Rye, Man & Gor Securities Дмитрий Доронин подчеркивает, что ОГК-2 испытывает трудности с финансированием своей обязательной инвестпрограммы объемом 80 млрд руб. в 2012-2015гг. из-за крайне высокой долговой нагрузки (показатель "чистый долг/EBITDA 2011" равен 5,1x). Основной акционер ОГК-2 - "Газпромэнергохолдинг" (ГЭХ) планирует внести в капитал генкомпании 20 млрд руб. в рамках предстоящего SPO. Участие в ДПМ-проекте другой компании позволит "Мосэнерго" получить гарантированную доходность в 14% на часть из 20 млрд руб. на своем балансе вместо значительно более низких ставок по депозитам. С другой стороны, такое кросс-субсидирование между "дочками" ГЭХ создает дополнительные риски для миноритарных акционеров. ОГК-2 потеряет часть платежей за новый блок (их выплата начнется в 2015г., они составят около 2 млрд руб. в год). В то же время "Мосэнерго" может сохранить размер дивидендных выплат на прежнем уровне.

Стоит отметить, что ГЭХ определился с принципами формирования цены акций и источниками финансирования допэмиссии ОГК-2. Ранее предполагалось, что 20 млрд руб. на выкуп дополнительных акций поступят от Газпрома, а не от "Мосэнерго". В итоге доля ГЭХ в капитале ОГК-2 превысила бы 70% против нынешних 57,6%. Но миноритариям в любом случае не стоит рассчитывать на выставление обязательной оферты. Цена дополнительного размещения будет определена советом директоров ОГК-2 в сентябре 2012г. Эмиссия необходима ОГК-2 для финансирования обширной инвестпрограммы в рамках договоров предоставления мощности. Глава ГЭХ Денис Федоров ранее признавал, что у компании, созданной в результате объединения ОГК-2 и ОГК-6, существует дефицит средств, что начнет остро ощущаться с 2013г. До 2016г. ОГК-2 необходимо вложить 165 млрд руб., из них пока профинансировано менее половины.

Таким образом, средства для капитализации ОГК-2 будут выведены из "Мосэнерго". Ранее некоторые энергохолдинги уже применяли подобную практику, выводя деньги из одной компании в интересах другой. По всей видимости, сделка была оформлена не как заем, а как прямой выкуп акций, в связи с тем что инвестпрограмма "Мосэнерго" покрывается текущим денежным потоком, а долг компании незначителен. Д.Доронин уверен, что "Мосэнерго" исключительно дешева по мультипликаторам (EV/EBITDA 2012 - 1,8x, P/E 2012 - 6,7x) и участие в выгодном ДПМ-проекте ОГК-2 значительно выгоднее прямого участия в ее SPO, чего многие инвесторы опасались ранее. Аналитик считает целесообразным покупки бумаг "Мосэнерго", но отмечает, что возможное софинансирование других проектов ГЭХ создает дополнительные риски для нее.

Что касается реакции инвесторов на данную новость, то она была весьма позитивной: к 17:00 мск в четверг, 26 июля, акции "Мосэнерго" выросли на 0,39% - до 0,39 руб., а бумаги ОГК-2 прибавили 0,36%, укрепившись до 0,42 руб. В дальнейшем акции "Мосэнерго" могут подняться до 0,52 руб., а ОГК-2 - до 0,56 руб.

ExxonMobil наполовину увеличил прибыль во II квартале 2012г.

Чистая прибыль крупнейшей нефтяной компании США и одной из крупнейших компаний мира ExxonMobil во II квартале 2012г. выросла на 49% и составила 15,910 млрд долл. против 10,680 млрд долл. за аналогичный период годом ранее, говорится в сообщении компании.

Выручка ExxonMobil за отчетный квартал выросла на 1,5% - до 127,363 млрд долл. с 125,486 млрд долл. в апреле-июне 2011г. Скорректированная прибыль на акцию во II квартале с.г. составила 3,41 долл. (годом ранее - 2,18 долл.) при прогнозе аналитиков на уровне 1,95 долл.

Экстраординарные показатели по прибыли объясняются доходом в размере 7,5 млрд долл. от продажи активов и влияния различных налоговых факторов. Так, в июне с.г. ExxonMobil продала дочернюю японскую компанию своему партнеру TonenGeneral Sekiyu K.K. за 3,9 млрд долл.

Стоит отметить, что ExxonMobil сократила объем добычи нефти во II квартале 2012г. на 5,6% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

ExxonMobil - крупнейшая в мире нефтяная компания. Компания ведет свою историю от нефтяного треста Standard Oil, основанного в 1882г. миллиардером Джоном Рокфеллером. В своем нынешнем виде компания появилась в 1999г. в результате слияния Exxon и Mobil. Наиболее известными брендами компании являются Exxon, Esso и Mobil, под которыми выпускаются автомобильные масла и другие горюче-смазочные материалы.

Apple стала жертвой собственного успеха

Накануне компания с крупнейшей рыночной капитализацией в мире, Apple, опубликовала свою отчетность, которая вызвала неоднозначную реакцию рынка. Старший аналитик технологического сектора Sterne Agee & Leach Шоу Ву отмечает, что продажи айфонов, как и ожидалось, были слабыми. "Большей неожиданностью в отчете Apple стала прибыль ниже ожиданий. Все надеялись, что даже в трудных условиях Apple сможет заработать около 10 долл. на акцию - это стало главным разочарованием. Все остальное в отчете нормально: и продажи айпэдов, и выручка. Компания сильно понизила прогноз на следующий квартал, но это было ожидаемо. Мы все еще считаем, что Apple - лучшая компания в технологическом секторе, и будем покупать на нынешнем уровне", - отметил Bloomberg Ш.Ву.

"Я думаю, компания Apple стала жертвой собственного успеха. Часть проблемы заключается в завышенных ожиданиях, другая часть в том, что люди уже ждут пятого айфона и не хотят покупать четвертый. Я думаю, им надо выпускать новые модели чаще, чем раз в год, рынок смартфонов растет очень быстро. Пока люди дожидаются нового айфона, может выйти несколько девайсов Samsung, Nokia возвращается на рынок с серией "Лумия", растет интерес к более экономичным устройствам на других операционных системах", - заявил Bloomberg главный аналитик Informa Telecoms & Media Дэйв Маккуин.

S&P может понизить рейтинг "Роснефти"

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's может понизить рейтинг ОАО "Роснефть". Об этом говорится в опубликованном в среду, 25 июля, сообщении агентства.

Речь идет о долгосрочном кредитном рейтинге, который на данный момент находится на уровне BBB-. Агентство поместило данный рейтинг в список на пересмотр Credit Watch с возможностью понижения.

Опасения аналитиков вызывает сделка компании по приобретению 50% в компании ТНК-BP. По мнению агентства, в случае если сделка состоится, она может серьезно повлиять на уровень финансовых рисков "Роснефти", что, в свою очередь, может оказать давление на ее рейтинг. На данный момент уровень финансовых рисков компании оценивается как "средний", а уровень деловых рисков - как "удовлетворительный".

Напомним, накануне стало известно о том, что британская BP начнет переговоры с "Роснефтью" о возможной продаже ей своей доли в компании ТНК-BP. Консорциум ААР сообщил, что считает приемлемым владение ТНК-ВР на паритетных началах с "Роснефтью".

В середине июля 2012г. консорциум ААР официально уведомил BP о своем намерении вступить в переговоры о перераспределении долей в их совместном предприятии ТНК-BP. ААР заявлял, что готов либо выкупить долю BP, либо продать британцам часть своего пакета деньгами и долей в самой BP. В соответствии с акционерным соглашением ТНК-BP, у ААР и BP есть 90 дней на ведение переговоров.

Очередной конфликт акционеров ТНК-ВР возник после объявления о заключении стратегического соглашения BP с "Роснефтью" в 2011г. Тогда ААР через суд расстроил сделку, однако, как признал позже Михаил Фридман (один из совладельцев ААР), произошедшее "подорвало доверие" партнеров друг к другу.

"Ростелекому" рекомендуют конвертировать "префы" в обыкновенные акции

На ближайшем совете директоров "Ростелеком" рассмотрит возможность конвертации своих привилегированных акций в обыкновенные. Соответствующую рекомендацию для компании подготовил один из ее консультантов - "Ренессанс Капитал". При этом обязательным условием конвертации станет сохранение доли государства в операторе.

О том, что "Ренессанс Капитал" подготовил для менеджмента "Ростелекома" рекомендации по конвертации привилегированных акций оператора в обыкновенные, рассказали три источника, ознакомившиеся с документом. По словам одного из них, презентация "Ренессанса" будет представлена на одном из ближайших заседаний совета директоров оператора. "Обязательным условием конвертации будет являться сохранение или даже увеличение госдоли государства", - говорит один из собеседников "РБК daily". Он сообщил также, что конвертация, вероятно, будет производиться после объединения "Связьинвеста" с "Ростелекомом", то есть не раньше начала 2013г. По утверждению другого источника, "Ренессанс" предлагает не избавляться от "префов" совсем, а после конвертации создать "кластер" новых привилегированных акций, которые будут своего рода аналогом облигаций.

В "Ренессанс Капитале" официально отказались от комментариев.

А в "Ростелекоме" официально подтвердили, что знакомы с предложением "Ренессанс Капитала". "Соответствующий вопрос предложил рассмотреть один из членов совета директоров. Мы рассмотрим его на очном заседании", - говорят представители оператора. Правда, оговариваются они, скорее всего предложение будет отправлено на доработку, так как оно имеет незаконченный вид.

Ранее менеджмент "Ростелекома" заявлял, что не планирует проводить конвертацию "префов" в обыкновенные акции. В уставном капитале "Ростелекома" 2,943 млрд (92,4%) обыкновенных акций и 242,831 млн (7,6%) привилегированных. При этом 28,84% "префов" находится под контролем "дочки" самого "Ростелекома" - компании "Мобител", которая выкупала эти бумаги у акционеров, не согласных с реорганизацией оператора. По слухам, частью "префов" также владеет крупнейший миноритарный акционер "Ростелекома" фонд Marshall Capital.

Накануне стоимость одной привилегированной бумаги "Ростелекома" на российской бирже составляла 77,81 руб. Обыкновенная акция "Ростелекома" стоит существенно дороже - 113,9 руб. за штуку. Аналитик Газпромбанка Анна Курбатова говорит, что информация о конвертации может позитивно сказаться на стоимости привилегированных бумаг, так как владельцы давно ждут новостей на эту тему. "О каких-то дальнейших перспективах "префов" можно будет говорить, когда станет известна конкретика по обмену", - заключает А.Курбатова.

"Русагро" выросла на сахаре и свинине

Выручка группы компаний "Русагро" в первом полугодии 2012г. сократилась на 20,5%, до 15,1 млрд руб., по сравнению с 19 млрд руб. в первом полугодии 2011г. В первой половине текущего года единственным сегментом бизнеса "Русагро", показавшим отрицательную динамику доходов, стал ключевой сахарный бизнес: выручка упала более чем в два раза - до 6,1 млрд с 13,7 млрд руб. Продажи сахара в январе - июне с.г. сократились на 49% - до 245,1 тыс. т (годом ранее они составили 482,2 тыс. т). Во II квартале с.г. ГК "Русагро" снизила общую сегментную выручку на 37% - с 12,9 млрд руб. годом ранее до 8,1 млрд руб. При этом в сахарном бизнесе выручка уменьшилась на 66% - до 3,4 млрд руб., а в остальных сегментах увеличилась: в мясном - на 7,7%, до 1,4 млрд руб., в масло-жировом - на 87,5%, до 3 млрд руб., в сельскохозяйственном - на 200%, до 0,3 млрд руб.

По словам экспертов "Альфа-Банка", средняя цена реализации сахара во II квартале текущего года составила 24,8 руб./кг, в первом полугодии - 25 руб./кг. "Это чуть выше нашего прогноза (24 руб.). Мы ожидаем, что в период урожая сахарной свеклы цены на сахар будут находиться в диапазоне 23-23,5 руб./кг. Цены на свинину были высокими во II квартале (рост на 11% в годовом выражении). Впрочем, мы прогнозируем некоторое снижение цен ближе к концу года и в первом полугодии 2013г. на фоне более дешевого импортного мяса после вступления России в ВТО. В целом мы считаем, что результаты компании соответствуют годовому тренду", - сообщили аналитики.

По оценкам специалистов "Тройки Диалог", "Русагро" объявила хорошие операционные результаты за II квартал текущего года. "Хотя пока слишком рано судить о результатах за весь год (надо подождать публикации операционных показателей за III квартал 2012г.), следует отметить, что опубликованные цифры уже отражают высокие цены на ключевых рынках и подразумевают улучшение рентабельности в первом полугодии 2012г. и в целом за 2012г. Более того, нынешний рост цен на сельхозпродукцию должен позитивно сказаться на результатах сельскохозяйственного бизнеса начиная с III квартала 2012г., который тоже внесет вклад в повышение рентабельности компании. Мы считаем компанию по-прежнему привлекательной и думаем, что публикация ее результатов за первое полугодие текущего года по МСФО, в которых должен быть отражен дальнейший рост рентабельности, является краткосрочным катализатором для ее акций", - заключили эксперты.

Группа компаний "Русагро" объединяет восемь перерабатывающих предприятий пищевой промышленности.

ЦБ добавил "Номос-банку" капитала

Центральный банк РФ разрешил "Номос-банку" включить в состав источников дополнительного капитала средства, привлеченные в ходе размещения в апреле субординированных еврооблигаций на 500 млн долл. сроком на семь лет с доходностью 10% годовых. После включения средств капитал банка достиг 70,8 млрд руб., а показатель достаточности капитала Н1 (в соответствии с бухгалтерской отчетностью по российским стандартам, без учета банков, входящих в группу "Номос-банка") составил 12,68%. Ранее финансовый директор банка Владимир Рыкунов сообщал, что субординированный заем будет включен в капитал, после того как вступят в силу изменения в положение Банка России №215-П "О методике определения собственных средств кредитных организаций".

По словам экспертов "Тройки Диалог", "Номос-банк" по-прежнему имеет хороший уровень капитализации как по российским стандартам, так и по стандартам Базеля. Ранее высказывались сомнения в том, что данное размещение соответствует требованиям ЦБ, позволяющим учитывать вырученные от размещения средства в капитале. "Новость ожидаемая, но тем не менее ее можно только приветствовать. Очевидно, что это укрепляет капитал "Номос-банка" с учетом потенциальной сделки слияния и поглощения. Акции банка показывают лучшую динамику в российском финансовом секторе с начала года. У них привлекательный коэффициент "цена/капитал 2012о" - 0,9", - добавили аналитики.

Специалисты "ВТБ Капитала" называют эту новость позитивной для котировок акций "Номос-банка", отмечая, что она вполне согласуется с их оценками. Увеличение коэффициента Н1 должно способствовать дальнейшему росту банка: его руководство планирует увеличить объемы кредитования на 20% относительно предыдущего года. "Мы сохраняем позитивную оценку акций "Номос-банка" и подтверждаем по ним рекомендацию "покупать". В настоящее время бумаги банка торгуются с коэффициентом "2013п P/E" на уровне 3,8х, что на 50% ниже, чем у аналогов на развивающихся рынках с сопоставимым коэффициентом ROE на уровне 18%. Такое соотношение нам представляется необоснованным", - заключили аналитики.
Предыдущая страница Следующая страница

Нашли ошибку: выделите и [Ctrl+Enter]

http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Условия использования
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=150687 обязательна