Российский рынок выбрал среднесрочный рост

В пятницу, 27 июля, российскому фондовому рынку удалось продолжить рост, подстегнутый днем ранее обещаниями главы ЕЦБ Марио Драги оказать евро поддержку любой ценой. В США инвесторы тоже позитивно отреагировали на эту словесную интервенцию, проигнорировав слабый отчет социальной сети Facebook (II квартал 2012г. компания завершила с убытком 157 млн долл.)

IPO "Совкомфлота" могут перенести на февраль 2013г.

Первичное публичное размещение акций (IPO) ОАО "Современный коммерческий флот" ("Совкомфлот") может состояться в ноябре 2012г. или может быть перенесено на февраль 2013г. Об этом сообщил журналистам глава Министерства экономического развития РФ Андрей Белоусов. "Рассчитываем на ноябрь ориентировочно, это очень жесткий срок. Если не получится в ноябре, значит, автоматически уйдет на следующий год - на февраль", - сказал он. При этом А.Белоусов не уточнил возможные параметры IPO, отметив, что их должен определить банк-организатор.

Ранее 27 июля МЭР России сообщало, что в заключительном этапе отбора инвестиционного банка для организации сделки по продаже находящихся в федеральной собственности акций "Совкомфлота" примут участие три банка: ООО "Коммерческий банк "Дж.П.Морган Банк Интернешнл", ООО "Дойче банк" и филиал частной компании с неограниченной ответственностью "Голдман Сакс (Россия)".

В июле 2012г. заместитель министра транспорта РФ Виктор Олерский не исключил проведения IPO "Совкомфлота" в конце 2012г. - начале 2013г. "Если в июле будет принято решение о целесообразности его проведения, то конец года - начало следующего", - сказал В.Олерский.

Напомним, 21 июня первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов сообщил, что правительство утвердило решение о продаже 25% минус одна акция "Совкомфлота" в этом году. Ранее в июне А.Белоусов говорил, что в ближайшее время могут быть приватизированы доли в нескольких компаниях, в том числе в "Совкомфлоте". Речь идет о пакете в 25% минус 1 акция стоимостью 25-27 млрд руб.

В свою очередь В.Олерский в марте 2012г. говорил, что приватизация 25-процентного пакета акций "Совкомфлота" начнется не ранее II квартала 2012г. Также чиновник добавлял, что, по его мнению, размещать акции на иностранных площадках сейчас нецелесообразно. Позже в мае В.Олерский сообщил, что "Совкомфлот" сможет провести IPO не ранее 2013г. По его словам, процедура первичного размещения акций требует значительного времени на подготовку - как минимум полгода. Кроме того, он подчеркнул, что логично размещаться на подъеме фондового рынка, а такого в данный момент не наблюдается. В.Олерский высказал сомнение, что компания решится на IPO в текущем году.

Предприятие "Совкомфлот" было создано в 1988г. В настоящее время ОАО "Современный коммерческий флот" специализируется на морской транспортировке энергоносителей. 100% акций компании принадлежит государству. Предприятие управляет 156 суднами общим дедвейтом 11,8 млн т. Еще 22 судна сейчас строятся. Капзатраты компании до 2014г. оцениваются в сумму до 2 млрд долл., а до 2017г. инвестиции могут составить 5,5 млрд долл.

Прощание с "Верофармом" пойдет на пользу "Аптечной сети 36,6"

В пятницу, 27 июля, появилась информация о том, что акционеры "Аптечной сети 36,6" рассматривают возможность продажи пакета "Верофарма" объемом 51,8% для погашения кредитов. Потенциальные покупатели пока не названы, поэтому "36,6" в ближайшее время будет рассмотривать предложения от инвесторов. С высокой долей вероятности можно утверждать, что продажа будет предполагать существенную премию к текущим котировкам бумаг "Верофарма". Средства, полученные от сделки, аптечная сеть может использовать для уменьшения долговой нагрузки, которая на конец 2011г. составила 300 млн долл.

Аналитики "Уралсиб Кэпитал" отмечают, что, несмотря на значительный денежный поток и хорошие балансовые показатели "Верофарма", его акции торгуются с дисконтом в 67% к сопоставимым компаниям сектора по показателю EV/EBITDA 2013П из-за рисков неплатежеспособности его материнской компании - "Аптечной сети 36,6". Между тем "Верофарм" является третьим по величине российским фармпроизводителем, отличающимся высокими темпами развития и обладающим потенциалом постепенной консолидации рынка производства лекарственных средств в России. По подсчетам экспертов, исходя из цены закрытия четверга, 26 июля, 52% акций "Верофарма", принадлежащие "Аптечной сети 36,6", стоят 126 млн долл. Этот актив может быть привлекательным для многих стратегических инвесторов, готовых заплатить хорошую премию за контроль над "Верофармом".

По мнению аналитика Rye, Man & Gor Securities Ксении Арутюновой, "Аптечная сеть 36,6" может продать контрольный пакет как минимум в два раза дороже его текущей рыночной стоимости, но даже в этом случае сумма, вырученная от продажи контрольного пакета, будет ниже справедливой стоимости "Верофарма", поскольку его акции являются фундаментально привлекательным активом, недооцененным рынком, во многом из-за розничного сегмента "36,6". К.Арутюнова полагает, что если пакет "Верофарма", принадлежащий "Аптечной сети 36,6" , будет куплен с премией в 100% к рынку, средства от сделки могут быть использованы для уменьшения долговой нагрузки сети, объем которой вполне сопоставим с оценкой "Верофарма". Однако может быть реализован и более позитивный сценарий: "36,6" может продать свой пакет в "Верофарме" иностранной фармацевтической компании, которая может сделать оферту миноритариям "Верофарма". Возможность такого исхода способна стать спекулятивным драйвером в бумагах "Верофарма".

Таким образом, данную новость можно считать позитивной для акций обеих компаний. Вместе с тем эксперты "Уралсиб Кэпитал" считают крайне низкой вероятность продажи пакета акций "Верофарма": продажа всего контрольного пакета может раскрыть реальную акционерную стоимость компаний, а продажа стратегическому инвестору будет предполагать привлекательную премию к текущей цене. Согласно оценке аналитиков, текущая рыночная оценка "Верофарма" на 58% ниже исторического максимума, поэтому ожидания относительно премии свыше 100% вполне оправданны. Подобная сделка позволит "Аптечной сети 36,6" монетизировать долю в "Верофарме", а также в значительной мере снизит ее долговую нагрузку, обеспечив тем самым возможность успешной перестройки розничного бизнеса "36,6".

Стоит отметить, что данная новость оказала сильное влияние на акции "Аптечной сети 36,6", рост которых в пятницу, 27 июля, к 13:00 мск достигал 10%, что позволило бумагам достичь уровня 33,41 руб. Инвесторы отыгрывают ожидания относительно того, что сокращение долга ощутимо уменьшит давление на "36,6". По расчетам экспертов "Уралсиб Кэпитал", акции "Аптечной сети 36,6" обладают потенциалом роста в 128% до прогнозной цены 2,10 долл. Что касается бумаг "Верофарма", то они к середине торгов пятницы укрепились на 3,51% - до уровня 825 руб. Согласно оценкам аналитиков, эти бумаги от текущих отметок обладают потенциалом роста в 45% до прогнозной цены 35 долл.

"Ростелеком" закрыл сделку по консолидации "Скай Линка"

ОАО "Ростелеком" закрыло сделку по консолидации 100% акций ЗАО "Скай Линк". Об этом говорится в сообщении "Ростелекома". В рамках данной сделки дочерняя компания "Ростелекома" ООО "Мобител" приобрела 50% (эффективно - 100%, остальные 50% находятся в собственности 100% дочерней компании "Скай Линка" - ЗАО "МС-Директ") уставного капитала ЗАО "Скай Линк" у ОАО "Связьинвест" в обмен на 1,91% обыкновенных акций "Ростелекома". Пакет 1,91% обыкновенных акций "Ростелекома" был оценен в 9,4 млрд руб. или 167 руб. за одну обыкновенную акцию.

В настоящее время лицензионная территория "Скай Линка" включает 76 субъектов РФ, в том числе Москву, Санкт-Петербург и другие крупнейшие города России (лицензии CDMA-450 и UMTS-1900/2100 в 65 регионах, лицензии CDMA-450/2000 в трех регионах, лицензии GSM-1800 в 45 регионах и лицензия GSM-900 в одном регионе).

По словам президента "Ростелекома" Александра Провоторова, покупка "Скай Линка" - стратегическое приобретение, способное укрепить конкурентные позиции и повысить стоимость бизнеса компании. "Фактически, "Скай Линк" - четвертый оператор, получивший последние доступные 3G частоты. Помимо этого, консолидация группы компаний "Скай Линка" является важным этапом комплексной и более крупной сделки по присоединению к "Ростелекому" "Связьинвеста", призванной устранить перекрестное владение, упростить структуру акционерного капитала и повысить инвестиционную привлекательность компании", - сказал он.

По итогам сделки доля обыкновенных акций "Ростелекома", принадлежащая "Связьинвесту" увеличивается до 45,3%, а "Мобител" остается собственником 4,64% обыкновенных акций и 12,6% привилегированных акций "Ростелекома". В настоящее время рассматриваются варианты использования данных акций, в том числе для стратегических сделок M&A, а также их погашение.

Независимая оценка группы "Скай Линк" для целей сделки была проведена ООО "Эрнст энд Янг - оценка и консультационные услуги", обыкновенные акции "Ростелекома" оценивались ООО "Центр оценки "Аверс".

Напомним, 23 июля 2012г. внеочередное общее собрание акционеров "Связьинвеста" одобрило договор мены акций "Ростелекома" и "Скай Линка", заключаемый между "Связьинвестом" и "Мобителом". По договору "Связьинвест" передал в собственность "Мобитела" принадлежащие ему 6 млн 482 тыс. 736 обыкновенных именных бездокументарных акций "Скай Линка" номинальной стоимостью 100 руб. (50% от уставного капитала оператора), а "Мобител" в обмен на полученные акции "Скай Линка" передал в собственность "Связьинвеста" 56 млн 287 тыс. 425 обыкновенных именных бездокументарных акций "Ростелекома" номинальной стоимостью 0,0025 руб. Обмениваемые акции являются равноценными. Ранее данная сделка была одобрена советом директоров "Связьинвеста".

Petropavlovsk озолотилась

Компания Petropavlovsk Plc, работающая в России, увеличила выпуск золота в первом полугодии 2012г. на 27% - до 279,1 тыс. унций против прошлогоднего показателя в 219,1 тыс. унций. Во II квартале с.г. Petropavlovsk повысил выпуск золота на 10% - до 158,3 тыс. унций против 143,7 тыс. унций за аналогичный квартал минувшего года. Petropavlovsk подтвердила целевой показатель по производству золота в 2012г. на уровне 700 тыс. унций. Продажи золота по итогам шести месяцев 2012г. выросли на 8% - до 286 тыс. унций (при средней отпускной цене в 1,639 тыс. долл./унция) по сравнению со 266 тыс. унций по итогам аналогичного периода прошлого года (при средней отпускной цене в 1,455 долл. за унцию). Таким образом, средняя отпускная цена выросла на 12,6%.

Несовпадение результатов компании за II квартал 2012г. с прогнозами аналитиков Citi произошло вследствие слишком оптимистичной оценки темпов выхода на проектную мощность ГГМК "Пионер" и ГГМК "Албын" со стороны экспертов. "Так что во втором полугодии 2012г. компания существенно наверстает упущенное. На этом фоне мы не считаем несовпадение фактических цифр и наших прогнозов значительным негативным фактором, поскольку мы, по всей видимости, просто слишком позитивно оценивали темпы наращивания мощностей", - подчеркнули аналитики.

Эксперты "Уралсиб Кэпитал" подчеркивают, что компания не стала раскрывать совокупные денежные расходы на производство, однако отметила, что операционные издержки на рудниках в твердых породах (за исключением Албынского) в первом полугодии 2012г. остались на уровне прошлого года. В первом полугодии 2011г. компания сообщала, что совокупная себестоимость добычи на таких месторождениях составляет 659 долл./унция. "По нашему мнению, руководство сумело обеспечить надлежащий контроль за издержками, что произвело приятное впечатление. Однако мы ожидаем, что себестоимость производства во втором полугодии 2012г. возрастет относительно предыдущего полугодия ввиду роста добычи на россыпях. В целом мы считаем показатели относительно неплохими и ожидаем, что во втором полугодии 2012г. динамика цен на золото и, следовательно, котировок российских золотодобывающих компаний с премиальным листингом на LSE будет лучше, чем в первом полугодии 2012г.", - заключили эксперты.

Производство ММК не принесло сюрпризов

Группа ММК сократила объем производства стали во II квартале 2012г. на 4% - до 3,294 млн т по сравнению с 3,417 млн т в I квартале 2012г. В первом полугодии 2012г. производство стали относительно первого полугодия 2011г. выросло на 14% - до 6,711 млн т. ММК ожидает, что в III квартале 2012г. объемы реализации товарной продукции ММК останутся примерно на уровне II квартала 2012г. Выпуск товарной металлопродукции во II квартале 2012г. вырос на 1,4% - до 3,062 млн т, в первом полугодии на 14% - до 5,349 млн т. Производство концентрата коксующихся углей в первом полугодии 2012г. составило 1 млн 537 тыс. т (+3%). Во II квартале 2012г. производство концентрата коксующихся углей составило 761 тыс. т (-2%). Объем производства товарной продукции на стане 5000 во II квартале 2012г. снизился на 22% и составил 195 тыс. т.

Как отмечают аналитики "ВТБ Капитала", динамика разных видов продукции в квартальном сопоставлении оказалась неоднозначной (рост и снижение до 2% за квартал). С учетом рыночной конъюнктуры эксперты считают такую ситуацию обоснованной. "Компания ожидает сохранения стабильных объемов выпуска в III квартале 2012г. Мы считаем это признаком положительной динамики российского сталелитейного сектора. В частности, это свидетельствует о том, что существенного снижения производства в России для поддержки цен не планируется. В свою очередь, последнее означает, что текущие показатели операционной рентабельности не являются критичными для российских производителей", - подчеркнули аналитики.

По мнению экспертов ФГ БКС, результаты не преподнесли никаких сюрпризов. Что касается финансовых показателей, по оценкам аналитиков, во II квартале 2012г. показатель EBITDA margin мог улучшиться благодаря стабильным среднеквартальным ценам на сталь и снижению затрат на сырье, в то время как отчетность за III квартал 2012г. может показать слабую динамику ввиду существенного сокращения цен на сталь. "Однако все ожидания уже включены в нашу модель, и мы продолжаем считать ММК самой привлекательной историей в стальном секторе, чьи бумаги торгуются на неоправданно низком уровне - 2012e EV/EBITDA всего 4.8х против 7.0х у сопоставимых зарубежных компаний", - заключили аналитики.
Предыдущая страница Следующая страница

Нашли ошибку: выделите и [Ctrl+Enter]

http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Условия использования
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=150791 обязательна