Среда ознаменовалась уверенной коррекцией на российском рынке на фоне как технических факторов, так и снижения европейских площадок

Мы ожидаем умеренно позитивного открытия российского рынка. В дальнейшем, с учетом хорошо выросших вчера цен на нефть, покупки на российском рынке могут активизироваться. Вчерашний пересмотр состава группы индексов MSCI Russia не внес существенных изменений в структуру индекса Мы ожидаем умеренно позитивного открытия российского рынка. В дальнейшем, с учетом хорошо выросших вчера цен на нефть, покупки на российском рынке могут активизироваться. Вчерашний пересмотр состава группы индексов MSCI Russia не внес существенных изменений в структуру индекса. Стоит выделить лишь незначительное (на 0,05%) сокращение доли Магнита в результате пересмотра количества акций компании в обращении. Мы не ожидаем особого влияния данного события на движение котировок сегодня. В четверг ожидается достаточно большой объем важной статистики. В еврозоне выйдут окончательные данные по индексу потребительских цен за июль (13:00 мск). В США будет опубликована статистика по числу начатых строительств домов в июле, недельные данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице (16:30 мск), а также значение индекса деловой активности ФРБ Филадельфии за август (18:00 мск).

Комментарий по рынку акций Среда ознаменовалась уверенной коррекцией на российском рынке на фоне как технических факторов, так и снижения европейских площадок. Тем не менее ближе к вечеру рынок был поддержан ростом цен на нефть. По итогам торгов индекс ММВБ составил 1448 п. (-1%), индекс РТС – 1427 п. (-1,2%). Подешевели акции ВТБ (-1,4%), Газпрома (-1,5%), Газпром нефти (-2,3%), Лукойла (-1,2%), Норникеля (-1%), Полюс Золото (-0,4%), Роснефти (-2%), Ростелекома (-0,5%), Сбербанка (-0,6%), Сургутнефтегаза (-0,6%), Татнефти (-0,5%), ФСК ЕЭС (-2,1%). Лучше рынка выглядели бумаги НОВАТЭКа (+0,4%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (+0,3%). Фондовые индексы США продолжают консолидироваться в узком диапазоне с минимальной волатильностью. Вышедшая статистика оказалась смешанной. Потребительские цены в США в июле не изменились по сравнению с предыдущим месяцем (ожидалось повышение на 0,2%), а объем промышленного производства в июле вырос на максимальные за последние 3 месяца 0,6%, что оказало поддержку покупателям. В то же время данные Федерального резервного банка Нью-Йорка по индексу производственной активности округа Нью-Йорк в августе оказались существенно хуже ожиданий, снизившись до -5,85 п. с 7,39 п. в июле. Нефть в среду поддержали официальные данные Минэнерго США о недельных запасах сырья, показавших большее, чем ожидалось, сокращение резервов бензина и нефти. Стоимость октябрьских фьючерсов на нефть марки WTI поднялась до 94,3 долл. за баррель (+1%), на нефть Brent – до 116,3 долл. за баррель (+2%). С утра рынки нашли поддержку в словах китайского премьер-министра Вэн Цзябао, который заявил, что замедление темпов инфляции дает больше возможностей для усиления стимулирования экономики страны. На этом фоне, тем не менее, азиатские рынки торгуются разнонаправленно (уверенно растет лишь Япония на фоне падения курса японской иены, что благоприятно для местных экспортеров), а вот фьючерсы на американские индексы прибавляют в пределах 0,2%. Цены на нефть не демонстрируют определенной динамики после вчерашнего ралли

Прогноз на сегодня: Мы ожидаем умеренно позитивного открытия российского рынка. В дальнейшем, с учетом хорошо выросших вчера цен на нефть, покупки на российском рынке могут активизироваться. Вчерашний пересмотр состава группы индексов MSCI Russia не внес существенных изменений в структуру индекса. Стоит выделить лишь незначительное (на 0,05%) сокращение доли Магнита в результате пересмотра количества акций компании в обращении. Мы не ожидаем особого влияния данного события на движение котировок сегодня. В четверг ожидается достаточно большой объем важной статистики. В еврозоне выйдут окончательные данные по индексу потребительских цен за июль (13:00 мск). В США будет опубликована статистика по числу начатых строительств домов в июле, недельные данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице (16:30 мск), а также значение индекса деловой активности ФРБ Филадельфии за август (18:00 мск).

Обзор валютного рынка Российский валютный рынок вчера в течение дня вел себя неоднородно. По итогам торгов на ММВБ рубль укрепил свои позиции на 9 коп. относительно евро (до 39,15 руб./евро) и ослабил на 8 коп. относительно доллара (до 31,92 руб./долл.). Как следствие, курс корзины валют по итогам дня остался почти без изменений – на отметке 35,17 руб. Сегодня поддержку рублю в очередной раз должны оказать цены на нефть, пробившие уровень в 116 долл./барр. для марки Brent (спот).

ВР распродает активы – вероятность сохранения доли в ТНК-ВР растет

Новость: ВР – один из двух мажоритарных акционеров ТНК-ВР наряду с холдингом ААР – за последнюю неделю объявила о продаже ряда активов в Северной Америке. Так, компания продает несколько месторождений в Мексиканском заливе на сумму 7,9 млрд долл., нефтеперерабатывающий завод в Калифорнии, два газоперерабатывающих завода в Техасе и ряд сбытовых активов. В общей сложности за последнюю неделю ВР объявила о продаже активов на сумму более 11 млрд долл

Комментарий: Напомним, что ВР объявила о большой программе продажи активов в 2010 году. В общей сложности компания планировала реализовать активы на сумму 38 млрд долл. до 2013 года. Программа нацелена на получение денежных средств, достаточных для компенсации затрат на ликвидацию последствий аварии в Мексиканском заливе. Напомним также, что в ходе недавней телеконференции по итогам квартальной отчетности глава ВР Боб Дадли сказал о том, что доля в ТНК-ВР никогда не входила в программу продажи активов и ВР не рассчитывала в своем бюджете на возможные поступления от продажи доли. При этом мы отмечаем, что программа по продаже активов практически завершена. По нашим расчетам, объявлено уже о продаже активов на сумму не менее 36 млрд долл. Мы считаем, что ВР не будет продавать долю в ТНК- ВР, которая и без продажи в виде дивидендов может приносить ВР не менее 4 млрд долл. в год. Мы не видим логики в продаже доли одним из акционеров и считаем, что конфликт, как и в прошлые годы, может быть решен путем очередного соглашения между существующими акционерами ТНК-ВР, без изменения долей. Мы понимаем, что неопределенность в вопросе акционерного управления ТНК-ВР может задержать выплату дивидендов в 2012 году, возможно, промежуточные дивиденды за 2012 год не будут выплачены. Мы считаем, что данная ситуация не влияет на долгосрочную фундаментальную стоимость компании, однако может продолжать оказывать давление на котировки акций на горизонте ближайших нескольких месяцев. Мы подтверждаем рейтинг акций ТНК-ВР Холдинга «ЛУЧШЕ РЫНКА», и считаем, что конфликт не скажется на долгосрочных перспективах компании

Vimpelcom опубликовал сильные результаты за 2К12

Новость: Vimpelcom опубликовал сильные результаты за 2К12.

Консолидированная выручка составила 5,75 млрд долл. (-4% г/г), превзойдя консенсус-прогноз на 1%. Показатель «EBITDA» увеличился на 2% г/г до 2,48 млрд долл. – на 5% выше ожиданий рынка. Рентабельность по EBITDA группы достигла 43,2%, что на 1,7 п.п. лучше консенсус-прогноза. Соответственно, чистая прибыль (488 млн долл.) превысила оценки на 47%.
Снижение консолидированной выручки на 4% г/г было обусловлено главным образом ослаблением евро против доллара США. Выручка бизнес-единицы Европа и Северная Америка снизилась на 12% г/г в долларах по сравнению со снижением на 1% в евро.
Компания продолжает отставать от основных конкурентов в России. Выручка от услуг мобильной связи выросла по итогам 2К12 на 7% г/г в рублях по сравнению с 12% у Мегафона и 10% у МТС (данные по РСБУ). В отчетном квартале Мегафон опередил ОАО «Вымпелком» по доходам от мобильной связи на 3,9 млрд руб. (соответственно, во 2К11 разрыв составлял 0,7 млрд руб.). Вымпелком по-прежнему заметно уступает конкурентам на рынке мобильной передачи данных. Доля передачи данных в мобильной выручке Вымпелкома пока остается ниже 10%, в то время как у Мегафона она уже приближается к 13%. При этом в качестве позитивного момента мы отмечаем улучшение рентабельности по EBITDA в России во 2К12 (на 1,6 п.п. г/г и на 1,8 п.п. кв/кв) до 43,1% на фоне реализации программы повышения операционной эффективности. Компания продемонстрировала сильный рост EBITDA – на 12% г/г в рублях.
В целом стабильные показатели в Италии. Выручка снизилась на 1% г/г в евро (рост на 2% г/г без учета эффекта снижения ставок за терминацию мобильного трафика), при этом показатель «EBITDA» остался на уровне годичной давности. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 1,7 п.п. кв/кв и 0,3 п.п. г/г до 37,9%. Бизнес-единица продемонстрировала рост абонентской базы мобильной связи на 3% г/г, фиксированной – на 2%. При этом число пользователей мобильного ШПД увеличилось на 10%, проводного – на 7% г/г, что выше темпов роста рынка в целом.
Динамика основных операционных показателей на Украине остается негативной. Выручка в местной валюте сократилась на 1% к уровню годичной давности, EBITDA – на 10%, рентабельность по EBITDA снизилась на 4,6 п.п. до 50,2% на фоне продолжающегося перехода на пакетированные тарифные планы, что негативно влияет на ARPU (-5% г/г). По заявлению менеджмента Vimpelcom, давление на операционные показатели компании на Украине продолжится до конца текущего года

Среда ознаменовалась уверенной коррекцией на российском рынке на фоне как технических факторов, так и снижения европейских площадок


Мы выделяем следующие заявления менеджмента, сделанные в ходе телеконференции:

Компания последовательно реализует программу повышения операционной эффективности в России и сохраняет ориентир экономии затрат в 5 млрд руб. в 2012 г. При этом обсуждается запуск второго этапа данной программы ближайшей осенью, что может увеличить сумму потенциальной экономии
Регуляторное снижение ставок за терминацию мобильного трафика продолжит оказывать негативное влияние на показатели бизнеса в Италии в ближайшие 6 кварталов. С 1 июля ставка за приземление была снижена с 0,052 до 0,025 евро за минуту. При этом компания стремится частично компенсировать выпадение доходов за счет реализации программы экономии затрат
Vimpelcom рассчитывает увеличить свою долю рынка в Узбекистане на фоне проблем у его основного конкурента МТС. При этом менеджмент оценивает административные риски для бизнеса в этой стране как низкие.
По оценкам менеджмента, консолидированная выручка компании в 2013-2014 гг. будет расти на 4-6% в год
Наблюдательный совет компании будет принимать решение о сроках выплаты оставшейся части дивидендов за 2011 год, когда наступит ясность в судебном споре между ФАС и акционерами компании

Комментарий: Хотя у Vimpelcom остаются некоторые проблемы на ключевых рынках (Россия, Италия, Украина), мы считаем, что в целом операционная динамика компании на ближайшие кварталы достаточно хорошо предсказуема и не несет в себе серьезных новых рисков для инвесторов. На этом фоне возможные позитивные новости вокруг бизнеса в Алжире и разрешения конфликта между ФАС и акционерами компании в России могут способствовать формированию ралли в акциях до конца года

Altimo выкупила у Н. Савириса 15% обыкновенных акций Vimpelcom Ltd. за 3,6 млрд долл. и довела свою долю в компании до 40%

Новость: Altimo, управляющая телекоммуникационными активами «Альфа- групп», выкупила у компании Нагиба Савириса Weather Investments II 305 млн обыкновенных акций Vimpelcom Ltd. (14,8% голосующих акций) за 3,6 млрд долл. Об этом сообщают Ведомости со ссылкой на анонимные источники, близкие к акционерам компании. Вице-президент Altimo Е. Думалкин подтвердил изданию факт сделки. По информации одного из источников, Altimo также докупила на открытом рынке около 0,7% обыкновенных акций Vimpelcom. В результате ее доля в компании выросла примерно до 40,5% голосующих акций с 24,99% ранее. Доля Нагиба Савириса сократилась до 3,48% акций, из них 3,44% – привилегированные акции. Кроме того, агентство Bloomberg, со ссылкой на заявление Е. Думалкина, сообщило о том, что Altimo предложила Telenor продать часть принадлежащего ему пакета в Vimpelcom с целью уравнять доли в телекоммуникационном операторе. Сообщается, что Telenor на предложение ответил отказом. При этом Altimo также рассматривает возможность покупки акций Vimpelcom с рынка

Комментарий: Мы позитивно оцениваем данную новость. Во-первых, значительное сокращение доли Савириса в компании, согласно нашим ожиданиям, будет позитивно воспринято миноритарными акционерами, так как его присутствие в капитале с крупной долей воспринималось инвесторами как серьезный фактор неопределенности в долгосрочном плане. Отметим, что в результате сделки у Vimpelcom осталось два крупных акционера – Altimo и Telenor, – а структура акционеров практически вернулась к началу 2011 г., то есть до сделки с активами Савириса. Во- вторых, цена сделки предполагает серьезную премию к текущей рыночной цене акций Vimpelcom. По нашим оценкам, сделка прошла, исходя из цены 11,8 долл. за акцию, то есть с премией 27% к цене закрытия акций на NYSE 14 августа. Кроме того, мы видим дальнейший потенциал роста акций компании в обозримой перспективе (6-12 мес.), учитывая инвестиционную стратегию Аltimo. Очевидно, что, заплатив премию к текущей рыночной цене, такой крупный акционер, как Altimo, рассчитывает на увеличение стоимости своего пакета акций в будущем. Рынок позитивно воспринял данную новость. Акции компании выросли по итогам торгов в среду почти на 10%, превысив отметку в 10 долл. впервые с конца апреля. Мы не исключаем продолжения ралли в акциях Vimpelcom в краткосрочной перспективе.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/


Приложение PDF
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=152288 обязательна Условия использования материалов
Приводите новых читателей ссылаясь на материалы сайта
Нашли ошибку? - выделите и нажмите ctrl+enter