Мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ 10-летние казначейские облигации США в диапазоне доходности 1,807–1,820% с технической целью 1,907–2,010%, что подразумевает рост доходности от 10 до 20 б.п.
Среднесрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США является «бычьим», начиная с 10 августа 2012 г., после повышательного кроссинга индикаторов SATL и RSTL в верхней части Диаграммы 3. В настоящее время господствующий на рынке среднесрочный тренд ускоряется, поскольку индикатор STLM в средней части Диаграммы 3 растёт на положительной территории. В то же время долгосрочная тенденция (линия SATL в верхней части Диаграммы 2) только начала сдвигаться вверх. Однако до тех пор, пока не пробита долгосрочная нисходящая линия тренда на Диаграмме 1, наблюдаемый рост доходности UST10 можно рассматривать лишь как техническую повышательную коррекцию на предшествующее падение доходности
Мы ожидаем, что в ходе технической повышательной коррекции доходность UST10 достигнет по крайней мере нижней границы диапазона 1,907–2,010%. По этой причине нам представляется разумным играть на понижение цены 10-летних казначейских облигаций США
В случае прорыва выше долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 долгосрочная тенденция в доходности UST10 может успешно завершить разворот вверх и стать восходящей. В этом случае можно ожидать роста доходности до гораздо более высоких уровней: от 2,29% до 2,85% на горизонте от шести месяцев до одного года
Мы полагаем, что степень влияния увеличения доходности UST10 на глобальные рынки в целом и на российский рынок суверенных еврооблигаций в частности будет зависеть от темпа и продолжительности роста их доходности, и от того, сумеет ли долгосрочный тренд в доходности успешно завершить разворот вверх, или же всё ограничится лишь среднесрочной технической коррекцией в сторону повышения. В связи с этим мы рассматриваем следующие два основных сценария
Сценарий 1: доходность UST10 завершает среднесрочную повышательную коррекцию на уровне 1,9% и возобновляет снижение, а долгосрочный тренд не завершает разворот вверх. В этом случае влияние на рынок суверенных российских еврооблигаций будет ограниченным. В то же время влияние на рынки акций, особенно развивающиеся, будет негативным, поскольку мы снова увидим так называемое бегство в качество
Сценарий 2: доходность UST10 закрепляется выше уровня 2,01%, а долгосрочный тренд завершает разворот вверх и становится восходящим. В этом случае мы фактически будем иметь дело с ростом аппетита к риску у глобальных игроков. В долгосрочном плане это вызовет приток средств в рисковые активы, в том числе и на российский рынок акций, однако в среднесрочной перспективе – окажет негативное влияние на российские еврооблигации
На наш взгляд, реализация второго сценария крайне негативно повлияет на рынок золота из-за роста глобального аппетита к риску, на который мы сохраняем долгосрочный «медвежий» взгляд (см. нашу аналитическую записку «Золото: последний бросок на юг?» от 16 мая 2012 г.). Золото традиционно рассматривается как «тихая гавань» в период падения аппетита к риску – и особенно во время паники на рынке. Рост аппетита к риску ослабит инвестиционную составляющую в золоте.
Технический анализ доходности 10-летних казначейских обязательств США
Диаграмма 1. Доходность UST-10, недельные данные: долгосрочная техническая характеристика по состоянию на 16 августа 2012 г. 10:55:46
Долгосрочный тренд в доходности UST10 начал сдвигаться вверх на фоне технической модели «двойное основание»
Проведённый нами комплексный технический анализ динамики доходности 10-летних казначейских обязательств США позволил выявить следующие долгосрочные и среднесрочные тенденции на этом рынке. Среднесрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США стал «бычьим» и ускоряется, в то время как долгосрочная тенденция только начала сдвигаться вверх. Этот вывод подтверждается как специальным цифровым методом анализа с использованием индикаторов AT&CF-метода (см. Приложение), так и веерным принципом классического технического анализа. Кроме того, с позиции графического технического анализа на Диаграмме 1 различима крупная модель перелома тенденции «двойное основание». Таким образом, не только доходность UST10 начала расти со своего более чем 50-летнего минимума, но и долгосрочная тенденция претерпевает в настоящее время излом
Минимальная техническая цель повышательной коррекции по доходности – 1,907%
В то же время, пока не пробита долгосрочная нисходящая линия тренда на Диаграмме 1, наблюдаемый рост доходности UST10 можно рассматривать как техническую повышательную коррекцию на предшествующее падение, в ходе которой ожидается по крайней мере достижение нижней границы диапазона 1,907–2,010%.
Прорыв выше долгосрочной нисходящей линии тренда открыл бы путь к диапазону доходности от 2,29% до 2,85%
Однако в случае возможного прорыва выше долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 долгосрочная тенденция в доходности UST10 может успешно завершить разворот вверх и стать восходящей. В этом случае можно ожидать роста доходности до гораздо более высоких уровней – от 2,29% до 2,85% на горизонте от шести месяцев до одного года.
Долгосрочный тренд и циклы в доходности UST10
Долгосрочный тренд в доходности UST10 начал разворачиваться наверх
Долгосрочная тенденция в доходности UST10 формирует свою самую глубокую «впадину» – по крайней мере за последние 50 лет: медленная адаптивная линия тренда SATL (математическая аппроксимация долгосрочного тренда) в верхней части Диаграммы 2 проходит свой локальный минимум под линией динамического сопротивления RSTL. Начиная со следующей недели, долгосрочный тренд можно считать нейтральным к повышению, потому что индикатор SATL будет расти уже вторую неделю подряд. Падающая опорная линия тренда RSTL говорит о том, что тренд более высокого порядка пока остаётся понижательным
Быстрая линия тренда FATL указывает на начало технической повышательной коррекции
Быстрая адаптивная линия тренда FATL прошла своё локальное «дно» две недели назад, возобновила рост против направления движения медленного индикатора SATL, что известило нас о начале среднесрочной повышательной коррекции. Предварительная техническая цель этой технической коррекции лежит между текущими значениями долгосрочной нисходящей линии тренда (1,907%) и медленной опорной линией тренда RSTL (2,017%). Быстрая линия тренда FATL в верхней части Диаграммы 2 пересекла снизу вверх сначала индикатор SATL, а затем и RFTL. Повышательный кроссинг, традиционно являющийся «бычьим» техническим сигналом, увеличил шансы на достижение указанного выше целевого диапазона.
Опережающий индикатор STLM прошёл свой крупный минимум одновременно с линией SATL, что позитивно для роста доходности
Медленный опережающий индикатор STLM в средней части Диаграммы 2 в настоящее время формирует свой крупный локальный минимум в области отрицательных значений одновременно с медленной адаптивной линией тренда SATL в верхней части Диаграммы 2, что подтверждает факт начала сдвига долгосрочной тенденции в сторону повышения. Кроме того, между медленными индикаторами STLM и SATL появилась «бычья» дивергенция, что в долгосрочном плане является позитивным техническим сигналом для роста доходности. Однако, согласно техническому анализу, «бычья» дивергенция, как правило, начинает действительно работать лишь тогда, когда медленный момент STLM становится положительным по значению, а до этого момента ещё далеко
«Бычья» дивергенция между индикаторами FTLM и FATL усиливает наши ожидания дальнейшего роста доходности UST10
В то же время быстрый опережающий технический индикатор FTLM прошёл свой второй локальный минимум в области отрицательных значений, возобновил рост и на этой неделе достиг положительной территории, что подтверждает факт начала среднесрочной повышательной коррекции. Более того, наблюдаемая между индикатором FTLM и быстрой линией тренда FATL «бычья» дивергенция начала работать, что усиливает наши ожидания дальнейшего роста доходности UST10.
Составной волновой цикл RBCI находится в фазе роста на фоне «бычьей» дивергенции относительно индикатора FATL, что тоже позитивно для роста доходности
Что же касается составного волнового цикла RBCI в нижней части Диаграммы 2, представляющего собой суперпозицию рыночных циклов с периодами от 10 до 42 недель, то он прошёл свою вторую «впадину» на отрицательной территории уже четыре недели назад, и в настоящее время находится в фазе роста в умеренно перекупленной области в тандеме с линией SATL, что позитивно. Пульсирующая амплитуда (волатильность) цикла сужается, что теоретически ограничивает технический потенциал роста доходности UST10 за счёт растущего цикла. Между двумя последними минимумами осциллятора RBCI и быстрой адаптивной линией тренда FATL наблюдается «бычья» дивергенция, что тоже очень позитивно для роста доходности, поскольку быстрый момент FTLM растёт в области положительных значений
Среднесрочный тренд и циклы в доходности UST10
Среднесрочный тренд в доходности UST10 стал восходящим: медленная адаптивная линия тренда SATL в верхней части Диаграммы 3 быстро растёт над опорной медленной линией тренда RSTL, а сам индикатор RSTL приближается к своему «дну» и скоро начнёт повышаться с линией SATL, что позитивно для дальнейшего увеличения доходности
Индикатор быстрого тренда FATL растёт в тандеме с линией SATL
В то же время быстрая адаптивная линия тренда FATL движется вверх в тандеме с господствующим трендом SATL, что является дополнительным техническим аргументом в пользу дальнейшего роста доходности UST10.
Медленный момент STLM сигнализирует об ускорении господствующей среднесрочной «бычьей» тенденции в доходности UST10
Индикатор медленного момента STLM в средней части Диаграммы 3 быстро растёт на положительной территории, что указывает на ускорение среднесрочной «бычьей» тенденции в доходности UST10. «Бычья» дивергенция между минимумами на индикаторах STLM и SATL начала работать, поскольку медленный момент STLM положителен по значению.
Быстрый опережающий индикатор FTLM тоже растёт на положительной территории
Быстрый опережающий технический индикатор FTLM в средней части Диаграммы 3 сформировал свой локальный минимум на положительной территории и возобновил рост, что свидетельствует об ускорении быстрой адаптивной линии тренда FATL и увеличивает шансы на продолжение роста доходности UST10.
Составной волновой цикл RBCI демонстрирует рост в тандеме с линией SATL на фоне расширяющейся волатильности цикла
Среднесрочный составной волновой цикл RBCI в нижней части Диаграммы 3 сформировал свой локальный минимум в умеренно перекупленной области и возобновил рост в тандеме с медленной адаптивной линией тренда SATL, что усиливает наши «бычьи» ожидания относительно дальнейшей динамики доходности UST10. Пульсирующая амплитуда цикла (волатильность) продолжает увеличиваться, что повышает технический потенциал роста доходности UST10 за счёт фазы роста цикла. Перекупленность цикла в доходности, эквивалентная перепроданности рынка 10-летних казначейских обязательств США, в данном конкретном случае не является технической предпосылкой для начала снижения доходности UST10, а скорее говорит о растущем давлении продавцов на данном рынке. Следует отметить, что факт начала новой среднесрочной повышательной тенденции подтверждается и так называемым веерным принципом из классического технического анализа, согласно которому прорыв третьей нисходящей линии тренда даёт сигнал о том, что тенденция идёт вверх. Данный технический паттерн показан на Диаграмме 3.
Уровни поддержки и сопротивления
Ключевое сопротивление в доходности UST10 составляет 1,907%
Ближайшие уровни поддержки и сопротивления в доходности 10-летних казначейских обязательств США показаны в таблице и Диаграмме 1. Ключевой уровень сопротивления задан текущим значением долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 и равен 1,907%. Следующее важное сопротивление в доходности UST10 задаётся 61,8%-ным уровнем коррекции Фибоначчи на предшествующее падение от 2,010% до 1,375%. Основная долгосрочная поддержка – 1,512%.
Заключение
С учётом вышеприведённых факторов мы делаем следующие выводы:
Среднесрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США является «бычьим», начиная с 10 августа 2012 г., после повышательного кроссинга индикаторов SATL и RSTL в верхней части Диаграммы 3. В настоящее время господствующий на рынке среднесрочный тренд ускоряется, поскольку индикатор STLM в средней части Диаграммы 3 растёт на положительной территории. В то время как долгосрочная тенденция (линия SATL в верхней части Диаграммы 2) только начала сдвигаться вверх. Однако до тех пор, пока не пробита долгосрочная нисходящая линия тренда на Диаграмме 1, наблюдаемый рост доходности UST10 можно рассматривать лишь как техническую повышательную коррекцию на предшествующее падение доходности. Мы ожидаем, что в ходе технической повышательной коррекции доходность UST10 достигнет по крайней мере нижней границы диапазона 1,907– 2,010%. По этой причине нам представляется разумным вести спекулятивную игру на понижение цены 10-летних казначейских облигаций США.
В случае прорыва выше долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 долгосрочная тенденция в доходности UST10 может успешно завершить разворот вверх и стать восходящей. В этом случае можно ожидать роста доходности до гораздо более высоких уровней: от 2,29% до 2,85% на горизонте от шести месяцев до одного года
Мы полагаем, что степень влияния увеличения доходности UST10 на глобальные рынки в целом и на российский рынок суверенных еврооблигаций в частности будет зависеть от темпа и продолжительности роста их доходности, и от того, сумеет ли долгосрочный тренд в доходности успешно завершить разворот вверх, или же всё ограничится лишь среднесрочной технической коррекцией в сторону повышения. В связи с этим мы рассматриваем следующие два основных сценария
Сценарий 1: доходность UST10 завершает среднесрочную повышательную коррекцию на уровне 1,9% и возобновляет снижение, а долгосрочный тренд не завершает разворот вверх. В этом случае влияние на рынок суверенных российских еврооблигаций будет ограниченным. В то же время влияние на рынки акций, особенно развивающиеся, будет негативным, поскольку мы снова увидим так называемое бегство в качество.
Сценарий 2: доходность UST10 закрепляется выше уровня 2,01%, а долгосрочный тренд завершает разворот вверх и становится восходящим. В этом случае мы фактически будем иметь дело с ростом аппетита к риску у глобальных игроков. В долгосрочном плане это вызовет приток средств в рисковые активы, в том числе и на российский рынок акций, однако в среднесрочной перспективе – окажет негативное влияние на российские еврооблигации
На наш взгляд, реализация второго сценария крайне негативно повлияет на рынок золота из-за роста глобального аппетита к риску, на который мы сохраняем долгосрочный «медвежий» взгляд (см. нашу аналитическую записку «Золото: последний бросок на юг?» от 16 мая 2012 г.). Золото традиционно рассматривается как «тихая гавань» в период падения аппетита к риску – и особенно во время паники на рынке. Рост аппетита к риску ослабит инвестиционную составляющую в золоте
Мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ 10-летние казначейские облигации США в диапазоне 1,807–1,820% по доходности с технической целью 1,907– 2,010%, что подразумевает рост доходности от 10 до 20 б.п.
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Среднесрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США является «бычьим», начиная с 10 августа 2012 г., после повышательного кроссинга индикаторов SATL и RSTL в верхней части Диаграммы 3. В настоящее время господствующий на рынке среднесрочный тренд ускоряется, поскольку индикатор STLM в средней части Диаграммы 3 растёт на положительной территории. В то же время долгосрочная тенденция (линия SATL в верхней части Диаграммы 2) только начала сдвигаться вверх. Однако до тех пор, пока не пробита долгосрочная нисходящая линия тренда на Диаграмме 1, наблюдаемый рост доходности UST10 можно рассматривать лишь как техническую повышательную коррекцию на предшествующее падение доходности
Мы ожидаем, что в ходе технической повышательной коррекции доходность UST10 достигнет по крайней мере нижней границы диапазона 1,907–2,010%. По этой причине нам представляется разумным играть на понижение цены 10-летних казначейских облигаций США
В случае прорыва выше долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 долгосрочная тенденция в доходности UST10 может успешно завершить разворот вверх и стать восходящей. В этом случае можно ожидать роста доходности до гораздо более высоких уровней: от 2,29% до 2,85% на горизонте от шести месяцев до одного года
Мы полагаем, что степень влияния увеличения доходности UST10 на глобальные рынки в целом и на российский рынок суверенных еврооблигаций в частности будет зависеть от темпа и продолжительности роста их доходности, и от того, сумеет ли долгосрочный тренд в доходности успешно завершить разворот вверх, или же всё ограничится лишь среднесрочной технической коррекцией в сторону повышения. В связи с этим мы рассматриваем следующие два основных сценария
Сценарий 1: доходность UST10 завершает среднесрочную повышательную коррекцию на уровне 1,9% и возобновляет снижение, а долгосрочный тренд не завершает разворот вверх. В этом случае влияние на рынок суверенных российских еврооблигаций будет ограниченным. В то же время влияние на рынки акций, особенно развивающиеся, будет негативным, поскольку мы снова увидим так называемое бегство в качество
Сценарий 2: доходность UST10 закрепляется выше уровня 2,01%, а долгосрочный тренд завершает разворот вверх и становится восходящим. В этом случае мы фактически будем иметь дело с ростом аппетита к риску у глобальных игроков. В долгосрочном плане это вызовет приток средств в рисковые активы, в том числе и на российский рынок акций, однако в среднесрочной перспективе – окажет негативное влияние на российские еврооблигации
На наш взгляд, реализация второго сценария крайне негативно повлияет на рынок золота из-за роста глобального аппетита к риску, на который мы сохраняем долгосрочный «медвежий» взгляд (см. нашу аналитическую записку «Золото: последний бросок на юг?» от 16 мая 2012 г.). Золото традиционно рассматривается как «тихая гавань» в период падения аппетита к риску – и особенно во время паники на рынке. Рост аппетита к риску ослабит инвестиционную составляющую в золоте.
Технический анализ доходности 10-летних казначейских обязательств США
Диаграмма 1. Доходность UST-10, недельные данные: долгосрочная техническая характеристика по состоянию на 16 августа 2012 г. 10:55:46
Долгосрочный тренд в доходности UST10 начал сдвигаться вверх на фоне технической модели «двойное основание»
Проведённый нами комплексный технический анализ динамики доходности 10-летних казначейских обязательств США позволил выявить следующие долгосрочные и среднесрочные тенденции на этом рынке. Среднесрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США стал «бычьим» и ускоряется, в то время как долгосрочная тенденция только начала сдвигаться вверх. Этот вывод подтверждается как специальным цифровым методом анализа с использованием индикаторов AT&CF-метода (см. Приложение), так и веерным принципом классического технического анализа. Кроме того, с позиции графического технического анализа на Диаграмме 1 различима крупная модель перелома тенденции «двойное основание». Таким образом, не только доходность UST10 начала расти со своего более чем 50-летнего минимума, но и долгосрочная тенденция претерпевает в настоящее время излом
Минимальная техническая цель повышательной коррекции по доходности – 1,907%
В то же время, пока не пробита долгосрочная нисходящая линия тренда на Диаграмме 1, наблюдаемый рост доходности UST10 можно рассматривать как техническую повышательную коррекцию на предшествующее падение, в ходе которой ожидается по крайней мере достижение нижней границы диапазона 1,907–2,010%.
Прорыв выше долгосрочной нисходящей линии тренда открыл бы путь к диапазону доходности от 2,29% до 2,85%
Однако в случае возможного прорыва выше долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 долгосрочная тенденция в доходности UST10 может успешно завершить разворот вверх и стать восходящей. В этом случае можно ожидать роста доходности до гораздо более высоких уровней – от 2,29% до 2,85% на горизонте от шести месяцев до одного года.
Долгосрочный тренд и циклы в доходности UST10
Долгосрочный тренд в доходности UST10 начал разворачиваться наверх
Долгосрочная тенденция в доходности UST10 формирует свою самую глубокую «впадину» – по крайней мере за последние 50 лет: медленная адаптивная линия тренда SATL (математическая аппроксимация долгосрочного тренда) в верхней части Диаграммы 2 проходит свой локальный минимум под линией динамического сопротивления RSTL. Начиная со следующей недели, долгосрочный тренд можно считать нейтральным к повышению, потому что индикатор SATL будет расти уже вторую неделю подряд. Падающая опорная линия тренда RSTL говорит о том, что тренд более высокого порядка пока остаётся понижательным
Быстрая линия тренда FATL указывает на начало технической повышательной коррекции
Быстрая адаптивная линия тренда FATL прошла своё локальное «дно» две недели назад, возобновила рост против направления движения медленного индикатора SATL, что известило нас о начале среднесрочной повышательной коррекции. Предварительная техническая цель этой технической коррекции лежит между текущими значениями долгосрочной нисходящей линии тренда (1,907%) и медленной опорной линией тренда RSTL (2,017%). Быстрая линия тренда FATL в верхней части Диаграммы 2 пересекла снизу вверх сначала индикатор SATL, а затем и RFTL. Повышательный кроссинг, традиционно являющийся «бычьим» техническим сигналом, увеличил шансы на достижение указанного выше целевого диапазона.
Опережающий индикатор STLM прошёл свой крупный минимум одновременно с линией SATL, что позитивно для роста доходности
Медленный опережающий индикатор STLM в средней части Диаграммы 2 в настоящее время формирует свой крупный локальный минимум в области отрицательных значений одновременно с медленной адаптивной линией тренда SATL в верхней части Диаграммы 2, что подтверждает факт начала сдвига долгосрочной тенденции в сторону повышения. Кроме того, между медленными индикаторами STLM и SATL появилась «бычья» дивергенция, что в долгосрочном плане является позитивным техническим сигналом для роста доходности. Однако, согласно техническому анализу, «бычья» дивергенция, как правило, начинает действительно работать лишь тогда, когда медленный момент STLM становится положительным по значению, а до этого момента ещё далеко
«Бычья» дивергенция между индикаторами FTLM и FATL усиливает наши ожидания дальнейшего роста доходности UST10
В то же время быстрый опережающий технический индикатор FTLM прошёл свой второй локальный минимум в области отрицательных значений, возобновил рост и на этой неделе достиг положительной территории, что подтверждает факт начала среднесрочной повышательной коррекции. Более того, наблюдаемая между индикатором FTLM и быстрой линией тренда FATL «бычья» дивергенция начала работать, что усиливает наши ожидания дальнейшего роста доходности UST10.
Составной волновой цикл RBCI находится в фазе роста на фоне «бычьей» дивергенции относительно индикатора FATL, что тоже позитивно для роста доходности
Что же касается составного волнового цикла RBCI в нижней части Диаграммы 2, представляющего собой суперпозицию рыночных циклов с периодами от 10 до 42 недель, то он прошёл свою вторую «впадину» на отрицательной территории уже четыре недели назад, и в настоящее время находится в фазе роста в умеренно перекупленной области в тандеме с линией SATL, что позитивно. Пульсирующая амплитуда (волатильность) цикла сужается, что теоретически ограничивает технический потенциал роста доходности UST10 за счёт растущего цикла. Между двумя последними минимумами осциллятора RBCI и быстрой адаптивной линией тренда FATL наблюдается «бычья» дивергенция, что тоже очень позитивно для роста доходности, поскольку быстрый момент FTLM растёт в области положительных значений
Среднесрочный тренд и циклы в доходности UST10
Среднесрочный тренд в доходности UST10 стал восходящим: медленная адаптивная линия тренда SATL в верхней части Диаграммы 3 быстро растёт над опорной медленной линией тренда RSTL, а сам индикатор RSTL приближается к своему «дну» и скоро начнёт повышаться с линией SATL, что позитивно для дальнейшего увеличения доходности
Индикатор быстрого тренда FATL растёт в тандеме с линией SATL
В то же время быстрая адаптивная линия тренда FATL движется вверх в тандеме с господствующим трендом SATL, что является дополнительным техническим аргументом в пользу дальнейшего роста доходности UST10.
Медленный момент STLM сигнализирует об ускорении господствующей среднесрочной «бычьей» тенденции в доходности UST10
Индикатор медленного момента STLM в средней части Диаграммы 3 быстро растёт на положительной территории, что указывает на ускорение среднесрочной «бычьей» тенденции в доходности UST10. «Бычья» дивергенция между минимумами на индикаторах STLM и SATL начала работать, поскольку медленный момент STLM положителен по значению.
Быстрый опережающий индикатор FTLM тоже растёт на положительной территории
Быстрый опережающий технический индикатор FTLM в средней части Диаграммы 3 сформировал свой локальный минимум на положительной территории и возобновил рост, что свидетельствует об ускорении быстрой адаптивной линии тренда FATL и увеличивает шансы на продолжение роста доходности UST10.
Составной волновой цикл RBCI демонстрирует рост в тандеме с линией SATL на фоне расширяющейся волатильности цикла
Среднесрочный составной волновой цикл RBCI в нижней части Диаграммы 3 сформировал свой локальный минимум в умеренно перекупленной области и возобновил рост в тандеме с медленной адаптивной линией тренда SATL, что усиливает наши «бычьи» ожидания относительно дальнейшей динамики доходности UST10. Пульсирующая амплитуда цикла (волатильность) продолжает увеличиваться, что повышает технический потенциал роста доходности UST10 за счёт фазы роста цикла. Перекупленность цикла в доходности, эквивалентная перепроданности рынка 10-летних казначейских обязательств США, в данном конкретном случае не является технической предпосылкой для начала снижения доходности UST10, а скорее говорит о растущем давлении продавцов на данном рынке. Следует отметить, что факт начала новой среднесрочной повышательной тенденции подтверждается и так называемым веерным принципом из классического технического анализа, согласно которому прорыв третьей нисходящей линии тренда даёт сигнал о том, что тенденция идёт вверх. Данный технический паттерн показан на Диаграмме 3.
Уровни поддержки и сопротивления
Ключевое сопротивление в доходности UST10 составляет 1,907%
Ближайшие уровни поддержки и сопротивления в доходности 10-летних казначейских обязательств США показаны в таблице и Диаграмме 1. Ключевой уровень сопротивления задан текущим значением долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 и равен 1,907%. Следующее важное сопротивление в доходности UST10 задаётся 61,8%-ным уровнем коррекции Фибоначчи на предшествующее падение от 2,010% до 1,375%. Основная долгосрочная поддержка – 1,512%.
Заключение
С учётом вышеприведённых факторов мы делаем следующие выводы:
Среднесрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США является «бычьим», начиная с 10 августа 2012 г., после повышательного кроссинга индикаторов SATL и RSTL в верхней части Диаграммы 3. В настоящее время господствующий на рынке среднесрочный тренд ускоряется, поскольку индикатор STLM в средней части Диаграммы 3 растёт на положительной территории. В то время как долгосрочная тенденция (линия SATL в верхней части Диаграммы 2) только начала сдвигаться вверх. Однако до тех пор, пока не пробита долгосрочная нисходящая линия тренда на Диаграмме 1, наблюдаемый рост доходности UST10 можно рассматривать лишь как техническую повышательную коррекцию на предшествующее падение доходности. Мы ожидаем, что в ходе технической повышательной коррекции доходность UST10 достигнет по крайней мере нижней границы диапазона 1,907– 2,010%. По этой причине нам представляется разумным вести спекулятивную игру на понижение цены 10-летних казначейских облигаций США.
В случае прорыва выше долгосрочной нисходящей линии тренда на Диаграмме 1 долгосрочная тенденция в доходности UST10 может успешно завершить разворот вверх и стать восходящей. В этом случае можно ожидать роста доходности до гораздо более высоких уровней: от 2,29% до 2,85% на горизонте от шести месяцев до одного года
Мы полагаем, что степень влияния увеличения доходности UST10 на глобальные рынки в целом и на российский рынок суверенных еврооблигаций в частности будет зависеть от темпа и продолжительности роста их доходности, и от того, сумеет ли долгосрочный тренд в доходности успешно завершить разворот вверх, или же всё ограничится лишь среднесрочной технической коррекцией в сторону повышения. В связи с этим мы рассматриваем следующие два основных сценария
Сценарий 1: доходность UST10 завершает среднесрочную повышательную коррекцию на уровне 1,9% и возобновляет снижение, а долгосрочный тренд не завершает разворот вверх. В этом случае влияние на рынок суверенных российских еврооблигаций будет ограниченным. В то же время влияние на рынки акций, особенно развивающиеся, будет негативным, поскольку мы снова увидим так называемое бегство в качество.
Сценарий 2: доходность UST10 закрепляется выше уровня 2,01%, а долгосрочный тренд завершает разворот вверх и становится восходящим. В этом случае мы фактически будем иметь дело с ростом аппетита к риску у глобальных игроков. В долгосрочном плане это вызовет приток средств в рисковые активы, в том числе и на российский рынок акций, однако в среднесрочной перспективе – окажет негативное влияние на российские еврооблигации
На наш взгляд, реализация второго сценария крайне негативно повлияет на рынок золота из-за роста глобального аппетита к риску, на который мы сохраняем долгосрочный «медвежий» взгляд (см. нашу аналитическую записку «Золото: последний бросок на юг?» от 16 мая 2012 г.). Золото традиционно рассматривается как «тихая гавань» в период падения аппетита к риску – и особенно во время паники на рынке. Рост аппетита к риску ослабит инвестиционную составляющую в золоте
Мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ 10-летние казначейские облигации США в диапазоне 1,807–1,820% по доходности с технической целью 1,907– 2,010%, что подразумевает рост доходности от 10 до 20 б.п.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter