21 августа 2012 FxPRO
Сегодняшние данные по Британии нанесли еще один удар по Канцлеру Казначейства, который в одиночку сражается с нарастающими внешними и внутренними силами, которые агитируют хоть немного ослабить фискальную удавку. Британия зафиксировала бюджетный дефицит в июле, хотя традиционно он являлся месяцем пополнения казны за счет налогов на корпорации, что помогало фиксировать внушительные профициты. Доход упал примерно на 1% за месяц. Снижение поступлений от компаний стало результатом закрытия разработки газового месторождения Элгин. Плохо, что правительственные расходы выросли более чем на 5% в июле.
Без учета перехода пенсионных активов Royal Mail в гособеспечение в апреле, дефицит первых четырех месяцев текущего фискального года немногим меньше 45 млрд., что значительно превышает дефицит в 35,6 млрд., зафиксированный за сравнимый период прошлого фискального года. С учетом такого плохого начала года, Канцлер понимает, что достижение дефицита в прогнозные 120 млрд. уже сейчас выглядит нереально.
Фундаментально, у Осборна две проблемы. Во-первых, политика сдерживания расходов не делает достаточно быстро. Во-вторых, ему нужно найти фискально-нейтральный путь стимулирования роста, что никогда не является легкой задачей во времена, когда потребители и бизнес ведут себя крайне осторожно.
Бодрый евро
Евро сбросил оковы этим утром, торгуясь за 1.24 впервые за две недели. Одно из объяснений улучшения тона евро в начале недели в чувстве того, что ЕЦБ действительно работает над предложением по покупке долгов проблемных стран, как и помощи через фонд первой инстанции. По данным статьи Der Spiegel, ЕЦБ обдумывает идею ограничения доходности в странах вроде Испании и Италии. Член правления ЕЦБ Йорг Асмуссен выразил свою поддержку предложению на выходных, заявив, что рост испанской и итальянской доходности в последние месяцы был связан меньше с доверием правительствам этих стран и больше с опасениями в отношении будущего евро. Таким образом, ЕЦБ может оправдать покупку бондов и лимитирование уровней доходности, если целью станет недопущение развала евро.
К сожалению, в данном случае будет сложно ссылаться на долгосрочную конвертируемость евро. Слишком долго ЕЦБ был не способен и не хотел показывать, что он будет стоять за евро до конца. Долгое время Bundesbank был против любой монетизации долга, и вновь ЦБ Германии в ужасе от последнего предложения. К тому же, если ЕЦБ решит действовать в одиночку, он должен будет продемонстрировать огромное желание и огневую мощь, иначе рынок стремительно «покромсает» его авторитет.
В данный момент евро имеет презумпцию невиновности, учитывая объем коротких позиций и приглушенность торговой активности, мы по-прежнему считаем, что валюта может расти в ближайшей перспективе. Как и всегда, тем не менее, у ЕЦБ есть существенный потенциал разочаровать в последнем.
Меньше страданий в Испании
Интересно было наблюдать в последние недели за тем, как доходность облигаций испанского правительства продолжала падать. Десятилетки упали в доходности еще на 15 б.п. до 6,3%, хотя всего четырьмя неделями ранее была у 7,7%. На ближнем конце кривой динамика еще более впечатляющая. Например, доходность двухлеток сейчас всего 3,65%, а месяц назад она составляла 7%. Хотя вчера Бундесбанк подтвердил неизменность оппозиции покупки облигаций, ясно, что рынки верят – что-то готовится в Брюсселе. Некоторые комментаторы предполагают, что ЕЦБ подумывает о покупках краткосрочных бумаг (вероятно, обращением до года) в то время как соответствующие страны напрямую обращаются к фондам спасения. Вчера также ходили спекуляции, что ЕЦБ может установить определенные целевые уровни процентных ставок. Европейские лидеры готовят слова для брифингов в конце этой неделе, и Греция в них будет являться ключевой фигурой.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Без учета перехода пенсионных активов Royal Mail в гособеспечение в апреле, дефицит первых четырех месяцев текущего фискального года немногим меньше 45 млрд., что значительно превышает дефицит в 35,6 млрд., зафиксированный за сравнимый период прошлого фискального года. С учетом такого плохого начала года, Канцлер понимает, что достижение дефицита в прогнозные 120 млрд. уже сейчас выглядит нереально.
Фундаментально, у Осборна две проблемы. Во-первых, политика сдерживания расходов не делает достаточно быстро. Во-вторых, ему нужно найти фискально-нейтральный путь стимулирования роста, что никогда не является легкой задачей во времена, когда потребители и бизнес ведут себя крайне осторожно.
Бодрый евро
Евро сбросил оковы этим утром, торгуясь за 1.24 впервые за две недели. Одно из объяснений улучшения тона евро в начале недели в чувстве того, что ЕЦБ действительно работает над предложением по покупке долгов проблемных стран, как и помощи через фонд первой инстанции. По данным статьи Der Spiegel, ЕЦБ обдумывает идею ограничения доходности в странах вроде Испании и Италии. Член правления ЕЦБ Йорг Асмуссен выразил свою поддержку предложению на выходных, заявив, что рост испанской и итальянской доходности в последние месяцы был связан меньше с доверием правительствам этих стран и больше с опасениями в отношении будущего евро. Таким образом, ЕЦБ может оправдать покупку бондов и лимитирование уровней доходности, если целью станет недопущение развала евро.
К сожалению, в данном случае будет сложно ссылаться на долгосрочную конвертируемость евро. Слишком долго ЕЦБ был не способен и не хотел показывать, что он будет стоять за евро до конца. Долгое время Bundesbank был против любой монетизации долга, и вновь ЦБ Германии в ужасе от последнего предложения. К тому же, если ЕЦБ решит действовать в одиночку, он должен будет продемонстрировать огромное желание и огневую мощь, иначе рынок стремительно «покромсает» его авторитет.
В данный момент евро имеет презумпцию невиновности, учитывая объем коротких позиций и приглушенность торговой активности, мы по-прежнему считаем, что валюта может расти в ближайшей перспективе. Как и всегда, тем не менее, у ЕЦБ есть существенный потенциал разочаровать в последнем.
Меньше страданий в Испании
Интересно было наблюдать в последние недели за тем, как доходность облигаций испанского правительства продолжала падать. Десятилетки упали в доходности еще на 15 б.п. до 6,3%, хотя всего четырьмя неделями ранее была у 7,7%. На ближнем конце кривой динамика еще более впечатляющая. Например, доходность двухлеток сейчас всего 3,65%, а месяц назад она составляла 7%. Хотя вчера Бундесбанк подтвердил неизменность оппозиции покупки облигаций, ясно, что рынки верят – что-то готовится в Брюсселе. Некоторые комментаторы предполагают, что ЕЦБ подумывает о покупках краткосрочных бумаг (вероятно, обращением до года) в то время как соответствующие страны напрямую обращаются к фондам спасения. Вчера также ходили спекуляции, что ЕЦБ может установить определенные целевые уровни процентных ставок. Европейские лидеры готовят слова для брифингов в конце этой неделе, и Греция в них будет являться ключевой фигурой.
/Компиляция. 21 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter