Доллар США направится вверх, если выступление Бернанке разрушит надежды на QE3. Распространение кризиса европейской валюты

29 августа 2012 DailyFX Спивак Илья

Все внимание рынка приковано к выступлению Главы ФРС Бена Бернанке на конференции глав центробанков в Джексон Холле
Публикации отчетов ФРС с индексами производства и «Бежевой книги» зададут тон ожиданий QE3
Европейская валюта может пострадать из-за колебаний политиков на фоне снижения темпов роста

Доллар США направится вверх, если выступление Бернанке разрушит надежды на QE3. Распространение кризиса европейской валюты

Хотя летнее затишье ослабило корреляционные движения рынка, тренды настроений остаются основными локомотивами большей части валютных пар. Единственным исключением стала пара USDJPY, хотя стабильные корреляции с доходностью 10-ти летних казначейских облигаций все еще привязывает пару к изменению аппетитов к рискам, с оглядкой на то, что долговые обязательства США имеют статус безопасной инвестиционной гавани. Таким образом, снова на передний план выходят основные глобальные проблемы – замедление темпов экономического роста и долговой кризис Еврозоны.

Тем временем, все внимание рынка сосредоточено на предстоящем выступлении Главы ФРС Бена Бернанке на конференции глав центробанков в Джексон Холле, запланированной на ближайшую пятницу. В 2010 году в рамках выступления на этой конференции руководитель ФРС объявил о введении QE2, что заставляет трейдеров строить догадки относительно возможности объявления нового раунда мер в ходе конференции этого года. Эти догадки также строятся на риторике заявлений о рассмотрении возможности введения дополнительных мер стимулирования, опубликованных на прошлой неделе в рамках протокола августовского совещания FOMC. Однако, энтузиазм в отношении дополнительны мер стимулирования несколько охладили замечания Главы ФРС Глава ФРС Сент-Луиса Джеймса Булларда, который заявил, что протокол был основан с учетом худших, нежели текущие экономических показателей, в то время как изменения произошедшие в июле и августе позволяют говорить об отсутствии оснований для введения дополнительного раунда выкупа активов. Значительное улучшение экономических показателей страны только подчеркивает значение заявления Булларда.

Столкнувшись с такими противоречивыми заявлениями, трейдеры будут внимательно следить за публикациями отчетов о показателях производства, планируемых к публикации на этой неделе ФРС Ричмонда, Канзас-Сити и Чикаго, которые создадут основание для выступления Бернанке. Так пристального внимания и оценки рынков удостоятся Бежевая книга (исследование изменения экономических условий в регионах), а также августовские показатели Доверия потребителей. Иными словами, однозначный уклон в сторону QE3 маловероятен. Среднесрочные прогнозы темпов инфляции остаются в области целевого показателя ФРС в 2%, а текущая стоимость заемных средств ниже, чем был аналогичный показатель при введении QE2, кроме того, доходность Казначейских облигаций достигла рекордно низких показателей. Таким образом, скорее всего, ФРС сохранит QE3 в качестве средства спасения на тот случай, если европейские проблемы вызовут еще один кредитный кризис аналогичный тому, что последовал за банкротством Lehman Brothers в 2008 году.

Что же касается Еврозоны, трейдеры потеряли направление в отсутствие подсказок со стороны чиновников Еврозоны в результате событий прошлой недели, связанных с Грецией, и на фоне торможения в реализации инициатив ЕЦБ по выкупу активов. Возможно, рыки приближаются к точке, когда цены начинают диктовать политику, а неприятие рисков растет при первых признаках любого колебания. Тем временем внимание рынка сосредоточено на формальном пересмотре ЕС/МВФ программы финансовой помощи Португалии и продаже долговых обязательств Испании и Италии (средние показатели доходности и соотношения спроса к покрытию станут отражением суверенного стресса региона). Учитывая то, что в планах пока не значится никаких событий, которые смогут коренным образом изменить ситуацию, то нарастание неприятия рисков может стать наказанием политикам за нерешительность.

ЕВРО