Михеев Алексей Online Broker | Фундамент | EUR|USD

Данные по рынку труда запутали фондовые рынки, но евро продолжает ралли вверх

7 сентября 2012  Источник http://onlinebroker.ru/ http://www.onlinebroker.ru/
Пара евро-доллар растет третий день подряд
За это время от показанного в пятницу минимума на отметке 1.2500 евро-доллар поднялся до 1.28, на три фигуры. Только за сегодня евро-доллар вырос на 170 пунктов. Еще до данных по Nonfarm Payrolls евро-доллар достиг 1.27 Итак, пара евро-доллар растет третий день подряд. За это время от показанного в пятницу минимума на отметке 1.2500 евро-доллар поднялся до 1.28, на три фигуры. Только за сегодня евро-доллар вырос на 170 пунктов. Еще до данных по Nonfarm Payrolls евро-доллар достиг 1.27. Этому способствовали отличные данные по промышленному производству Германии за июль, вместо ожидаемого нулевого роста он составил 1.3% м/м, в размерности г/г вместо ожидаемого -3.0% вышло -1.4% г/г. Ну и продолжали, конечно, воздействовать ожидания интервенций ЕЦБ на долговых рынках. Доходности 2-летних испанских облигаций упали уже до 2.79% при том, что еще 25 июля они находились на уровне 7.14%. В последний раз доходности испанских 2-леток находились на столь низком уровне в начала апреля этого года, когда евро-доллар торговался по 1.31. Так же самая картина с 10-летними испанскими бондами, здесь доходность упала до 5.63% против максимума на 7.74% и сейчас также уровни начала апреля. Так что для роста евро запас есть, даже если судить только по этому фактору.

Но у нас еще далеко не отыграна тема QE3 и здесь рынки с нетерпением ждали сегодняшних данных по занятости. После вчерашних сверхотличных данных от ADP по занятости в частном секторе, вышедших на уровне 201 тыс., сегодня от Nonfarm Payrolls ждали хороших данных. Но количество новых рабочих мест в экономике США за август от министерства труда США вышло только на уровне 96 тыс. против прогноза 130 тыс., да и предыдущие данные пересмотрели вниз с 161 тыс. до 141 тыс. Но с другой стороны, уровень безработицы упал с 8.3% до 8.1%, а ожидался неизменный уровень безработицы. Встал вопрос, как интерпретировать такие данные. С одной стороны, слабые данные по Nonfarm Payrolls негативны для фондовых рынков, поэтому фондовые индексы, которые сильно росли весь день до публикации данных, заметно откорректировались. С другой стороны, слабые данные означают больше шансов на QE3. Но как быть с уровнем безработицы, который упал? Ведь именно на уровень безработицы должно смотреть ФРС, чтобы определять, поддерживать экономику или нет. Но новостные ленты удивительно быстро объяснили, почему и данные по безработице говорят о QE3. Дело в том, что уровень безработицы может падать не только из-за того, что безработные люди находят работу, но и из-за того, что отчаявшиеся найти работу люди покидают категорию Unemployed (безработные) и переходят в категорию Not in Labor Force (вне рабочей силы). Напомним, официально безработными считаются люди, которые активно ищут работу. И действительно, данные на сайте минтруда США по опросам домохозяйств подтверждают эту версию см. В августе Not in Labor Force выросло на 581 тыс. человек, количество безработных Unemployed сократилось на 250 тыс. и составило 12544 тыс. Но парадоксально и количество занятых упало на 119 тыс., и здесь данные еще хуже, чем Nonfarm Payrolls, и показывают, что количество занятых вообще упало, причем второй месяц подряд. Данные по опросам домохозяйств, из которых считается уровень безработицы, вообще считаются по другой методике, и очень волатильны, в начале года они наоборот, показывали гигантские приросты рабочих мест вопреки относительно слабым Nonfarm Payrolls. Также Civilian Labour Force (рабочая сила) упала на 368 тыс. и составила 154645 тыс. Итого уровень безработицы получается Unemployed/ Civilian Labour Force = 12544/154645=8.11%. Но легко заметить, что значение этого частного сократилось из-за опережающего падения Unemployed над Civilian Labour Force, а последнее, в свою очередь, упав на 368 тыс. внесло весомый вклад в рост Not in Labor Force на рекордные 581 тыс. Хотя, конечно, частично Not in Labor Force пополнился за счет прироста населения, поскольку самый интегральный показатель, Civilian noninstitutional population (население старше 16 лет, не состоящее на службе в армии, не находящихся в заключении, и не проживающее в домах престарелых, больницах для душевнобольных и прочее, т.е. потенциально способное к найму население), выросло за месяц на 212 тыс. и равняется 243566 тыс. Грубо говоря, население выросло, молодежь достигла работоспособного возраста, но на рынок труда попасть не может. Если сложить 368 и 212 получаем 580, т.е. почти 581 (сказались округления). Мораль из всей этой статистики такая, что в стране все больше и больше растет категория Not in Labor Force, а это экономический балласт. Формальный показатель “уровень безработицы” вообще не учитывает этот вопрос, поскольку считается как частное количества безработных Unemployed к рабочей силе Civilian Labour Force. Но по факту количество безработных падает совсем не потому, что люди находят работу, а потому, что больше не считаются безработными. Так в этот раз кол-во безработных Unemployed сократилось на 250 тыс., а количество занятых Employed при этом тоже!!! упало на 119 тыс., то есть экономический балласт пополнился из обоих категорий, 250+119=369 тыс., с округлением получаем падение Civilian Labour Force. Поэтому уровень безработицы вообще никакого смысла не имеет в этих условиях, и правильно говорили представители ФРС, что все больше людей уходят с рынка труда, теряют свои профессиональные навыки, и поэтому надо делать QE3. Для того, чтобы реально оценить ситуацию на рынке труда в США, думается, надо использовать такой показатель как Participation Rate, он равен отношению Civilian Labour Force/ Civilian noninstitutional population. В этом месяце было

Данные по рынку труда запутали фондовые рынки, но евро продолжает ралли вверх


Тенденция получается весьма и весьма безрадостная. Уже 10 лет качество рынка труда ухудшается, на одного работающего приходится все больше “экономического балласта”. Причем львиная доля из этого балласта, повторимся, это не пенсионеры, а здоровые люди, которые просто отчаялись найти работу, но уровень безработицы их не учитывает. Этот график и есть объяснение того, почему в сентябре ФРС запустит QE3.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=154103. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.