Фридом Финанс | Погода на рынке | Акции

Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года

20 сентября 2012  Источник http://ffin.ru/ http://ffin.ru/ PDF
Хорошие новости для инвесторов всего мира
Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года
Прогнозы, данные нами в предыдущих обзорах, последовательно сбываются. Индекс S&P 500 достиг новых четырехлетних(!) максимумов, надежные облигации дешевеют на оптимизме в акциях, а стоимость жилья в США только за две последние недели выросла на 6% (в качестве показателя мы используем котировки крупного фонда недвижимости ETF SPDR S&P Homebuilders, тиккер XHB) Рынок США: четырехлетние максимумы

1

Прогнозы, данные нами в предыдущих обзорах, последовательно сбываются. Индекс S&P 500 достиг новых четырехлетних(!) максимумов, надежные облигации дешевеют на оптимизме в акциях, а стоимость жилья в США только за две последние недели выросла на 6% (в качестве показателя мы используем котировки крупного фонда недвижимости ETF SPDR S&P Homebuilders, тиккер XHB).
Все происходит даже быстрее, чем мы предполагали, и главная причина этого – старт новой программы QE-3, объявленный главой ФРС Беном Бернанке 13 сентября. (Мы ожидали, что QE-3 будет запущена не ранее октября).
Вероятнее всего, власти США хотят войти в самый жаркий этап предвыборной гонки без очевидных козырей в руках оппонента Обамы: экономика не должна иметь локальных проблем, а деньги по замыслу ФРС должны дойти до реальной экономики, и мы видим, что они доходят

2

Мы уверены в том, что и старт QE-3, и действия Европейского центрального банка по скупке облигаций периферийных стран Еврозоны – явный и четкий сигнал для продолжения роста на факторе увеличения рыночной ликвидности. Более того, рост стоимости недвижимости улучшил «самочувствие» большого количества банков США, на балансах которых продолжают числиться ипотечные закладные
Также мы обращаем внимание на важный факт, что впервые программа количественного смягчения QE была запущена не в момент слабых рынков и явных проявлений проблем экономики, а тогда, когда рынки находятся вблизи исторических максимумов, а макростатистика радует аналитиков всего мира. По нашему мнению, это свидетельствует о том, что глава ФРС начал действовать «на опережение», создавая мотивирующие условия для роста экономики, а не решая проблему «как остановить падение»

3

По нашим расчетам, если бы финансовый сектор США не «отстал» от других сфер экономики с момента кризиса 2008 года, а рос на уровне всех остальных, индекс S&P 500 сегодня составлял бы около 1700 пунктов. У компаний нефинансового сектора (потребительские товары, услуги, здравоохранение) в последнее время сильно росла выручка и размер прибыли, что также подтверждает общее экономическое восстановление и наметившийся рост.
В условиях роста потребительского сектора и экономики в целом, начинают расти банки сектор, и одной из сильных актуальных инвестиционных идей текущего момента может стать финансовый сектор, который вполне может начать «догонять» рынок и показать серьезный рост.
Лучшей защитой от инфляции мы по-прежнему считаем инвестиции в акции крупнейшие дивидендные компании, ориентированные на потребительский сектор, а также фонды недвижимости

Ожидаем:

Продолжения восстановления индексов европейских стран
Роста волатильности на рынке США при сохранении тренда на рост
Вероятнее всего, государственные облигации достигли локального минимума

Важные новости:

13 сентября Федеральная резервная система США объявила о начале программы количественного смягчения QE3. В рамках этой программы Федрезерв будет покупать ежемесячно по $40 млрд облигаций, выпускаемых Fannie Mae и Freddie Mac. В дополнение к покупке облигаций, ФРС будет держать процентные ставки на низких уровнях вплоть до середины 2015 года

«Греции потребуется пакет дополнительного финансирования», - заявил 13 сентября Танос Катсамбас, заместитель исполнительного директора, который представляет Грецию в совете директоров МВФ. Однако уже на следующий день европейские министры финансов во время встречи на Кипре сообщили, что Греции может быть дано несколько больше времени для выполнения своих обязательств, но больше денег эта страна не получит

Бюджетный дефицит США на 2012 финансовый год в августе достиг уровня $1,16 трлн, сообщило 13 сентября министерство финансов США. Ежемесячный государственный дефицит достиг $191 млрд, с затратами $369 млрд. Финансовый год продолжается в США с октября по сентябрь.

14 сентября ФРС США опубликовала отчет по промышленному производству за август. Согласно документу, показатель упал на 1,2%. Это максимальное снижение с марта 2009 года. Аналитики ожидали падения промпроизводства всего на 0,3%.

Россия: заграница нам поможет

Внутренних драйверов по-прежнему мало, однако развитие инфраструктурных проектов в Китае может стать хорошей идеей роста

Вопреки ожиданиям, никаких значимых для российского фондового рынка заявлений по итогам прошедшего накануне форума АТЭС сделано не было, хотя возможные выступления первых лиц и могли, на наш взгляд, вдохнуть порцию оптимизма в российских инвесторов
14 сентября Центральный банк России увеличил процентную ставку на 0,25 процентных пункта до 8,25% - мера, предпринятая с целью борьбы с инфляцией, несколько снизила общую ликвидность в России, и с точки зрения роста ценных бумаг стала скорее негативной новостью. Корпоративные облигации ожидаемо снизились немного в цене и стали более привлекательными по доходности.
Бурный российский рост не был связан с локальными новостями или отчетами. Первым российских инвесторов порадовал глава ЕЦБ Марио Драги, который объявил о новой программе скупки облигаций проблемных стран еврозоны на вторичном рынке. Председатель ФРС Бен Бернанке не заставил долго ждать и объявил о своих мерах под названием QE-3 (третий раунд количественного смягчения). В результате американские индексы обновили четырехлетние максимумы, а российские – вернулись к весенним значениям 2012 года
Акции компаний российского металлургического сектора росли на новостях о том, что правительство Китая решило поддержать экономический рост с помощью запуска программы развития инфраструктуры

Важные новости

«Газпром» и Агентство по природным ресурсам и энергетике Японии подписали Меморандум по проекту Владивосток-СПГ. Ожидается, что данное соглашение позволит Газпрому стать основным поставщиком сжиженного газа в Японию, где доля этого топлива в энергопотреблении стремительно растет
В ФСК ЕЭС ожидают решения Правительства о внесении в уставный капитал компании акций Холдинга МРСК. Таким образом, вопрос объединения двух сетевых гигантов может быть решен в ближайшее время.
Согласно исследованию, проведенному компанией Ernst & Young, инвестиционная привлекательность России повысилась по сравнению с прошлым годом. Как считает большинство опрошенных инвесторов и руководителей крупных иностранных компаний, Россия становится перспективным объектом капиталовложений в грядущем десятилетии
Ожидается, что в ближайшее время Правительство РФ примет решение об увеличении дивидендов ОАО «НК «Роснефть» до 25% от прибыли компании. Таким образом, годовая дивидендная доходность составит более 4%.

Ожидаем

После быстрого и стремительного роста российские индексы выглядят перекупленными, поэтому мы ожидаем незначительной коррекции. Стоит уделить повышенное внимание ценам на нефть и новостям из США, Европы и Китая. Дальнейшим стимулом для роста отечественных компаний могут стать новости из Поднебесной: информация о конкретной программе инфраструктурных проектов может стать новым драйвером, по своей силе сравнимым с заявлениями Драги или Бернанке.

Наша стратегия

Мы не в полной мере «отработали» стремительный рост российского рынка, поскольку практически полностью «вышли в кэш» при достижении целевого уровня по ММВБ на уровне 1520 пунктов. Только акции Сбербанка «вошли» в наш портфель накануне объявления старта программы QE-3. В дальнейшем мы не исключаем восстановления портфеля практически в прежнем составе

Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года


Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках

Важные новости по российским компаниям, торгующимся на рынке США

Мечел дорожает на новостях о возможной продаже части бизнеса

ОАО Мечел, российский производитель угля, контролируемый Игорем Зюзиным, подорожал в Нью-Йорке до четырехмесячного максимума на слухах о том, что компания оценивает целесообразность продажи доли в горнодобывающем подразделении. Мечел проводил предварительные переговоры с азиатскими компаниями, проверяя их заинтересованность в покупке миноритарной доли в ОАО Мечел-Майнинг или ее подразделения, управляющего Эльгинским угольным проектом, сообщили источники, близкие к компании

Аудитория СТС Медиа растет

Среднесуточная доля российских зрителей Телеканала СТС увеличилась за неделю со 2 сентября, согласно данным TNS-Global. Доля российских зрителей в возрасте от 18 лет и старше СТС ТВ, самого большого источника доходов медиахолдинга, выросла до 5,9 % за неделю 2 сентября. CTC занял пятую строку в списке самых популярных телеканалов за неделю 2 сентября, поднявшись с предыдущей шестой строки неделей ранее, и опередив Пятый канал

Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года


Казахстан: в ожидании крупных покупателей…

Решения ЕЦБ о выкупе долгов слабейших стран Еврозоны, а также запуск очередной программы количественного смягчения (QE3) привели к общемировому росту фондовых индикаторов, и рынок ценных бумаг Казахстана здесь не стал исключением. Индекс KASE вернулся на уровни трехмесячных максимумов, показав за последние две недели рост на уровне 7,68%.

Мы ожидаем

Мы по-прежнему смотрим с большим оптимизмом лишь на двух крупных эмитентов фондового рынка Казахстана, среднесрочный потенциал роста которых оценивается нами в 17-25%. При этом мы отмечаем «отставание» индекса KASE от российских фондовых индикаторов, которые на сегодняшний день смогли вернуться к уровню весны текущего года, продемонстрировав накануне уверенный рост. Потенциал рынка в целом до конца 2012 года мы видим на уровне 10%-ого роста, который может быть связан с возвратом на уровни первого полугодия на покупках ряда локальных институциональных инвесторов.

Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года


Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков

12 сентября Apple (AAPL) представила публике долгожданный iPhone 5. У нового гаджета произведен редизайн корпуса (он стал тоньше, легче и немного длиннее), к тому же он станет первым устройством компании, использующим технологию 4G. Apple распродала первоначальные запасы iPhone 5 спустя всего час, как начала принимать на него предзаказы. С момента презентации телефона акции компании выросли более чем на 5%.

Nokia (NOK) начнет продавать Lumia 920, свой новый флагманский смартфон на программном обеспечении от Microsoft (MSFT), в европейских странах в ноябре текущего года. Nokia пока не раскрывает цену и официальную дату выхода Lumia 920 и Lumia 820. Продажи Lumia 920, вероятнее всего, стартуют в европейских странах в начале ноября

Новые осенние сезонные напитки от Starbucks (SBUX) и их широкая рекламная кампания вызвали волну ажиотажа в кафе крупнейшей кофейной сети США. Стало известно, что сезонное латте Pumpkin Spice пользуется такой популярностью, что приложение в Facebook (FB), посвященное рекламе этого напитка обрушилось под наплывом огромного числа пользователей сети

Исполнительный директор оператора AT&T Inc. (NYSE: T) Рэндол Стивенсон заявил 19 сентября, что сильный потребительский спрос на iPhone 5 от Apple должен помочь компании выполнить в этом году свою цель по продажам смартфонов в 25 млн единиц. Выступая на Goldman Sachs Technology Conference в Нью-Йорке, Стивенсон заявил, что iPhone 5 будет продаваться «очень, очень хорошо», а сама AT&T испытывает успехи в развертывании беспроводной сети на базе технологии LTE.

Avalonbay - участвовать в росте недвижимости в США

Avalonbay Communities Inc.
Тиккер AVB
Текущая цена: 141,46$
Среднесрочный потенциал: 20%
Цель: $170

Почему покупать

Акции фонда Avalonbay – это возможность участвовать в росте цен на недвижимость в США, инвестируя в одну из самых эффективных компаний рынка, приобретающей жилье с целью последующей перепродажи или сдачи в аренду
Помимо роста стоимости фонда акционеры получают дивидендный доход на уровне 3%.
Компания уверенно наращивает выручку и увеличивает дивидендные выплаты: спрос на недвижимость в США существенно вырос и продолжает расти

О компании

Avalonbay - это инвестиционный фонд жилой недвижимости. Компания занимается приобретением, развитием, перепланировкой и управлением многосемейных домов в США. Компания была основана в 1978 году. Штаб-квартира находится в г. Арлингтон, штат Вирджиния. Штат компании составляет 2,095 тыс. сотрудников. За 2011 год выручка компании составила $ 1,01 млрд. Акции Avalonbay Communities Inc.Входят в расчет индекса S&P500.

Акции Avalonbay – впереди ралли

Программа QE-3 официально объявлена, и Бен Бернанке пообещал, что чрезвычайно низкие ставки кредитования сохранятся вплоть до 2015 года. Это означает, что постепенно экономика США получит еще одну «порцию» денег, которая в свою очередь, продолжит подстегивать возобновившийся спрос на недвижимость

Жилищный вопрос остается в США крайне актуальным, условия своего проживания стремятся улучшить более 40% американцев. До последнего момента спрос на недвижимость сдерживался серьезными ограничениями в ипотечном кредитовании, однако сейчас банки получили твердое обещание низкой кредитной ставки, и уже приступили к развертыванию программ кредитования

Инвестиции в акции Avalonbay – это финансирование быстрорастущего рентного бизнеса в сфере жилой недвижимости. Эта компания обладает уникальным управленческим опытом, умеет экономить на масштабе (приобретая крупные объекты и сдавая их десяткам домашних хозяйств), имеет твердые контракты с поставщиками коммунальных услуг. Для многих инвестиционных фондов, банков и пенсионных товариществ всего мира акции Avalonbay являются эффективной альтернативой прямым инвестициям в недвижимость, это по-настоящему удобный инструмент, отличающийся высокой ликвидностью и доступный массовым инвесторам всего мира.

Идеи быстрого роста: Coca-Cola - акция возвращается к историческому максимуму

The Coca-Cola Company
Тиккер KO
Горизонт: 1 месяц
Цель: $40,5
Текущая цена: $38,49
Мы рекомендуем открывать длинные позиции в диапазоне от $38,62, до $ 39,26 с целевым уровнем $40,5 (+5,22%).

Возврат к историческому максимуму

Акции компании с начала года показали уверенный рост, однако после наступила коррекция, к настоящему моменту она завершена и акции вновь движутся к максимальным значениям.

Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года


Рекомендуемый уровень стоп-лосс $37,54 (-2,46%)

Наша стратегия: итоги и новые позиции

Фиксируем рост в ряде бумаг, наращиваем позиции в финансовом секторе и недвижимости

Мы существенно пересмотрели свой портфель, продали часть позиций и сделали новые приобретения. Зафиксирована прибыль по акциям ETF-а высокодоходных облигаций (JNK) и IBM. Мы сомневаемся в дальнейшем росте корпоративных бумаг среднего качества и пока не видим сильных идей для продолжения роста корпорации IBM
Включены в портфель акции компании AvalonBay Communities (подробная информация представлена в настоящем инвестиционном обзоре) – мы видим хороший потенциал с секторе недвижимости США. Также мы приобрели акции компании МТС (Mobile TeleSystems), которые в сентябре потеряли около 10% стоимости на негативных данных по дочерним компаниям, однако имеют потенциал на расширении интернет- трафика в России и продажах iPhone 5.
Кроме того, в портфель добавлены акции компании Tiffany & Co. , которая по нашим ожиданиям должна традиционно нарастить продажи в 4 квартале, а также акции банка JPMorgan Chase (JPM), который может продемонстрировать рост на информации о сохранении низких ставок до 2015 года и общем подъеме финансового сектора США.

Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года


Структура модельного инвестиционного порфтеля

Отрасли и компании: лидеры рынка

Наилучшую динамику за прошедшие две недели демонстрирует энергетический сектор, прибавивший за период более 4,5%.

Инвестиционный обзор за 8 – 20 сентября 2012 года


Компании – лидеры энергетического сектора

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=155275. Об использовании информации.