24 сентября 2012 Saxo Bank | Oil | Gold (XAU/USD) | Silver (XAG/USD) | Platinum | Corn | Soybeans Хансен Оле
За прошедшую неделю сырьевые товары в целом сдали позиции, несмотря на очередной раунд стимулирующих мер от Федеральной резервной системы США и Банка Японии. Такая первоначальная реакция должна, по крайней мере, на какое-то время успокоить власти центральных банков, которых в прошлом не раз обвиняли в том, что валютным стимулированием они только усугубляют рост цен на сырье и продукты питания. Доллар, который перед самым объявлением распродавался, смог немного восстановить равновесие после выхода слабых экономических данных из Китая и еврозоны.
Если посмотреть на приведенную ниже таблицу, то мы увидим, что лишь некоторые сырьевые товары смогли показать положительную динамику после объявления о количественном смягчении. Особенно отличилась железная руда, которая продолжила стремительно восстанавливаться после недавней распродажи. Сырьевой индекс широкого рынка DJ-UBS понизился на три процента, то есть больше, чем вырос на неделе перед стимулированием. Лидерами падения стали энергетический сектор (-4,4%) и сельскохозяйственный сектор (-4,6%). Наилучший результат за неделю показали драгоценные металлы (+1%), а вот промышленные металлы просели под давлением фиксации прибыли, но, несмотря на это, сохраняют за собой лидерство за прошедший месяц.
Нефть уступила давлению продавцов, так как валютное стимулирование столкнулось с реальностью
Сняв все временные ограничения с программы количественного смягчения, Федеральная резервная система США спровоцировала очередной виток покупок сырой нефти. Но, как в сказке Ганса Христиана Андерсена «Новый наряд короля», потребовалось немного времени, чтобы понять, что обстоятельства не складываются и что одним количественным смягчением цены на нефть не поднять, учитывая, что перспективы экономической активности остаются слабыми. Такое расхождение с фундаментальной картиной длилось лишь до понедельника, когда был реализован крупный приказ на продажу, и нефть сорта Brent в одно мгновение подешевела на четыре доллара.
В последующие дни коррекция продолжилась и к среде снова усилилась после того, как был пройден важный для технических трейдеров уровень – 200-дневная скользящая средняя. В итоге нефть Brent потеряла 9% и опустилась до шестинедельного минимума на уровне 107,10, где обрела поддержку. Информационный фон также способствовал развитию такого движения. Саудовская Аравия снова провела вербальную интервенцию в целях возвращения цены Brent к 100-долларовой отметке. Эта страна, а также Международное энергетическое агентство считают, что предложения на рынке предостаточно, и поэтому высокие цены не оправданы. При малейшем росте спроса объемы добычи будут увеличиваться.
На фронте экономической статистики евро вернул часть достижений, полученных в паре с долларом, на фоне данных, свидетельствующих о том, что производственная активность в еврозоне в августе понизилась 13-тый месяц подряд. В Китае предварительная оценка индекса PMI от HSBC стабилизировалась, но по-прежнему держится ниже отметки 50, что указывает на спад и, как следствие, еще более медленные темпы роста в 3-м квартале по сравнению с уровнем 7,6% во 2-м квартале.
Геополитика, связанная с Ираном, пока отошла на второй план, но зато после нападения на американское консульство в Бенгази вновь вспыхнули волнения из-за низкого уровня безопасности в Ливии. Это означает, что иностранные нефтяники не будут спешить с возвращением в страну, а значит, добыча может оказаться под угрозой. В условиях проблем с предложением и негативного влияния цен рынок остается в подвешенном состоянии, так как вопрос высвобождения запасов нефти из стратегического резерва по-прежнему остается открытым. Особенно остро эта проблема стоит в США, где высокие цены на бензин вызывают особенное беспокойство у президента Обамы, учитывая, что наиболее важная часть предвыборной кампании уже прошла.
Принимая во внимание то, что 200-дневняя скользящая средняя на уровне 111,8 доллара за баррель для нефти сорта Brent (контракт с ближайшим месяцем поставки) уже пройдена, я полагаю, что будет установлен новый торговый диапазон между этим уровнем и уровнем поддержки 107. Хедж-фонды и другие инвесторы, использующие кредитное плечо, были вынуждены покинуть недавно открытые длинные позиции и, пожалуй, не спешат возвращаться до тех пор, пока цена не восстановится в область выше 111,8. На сегодняшний день в свете сохраняющегося риска дополнительной ликвидации позиций снижение может продолжиться, возможно, до уровня 103,72, который представляет собой линию 50-дневной коррекции ралли с июня по сентябрь.
Золото и серебро консолидируются перед следующим движением
После объявления о третьем раунде количественного смягчения те два актива, которые должны были больше всех выиграть от этого, а именно золото и серебро, на самом деле всю неделю консолидировались. Это вполне разумно, учитывая, как далеко зашли эти два металла в последнее время. Судя по всему, были сформированы уровни поддержки на отметке 1760 для золота и 34 ‒ для серебра. После того как евро поднялся выше 1,3000 в паре с долларом, оба металла завершили неделю в плюсе и готовы продолжить рост в ближайшие недели.
Поддержка в виде отрицательных реальных ставок и слабого доллара
Одним из поддерживающих побочных эффектов дополнительного стимулирования без ограничений по времени, объявленного Федеральной резервной системой США, стало повышение ожиданий в отношении будущей инфляции, в результате чего реальные американские ставки продолжили снижение. Это оказало поддержку активам, по которым не выплачиваются проценты или дивиденды, а именно драгоценным металлам. Также на пользу им пошло ослабление курса доллара за последний месяц.
Значительный приток инвестиций перевесил низкий физический спрос
Как мы упоминали ранее в предыдущих обзорах, одним из недостающих элементов, необходимых для возобновления роста золота, было возвращение на рынок хедж-фондов и других инвесторов, использующих кредитное плечо. Вложения в биржевые индексные фонды продолжают бить новые рекорды: за последний месяц объем увеличился на 92 метрические тонны и достиг 2524 тонн, по данным агентства Bloomberg. Как только золото вырвалось за пределы своего месячного диапазона, хедж-фонды, наконец-то, вступили в игру, и, как видно на графике, когда они берутся за дело, они делают его хорошо. Всего за один месяц некоммерческая чистая длинная позиция по фьючерсным и опционным контрактам на золото на COMEX выросла на 267 метрических тонн до 634 метрических тонн. Хотя это по-прежнему на 30% ниже рекордного максимума, установленного год назад, когда золото достигло своего пика на уровне 1921.
Забастовка на платиновой шахте прекратилась, но факторы поддержки сохраняются
Платина пережила самое сильное однодневное падение с марта после того, как шестинедельная забастовка на шахте «Марикана» компании Lonmin, в ходе которой даже произошла кровавая расправа с рабочими, завершилась, и рабочие согласились на улучшенные условия оплаты труда. Хотя в дальнейшем ситуация, вероятно, будет постепенно приходить в норму, это все же несет с собой риск потенциальных конфликтов и требований на других крупных платиновых шахтах.
За последние шесть недель платина восстановила большую часть того, что было потерянно за предыдущие шесть месяцев. Теперь вопрос заключается в том, какая часть 300-долларового ралли будет ликвидирована после урегулирования ситуации с компанией Lonmin. На наш взгляд, не очень много, и на то есть несколько причин. Самая важная – это связь цены на платину с другими драгоценными металлами, где в ближайшие недели и месяцы ожидается продолжение укрепления. Кроме того, в результате забастовки и остановки производства мировой избыток предложения существенно уменьшился, и есть ощущение, что в дальнейшем понадобится учесть в цене на платину определенную премию за риск, принимая во внимание ее сильную зависимость от поставок из Южной Африки. Также регулярные требования о повышении зарплаты будут происходить и далее. Это приведет к снижению доходности добывающих компаний и может повлиять на их инвестиционные планы, поставив уровень предложения под угрозу.
Рынок зерна пострадал в результате фиксации прибыли, но волнения по поводу предложения сохраняются
После выхода самого последнего отчета об урожае, составленного Министерством сельского хозяйства США, цены ослабли благодаря прогнозам о том, что поздние дожди в августе могли улучшить урожайность соевых бобов и кукурузы. Кроме того, начали появляться признаки разрушения спроса в условиях высоких цен. Как показали самые последние данные по экспорту американский кукурузы, продажи упали до 1/8 уровня, который был зафиксирован годом ранее. Это стало причиной сильнейшего недельного падения за последние три месяца.
Однако в краткосрочной перспективе поводом для беспокойства является пшеница. Российское правительство продолжает посылать тревожные сигналы о возможности введения ограничений на экспорт после летней засухи, которая повредила урожайность на 25%. В последний раз такой запрет вводился в 2010 году и подорвал статус России как третьего по величине экспортера в мире. Министры однозначно стараются избежать повторения той ситуации, но в свете роста внутренних цен и сокращения предложения такое решение может оказаться лишь вопросом времени. В случае введения такого запрета восходящее давление на цены на пшеницу, выращенную в Европе и Америке, усилится, так как покупателям из Ближнего Востока и Северной Африки придется искать замену поставкам из России.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Если посмотреть на приведенную ниже таблицу, то мы увидим, что лишь некоторые сырьевые товары смогли показать положительную динамику после объявления о количественном смягчении. Особенно отличилась железная руда, которая продолжила стремительно восстанавливаться после недавней распродажи. Сырьевой индекс широкого рынка DJ-UBS понизился на три процента, то есть больше, чем вырос на неделе перед стимулированием. Лидерами падения стали энергетический сектор (-4,4%) и сельскохозяйственный сектор (-4,6%). Наилучший результат за неделю показали драгоценные металлы (+1%), а вот промышленные металлы просели под давлением фиксации прибыли, но, несмотря на это, сохраняют за собой лидерство за прошедший месяц.
Нефть уступила давлению продавцов, так как валютное стимулирование столкнулось с реальностью
Сняв все временные ограничения с программы количественного смягчения, Федеральная резервная система США спровоцировала очередной виток покупок сырой нефти. Но, как в сказке Ганса Христиана Андерсена «Новый наряд короля», потребовалось немного времени, чтобы понять, что обстоятельства не складываются и что одним количественным смягчением цены на нефть не поднять, учитывая, что перспективы экономической активности остаются слабыми. Такое расхождение с фундаментальной картиной длилось лишь до понедельника, когда был реализован крупный приказ на продажу, и нефть сорта Brent в одно мгновение подешевела на четыре доллара.
В последующие дни коррекция продолжилась и к среде снова усилилась после того, как был пройден важный для технических трейдеров уровень – 200-дневная скользящая средняя. В итоге нефть Brent потеряла 9% и опустилась до шестинедельного минимума на уровне 107,10, где обрела поддержку. Информационный фон также способствовал развитию такого движения. Саудовская Аравия снова провела вербальную интервенцию в целях возвращения цены Brent к 100-долларовой отметке. Эта страна, а также Международное энергетическое агентство считают, что предложения на рынке предостаточно, и поэтому высокие цены не оправданы. При малейшем росте спроса объемы добычи будут увеличиваться.
На фронте экономической статистики евро вернул часть достижений, полученных в паре с долларом, на фоне данных, свидетельствующих о том, что производственная активность в еврозоне в августе понизилась 13-тый месяц подряд. В Китае предварительная оценка индекса PMI от HSBC стабилизировалась, но по-прежнему держится ниже отметки 50, что указывает на спад и, как следствие, еще более медленные темпы роста в 3-м квартале по сравнению с уровнем 7,6% во 2-м квартале.
Геополитика, связанная с Ираном, пока отошла на второй план, но зато после нападения на американское консульство в Бенгази вновь вспыхнули волнения из-за низкого уровня безопасности в Ливии. Это означает, что иностранные нефтяники не будут спешить с возвращением в страну, а значит, добыча может оказаться под угрозой. В условиях проблем с предложением и негативного влияния цен рынок остается в подвешенном состоянии, так как вопрос высвобождения запасов нефти из стратегического резерва по-прежнему остается открытым. Особенно остро эта проблема стоит в США, где высокие цены на бензин вызывают особенное беспокойство у президента Обамы, учитывая, что наиболее важная часть предвыборной кампании уже прошла.
Принимая во внимание то, что 200-дневняя скользящая средняя на уровне 111,8 доллара за баррель для нефти сорта Brent (контракт с ближайшим месяцем поставки) уже пройдена, я полагаю, что будет установлен новый торговый диапазон между этим уровнем и уровнем поддержки 107. Хедж-фонды и другие инвесторы, использующие кредитное плечо, были вынуждены покинуть недавно открытые длинные позиции и, пожалуй, не спешат возвращаться до тех пор, пока цена не восстановится в область выше 111,8. На сегодняшний день в свете сохраняющегося риска дополнительной ликвидации позиций снижение может продолжиться, возможно, до уровня 103,72, который представляет собой линию 50-дневной коррекции ралли с июня по сентябрь.
Золото и серебро консолидируются перед следующим движением
После объявления о третьем раунде количественного смягчения те два актива, которые должны были больше всех выиграть от этого, а именно золото и серебро, на самом деле всю неделю консолидировались. Это вполне разумно, учитывая, как далеко зашли эти два металла в последнее время. Судя по всему, были сформированы уровни поддержки на отметке 1760 для золота и 34 ‒ для серебра. После того как евро поднялся выше 1,3000 в паре с долларом, оба металла завершили неделю в плюсе и готовы продолжить рост в ближайшие недели.
Поддержка в виде отрицательных реальных ставок и слабого доллара
Одним из поддерживающих побочных эффектов дополнительного стимулирования без ограничений по времени, объявленного Федеральной резервной системой США, стало повышение ожиданий в отношении будущей инфляции, в результате чего реальные американские ставки продолжили снижение. Это оказало поддержку активам, по которым не выплачиваются проценты или дивиденды, а именно драгоценным металлам. Также на пользу им пошло ослабление курса доллара за последний месяц.
Значительный приток инвестиций перевесил низкий физический спрос
Как мы упоминали ранее в предыдущих обзорах, одним из недостающих элементов, необходимых для возобновления роста золота, было возвращение на рынок хедж-фондов и других инвесторов, использующих кредитное плечо. Вложения в биржевые индексные фонды продолжают бить новые рекорды: за последний месяц объем увеличился на 92 метрические тонны и достиг 2524 тонн, по данным агентства Bloomberg. Как только золото вырвалось за пределы своего месячного диапазона, хедж-фонды, наконец-то, вступили в игру, и, как видно на графике, когда они берутся за дело, они делают его хорошо. Всего за один месяц некоммерческая чистая длинная позиция по фьючерсным и опционным контрактам на золото на COMEX выросла на 267 метрических тонн до 634 метрических тонн. Хотя это по-прежнему на 30% ниже рекордного максимума, установленного год назад, когда золото достигло своего пика на уровне 1921.
Забастовка на платиновой шахте прекратилась, но факторы поддержки сохраняются
Платина пережила самое сильное однодневное падение с марта после того, как шестинедельная забастовка на шахте «Марикана» компании Lonmin, в ходе которой даже произошла кровавая расправа с рабочими, завершилась, и рабочие согласились на улучшенные условия оплаты труда. Хотя в дальнейшем ситуация, вероятно, будет постепенно приходить в норму, это все же несет с собой риск потенциальных конфликтов и требований на других крупных платиновых шахтах.
За последние шесть недель платина восстановила большую часть того, что было потерянно за предыдущие шесть месяцев. Теперь вопрос заключается в том, какая часть 300-долларового ралли будет ликвидирована после урегулирования ситуации с компанией Lonmin. На наш взгляд, не очень много, и на то есть несколько причин. Самая важная – это связь цены на платину с другими драгоценными металлами, где в ближайшие недели и месяцы ожидается продолжение укрепления. Кроме того, в результате забастовки и остановки производства мировой избыток предложения существенно уменьшился, и есть ощущение, что в дальнейшем понадобится учесть в цене на платину определенную премию за риск, принимая во внимание ее сильную зависимость от поставок из Южной Африки. Также регулярные требования о повышении зарплаты будут происходить и далее. Это приведет к снижению доходности добывающих компаний и может повлиять на их инвестиционные планы, поставив уровень предложения под угрозу.
Рынок зерна пострадал в результате фиксации прибыли, но волнения по поводу предложения сохраняются
После выхода самого последнего отчета об урожае, составленного Министерством сельского хозяйства США, цены ослабли благодаря прогнозам о том, что поздние дожди в августе могли улучшить урожайность соевых бобов и кукурузы. Кроме того, начали появляться признаки разрушения спроса в условиях высоких цен. Как показали самые последние данные по экспорту американский кукурузы, продажи упали до 1/8 уровня, который был зафиксирован годом ранее. Это стало причиной сильнейшего недельного падения за последние три месяца.
Однако в краткосрочной перспективе поводом для беспокойства является пшеница. Российское правительство продолжает посылать тревожные сигналы о возможности введения ограничений на экспорт после летней засухи, которая повредила урожайность на 25%. В последний раз такой запрет вводился в 2010 году и подорвал статус России как третьего по величине экспортера в мире. Министры однозначно стараются избежать повторения той ситуации, но в свете роста внутренних цен и сокращения предложения такое решение может оказаться лишь вопросом времени. В случае введения такого запрета восходящее давление на цены на пшеницу, выращенную в Европе и Америке, усилится, так как покупателям из Ближнего Востока и Северной Африки придется искать замену поставкам из России.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter