Клапко Андрей Синельников Иван Питалефф Александр Газпромбанк | Акции

Российский рынок пока продолжает испытывать отсутствие катализаторов роста после ралли на QE3

5 октября 2012  Источник http://www.gazprombank.ru/ http://www.gazprombank.ru PDF
Отечественный рынок в четверг продолжил череду коррекционных дней под давлением подешевевшей накануне нефти, а также негативной динамики индексов в Европе, при этом новости от Европейского ЦБ и статистика из США не оказали существенной поддержки площадкам Отечественный рынок в четверг продолжил череду коррекционных дней под давлением подешевевшей накануне нефти, а также негативной динамики индексов в Европе, при этом новости от Европейского ЦБ и статистика из США не оказали существенной поддержки площадкам. По итогам торгов индекс ММВБ снизился до 1456,74 п. (-1,1%), индекс РТС – до 1483,03 п. (-0,6%). В лидерах отката выступили акции ФСК ЕЭС (-2,3%) и МРСК Холдинга (-3,4%) после заявления первого вице-премьера Игоря Шувалова о том, что он не видит смысла в переводе компаний на единую акцию. Подешевели также акции ВТБ (-0,8%), Газпрома (-1,1%), Лукойла (-2%), НОВАТЭКа (-1,8%), Норникеля (-1,3%), Полюс Золото (-0,8%), Роснефти (-0,8%), Ростелекома (-1,7%), Сбербанка (-0,5%), Сургутнефтегаза (-1,1%), Татнефти (-1,6%). Акции Распадской упали вместе с рынком – на 2,7%, хотя утром рост бумаг достигал 6% на новостях о том, что Evraz выкупит долю менеджмента в компании. ЕЦБ и Банк Англии по итогам заседаний в четверг оставили процентные ставки на прежнем уровне, однако заявления главы ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции хотя и не преподнесли больших сюрпризов, оптимизма также не вызвали. Глава Европейского ЦБ отметил умеренность инфляционных рисков, сохранение понижательных рисков для экономики из-за напряженности на рынках, а также подтвердил готовность регулятора к выкупу облигаций при условии согласия правительств соответствующих стран на определенные условия, такие как сокращение дефицита бюджета. Основные фондовые индексы США прибавили вчера 0,5–0,7% на фоне умеренно позитивной макростатистики. Так, первичные заявки на пособия по безработице на прошлой неделе выросли до 367 тыс., при прогнозах роста до 370 тыс., а динамика промышленных заказов, несмотря на снижение, также превысила прогнозы. Опубликованный вчера поздно вечером протокол сентябрьского заседания ФРС не преподнес особых сюрпризов. Тем не менее стоит отметить, что, подтвердив планы по сохранению ставки без изменений до середины 2015 г., ФРС планирует в будущем перейти к указанию факторов, на которые будет опираться при принятии решения, а не календарных сроков. Кроме того, из документа стало известно, что ФРС, в случае изменения экономической ситуации в стране, может вносить корректировки в программу по выкупу ипотечных ценных бумаг. Некоторые члены руководства Федерального резерва, однако, выражали на сентябрьском заседании сомнения в эффективности новой программы стимулирования. Цены на нефть вчера полностью отыграли обвальное падение среды, прибавив порядка 4% – цена на сорт Brent достигла 112,5 долл. за баррель. Драйверами роста послужили снижение курса доллара относительно евро, а также эскалация напряженности на Ближнем Востоке, в частности, вокруг Сирии и Турции

Прогноз на сегодня: С утра внешний фон умеренно позитивный. Азиатские рынки подрастают за исключением Японии, где местный ЦБ по итогам двухдневного заседания оставил неизменными ключевую ставку и программу стимулирования экономики. Американские фьючерсы не демонстрируют четкой динамики, а цены на нефть снижаются после вчерашнего ралли в пределах 0,5%. Мы ожидаем умеренно позитивного открытия сегодня – не исключено, что сегодня в первой половине дня наш рынок попытается отыграть вчерашний рост цен на нефть. По ходу дня определяющей для динамики рынков станет ключевая статистика по рынку труда США – количество созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (payrolls) за сентябрь (16:30 мс

Международные резервы РФ за неделю (21-28 сентября) выросли на 3,7 млрд долл.

По информации Банка России, объем международных резервов по состоянию на 28 сентября 2012 г. составил 528,2 млрд долл., что на 3,7 млрд долл. больше, чем на предыдущую отчетную дату (21 сентября). Основная причина роста – зачисление средств от приватизации Сбербанка. Относительно начала 2012 г. резервы увеличились на 6,0% или 29,6 млрд долл. Этому во многом способствовала валютная политика ЦБ, которая предполагает, что регулятор активнее сопротивляется укреплению рубля, чем его ослаблению. Валютная переоценка за прошедшую неделю внесла негативный вклад. Так, снижение курса евро за неделю на 0,6% способствовало уменьшению резервов на 1,2 млрд долл. Канадский доллар и СДР (специальные права заимствования) потеряли от 0,3% до 0,5% стоимости, что сократило резервы на 27,2 млн долл. Курс монетарного золота в долларовом выражении упал на 0,27%, соответственно негативный вклад в резервы составил 143,1 млн долл. Росту ЗВР в объеме 67,3 млн долл. способствовало удорожание британского фунта (на 0,05%) и японской йены (на 0,64%). Известно также, что валютных интервенций на внутреннем рынке регулятор за указанный период не осуществлял.

Российский рынок пока продолжает испытывать отсутствие катализаторов роста после ралли на QE3


Инфляция в сентябре составила 0,6%; ожидаем, что сегодня ЦБ не станет повышать ставку рефинансирования

Новость. По информации Росстата, инфляция в сентябре составила 0,6%, годовой уровень достиг 6,6%.

Комментарий. Достижение годового уровня ИПЦ в 6,6% на фоне месячного прироста 0,6% немного расходится с нашей оценкой (6,5%) из-за ошибки округления до десятичного знака после запятой. Но в целом показатель соответствует нашему уточненному прогнозу от 25 июля 2012 г. (см. специальный обзор «Экономика России во 2П12: Тихая гавань-2. перезагрузка»). Основная причина ускорения инфляции в сентябре – доиндексация тарифов на услуги естественных монополий. Кроме того, набирала обороты продовольственная компонента. Особого внимания заслуживает показатель базового ИПЦ, который за сентябрь составил 100,7% против 100,5% на аналогичную дату прошлого года. Как мы уже неоднократно отмечали в наших ежедневных обзорах, увеличение базовой инфляции является основанием для включения монетарных рычагов антиинфляционного регулирования. Повышение ключевых ставок Банком России от 14 сентября призвано сдержать монетарные факторы роста цен, но, как показывает мировая практика, эффект от ужесточения ДКП проявляется не сразу, а спустя 2-3 месяца. Следует отметить, что в проекте Основных направлений денежно- кредитной политики на 2013 г. и период 2014 и 2015 гг. прогнозируется годовой прирост денежной массы на уровне 16-19% против 22,3%, имевших место в 2011 г. Этот факт будет свидетельством замедления базовой инфляции до 5,1% г/г. На наш взгляд, очередное повышение ставок по всему набору инструментов денежно-кредитной политики вряд ли скажется на показателях инфляции текущего года. В то же время сужение ширины процентного коридора за счет подтягивания депозитных ставок поможет снизить волатильность процентных ставок денежного рынка. Последнее обстоятельство улучшает «проводимость» трансмиссионного канала монетарной политики, что повысит эффективность борьбы ЦБ с инфляцией. Подводя итог, мы полагаем, что сегодня совет директоров Банка России все же воздержится от повышения ставки рефинансирования, однако может увеличить на 25 б.п. ставку по депозитам. (Более подробно см. наш специальный обзор от 2 октября «Ликвидность и процентные ставки в 4К12: переживем без потрясений»).

Российский рынок пока продолжает испытывать отсутствие катализаторов роста после ралли на QE3


Обзор валютного рынка Источником позитива для российского рубля стали новости из Европы, а также повышательная коррекция на рынке нефти. Бивалютная корзина снизилась на 0,07 руб. до 35,19 руб., доллар подешевел на 0,20 руб. до 31,00 руб./долл., тем самым вернулся к уровню конца сентября. Евро подорожал на 0,09 руб. до 40,31 руб. Ставки NDF практически не изменились вдоль всей кривой.

Итоги четверга в очередной раз оказались обескураживающими. Индекс ММВБ открылся ростом на 0,5%, но завершил торги понижением на 1,2% при хороших объемах. Тон на рынке задавали компании нефтегазового сектора, акции которых были под давлением после падения цен на нефть днем ранее. Отметим укрепление рубля, который в целом проигнорировал падение цен на нефть и закрылся на 70 копеек выше в паре с долларом США. Евро также рос в течение всего дня, но это не оказало поддержку европейским рынкам. «Защитные» акции были лучше рынка – МТС и Система закрылись ростом. Уралкалий прибавил 0,6% после резкого падения днем ранее. Бумаги компаний сектора электроэнергетики были весьма слабыми
Сегодня совет директоров ЦБ РФ примет решение по процентным ставкам, что может также оказать влияние на рубль. В США акции растут после победы Митта Ромни в первом раунде предвыборных дебатов с действующим президентом Бараком Обамой. Российский рынок пока продолжает испытывать отсутствие катализаторов роста после ралли на QE3; кроме того, высокая активность в облигациях оттягивает часть средств с рынка акций. В пятницу мы не исключаем роста, но в несколько более долгосрочной перспективе тренд, считаем, будет пока оставаться боковым

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=156760. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.