Демиденко Дмитрий RussianExpert.ru | Обзор рынка

Станет ли рубль «спасительной гаванью»?

8 октября 2012  Источник http://www.russianexpert.ru/ http://www.russianexpert.ru/
В последнее время все больше и больше трейдеров интересуются изучением фундаментального анализа FOREX. При этом рынок обучающих материалов по этому направлению исследований не изобилует такими предложениями, как по техническому анализу В последнее время все больше и больше трейдеров интересуются изучением фундаментального анализа FOREX. При этом рынок обучающих материалов по этому направлению исследований не изобилует такими предложениями, как по техническому анализу. Как правило, в книгах дальше описания основных макроэкономических индикаторов и механизмов наиболее вероятного их влияния на динамику валютных курсов дело не идет. При этом авторы не спешат уделять внимание особенностям интерпретации показателей в зависимости от стадий экономического цикла, а также процессам перелива капитала.

На самом деле последние факторы имеют чуть ли не решающее преимущество для обоснования колебаний валютных котировок. Дело в том, что валютный рынок является частью финансового и выполняет роль своеобразного посредника в процессе перераспределения инвестиций.

Станет ли рубль «спасительной гаванью»?


Для того чтобы понять механизм перелива капитала между отдельными элементами финансового рынка можно провести параллели с положением вкладчика, который выбирает в каком банке открыть депозит. Если банковская система страны отличается стабильностью, то имеет смысл нести деньги в менее известный банк, который предлагает более высокую процентную ставку. Если же стабильность системы под угрозой, то выбор однозначно нужно сделать в пользу более надежного института.

Точно также рассуждают и международные инвесторы, когда отдают предпочтение долговому или долевому рынку, а также рынкам развитых или развивающихся стран.

Этот процесс можно легко отследить по динамике доходности облигаций США и Германии, которые характеризуется высокой степенью надежности. Рост доходности или увеличение предложения говорит о возрастании «аппетита к риску» и наоборот.

Валютный рынок выполняет роль промежуточного звена в процессе перелива капиталов. Это связано с тем, что для приобретения суверенных ценных бумаг изначально требуется купить национальную валюту той страны, в активы которой вы собираетесь вкладывать деньги.

При этом в последние годы рыночные условия менялись столь часто, что инвесторы порой не успевали совершить последнюю часть операции – приобрести конкретный финансовый инструмент. Сначала это вызывало обеспокоенность, а затем стало обычной практикой, позволяющей сэкономить на транзакционных издержках. В результате появилось понятие «прокси-сделка», под которой понимается приобретение рискованной или, наоборот, надежной валюты с целью увеличения доходности или сохранения капитала, соответственно.

Наиболее надежной валютой по праву считалась японская иена, рискованной – австралийский доллар. Причина заключалась в максимальном дифференциале процентных ставок в этих странах, национальные денежные единицы которых относились к числу наиболее ликвидных инструментов валютного рынка.

В процессе развития прокси-сделок пара аусси/иена стала объектом повышенного внимания, а обе валюты получили статус «убежища». Австралиец – как «спасительная гавань» в случае обострения процесса роста аппетита к риску, а иена – при ухудшении перспектив восстановления мировой экономики.

Динамика валютной пары aud/jpy в 2011-2012 гг.

Станет ли рубль «спасительной гаванью»?


Тем не менее, с течением времени ситуация меняется, и сегодня вышеприведенную валютную пару вряд ли можно отнести к инструментам, определяющим движение капитала на FOREX. Причиной этого видятся действия центральных банков Австралии и Японии, направленные на ослабления национальных денежных единиц.

Такое ощущение, что регуляторы всеми силами стремятся избавиться от статуса «валюта-убежище» для того, чтобы в более спокойной обстановке решать проблемы национальных экономик. Снижение процентных ставок RBA привело к сокращению дифференциала, а выход на международную арену таких валют как юань и рубль способен коренным образом изменить ситуацию. Сможет ли валюта нашей страны со временем получить статус «спасительной гавани» и пострадает ли от этого Россия, или наоборот получит дополнительные преимущества? Свою точку зрения на эти вопросы я попытаюсь изложить в последующих материалах.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=156990. Об использовании информации.