Крылов Михаил Альпари | Фундамент

Почему Греции не дали денег?

9 октября 2012  Источник http://www.alpari.ru/ http://www.alpari.ru/
ЕС принял важные решения и немедленно отложил секвестр
Греция так и не получила денег от Еврогруппы, в отличие от Португалии, показавшей лояльность "тройке" через подавление мятежей против секвестра. Надо ли говорить о том, что суммы целевого фонда помощи ESM вполне хватило бы на то, чтобы дать Греции сразу четыре займа уже оговоренного объёма 173 миллиарда евро? На минувшей неделе Еврогруппа приняла ряд конкретных политических решений, чем изрядно порадовала валютный рынок и улучшила перспективы евровалюты. Странно то, что после встречи с ЕС и ещё парой кредиторов Греция так и не получила денег, в отличие от Португалии, показавшей лояльность "тройке" через подавление мятежей против секвестра. Впрочем, как только ЕС принял важные решения по наполнению целевых фондов помощи, он немедленно отложил секвестр в Португалии.
Главное решение, принятое на этой встрече, - долгожданный запуск фонда Механизм стабильности в Европе (European Stability Mechanism, ESM). Немного разочаровывает тот факт, что у ESM пока ограниченный доступ к деньгам. И всё же, даже нынешняя, усечённая версия механизма взаимопомощи на континенте предполагает достаточно широкие, миллиардные обязательства стран-участниц. Уже сейчас под управлением ESM находятся, ни много ни мало, 452 миллиарда евро, и фонд собирается тратить их благоразумно, что обнадёживает. Стоит заметить, что конечная сумма ликвидности, окном в мир которой служит ESM, намного больше. Она включает в себя также 200 миллиардов евро из EFSF (European Financial Stability Fund, или "Фонда финансовой стабильности в Европе"). Так назывался предыдущий механизм взаимопомощи, частично использованный для помощи Греции, Ирландии и Португалии. Несмотря на то что эти страны-"цыгане" всё же запустили руку в данный целевой фонд, кое-что в нём ещё осталось, и этими деньгами может воспользоваться ESM. Таким образом, итоговая сумма в виртуальном кошельке ESM составляет 692 миллиарда евро.
Надо ли говорить о том, что суммы целевого фонда помощи ESM вполне хватило бы на то, чтобы дать Греции сразу четыре займа уже оговоренного объёма 173 миллиарда евро?.. Вне всякого сомнения, ESM демонстрирует, что единая европейская валюта "необратима", как и говорил президент Европейского центрального банка Марио Драги. Cоответственно, евро справиться с любыми сложностями, которые могут ждать его на жизненном пути, и тем более с тем, чтобы пережить проблемы с выплатой долга в странах-"цыганах", как называют должников Средиземноморья.
Интрига заключается в том, что первой взаймы дали вовсе не Афинам, которые испытывают сейчас самую острую потребность в ликвидности. К концу ноября Греция может остаться без денег, если не получит очередной транш помощи. Новая порция денег от большой "тройки" кредиторов, которая включает в себя МВФ, ЕС и ЕЦБ, как ожидалось, должна была составить 31 миллиард евро. Относительно общей суммы денег, доступ к которой есть у ESM, это всего лишь 1,9%. Значит, можно утверждать, что риски "тройки" кредиторов ничтожно малы в соответствии с правилами управления капиталом. Однако "тройка" всё равно не горит желанием давать Афинам взаймы, так как упрямо отказывается поверить в их способность сократить дефицит бюджета до 4,2% от ВВП в 2013 году. Сначала "тройка" встречалась с Грецией, а потом Греция с ней, но 2 миллиарда евро из 13,5 миллиарда евро предложенного секвестра бюджета всё равно вызывают сомнения. В эту пару миллиардов в евровалюте входят сокращение работников государственного сектора и увеличение поступлений в бюджет. Получается, что под вопросом оказывается желание Греции отказаться от услуг части бюрократического аппарата и лучше собирать налоги. Можно было бы ждать, что на Еврогруппе Афинам позволят отложить сроки сокращения бюджета на два года вперёд, но этого не произошло. Следовательно, Греция продолжает оставаться под подозрением. Вместо неё новый транш помощи в рамках оговоренной программы заимствований получила Португалия. Евробюрократы не пожелали тратить на Грецию сразу 13,5 миллиарда евро средств нового "фаервола", как называют целевые фонды помощи, и потратили на Лиссабон 2,8 миллиарда евро, или 0,4%. Общая сумма кредита, полученного Португалией, немного больше и в неё входит, помимо помощи Евросоюза, ещё 1,5 миллиарда евро от Международного валютного фонда (МВФ). Примечательно, что государству с запада Пиренейского полуострова позволили отложить выполнение принятых на себя обязательств по бюджету. Цель по отношению его дефицита к ВВП была поднята с 4,5% до 5% на этот год и с 3% до 4,5% на 2013 год. Возможно, сказывается ощущение наполненного кошелька ESM, мешающего доводить до конца начатое наведение порядка в экономике, в частности, всеобщий секвестр. Пример Португалии показывает, что в еврозоне должники могут добиваться послабления даже вопреки, кажется. начинающейся рецессии. Если развитие ситуации вокруг Греции пойдёт по португальскому сценарию, то евро действительно необратим

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=157046. Об использовании информации.